Comparison of refractive indices of amorphous and crystalline As₂S₃

Method to calculate refractive index and transparency range dispersion of amorphous As₂S₃ is proposed. It is based on effective dielectric permittivity models for porous composite media, comparison of glass and crystal density and use of data on refractive index of the crystal. It is shown that the...

Повний опис

Збережено в:
Бібліографічні деталі
Дата:2009
Автори: Miloslavsky, V.K., Makovetsky, E.D.
Формат: Стаття
Мова:English
Опубліковано: НТК «Інститут монокристалів» НАН України 2009
Назва видання:Functional Materials
Теми:
Онлайн доступ:http://dspace.nbuv.gov.ua/handle/123456789/138923
Теги: Додати тег
Немає тегів, Будьте першим, хто поставить тег для цього запису!
Назва журналу:Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine
Цитувати:Comparison of refractive indices of amorphous and crystalline As₂S₃ // V.K. Miloslavsky, E.D. Makovetsky // Functional Materials. — 2009. — Т. 16, № 4. — С. 412-417. — Бібліогр.: 23 назв. — англ.

Репозитарії

Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine
id irk-123456789-138923
record_format dspace
spelling irk-123456789-1389232018-06-20T03:03:46Z Comparison of refractive indices of amorphous and crystalline As₂S₃ Miloslavsky, V.K. Makovetsky, E.D. Characterization and properties Method to calculate refractive index and transparency range dispersion of amorphous As₂S₃ is proposed. It is based on effective dielectric permittivity models for porous composite media, comparison of glass and crystal density and use of data on refractive index of the crystal. It is shown that the best agreement of calculated and experimental values of refractive index of glass is obtained within the wavelength interval 460 - 670 nm when using Lorenz-Lorentz formula. It is established that As₂S₃ glasses possess pores with filling factor q = 0.057 submerged to isotropic matrix with approximately two times smaller porosity (qm = 0.031). Запропоновано спосіб обчислення показника заломлення та дисперсії в області прозорості аморфного As₂S₃ за допомогою моделей ефективної діелектричної проникності пористих композитних середовищ. Спосіб грунтується на порівнянні густини скла та кристала і на використанні даних про показник заломлення кристала. Показано, що найкраще узгодження обчислених та експериментальних значень показника заломлення скла досягається в інтервалі хвиль 460 - 670 нм при використанні для обчислення формули Лоренц-Лорентца. Встановлено, що стекла As₂S₃ мають пори з фактором заповнення q = 0.057, занурені в ізотропну матрицю з меншою приблизно удвічі пористістю (qm = 0.031). Предложен способ вычисления показателя преломления и дисперсии в области прозрачности аморфного As₂S₃ с помощью моделей эффективной диэлектрической проницаемости пористых композитных сред. Способ основан на сравнении плотностей стекла и кристалла и использовании данных по показателю преломления кристалла. Показано, что наилучшее согласие вычисленных и экспериментальных значений показателя преломления стекла достигается в интервале длин волн 460 - 670 нм при использовании для расчета формулы Лоренц-Лорентца. Установлено, что стекла As₂S₃ обладают порами с фактором заполнения q = 0.057, погруженными в изотропную матрицу с меньшей, приблизительно в два раза, пористостью (qm = 0.031). 2009 Article Comparison of refractive indices of amorphous and crystalline As₂S₃ // V.K. Miloslavsky, E.D. Makovetsky // Functional Materials. — 2009. — Т. 16, № 4. — С. 412-417. — Бібліогр.: 23 назв. — англ. 1027-5495 http://dspace.nbuv.gov.ua/handle/123456789/138923 en Functional Materials НТК «Інститут монокристалів» НАН України
institution Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine
collection DSpace DC
language English
topic Characterization and properties
Characterization and properties
spellingShingle Characterization and properties
Characterization and properties
Miloslavsky, V.K.
Makovetsky, E.D.
Comparison of refractive indices of amorphous and crystalline As₂S₃
Functional Materials
description Method to calculate refractive index and transparency range dispersion of amorphous As₂S₃ is proposed. It is based on effective dielectric permittivity models for porous composite media, comparison of glass and crystal density and use of data on refractive index of the crystal. It is shown that the best agreement of calculated and experimental values of refractive index of glass is obtained within the wavelength interval 460 - 670 nm when using Lorenz-Lorentz formula. It is established that As₂S₃ glasses possess pores with filling factor q = 0.057 submerged to isotropic matrix with approximately two times smaller porosity (qm = 0.031).
format Article
author Miloslavsky, V.K.
Makovetsky, E.D.
author_facet Miloslavsky, V.K.
Makovetsky, E.D.
author_sort Miloslavsky, V.K.
title Comparison of refractive indices of amorphous and crystalline As₂S₃
title_short Comparison of refractive indices of amorphous and crystalline As₂S₃
title_full Comparison of refractive indices of amorphous and crystalline As₂S₃
title_fullStr Comparison of refractive indices of amorphous and crystalline As₂S₃
title_full_unstemmed Comparison of refractive indices of amorphous and crystalline As₂S₃
title_sort comparison of refractive indices of amorphous and crystalline as₂s₃
publisher НТК «Інститут монокристалів» НАН України
publishDate 2009
topic_facet Characterization and properties
url http://dspace.nbuv.gov.ua/handle/123456789/138923
citation_txt Comparison of refractive indices of amorphous and crystalline As₂S₃ // V.K. Miloslavsky, E.D. Makovetsky // Functional Materials. — 2009. — Т. 16, № 4. — С. 412-417. — Бібліогр.: 23 назв. — англ.
