Оцінка можливостей фінансування капітальних інвестицій за рахунок прибутку і амортизації

Метою статті є виявлення можливостей фінансування капітальних інвестицій за рахунок прибутку і амортизації. На базі аналізу сучасного стану і динаміки фінансового результату підприємств, їх прибутковості, амортизаційних відрахувань обґрунтовано можливість використання прибутку і амортизації у якос...

Повний опис

Збережено в:

Бібліографічні деталі
Дата:	2018
Автори:	Брюховецька, Н.Ю., Чорна, О.А., Черних, О.В.
Формат:	Стаття
Мова:	Ukrainian
Опубліковано:	Інститут економіки промисловості НАН України 2018
Назва видання:	Вісник економічної науки України
Теми:	Наукові статті
Онлайн доступ:	http://dspace.nbuv.gov.ua/handle/123456789/150429
Теги:	Додати тег Немає тегів, Будьте першим, хто поставить тег для цього запису!
Назва журналу:	Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine
Цитувати:	Оцінка можливостей фінансування капітальних інвестицій за рахунок прибутку і амортизації / Н.Ю. Брюховецька, О.А. Чорна, О.В. Черних // Вісник економічної науки України. — 2018. — № 2 (35). — С. 29-35. — Бібліогр.: 32 назв. — укр.

Репозитарії

Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine

id	irk-123456789-150429
record_format	dspace
spelling	irk-123456789-1504292019-04-08T01:25:24Z Оцінка можливостей фінансування капітальних інвестицій за рахунок прибутку і амортизації Брюховецька, Н.Ю. Чорна, О.А. Черних, О.В. Наукові статті Метою статті є виявлення можливостей фінансування капітальних інвестицій за рахунок прибутку і амортизації. На базі аналізу сучасного стану і динаміки фінансового результату підприємств, їх прибутковості, амортизаційних відрахувань обґрунтовано можливість використання прибутку і амортизації у якості джерел фінансування інвестицій в умовах кризи. Висвітлено основні моменти і особливості розподілу прибутку і нарахування амортизації на вітчизняних підприємствах. Виокремлено переваги використання амортизації у якості власного джерела фінансування інвестицій. Із використанням методу кореляційно-регресійного аналізу досліджено вплив прибутку і амортизації на капітальні інвестиції. Доведено, що зростання прибутку і величини амортизації може сприяти зростанню капітальних інвестицій на підприємствах. Надано рекомендації щодо використання прибутку і амортизації у якості джерел фінансування інвестицій на вітчизняних підприємствах. Целью статьи является выявление возможностей финансирования капитальных инвестиций за счет прибыли и амортизации. На базе анализа современного состояния и динамики финансового результата предприятий, их доходности, амортизационных отчислений обоснована возможность использования прибыли и амортизации в качестве источников финансирования инвестиций в условиях кризиса. Освещены основные моменты и особенности распределения прибыли и начисления амортизации на отечественных предприятиях. Выделены преимущества использования амортизации в качестве собственного источника финансирования инвестиций. С использованием метода корреляционно-регрессионного анализа исследовано влияние прибыли и амортизации на капитальные инвестиции. Доказано, что рост прибыли и величины амортизации может способствовать росту капитальных инвестиций на предприятиях. Даны рекомендации по использованию прибыли и амортизации в качестве источников финансирования инвестиций на отечественных предприятиях. The purpose of the article is to identify opportunities for financing capital investments through profits and depreciation. Based on the analysis of the current state and dynamics of the financial result of enterprises, their profitability, depreciation charges, the possibility of using profits and depreciation as sources of financing investments in crisis situations is substantiated. Reviewed highlights of the main points and features of the distribution of profits and depreciation in domestic enterprises. The advantages of using depreciation as a source of investment financing are highlighted. Using the method of correlation and regression analysis, the effect of profits and depreciation on capital investments was investigated. It is proved that the growth of profits and depreciation values can contribute to the growth of capital investments in enterprises. Recommendations are given on the use of profit and depreciation as sources of financing investments in domestic enterprises. 2018 Article Оцінка можливостей фінансування капітальних інвестицій за рахунок прибутку і амортизації / Н.Ю. Брюховецька, О.А. Чорна, О.В. Черних // Вісник економічної науки України. — 2018. — № 2 (35). — С. 29-35. — Бібліогр.: 32 назв. — укр. 1729-7206 http://dspace.nbuv.gov.ua/handle/123456789/150429 uk Вісник економічної науки України Інститут економіки промисловості НАН України
institution	Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine
collection	DSpace DC
language	Ukrainian
topic	Наукові статті Наукові статті
spellingShingle	Наукові статті Наукові статті Брюховецька, Н.Ю. Чорна, О.А. Черних, О.В. Оцінка можливостей фінансування капітальних інвестицій за рахунок прибутку і амортизації Вісник економічної науки України
description	Метою статті є виявлення можливостей фінансування капітальних інвестицій за рахунок прибутку і амортизації. На базі аналізу сучасного стану і динаміки фінансового результату підприємств, їх прибутковості, амортизаційних відрахувань обґрунтовано можливість використання прибутку і амортизації у якості джерел фінансування інвестицій в умовах кризи. Висвітлено основні моменти і особливості розподілу прибутку і нарахування амортизації на вітчизняних підприємствах. Виокремлено переваги використання амортизації у якості власного джерела фінансування інвестицій. Із використанням методу кореляційно-регресійного аналізу досліджено вплив прибутку і амортизації на капітальні інвестиції. Доведено, що зростання прибутку і величини амортизації може сприяти зростанню капітальних інвестицій на підприємствах. Надано рекомендації щодо використання прибутку і амортизації у якості джерел фінансування інвестицій на вітчизняних підприємствах.