series Functional Materials
work_keys_str_mv AT miloslavskyvk comparisonofrefractiveindicesofamorphousandcrystallineas2s3
AT makovetskyed comparisonofrefractiveindicesofamorphousandcrystallineas2s3
first_indexed 2025-07-10T06:51:15Z
last_indexed 2025-07-10T06:51:15Z
_version_ 1837241767669268480
fulltext &RPSDULVRQ�RI�UHIUDFWLYH�LQGLFHVRI�DPRUSKRXV�DQG�FU\VWDOOLQH�$V�6�9�.�0LORVODYVN\��(�'�0DNRYHWVN\ 9�.DUD]LQ�.KDUNLY�1DWLRQDO�8QLYHUVLW\� ��6YRERG\�6T���������.KDUNLY��8NUDLQH 5HFHLYHG�$XJXVW��������� 0HWKRG� WR�FDOFXODWH� UHIUDFWLYH� LQGH[�DQG� WUDQVSDUHQF\�UDQJH�GLVSHUVLRQ�RI�DPRUSKRXV $V�6�� LV� SURSRVHG�� ,W� LV� EDVHG� RQ� HIIHFWLYH� GLHOHFWULF� SHUPLWWLYLW\� PRGHOV� IRU� SRURXVFRPSRVLWH�PHGLD��FRPSDULVRQ�RI�JODVV�DQG�FU\VWDO�GHQVLW\�DQG�XVH�RI�GDWD�RQ�UHIUDFWLYH�LQGH[ RI�WKH�FU\VWDO��,W�LV�VKRZQ�WKDW�WKH�EHVW�DJUHHPHQW�RI�FDOFXODWHG�DQG�H[SHULPHQWDO�YDOXHV�RI UHIUDFWLYH�LQGH[�RI�JODVV�LV�REWDLQHG�ZLWKLQ�WKH�ZDYHOHQJWK�LQWHUYDO�����y�����QP�ZKHQ�XVLQJ /RUHQ]�/RUHQW]� IRUPXOD�� ,W� LV� HVWDEOLVKHG� WKDW� $V�6�� JODVVHV� SRVVHVV� SRUHV� ZLWK� ILOOLQJIDFWRU� T� ������� VXEPHUJHG� WR� LVRWURSLF� PDWUL[� ZLWK� DSSUR[LPDWHO\� WZR� WLPHV� VPDOOHU SRURVLW\��T0� �������� �¯Ë�ãºÎËÓ�°¹º°º­�m©�Ò°ãËÓÒ«�¹º}ÈÏÈ�Ëã«�¹¯ËãºäãËÓÒ«�Ò��Ò°¹Ë¯°ÒÒ�m�º­ãȰ�Ò�¹¯º� ϯÈ�Óº°�Ò�È亯ÁÓº�º�$V�6�� °�¹ºäº� �äº�ËãË®�ªÁÁË}�ÒmÓº®��ÒªãË}�¯Ò�˰}º®�¹¯ºÓÒ��ÈË亰�Ò�¹º¯Ò°�©²�}ºä¹ºÏÒ�Ó©²�°¯Ë���v¹º°º­�º°ÓºmÈÓ�ÓÈ�°¯ÈmÓËÓÒÒ�¹ãº�Óº°�Ë®�°�Ë}ãÈ Ò�}¯Ò°�ÈããÈ�Ò�Ò°¹ºã ϺmÈÓÒÒ��ÈÓÓ©²�¹º�¹º}ÈÏÈ�Ëã �¹¯ËãºäãËÓÒ«�}¯Ò°�ÈããÈ���º}ÈÏÈ� Óº����º� ÓÈÒã���ËË� °º�ãȰÒË� m©�Ò°ãËÓÓ©²�Ò� ª}°¹Ë¯ÒäËÓ�Èã Ó©²� ÏÓÈ�ËÓÒ®�¹º}ÈÏÈ�Ëã« ¹¯ËãºäãËÓÒ«�°�Ë}ãÈ��º°�Ò�ÈË�°«�m�ÒÓ�˯mÈãË��ãÒÓ�mºãÓ�����y�����Óä�¹¯Ò�Ò°¹ºã ϺmÈ� ÓÒÒ��ã«� ¯È°�Ë�È�Áº¯ä�ã©��º¯ËÓ���º¯ËÓ��È���°�ÈÓºmãËÓº����º� °�Ë}ãÈ�$V�6�� º­ãÈ�È �¹º¯ÈäÒ� °� ÁÈ}�º¯ºä� ÏȹºãÓËÓÒ«� T� �������� ¹º�¯�ÎËÓÓ©äÒ� m� ÒϺ�¯º¹Ó� � äÈ�¯Ò��� ° äËÓ �Ë®��¹¯Ò­ãÒÏÒ�Ëã Óº�m��mÈ�¯ÈÏÈ��¹º¯Ò°�º°� ��T0� �������� $PRQJ�FKDOFRJHQLGH�DPRUSKRXV�VHPLFRQ� GXFWRUV�� JODVVHV� RI� $V�6�� DQG� VWUXFWXUDOO\VLPLODU� VXEVWDQFHV�JRW� WKH�ZLGHVW�DQG�PRVW GLYHUVLILHG�SUDFWLFDO�DSSOLFDWLRQ��5HYLHZV�RI LQYHVWLJDWLRQV�LQ�$V�6��VWUXFWXUH�DQG�SK\VL�FDO� SURSHUWLHV� DUH� SUHVHQWHG� LQ� >�Ü�@�� 7KH SRVVLELOLW\� RI� $V�6�� ILOP� SKRWRGRSLQJ� ZLWK$J�>�@�H[WHQGHG�WKH�UHVHDUFKHV�LQ�FRQQHFWLRQ ZLWK� SRVVLEOH� $V�6�� DSSOLFDWLRQ� LQ� GLIIUDF�WLRQ�RSWLFV��KRORJUDSK\��RSWLFDO�UHFRUGLQJ�RI LQIRUPDWLRQ� >����@�� 7KH� FKDQJHV� LQ� UHIUDF� WLYH� LQGH[� RI� $V�6�� XQGHU� YDULRXV� RSWLFDODQG�WKHUPDO�DFWLRQV�>����@�LV�RI�FRQVLGHUDEOH LPSRUWDQFH� LQ� WKH� SKRWRGRSLQJ� SURFHVVHV DQG�DSSOLFDWLRQV� :KHQ�VWXG\LQJ�WKH�PLFURVWUXFWXUH�RI�DPRU� SKRXV�$V�6���LW�LV�FRPSDUHG�ZLWK�VWUXFWXUH�RIDUVHQLF�VXOSKLGH�FU\VWDO�Û�DXULSLJPHQW�>����@� $XULSLJPHQW� KDV� D�PRQRFOLQLF� ODWWLFH� �&�KFU\VWDO� FODVV�� ZLWK� XQLW� FHOO� SDUDPHWHUV D� �������QP��E� �������QP��F� �������QP� E� ������c� DQG� ]� ���� 7KH� FU\VWDO� VWUXFWXUH HOHPHQWV�DUH�$V6��S\UDPLGV�FRQQHFWHG�ZLWKVXOSKXU�DWRP�OLQNV�LQWR�D�FRUUXJDWHG�JULG�LQ �D�F�� SODQH��7KH�$V±6� ERQG� LV� SUHGRPLQDQWO\ FRYDOHQW�ZKLOH�WKH�LQWHU�JULG�ERQG�LV�SUHGRPL� QDQWO\� 9DQ� GHU�:DDOV� RQH�� 7KLV� GHILQHV� WKH OD\HUHG�FU\VWDO�VWUXFWXUH�DQG�HDV\�FOHDYDELOLW\ DORQJ�SODQHV�FRQWDLQLQJ�D�DQG�F��D[HV� ,Q�$V�6��JODVVHV��WKH�VKRUW�UDQJH�RUGHU�LVUHWDLQHG� LQ� ILUVW� WZR� FRRUGLQDWLRQ� VSKHUHV >�@�� 8QGHU� PHOWLQJ�� $V6�� VWUXFWXUDO� HOH�PHQWV�DUH�FRQVHUYHG�LQ�$V�6��ZLWKRXW�$V±6ERQG� OHQJWK�FKDQJH��EXW�JULGV�DUH�EHQW�DQG SRVVLEO\�FURVV�WKH�QHLJKERULQJ�JULGV��*ULG�GLV� LQWHJUDWLRQ� WR� WZHOYH�PHPEHUHG� ULQJV� LV� DOVR SRVVLEOH��,Q�RWKHU�ZRUGV��DPRUSKRXV�$V�6��UH�WDLQV�VRPH��PHPRULHV��RI�WKH�FU\VWDOOLQH�VWUXF� WXUH�� 7KH� JODVV� GHQVLW\� UJO� ������J�FP�� LV ORZHU� WKDQ� FU\VWDO� RQH� UFU� ������J�FP�� )XQFWLRQDO�0DWHULDOV�����1R��������� �������Û�67&��,QVWLWXWH�IRU�6LQJOH�&U\VWDOV� ��� )XQFWLRQDO�PDWHULDOV������������� WKXV� LQGLFDWLQJ� LWV� SRURVLW\�� 7KH� H[LVWHQFH RI� SRUHV� XQGRXEWHGO\� SURPRWHV� SHQHWUDWLRQ RI�PHWDO� DWRPV� LQWR� WKH� JODVV� DW� SKRWRGRS� LQJ�SURFHVVHV� 7KH� SULQFLSDO� UHIUDFWLYH� LQGLFHV� �5,�� RI FU\VWDOOLQH� $V�6�� ZHUH� PHDVXUHG� LQ� WUDQV�SDUHQF\� UHJLRQ� �YLVLEOH� DQG� QHDU� ,5� UDQJH� >�@�� $� ODUJH� QXPEHU� RI� ZRUNV� LV� DLPHG� DW DPRUSKRXV� JODVV� 5,� PHDVXUHPHQWV� ERWK� LQ EXON� DQG� ILOP� VWDWH�� DQG� DW� YDULRXV� WUHDW� PHQWV�>�������@��2SWLFDO�FRQVWDQWV�RI�FU\VWDO� OLQH� DQG� DPRUSKRXV�$V�6�� DUH� SUHVHQWHG� LQ>�@�� ,Q� FRQVLGHUDWLRQ� RI� $V�6�� RSWLFDO� LVRW�URS\� LQ� WKH� JODVV\� VWDWH� DQG� WKH� UDWLR� RI FU\VWDO� GHQVLW\� WR� JODVV� RQH�� FRPSDULVRQ� RI 5,� LQ�WZR�VWDWHV� LV�RI� LQWHUHVW��7KH�DEVHQFH RI� QRWLFHDEOH� OLJKW� VFDWWHULQJ� LQ� WKH� JODVV LQGLFDWHV� VPDOO� SRUH� UDGLL� LQ� FRPSDULVRQ ZLWK� OLJKW� ZDYHOHQJWK� O�� L�H�� SRUHV� DUH� RI QDQRPHWHU�VL]H��7KLV�IDFW�SHUPLWV�WKH�HIIHF� WLYH� GLHOHFWULF� SHUPLWWLYLW\� HHII� �('3��PRG�HOV� WR� EH� DSSOLHG� ZKHQ� DQDO\]LQJ� WKH� JODVV 5,�� 7KHVH� PRGHOV� DUH� XVHG� VXFFHVVIXOO\� LQ VWXGLHV� RI� RSWLFDO� SURSHUWLHV� RI� FRPSRVLWH PDWHULDOV� FRQWDLQLQJ�QDQRSDUWLFOHV� >������@� ,Q�WKLV�VWXG\��ZH�FRPSDUHG�WKH�5,�RI�$V�6�FU\VWDO� DQG� JODVV�� EDVLQJ�RQ� HHII�PRGHOV� DV�VXPLQJ� WKH� SRUHV� ZLWK� HQ� ��� WR� EH �QDQRSDUWLFOHV�� )RU�D�PHGLXP�EHLQJ�PL[WXUH�RI�WZR�VXE� VWDQFHV�ZLWK�GLHOHFWULF�SHUPLWWLYLWLHV�H��DQGH���WKH�ILOOLQJ�IDFWRU�T�LV�LQWURGXFHG��7KDW�LVWKH�VSHFLILF�YROXPH�ILOOHG�E\�VXEVWDQFH�ZLWK H���FRUUHVSRQGLQJO\��Tc� ���Ü�T�IRU�VXEVWDQFHZLWK�H���,I�WKH�PL[WXUHV�DUH�RSWLFDOO\�KRPR�JHQHRXV� DQG� OLJKW� VFDWWHULQJ� LV� DEVHQW� �H[� FHSW� IRU� 5D\OHLJK� VFDWWHULQJ��� WKHQ� ('3 PRGHO�LV�DSSOLFDEOH�WKHUHWR� 7KH� VLPSOHVW� PRGHO� LV� WKDW� SURSRVHG� E\ 1HZWRQ� HHII� �H�T���H������T�� ��� )RU�WUDQVSDUHQW�DQG�RSWLFDOO\�LVRWURSLF�PL[� WXUHV��H�� �Q���DQG�H�� �Q����ZKHUH�Q��DQG�Q�DUH�WKH�UHVSHFWLYH�5,��+RZHYHU��DW�WKH�HQG�RI ;,;�FHQWXU\��&ODXVLXV�DQG�0RVVRWWL�KDYH�SUR� SRVHG�D�QHZ�IRUPXOD� IRU� VWDWLF�GLHOHFWULF�SHU� PLWWLYLW\� GHULYHG�XQGHU� DVVXPSWLRQ� RI� GLIIHU� HQFH� EHWZHHQ� ILHOG� � �(c� �(�����S���3� DFWLQJ RQ� D� PROHFXOH� VLWXDWHG� LQ� FHQWHU� RI� HPSW\ VSKHUH��DQG�ILHOG�(� LQ�VXUURXQGLQJ�PHGLXP >��@�� +HUH� 3� �1D(c� LV� WKH� SRODUL]DWLRQ� RI VXEVWDQFH� ZLWK� H���1� DQG� D� DUH� PROHFXODUFRQFHQWUDWLRQ�DQG�SRODUL]DELOLW\� $� VLPLODU� IRUPXOD� ZDV� SURSRVHG� LQGH� SHQGHQWO\� E\�/RUHQ]� DQ�/RUHQW]� IRU� RSWLFDO IUHTXHQF\�UDQJH� HHII���� HHII���� � �H�����H�����T��� H����� H����� �����T�� ��� )RUPXOD�����LV�XVHG�VXFFHVVIXOO\�WR�GHWHU� PLQH� 5,� RI� OLTXLG� DQG� VROLG� VROXWLRQV�� 5H� VXOWV� RI� Q� ��CCCCHHII� GHWHUPLQDWLRQ� REWDLQHG