format	Article
author	Брюховецька, Н.Ю. Чорна, О.А. Черних, О.В.
author_facet	Брюховецька, Н.Ю. Чорна, О.А. Черних, О.В.
author_sort	Брюховецька, Н.Ю.
title	Оцінка можливостей фінансування капітальних інвестицій за рахунок прибутку і амортизації
title_short	Оцінка можливостей фінансування капітальних інвестицій за рахунок прибутку і амортизації
title_full	Оцінка можливостей фінансування капітальних інвестицій за рахунок прибутку і амортизації
title_fullStr	Оцінка можливостей фінансування капітальних інвестицій за рахунок прибутку і амортизації
title_full_unstemmed	Оцінка можливостей фінансування капітальних інвестицій за рахунок прибутку і амортизації
title_sort	оцінка можливостей фінансування капітальних інвестицій за рахунок прибутку і амортизації
publisher	Інститут економіки промисловості НАН України
publishDate	2018
topic_facet	Наукові статті
url	http://dspace.nbuv.gov.ua/handle/123456789/150429
citation_txt	Оцінка можливостей фінансування капітальних інвестицій за рахунок прибутку і амортизації / Н.Ю. Брюховецька, О.А. Чорна, О.В. Черних // Вісник економічної науки України. — 2018. — № 2 (35). — С. 29-35. — Бібліогр.: 32 назв. — укр.
series	Вісник економічної науки України
work_keys_str_mv	AT brûhovecʹkanû ocínkamožlivostejfínansuvannâkapítalʹnihínvesticíjzarahunokpributkuíamortizacíí AT čornaoa ocínkamožlivostejfínansuvannâkapítalʹnihínvesticíjzarahunokpributkuíamortizacíí AT černihov ocínkamožlivostejfínansuvannâkapítalʹnihínvesticíjzarahunokpributkuíamortizacíí
first_indexed	2025-07-13T00:09:31Z
last_indexed	2025-07-13T00:09:31Z
_version_	1837488282052591616
fulltext	БРЮХОВЕЦЬКА Н. Ю., ЧОРНА О. А., ЧЕРНИХ О. В. 2018/№2 29 4. Skokov S. A. (2001). Ekologicheski chistoye proiz- vodstvo kak odno iz napravleniy resheniya ekologicheskikh problem. Metody resheniya ekologicheskikh problem [Eco- logically Cleaner Production as One of the Directions for Solving Environmental Problems. Methods for solving en- vironmental problems]. Sumy, ITD "University Book" [in Russian]. 5. Derzhavna sluzhba statystyky Ukrainy [State Statistics Service of Ukraine]. (n.d.). ukrstat.gov.ua. Retrieved from http://www.ukrstat.gov.ua/ [in Ukrainian]. 6. Lukianykhin V. O., Lukianykhina O. A. (2008). Metodolohichni osnovy intehralnoi otsinky vodnykh resursiv yak kliuchovyi faktor efektyvnoho upravlinnia sotsio-ekoloho- ekonomichnym potentsialom rehionu [Methodological bases of integral estimation of water resources as a key factor of effective management of socio-ecological and economic potential of the region]. Visnyk Sumskoho derzhavnoho universytetu. Seriia Ekonomika — Visnyk Sumy State University. Series Economics, 2, vol. 2, рр. 30—35 [in Ukrainian]. Н. Ю. Брюховецька д-р екон. наук, професор ORCID 0000-0002-6652-4523, О. А. Чорна канд. екон. наук ORCID 0000-0001-7262-1138, О. В. Черних канд. екон. наук ORCID 0000-0003-3346-8737, Інституту економіки промисловості НАН України м. Київ ОЦІНКА МОЖЛИВОСТЕЙ ФІНАНСУВАННЯ КАПІТАЛЬНИХ ІНВЕСТИЦІЙ ЗА РАХУНОК ПРИБУТКУ І АМОРТИЗАЦІЇ Постановка проблеми. Розвиток підприємств в Україні, який відбувається, з одного боку, в умовах формування нової індустріалізації з акцентом на пере- дові виробничі і «смарт» технології, з іншого — в жор- стких умовах політичної та економічної кризи, потре- бує від суб’єктів господарювання неабияких зусиль у напрямі забезпечення собі конкурентних переваг та пошуку оптимальних джерел фінансування інвестицій. Динаміка та ефективність інвестиційної діяльно- сті підприємств багато в чому залежать від розши- рення можливостей внутрішніх нагромаджень і фор- мування їх потенціалу. Це необхідно, передусім, для зниження залежності від зовнішніх джерел фінансу- вання, що особливо актуально в кризових умовах, при нестабільності національної валюти, високій інфляції, зниженні інвестиційної привабливості підприємств. У цьому сенсі, власні кошти підприємств, зокрема при- буток і амортизація, стають провідними і найбільш до- ступними джерелами фінансування інвестицій і роз- витку. Аналіз останніх досліджень і публікацій. Серед до- слідників, які вивчали концептуальні і прикладні ас- пекти прибутку, його розподілу, значення у фінансу- ванні інвестицій, можна виділити: І.