ZLWK� ���� DUH� EHWWHU� WKDQ� WKRVH� IURP� ����� )RU JDVHRXV� PL[WXUHV�� IRUPXOD� ���� LV� UHGXFHG� WR �����$SSOLFDWLRQ�RI�����IRU�FRPSRVLWH�QDQRVWUXF� WXUHG�PHGLD�ZDV�GLVFXVVHG�DOVR�LQ�>������@� 7KH�QH[W�VWHS�LQ�WKHRU\�RI�FRPSRVLWH�PH� GLXP� ZDV� WDNHQ� E\� 0D[ZHOO� DQG� *DUQHWW ������ >��@�� LQ� FRQQHFWLRQ� ZLWK� GHVFULSWLRQ RI�RSWLFDO�SURSHUWLHV�RI�PHWDO�FROORLGDO�VROX� WLRQV� LQ� GLHOHFWULF�PDWULFHV� DQG� GHVFULSWLRQ RI�JUDQXODU�PHWDO�ILOP�VSHFWUD��7KH�IRUPXOD SURSRVHG�LQ�>��@�KDV�WKH�IRUP� HHII���H� HHII����H� � �T H����H� H�����H� � ��� +HUH�H�� �H�c���LH�cc�LV�WKH�FRPSOH[�GLHOHF� WULF�SHUPLWWLYLW\�RI�D�VSKHULFDO�PHWDO�SDUWL� FOH�� H��� SHUPLWWLYLW\� RI� GLHOHFWULF� PHGLXPVXUURXQGLQJ� WKH� SDUWLFOHV�� )RU� VROXWLRQV� IRUPXOD� ���� SUHGLFWV� H[LVWHQFH� RI� D� QDUURZ SODVPD� UHVRQDQFH� EDQG� LQ� DEVRUSWLRQ� VSHF� WUXP� RI� QREOH� PHWDOV� DQG� GHSHQGHQFH� RI WKDW�VSHFWUDO�EDQG�SRVLWLRQ�RQ�IDFWRU�T��5H� VXOWV�RI� FDOFXODWLRQV�XVLQJ� ����DUH� LQ�DJUHH� PHQW� ZLWK� PDQ\� H[SHULPHQWDO� GDWD� >��@� %XW� LQ� DFFRUGDQFH� ZLWK� PRGHUQ� FRQFHSWV >��@�� IRUPXOD� ���� LV� DSSOLFDEOH� WR� GHVFULEH WKH�RSWLFDO�SURSHUWLHV�RI�FRPSRVLWH�PHGLD�DW VPDOO� T� �T��������� $W� ODUJHU� T�� WKH� FRQFHSW RI�PDWUL[� VXUURXQGLQJ� SDUWLFOHV� LV�QRW� DGH� TXDWH� DQ\PRUH� �SHUFRODWLRQ� FDVH��� DQG� D QXPEHU� RI� LQWHUSRODWLRQ� IRUPXODH� LV� SUR� SRVHG�WR�GHVFULEH�RSWLFDO�SURSHUWLHV�RI�RSWL� FDOO\� KRPRJHQHRXV� FRPSRVLWH� PHGLD� �VHH >����������@��� :KHQ� VWXG\LQJ� WKH� RSWLFDO FKDUDFWHULVWLFV�RI�VROLG�VROXWLRQV�RI�QDQRSDU� WLFOHV��D�SUREOHP�RI�ILOOLQJ�IDFWRU�T�GHWHUPL� QDWLRQ�� 5HFHQWO\�� WKH� 5XWKHUIRUG� EDFNVFDW� WHULQJ�WHFKQLTXH�LV�XVHG�WR�GHWHUPLQH�T�>��@� %XW�WKH�GHWHUPLQDWLRQ�DFFXUDF\�RI�WKH�PHDQ T� YDOXH� LV� QRW� JRRG� HQRXJK� �DERXW� ��� � HUURU���'HWHUPLQDWLRQ� RI� T� EHFRPHV� VLPSOHU ZKHQ� FRPSDULQJ� RSWLFDO� FKDUDFWHULVWLFV� RI FU\VWDOV� DQG� DPRUSKRXV� PHGLD�� EHFDXVH WKHLU� GHQVLWLHV� DUH� NQRZQ� DV� D� UXOH� ZLWK� D KLJK� DFFXUDF\�� 7KH� GHQVLW\� UDWLR� SURYLGHV WKH�ILOOLQJ�IDFWRU�YDOXH�RI�DPRUSKRXV�PDWH� ULDO�ZLWK�SRUHV� :KHQ� FDOFXODWLQJ� WKH� 5,� RI� DPRUSKRXV $V�6���SULQFLSDO�UHIUDFWLYH�LQGLFHV�RI�ELD[LDO$V�6�� FU\VWDO� ZHUH� XVHG�� DV� ZHOO� DV� WKHJODVV�FU\VWDO�GHQVLW\�UDWLR��7R�ILQG�WKH�IDF� 9�.�0LORVODYVN\��(�'�0DNRYHWVN\���&RPSDULVRQ�RI���� )XQFWLRQDO�PDWHULDOV������������� ��� WRU� T� IURP�GHQVLWLHV��ZH�KDYH�SURSRVHG� WKH IRUPXOD� UJO UFU � �N�����T�� ��� ZKHUH�UJO�DQG�UFU�DUH�GHQVLWLHV�RI�JODVV�DQGFU\VWDO��UHVSHFWLYHO\��T��WKH�ILOOLQJ�IDFWRU�RI DPRUSKRXV�PDWHULDO�ZLWK�SRUHV��N� �UP�UFU�GHQVLW\� UDWLR� RI� PDWUL[� VXUURXQGLQJ� WKH SRUHV�WR�FU\VWDO��7KH�N�YDOXH�PD\�EH�JUHDWHU RU�VPDOOHU�WKDQ����GHSHQGLQJ�RQ�ZKHWKHU�WKH PDWUL[� LV�GHQVHU�WKDQ�FU\VWDO�RU�QRW��:KHQ ZULWLQJ�IRUPXOD� �����D�VLJQLILFDQW�UDGLL�GLI� IHUHQFH� EHWZHHQ� SRUHV� ZLWK� T� IDFWRU� DQG SRUHV�LQ�PDWUL[�ZLWK�N�����LV�DVVXPHG��+HUH ZH�EHOLHYH�WKH�WHUP��PDWUL[��WR�EH�DSSOLFD� EOH� ZKHQ� T�������� DV� LW� ZDV� PHQWLRQHG�� ,W ZLOO� EH� VKRZQ� EHORZ� WKDW� WKLV� FRQGLWLRQ� LV DFFRPSOLVKHG�IRU�DPRUSKRXV�$V�6���$FFRUG� LQJ� WR� GLIIHUHQW� VRXUFHV�� UFU� ������J�FP� >��@�� � � ����� J�FP�� >�@� RU� ����� J�FP�� >�@� DQG� UJO� ������J�FP��� :H� XVHG� GDWD� IURP >�@� LQ� RXU� FDOFXODWLRQV��7KHUHIRUH��UJO�UFU� ������� 7KH� PDWUL[� GHQVLW\� UP� DQG� N� YDOXHDUH�ILWWLQJ�SDUDPHWHUV��7DNLQJ�LQWR�DFFRXQW WKH�VKRUW�UDQJH�RUGHU�SUHVHUYDWLRQ�LQ�DPRU� SKRXV�$V�6��� RQH�PD\�DVVXPH� VPDOO� GLIIHU� HQFH�RI�N�IURP��� 7KH� QD� DQG� QF� SULQFLSDO� YDOXHV� ZHUHPHDVXUHG� LQ� >�@� XVLQJ� WKH� OLJKW� LQWHUIHU� HQFH�LQ�WKLQ�FU\VWDO�SODWHV��7KRVH�DUH�DFFX� UDWH� WR� ZLWKLQ� ������ 7KH� QD�F�O�� PHDVXUH�PHQWV� ZHUH� GRQH� IRU� O�!������ QP� GXH� WR HGJH� DEVRUSWLRQ��$V� WKH� FU\VWDO� LV�D�PLFD� W\SH� OD\HUHG� FU\VWDO�� WKH� GLUHFW� QE� PHDV�XUHPHQWV� DUH� LPSRVVLEOH�� 7R� PHDVXUH� QEDQG� WKH� DQJOH� EHWZHHQ� RSWLFDO� D[HV�� WKH DXWKRUV� >�@� XVHG� WKH� ELUHIULQJHQFH� PHDV� XUHPHQWV� SURFHHGLQJ� IURP� FRQRVFRSLF� ILJ� XUHV� LQ� SRODUL]HG� OLJKW� REVHUYHG�DW�YDULRXV DQJOHV�RI�LQFLGHQFH�RQWR�WKLQ�SODWHV��7KH�5, RI�EXON�DPRUSKRXV�$V�6��ZHUH�PHDVXUHG�LQ>��@�E\�PHDQV�RI�SULVP�WHFKQLTXH��DFFXUDWH WR�ZLWKLQ���Ü���%XW�GXH�WR�HGJH�DEVRUSWLRQ� WKH� QJO�O�� PHDVXUHPHQWV� ZHUH� ERXQG� E\ZDYHOHQJWKV� O�t�����QP�� DW� O��������QP� QJO�O��PHDVXUHPHQWV�ZHUH�FDUULHG�RXW�XVLQJLQWHUIHUHQFH� WHFKQLTXH� RQ� WKLQ� $V�6�� ILOPVRI� YDULRXV� WKLFNQHVV� >�@�� 7KHVH� PHDVXUH� PHQWV�DUH�VXPPDUL]HG�LQ�>�@��7KH�5,�PHDV� XUHPHQW� UHVXOWV� LQ� WKLQ� $V�6�� ILOPV� SUH�SDUHG� E\� YDULRXV� ZD\V� DUH� JLYHQ� LQ� >����@ DOVR�� 7KH� GDWD� IURP� WKH� PHQWLRQHG� ZRUNV KDYH�EHHQ�XVHG�LQ�RXU�FDOFXODWLRQV� :H�KDYH�SUH�FKHFNHG�WKH�IRUPXODH� ��Ü�� DSSOLFDELOLW\� WR� FRPSDUH� 5,� RI� JODVV� DQG FU\VWDO� DW�O� �����QP�DGPLWWLQJ�QD� ������QE� ������� QF� ������ DQG� QJO� ������ >�@�� ,WZDV� WDNHQ� LQWR� DFFRXQW� WKDW� JODVV� LV� RSWL� FDOO\�LVRWURSLF��WKH�PDWUL[�GHQVLW\�ZDV�VXS� SRVHG� WR� EH� HTXDO� WR� RQH� RI� FU\VWDO� �N� ���� 7KH�ILOOLQJ�IDFWRU�ZDV�WDNHQ�WR�EH�T� ������ DQG�PHDQ�GLHOHFWULF�SHUPLWWLYLW\�RI�PDWUL[ H�� � QD����QE����QF� � � ������ ��� $V� H�� ��� IRU� SRUHV�� IRUPXODH� ����� ����DQG�����DUH�UHGXFHG�WR�WKH�IROORZLQJ� HHII� �H����T�H������� ��� HHII� � �H�����T�H������ ����T�H������ � ��� HHII� � H�>�H���������T�H������@ �H��������T�H������ � ��� &DOFXODWLRQ�RI�QJO� ��CCCCHHII�XVLQJ� IRUPXODH ��Ü���UHVXOWV�LQ�WKH�IROORZLQJ��QJO� ������E\1HZWRQ� IRUPXOD� ����� QJO� ������ E\� /RUHQ]�/RUHQW]�IRUPXOD�����DQG�QJO� ������E\�0D[�ZHOO�*DUQHW�IRUPXOD������7KHVH�SUH�FKHFN�UH� VXOW�LQ�WKH�IROORZLQJ�FRQFOXVLRQV� ��� 7KH� DPRUSKRXV� $V�6�� 5,� IRXQG� DUHVXEVWDQWLDOO\� ORZHU� WKDQ� PHDQ� FU\VWDO� 5, Q BB FU� ��CCCH� � � ������ ����� WKXV� LQGLFDWLQJ� WKH FU\VWDO�SRURVLW\� ��� &DOFXODWHG� YDOXHV� RI� QJO� DUH� GHYLDWHGIURP� H[SHULPHQWDO� YDOXH� QJO� ������� 7KHUHLV� 'Q� ������ E\� ����� 'Q� �Ü����� E\� ���� DQG 'Q� ����� E\� ����� 7KH� GHYLDWLRQ� LV� PLQLPDO ZKHQ�XVLQJ�/RUHQ]�/RUHQW]�IRUPXOD� ��� 9DOXHV� RI� GHYLDWLRQV� DQG� WKHLU� VLJQV HYLGHQFH�D�GLIIHUHQFH�EHWZHHQ�N�DQG����DQG�LI 'Q�!����WKHQ��N�!���PHDQLQJ�PDWUL[�LV�GHQVHU� ,Q� FRQWUDVW�� 'Q����� PHDQV� N����� DQG� D� OHVV GHQVH�PDWUL[��7KH�VPDOO�YDOXH�T� �������LQGL� FDWHV�DSSOLFDELOLW\�RI�FRQFHSW�RI�PDWUL[�VXU� URXQGLQJ�SRUHV� )RUPXOD� ���� LV� LQ� WKH� EHVW� DJUHHPHQW ZLWK�H[SHULPHQW�DQG�LQGLFDWHV�WKDW�WKH�PD� WUL[� LV� SRURXV�� 7KLV� LV� QRW� VXUSULVLQJ� EH� FDXVH� EULGJH� ERQGV� EHWZHHQ�$V6�� S\UDPLGVLQ� OD\HUV� EUHDN� ZKHQ� WKH� FU\VWDO� LV� WUDQV� IRUPHG�WR�DPRUSKRXV�PDWHULDO�>�������@��$V� VXPLQJ�N������ZH�FDUULHG�RXW�IXUWKHU�FDOFX� ODWLRQV� RI� HHII� E\� ���� DW� YDU\LQJ� N� ZLWKLQOLPLWV������d�N������7KH�N�YDOXH�DIIHFWV�WKH�H� 9�.