А. Бланка [1], Л.І. Донець, С.М. Баранцева [2], Н.В. Сабліна [3]; В.І. Кузь [4]; М.Д. Білик, Т.О. Білик [5] та ін. Питання амортизації та її участь в інвестиційних процесах під- приємства досліджували М.Г. Чумаченко [6], О.Б. Ве- ретенникова [7], І.М. Крейдич [8], О.Є. Кузьмін [9], Л.Л. Лазебник [10], В.О. Парнюк [11], Н. Ткаченко [12], Г.В. Пуйда [13] та ін. Інвестиційну активність підприємств активно досліджують Н.Ю. Брюховецька, Т.Ю. Коритько, І.В. Бриль [14; 15; 16]. Із тим, потре- бують додаткового обґрунтування можливості викори- стання прибутку і амортизації у якості джерел капіта- льних інвестицій підприємств в умовах кризи. Метою статті є виявлення можливостей фінансу- вання капітальних інвестицій за рахунок прибутку і амортизації. Викладення основного матеріалу. Згідно Закону України «Про інвестиційну діяльність» [17], джере- лами фінансування інвестицій можуть бути будь-які джерела, що не заборонені законом, а саме: власні фі- нансові ресурси інвестора (прибуток, амортизаційні відрахування, відшкодування збитків від аварій, сти- хійного лиха, грошові нагромадження і заощадження громадян, юридичних осіб тощо); позикові фінансові кошти інвестора (облігаційні позики, банківські та бюджетні кредити); залучені фінансові кошти інвес- тора (кошти, одержані від продажу акцій, пайові та інші внески громадян і юридичних осіб); бюджетні ін- вестиційні асигнування; безоплатні та благодійні внески, пожертвування організацій, підприємств і гро- мадян. Як видно, власні фінансові ресурси, зокрема, прибуток і амортизація є першочерговими у списку можливих джерел фінансування інвестицій. Прибуток є частиною доходу підприємства та підлягає управлінню у напрямі формування, розподілу та використання. Прибуток підприємства розподіля- ється за трьома основними напрямами: 1) сплата податків державі (у вигляді податку на прибуток); 2) частина, що розподіляється власникам (виплати ди- відендів та відсотків); 3) частина прибутку, що зали- шається на підприємстві та використовується ним за різними напрямами: може спрямовуватися на спожи- вання або капіталізацію (виробничий, соціальний БРЮХОВЕЦЬКА Н. Ю., ЧОРНА О. А., ЧЕРНИХ О. В. 30 ВІСНИК ЕКОНОМІЧНОЇ НАУКИ УКРАЇНИ розвиток, створення різноманітних фондів, благодій- ність тощо) (рис. 1). На сьогодні розподіл прибутку регулюється дер- жавою виключно в тій частині, яка надходить до бюджетів різних рівнів у вигляді податків та інших обов'язкових платежів. Напрями витрачання прибут- ку, що залишається у розпорядженні підприємства, його розподіл і використання знаходяться у компе- тенції підприємства та фіксуються в його установчих документах (згідно статті 57 Господарського кодексу України [18]). За даними Державної служби статистики [19; 20; 21, с. 366], власні кошти підприємств у структурі капі- тальних інвестицій і здійснення інновацій в Україні є на сьогодні основним джерелом. Так, у структурі ка- пітальних інвестицій у 2017 р. вони складали 71,3%. Останніми роками зменшилася частка фінансування капітальних інвестицій за рахунок кредитів банків та інших позик. Разом із цим, зросла частка коштів міс- цевих бюджетів: 2016 р. — 12,2%; 2017 р. — 10,1% (про- тягом 2002-2014 рр. кошти місцевих бюджетів у структурі капітальних