�0LORVODYVN\��(�'�0DNRYHWVN\���&RPSDULVRQ�RI���� ��� )XQFWLRQDO�PDWHULDOV������������� YDOXH� RI� PDWUL[�� DQG�� XQOLNH� ����� WR� ILQG QHZ�H�c�YDOXH��RQH�VKRXOG�XVH�WKH�IRUPXOD H�c���� H����� � �N� ��� 8VH�RI�IRUPXODH�����������PDNHV�LW�SRVVLEOH�WR ILQG�QJO�FRQVLVWHQW�ZLWK�WDEXODU�YDOXH�WR�ZLWKLQ������� ,Q� WKLV�FDVH��N� ��������T� ��������� L�H� WKH�PDWUL[�SRURVLW\�LV�DSSUR[LPDWHO\�D�KDOI RI� SRURVLW\� VSHFLILHG� E\� ODUJH� SRUHV�� 8VLQJ WKHVH�GDWD��ZH�KDYH�FDOFXODWHG�QJO�O��LQ�YLV�LEOH�UDQJH�IURP�������QP�WR�������QP�ZLWK H�� UHSODFHG�E\�H�c� LQ� ��Ü����$V� LW� LV� VHHQ� LQ )LJ�����WKH�EHVW�DJUHHPHQW�RI�FDOFXODWHG�QJOYDOXHV�ZLWK�UHIHUHQFH�GDWD�LV�REWDLQHG�ZKHQ XVLQJ�WKH�/RUHQ]�/RUHQW]�IRUPXOD��7KH�EHVW DJUHHPHQW�ZLWK�H[SHULPHQW� LV�DWWDLQHG�DW�O !����� QP�� GHYLDWLRQ� IURP� GDWD� LQ� >�@� LV DERXW� ������ 7KLV� LV�ZLWKLQ� WKH� HUURU� RI�QFUGHWHUPLQDWLRQ� VSHFLILHG� E\� LQWHUIHUHQFH FXUYHV� RI� WKH� OD\HUHG� FU\VWDO� WUDQVPLVVLRQ� $� ODUJHU� GHYLDWLRQ� �DERXW� ������ LV� REVHUYHG DW�O�������QP��3HUKDSV�LW�LV�DVVRFLDWHG�ZLWK DGGLWLRQDO� HUURU� LQ� QJO� GHWHUPLQDWLRQ�� 5H�VXOWV� RI� FDOFXODWLRQV� ZLWK� RWKHU� LQWHUSROD� WLRQDO�IRUPXODH�����DQG�����DJUHH�ZRUVH�ZLWK H[SHULPHQW� 7KH�FRPPRQ�ZD\�WR�GHWHUPLQH�5,�DQG�LWV GLVSHUVLRQ� LQ� WKH� WUDQVSDUHQF\� UHJLRQ� LV EDVHG� RQ� WKH� FODVVLFDO� 'UXGH�6HOOPHLHU� IRU� PXOD� XQGHU� DVVXPSWLRQ� RI� K�Z���(J� ZKHUH(J� LV� WKH� EDQG� JDS� ZLGWK�� ,W� LV� VKRZQ� LQ>��@� WKDW� WKH� Q�Z�� GHSHQGHQFH� IRU� DPRU� SKRXV� PDWHULDOV� FDQ� EH� GHVFULEHG� XVLQJ PRGHO�RI�VLQJOH�RVFLOODWRU� QJO� ����� � (G(� (�����(�� ���� ZKHUH�(� �K�Z��(��DQG�(G��SDUDPHWHUV�GHWHU�PLQHG�IURP�H[SHULPHQW��7KH�HQHUJ\�(��KDVVHQVH� RI� WKH� PHDQ� SRVLWLRQ� LQ� VSHFWUDO� DE� VRUSWLRQ� EDQG�� (�� �E(J� DQG�� DFFRUGLQJ� WR HVWLPDWLRQ� LQ� >��@��E�|����7KH�(G�SDUDPHWHUGHSHQGV�RQ� WKH�DPRUSKRXV�PDWHULDO�GHQVLW\ DQG� LQWHUDWRPLF� ERQG� W\SH� WKHUHLQ�� $V� LV VKRZQ� LQ� D� QXPEHU� RI� UHVHDUFKHV� RQ� FKDOFR� JHQLGH�JODVVHV�� WKH�IRUPXOD������LV� OLQHDUL]HG LQ� FRRUGLQDWHV� �QJO� �Ü���Ü�� YV� (�� LQ� D� ZLGH VSHFWUDO�UDQJH��7KLV� MXVWLILHV�LWV�DSSOLFDELOLW\ DQG�DOORZV�GHWHUPLQDWLRQ�RI�(��DQG�(G� )LJ�����&RPSDULVRQ� RI� WDEXODU�GDWD� RQ� DPRU� SKRXV�$V�6�� UHIUDFWLYH� LQGH[� DQG�YDOXHV�FDO�FXODWHG�XVLQJ�$V�6��FU\VWDO�UHIUDFWLYH�LQGLFHVDQG� 1HZWRQ� IRUPXOD� ����� 0D[ZHOO�*DUQHWW IRUPXOD� ����� /RUHQ]�/RUHQW]� IRUPXOD� ���� DQG :HPSOH� IRUPXOD� ����� DW� N� �������� T� �������� &XUYHV� �� Ü� H[SHULPHQW�� �� Ü1HZWRQ� �� Ü�0D[ZHOO�*DUQHW���� Ü�/RUHQ]�/RUHQ]� ��Ü�:HPSOH� )LJ����� /LQHDU� VHFWLRQ� LQ� �QJO� �Ü���Ü�� GHSHQG� HQFH�RQ�(��IRU�$V�6�� 9�.�0LORVODYVN\��(�'�0DNRYHWVN\���&RPSDULVRQ�RI���� )XQFWLRQDO�PDWHULDOV������������� ��� :H� XVHG� WKH� WDEXODU� GDWD� IURP� >�@� RQ $V�6��JODVV�LQ�QJO�O��FDOFXODWLRQ�ZLWK�������,WZDV�IRXQG�WKDW�OLQHDU�GHSHQGHQFH��QJO� �Ü���Ü��YV (�� LV�ZHOO�YDOLG�DW�O�!�����QP��(�� ������H9DQG� (G� ������ H9� LQ� WKDW� FDVH�� 7KH� ODWWHUYDOXH� DJUHHV� UDWKHU� ZHOO� ZLWK� GDWD� IRU� DQ� QHDOHG�$V�6��ILOPV�>����@����(�� �����H9�DQG(G� ������ H9�� %XW� DW�O������� QP�� D� GHYLD�WLRQ� IURP� OLQHDULW\� LV� REVHUYHG� WKDW� LQ� FUHDVHV� ZKHQ� O� GHFUHDVHV� �VHH� )LJ������ 7KH VDPH� GHYLDWLRQ� LV� REVHUYHG� DOVR� LQ� FDOFXOD� WLRQV�XVLQJ�('3�PHWKRG������������9DOXHV�RI QJO�O�� FDOFXODWHG�XVLQJ�WZR�PHWKRGV�GHYLDWHIURP�WKH�WDEXODU�mDWD�WRZDUGV�ORZHU�YDOXHV� %RWK� FDOFXODWLRQV� UHVXOW� LQ� DOPRVW� FRLQFL� GHQW�YDOXHV� 7KH� UHDVRQ� IRU� GLYHUJHQFH� RI� WKH� YDOXHV REWDLQHG�ZLWK������DQG�H[SHULPHQWDO�GDWD�RQ QJO�O��LV�PRUH�RU�OHVV�FOHDU��:KHQ�DSSURDFK� LQJ� DEVRUSWLRQ� HGJH� OJ� ����� QP� �(J� ���� H9� >�@��� ZH� VKRXOG� XVH� PRUH� SUHFLVH 'UXGH�6HOOPHLHU� IRUPXOD� WR� FDOFXODWH� QJO�O��8QOLNH� ������ LQ� WKH� ULJKW� VLGH� RI� 'UXGH�6HOO� PHLHU�HTXDWLRQ��WKHUH�LV�VXP�RI�W\SH������VXP� PDQGV�ZLWK�GLIIHUHQW�(�L�DQG�(GL�YDOXHV�>��@�(YHQ� PRUH� SUHFLVH� QJO�O�� YDOXH� FDQ� EHREWDLQHG� IURP� .UDPHUV�.URQLJ� GLVSHUVLRQ UHODWLRQ�� %XW� LPDJLQDU\� SDUW� RI� GLHOHFWULF SHUPLWWLYLW\�VKRXOG�EH�NQRZQ�LQ�DOO�WKH�IUH� TXHQF\� UDQJH� >��@�� ,QWHUSUHWDWLRQ� RI� GLYHU� JHQFH� EHWZHHQ� FDOFXODWHG� DQG� H[SHULPHQWDO QJO�O��YDOXHV�LV�PRUH�GLIILFXOW�LQ�RXU�PRGHO�VLQFH�WKH�QJO�O��FDOFXODWLRQ�DW�O�FORVH�WR�DE�VRUSWLRQ� HGJH� GHSHQGV� RQ� I� GHWHUPLQDWLRQ DFFXUDF\� RI� FU\VWDO� SULQFLSDO� 5,� ZLWKLQ WKDW� UDQJH�� 7KH� GHYLDWLRQ� RI� FDOFXODWHG QJO�O�� YDOXHV� WRZDUGV� ORZHU� YDOXHV� PD\� EHDVVRFLDWHG� ZLWK� ODUJHU� IRUELGGHQ� JDS� RI DXULSLJPHQW� � �(J�|����� H9� IRU� GLUHFW� LQWHU�EDQG� WUDQVLWLRQV� >��@�� WKDQ� WKDW� RI� JODVV� +RZHYHU�� WKH� QJO�O�� FDOFXODWLRQ� DSSURDFKSURSRVHG�E\�XV�JLYHV�DGGLWLRQDO�LQIRUPDWLRQ RQ�WKH�DPRUSKRXV�$V�6��VWUXFWXUH��7KH�FDO�FXODWLRQ� LV� EDVHG� RQ� FRQYHQWLRQDO�5,� GHWHU� PLQDWLRQ� PHWKRG� IRU� D� SRURXV� PHGLXP�� ,Q ILUVW� DSSUR[LPDWLRQ�� 5,� RI� WKH� PDWUL[� LV VXSSRVHG� WR� FRLQFLGH� ZLWK� WKDW� RI� QRQ�SR� URXV� PDWHULDO�� )RU� $V�6�� JODVV�� ZH� KDYHVXSSRVHG�WKH�DPRUSKRXV�PDWHULDO�PDWUL[�WR EH� ORZ�SRURXV�� WRR�� 6XFK� DQ� DVVXPSWLRQ� LV QDWXUDO�EHFDXVH�DXULSLJPHQW�WUDQVIRUPDWLRQ WR�DPRUSKRXV�LVRWURSLF�PDWHULDO�LV�DFFRPSD� QLHG� E\� EUHDNLQJ� RI� EULGJH� ERQGV� EHWZHHQ $V6��S\UDPLGV��DV�PHQWLRQHG�DERYH��7KH�DV�VXPSWLRQ�RI�ODUJH�DQG�VPDOO�SRUHV�DOORZV�WR H[SODLQ�D�VXEVWDQWLDO�FKDQJH�RI�QJO� LQ�VSXW�WHUHG�$V�6��ILOPV�DW�WKHLU�YDULRXV�WUHDWPHQW �DQQHDOLQJ�� SKRWRVWUXFWXUDO� WUDQVIRUPD� WLRQV�� HWF���� QJO� FKDQJH� DW� GRSLQJ� $V�6�ILOPV� E\� VLOYHU� DQG� RWKHU� PHWDOV�� :KHQ PHHWLQJ� VXFK� FKDOOHQJHV�� RQH� VKRXOG� XVH GDWD�RQ�EXON�$V�6��JODVV��ZKLFK�GHQVLW\�DQG5,�DUH�NQRZQ�DW�D�UHODWLYHO\�KLJK�DFFXUDF\� 7KH� ('3� PRGHO� DSSOLFDWLRQ� LV� PRVW� DW� WUDFWLYH�ZKHQ� FRQVLGHULQJ� WKH� RSWLFDO� SURS� HUWLHV� RI� DPRUSKRXV� ILOPV� GRSHG�ZLWK� YDUL� RXV� PHWDOV�� GXH� WR� ZLGH� SUDFWLFDO� DSSOLFD� WLRQ� WKHUHRI�� ,W� LV� ZHOO�NQRZQ� WKDW� $J GLVVROXWLRQ� LQ� $V�6�� ILOPV� LQFUHDVHV� VXE�VWDQWLDOO\� LWV� 5,� DQG� OHDGV� WR� ORQJ�ZDYH VKLIW� RI� DEVRUSWLRQ� HGJH� >��@��7KH� VLOYHU� GRSHG�$V�6��ILOPV�UHYHDO�ZDYHJXLGH�SURS�HUWLHV� XQGHU� ODVHU� LUUDGLDWLRQ� ����� QP� >��@��DQG�ZDYHJXLGH�7(�PRGH�SURSDJDWLRQ KDV� DQ� H[SODQDWLRQ� DW� QJO� ������ ODUJHUWKDQ� QJO� ������ RI� EXON� $V�6��� $FFRUGLQJWR� UHFHQW� LGHDV�� VLOYHU� SHQHWUDWHG� LQWR�$V�6�IRUPV� FKHPLFDO� ERQGV� ZLWK� $V�6�� IRUPLQJFRPSRXQGV�VXFK�WKDW�$J�6��$J�$V6���HWF��>�@�6XFK� FRPSRXQGV� VHHP� WR� EH� IRUPHG�PDLQO\ LQ�ODUJH�SRUHV��7KH�QJO�FDOFXODWLRQ�DSSURDFKSURSRVHG� E\�XV� DORQJ�ZLWK� DEVRUSWLRQ� VSHF� WUD�PHDVXUHPHQWV�� PDNHV� LW� SRVVLEOH� WR� UH� YHDO�D�SDUWLFXODU�W\SH�RI�WKH�FRPSRXQG��6R� OXWLRQ�RI�VXFK�D�GLIILFXOW�WDVN�QHHGV�DQ�DG� GLWLRQDO�VWXG\� 5HIHUHQFHV � ���+�0RWW��(�'DYLHV��(OHFWURQ�3URFHVVHV�LQ�1RQ� &U\VWDOOLQH� 6ROLGV�� &ODUHQGRQ� 3UHVV�� 2[IRUG �������� � ���$�)HOW]��$PRUSKRXV�DQG�*ODVV\�,QRUJDQLF�6RO� LGV��9&+��:HLQKHLP������� � ���,�=�,QGXWQ\�� 0�7�.RVW\VKLQ� HW� DO��� 3KRWR� VWLPXODWHG� ,QWHUDFWLRQV� LQ�0HWDO�6HPLFRQGXF� WRU�6\VWHPV��1DXNRYD�'XPND��.\LY��������>LQ 5XVVLDQ@� � ���(�)�9HQJHU�� $�9�0HOQLFKXN�� $�9�6WURQVN\� 3KRWRVWLPXODWHG� 3URFHVVHV� LQ� &KDOFRJHQLGH *ODVV\�6HPLFRQGXFWRUV�DQG�3UDFWLFDO�$SSOLFD� WLRQV�7KHUHRI��$NDGHPSHULRGLND��.\LY������� >LQ�5XVVLDQ@� � ���0�7�.RVW\VKLQ�� (�9�0LNKDLORYVND\D�� 3�)�5R� PDQHQNR�� *�9�6DQGXO�� =K1L3)L.�� ���� ��� ������� � ���%�/�(YDQV�� 3�$�<RXQJ�� 3URF��5R\��6RF��6HU��%� ���������������� � ���3�$�<RXQJ�� -��3K\V��&��6RO��6W��3K\V��� ��� �� ������� � ���5�7DQDND��7KLQ�6RO��)LOPV����������������� � ���+DQGERRN� RI�2SWLFDO� &RQVWDQWV� RI�6ROLGV�� HG� E\� (�'�3DOLN�� � $FDGHP��3UHVV��,QF��� 2UODQGR ������� ����&�)�%RKUHQ�� '�5�+XIIPDQ�� $EVRUSWLRQ� DQG 6FDWWHULQJ�RI�/LJKW�E\�6PDOO�3DUWLFOHV��:LOH\� 1HZ�<RUN�������� ����$�$�*RORYDQ±��9�<X�7LPRVKHQNR��3�.�.DVKNDURY� 8VS��)L]��1DXN������������������ 9�.�0LORVODYVN\��(�'�0DNRYHWVN\���&RPSDULVRQ�RI���� ��� )XQFWLRQDO�PDWHULDOV������������� ����0�%RUQ�� (�:ROI�� 3ULQFLSOHV� RI� 2SWLFV�� &DP� EULGJH�8QLYHUVLW\�3UHVV��1HZ�<RUN�������� ����'�(�$VSQHV��$PHU��-��3K\V������������������ ����:�7�'R\OH��3K\V��5HY��%������������������ ����-�&�0D[ZHOO� *DUQHWW�� 3KLO��7UDQV��5R\��6RF��$� ���������������� ����9�.UHLELJ�� 0�9ROOPHU�� 2SWLFDO� 3URSHUWLHV� RI 0HWDO� &OXVWHUV�� 6SULQJHU�9HUODJ�� %HUOLQ �������� ����1�'�6NHOODQG��3�'�7RZQVHQG��-��3K\V��'��$SSO� 3K\V������������������� ����6�+�:HPSOH��3K\V��5HY��%����������������� ����:�6�5RGQH\�HW�DO���-26$����������������� ����:�%XUNKDUGW��$�)HOW]��3K\V��6WDW��6RO��%������ ����������� ����7�0RVV��*�%DUUHO��%�(OOLV��6HPLFRQGXFWRU�2S� WRHOHFWURQLFV�� 0LU�� 0RVFRZ� ������� >5XVVLDQ (GLWLRQ�LV�FLWHG@� ����,�=�,QGXWQ\��$�,�6WHWVXQ��2SWLND�L�6SHNWU������ ����������� ����/�$�$JHHY�� 9�.�0LORVODYVN\�� 7�6WHLQERUQ� 9�,�/\PDU±��$YWRPHWULD��1R��������������� �º¯LmÓ«ÓÓ«�¹º}ÈÏÓÒ}Lm�ÏÈãºäãËÓÓ«�}¯Ò°�ÈãL�Óº�º�È�È亯ÁÓº�º�$V�6�{�z�lÒ㺰ãÈm° }Ò®����i�lÈ}ºmË� }Ò®� ~ȹ¯º¹ºÓºmÈÓº�°¹º°L­�º­�Ò°ãËÓÓ«�¹º}ÈÏÓÒ}È�ÏÈãºäãËÓÓ«��È��Ò°¹Ë¯°L��m�º­ãȰ�L�¹¯º� Ϻ¯º°�L�È亯ÁÓº�º�$V�6�� ÏÈ��º¹ºäº�º �äº�ËãË®� ËÁË}�ÒmÓº���LËãË}�¯Ò�Óº��¹¯ºÓÒ}Óº°�L¹º¯Ò°�Ò²� }ºä¹ºÏÒ�ÓÒ²� °Ë¯Ë�ºmÒ��� v¹º°L­� �¯�Ó��¼� °«� ÓÈ� ¹º¯LmÓ«ÓÓL� ��°�ÒÓÒ� °}ãÈ� �È }¯Ò°�ÈãÈ� L� ÓÈ� mÒ}º¯Ò°�ÈÓÓL��ÈÓÒ²�¹¯º� ¹º}ÈÏÓÒ}� ÏÈãºäãËÓÓ«�}¯Ò°�ÈãÈ���º}ÈÏÈÓº���º ÓÈ®}¯È�Ë��Ï�º�ÎËÓÓ«�º­�Ò°ãËÓÒ²��È�Ë}°¹Ë¯ÒäËÓ�Èã ÓÒ²�ÏÓÈ�ËÓ �¹º}ÈÏÓÒ}È�ÏÈãºäãËÓ� Ó«� °}ãÈ��º°«�ȼ� °«� m� LÓ�˯mÈãL� ²mÒã � ���Ü����Óä�¹¯Ò� mÒ}º¯Ò°�ÈÓÓL��ã«� º­�Ò°ãËÓÓ« Áº¯ä�ãÒ� �º¯ËÓ���º¯ËÓ��È�� {°�ÈÓºmãËÓº�� �º� °�Ë}ãÈ� $V�6�� äÈ � � ¹º¯Ò� Ï� ÁÈ}�º¯ºäÏȹºmÓËÓÓ«� T� �������� ÏÈÓ�¯ËÓL� m� LϺ�¯º¹Ó�� äÈ�¯Ò� � Ï� äËÓ�º � ¹¯Ò­ãÒÏÓº� ��mL�L� ¹º� ¯Ò°�L°� ��T0� �������� � 9�.�0LORVODYVN\��(�'�0DNRYHWVN\���&RPSDULVRQ�RI���� )XQFWLRQDO�PDWHULDOV������������� ���