інвестицій були на рівні 3-4%). Рис. 1. Напрями розподілу прибутку підприємства Збільшується також частка власних коштів на фі- нансування інновацій [20, с. 505; 22, с. 326; 23, с. 324]. Так, інноваційні витрати у промисловості за рахунок власних коштів у 2015 р. становили 97,2% до загаль- ного обсягу фінансування (у 2010 р. — 52,9%). Нато- мість кошти іноземних інвесторів порівняно із 2010 р. значно скоротилися: у 2010 р. — 30%, у 2015 р. — 0,4%. Такі дані свідчать про зниження за останні роки інве- стиційної привабливості вітчизняних підприємств. Прибутковість операційної діяльності підпри- ємств характеризує рентабельність операційної діяль- ності як відношення прибутку від операційної діяль- ності до величини операційних витрат. Науковці за- уважують, що «для здійснення самофінансування рен- табельність операційної діяльності підприємств по- винна бути на рівні 15-20%» [24, с. 346]. В Україні рентабельність операційної діяльності підприємств не- стабільна та із 2014 р. суттєво знизилася і мала у 2014 р. від'ємне значення (-4,1%). У 2015 р. рентабе- льність підвищилася до 1,0%; у 2016 р. зросла до 7,4% по країні. Прибутковість операційної діяльності під- приємств промисловості протягом 2014-2015 рр. також впала: 1,6 і 0,9% відповідно. У 2016 р. ситуація у про- мисловості покращилась, рентабельність склала 4,2% [20, с. 498]. Спираючись на вищенаведене, можна зробити висновок, що прибуток на сьогодні не є достатньо на- дійним джерелом інвестицій вітчизняних підприємств. Це стосується у першу чергу тих підприємств, що ре- гулярно мають збитки. У цьому сенсі можна розгля- нути інше джерело власних коштів, а саме амортиза- цію, потенціалу якої у якості джерела фінансування капітальних інвестицій та розвитку приділяється не- достатньо уваги. Згідно із прийнятою 7 березня 2001 р. Концеп- цією амортизаційної політики, амортизаційна полі- тика має бути спрямована на підвищення фінансової заінтересованості суб'єктів господарювання у здійс- ненні інвестицій в основний капітал за рахунок коштів власних амортизаційних фондів [25]. Напрямами до- сягнення цієї мети було визначено таке: створення економічної та правової бази для запровадження ра- ціональних рівнів споживання, відшкодування та оновлення основного капіталу; обмеження держав- ного регулювання у сфері амортизаційної політики та стимулювання інвестиційної ініціативи суб'єктів гос- подарювання; відмова від суцільного примусового на- рахування амортизаційних відрахувань за єдиним ме- тодом та запровадження кількох методів нарахування амортизації, надання суб'єктам господарювання права вибору конкретного методу нарахування амортизацій- них відрахувань, а також права самостійно встановлю- вати конкретні строки служби основного капіталу в визначених законом межах. Доцільно зазначити, що в економічній науці іс- нують три основні погляди щодо визначення аморти- зації (рис. 2). Прихильники економічної концепції вважають, що амортизація є розрахунковим інструментом для ви- значення суми зносу. Фінансова концепція амортиза- ції передбачає розгляд амортизаційних відрахувань у якості інвестиційних ресурсів, а податкова — їх збіль- шення для використання безпосередньо в інвестицій- ному процесі. Державі Підприємству Розподіл прибутку підприємства Власникам • виплати дивідендів або відсотків за част- ками власників у ста- тутному капіталі • податок на прибу- ток • виробничий розвиток (освоєння нових технологій; розробка нових видів продук- ції); • соціальний розвиток (матеріальне стиму- лювання працівників); • створення різноманітних фондів (резерв- ного, страхового тощо) на основі статуту підприємства; • інше (благодійність, штрафи, тощо) БРЮХОВЕЦЬКА Н. Ю., ЧОРНА О. А., ЧЕРНИХ О. В. 2018/№2 31 Рис. 2. Концептуальні підходи ходо визначення сутності поняття «амортизація» [7, c. 43] Методи і норми, за якими здійснюється нараху- вання амортизації в Україні, супроводжувалися по- стійними змінами та вдосконаленням обліку, що, як відзначає Н. Ткаченко, негативно впливало «на про- цес ведення бухгалтерського обліку і відповідно одер- жання правдивих результатів» [12, с. 165]. Існуюча в Україні практика, у якій намагалися поєднати бухгал- терський і податковий облік нарахування амортизації, була неузгодженою і у результаті відхилена, скасована була також практика амортизаційного податку. На сьогодні, як зазначається у ст. 138.3.1 Подат- кового Кодексу України, «розрахунок амортизації ос- новних засобів або нематеріальних активів здійсню- ється відповідно до національних положень (стандар- тів) бухгалтерського обліку або міжнародних стандар- тів фінансової звітності з урахуванням обмежень, вста- новлених підпунктом 14.1.138 пункту 14.1 статті 14 розділу I цього Кодексу, підпунктами 138.3.2-138.3.4 цього пункту. При такому розрахунку застосовуються методи нарахування амортизації, передбачені націона- льними положеннями (стандартами) бухгалтерського обліку, крім «виробничого» методу. Для розрахунку амортизації відповідно до положень цього пункту ви- значається вартість основних засобів та нематеріаль- них активів без урахування їх переоцінки (уцінки, до- оцінки), проведеної відповідно до положень бухгал- терського обліку» [26]. У чинних Положеннях (стандартах) бухгалтер- ського обліку 7 «Основні засоби» (ст. 26) визначено методи нарахування амортизації основних засобів (крім інших необоротних матеріальних активів) [27]: 1) прямолінійного списання; 2) зменшення залишко- вої вартості; 3) прискореного зменшення залишкової вартості; 4) кумулятивного; 5) виробничого. За даними Державного комітету статистики [20, с. 248; 28], ступінь зносу основних фондів щорічно зростає (період 1990-2016 рр.): якщо у 2000 р. вона ста- новила 43,7%, у 2014 р. мала значення 83,5%, у 2015 р. ситуація дещо покращилася — 60,1%. Втім знос на під- приємствах промисловості основних фондів продов- жує зростати: 2014 р. — 60,3%; 2015 р. — 76,9%. Такі дані свідчать про відсутність процесів регулярної мо- дернізації та реконструкції. За останні роки частка амортизації в операційних витратах суттєво не зміни- лася як по Україні в цілому, так і по промисловості (у 2015 р. становила 7%, на підприємствах промислово- сті — 6%), що може свідчити про відсутність значних темпів приросту основних фондів, оскільки на суму нарахованої амортизації впливає регулярне їх онов- лення. Оскільки амортизація не підлягає оподатку- ванню, за допомогою застосування різних методів її нарахування підприємство може впливати на вели- чину оподатковуваного прибутку. Слід відзначити, що вибір методу нарахування амортизації залежить від ряду факторів, у тому числі, стану матеріально-тех- нічної бази, та, як і розподіл прибутку, визначається підприємством самостійно. Амортизація є однією зі складових доданої варто- сті продукції підприємства і, на відміну від прибутку, накопичуються також на збиткових підприємствах. У цьому сенсі, амортизація є відносно стабільним дже- релом коштів підприємства для фінансування інвести- цій, оскільки: 1) є тривалим процесом перенесення частини вартості основних фондів і нематеріальних активів на виробничі витрати; 2) часто є найбільшою статтею витрат; 3) сума амортизації зменшує податкові зобов’язання суб’єктів господарювання; 4) форму- ється незалежно від фінансових результатів діяльності підприємства. Отже, амортизація — це кошти підпри- ємства, які не спрямовуються за його межі і залиша- ються у його розпорядженні та можуть бути викорис- тані як джерело капітальних інвестицій. Однак, як справедливо зауважує Л.Л. Лазебник: «запровадження механізму використання амортизації як потужного внутрішнього джерела інвестиційних ре- сурсів підприємств не можливе без відповідних зако- нодавчих змін у бухгалтерських і податкових нормах у зв’язку з переходом концепції амортизації з економіч- ної на фінансову. Зокрема, сьогодні в бухгалтерському обліку відсутня можливість відобразити інформацію про невикористані суми амортизаційних відрахувань на початок звітного періоду, про нараховану суму амортизації за звітний період і про її використання, а також про невикористані суми амортизації на кінець звітного періоду» [10, с. 70]. Отже активна участь амортизації у якості джерела фінансування капіталь- них інвестицій зіштовхується із проблемою на рівні за- конодавства. Для визначення можливостей фінансування капі- тальних інвестицій за рахунок прибутку і амортизації в Україні побудуємо схему причинно-наслідкового зв’язку (рис. 3), із якої видно, що прибуток і аморти- зація є складовими доданої вартості реалізованої про- дукції (послуг) підприємства та первинними джере- лами, за рахунок яких можуть фінансуватися капіта- льні інвестиції на підприємстві. Концепції амортизації Економічна (витратний метод) Засіб розподілу витрат за часом Фінансова Використання вивільне- ного грошового капіталу на інвестування Податкова Збільшення грошового капі- талу шляхом зниження оподаткованого прибутку БРЮХОВЕЦЬКА Н. Ю., ЧОРНА О. А., ЧЕРНИХ О. В. 32 ВІСНИК ЕКОНОМІЧНОЇ НАУКИ УКРАЇНИ Рис. 3. Причинно-наслідковий зв’язок впливу прибутку і амортизації на капітальні інвестиції У табл. 1 наведено дані для здійснення кореля- ційно-регресійного аналізу впливу обраних факторів на капітальні інвестиції. Для вибору найбільш значущих факторів, побу- довано матрицю кореляційного аналізу і розраховано можливі комбінації парних коефіцієнтів кореляції між капітальними інвестиціями і обраними факторами (табл. 2). Із табл. 1, 2 видно, що найбільшу кореляційну за- лежність капітальні інвестиції мають від таких факто- рів як амортизація (коефіцієнт кореляції дорівнює 0,87, що свідчить про дуже сильний взаємозв’язок) і прибуток (коефіцієнт кореляції дорівнює 0,78, що сві- дчить про сильний вплив даного фактору). Вплив фі- нансового результату підприємств — чистого прибутку (збитку) великих та середніх підприємств на капітальні інвестиції не виявлено (коефіцієнт кореляції дорівнює 0,062), тому даний фактор було виключено із подаль- шого аналізу. Також кореляційний аналіз показав, що взаємозалежність між факторами не сильна, що дозво- ляє обидва фактори (Х2 і Х3) включити у модель. Таблиця 1 Вихідні дані для кореляційно-регресійного аналізу Рік Капітальні інве- стиції, млн грн, Y Чистий прибуток (зби- ток) великих та середніх підприємств, млн грн, Х1 Чистий прибуток великих та середніх підприємств (підприємства, які одер- жали прибутки), млн грн, Х2 Амортизація, млн грн, X3 2004 89314 27669,0 57224,4 2005 111174 41260,6 66603,0 36571,4 2006 148972 46421,3 82108,7 45045,2 2007 222679 84416,4 132489,0 57923,0 2008 272074 -41025,1 144460,1 72805,0 2009 192878 -37131,1 108853,4 86126,0 2010 189061 13906,1 155197,6 90843,9 2011 259932 67797,9 208896,3 101559,5 2012 293692 35067,3 210607,6 128330,5 2013 267728 -22839,7 179259,6 139588,5 2014 219420 -590066,9 202704,5 138120,5 2015 273116 -373516,0 352980,4 171416,2 2016 326163,7 29705,0 396745,4 251154,3 2017 412812,7 158849,8 274839,1 326163,7 Коефіцієнт кореляції — 0,062 0,78 0,87 * Складено за даними [19, с. 365; 22, с. 198; 28; 31, с. 97; 29, с. 91, 93; 30, с. 137; 32, с. 97]. Таблиця 2 Матриця кореляційного аналізу Y X1 X2 X3 Y 1 0,061718 0,783494 0,875728 X1 1 -0,24433 0,811501 X2 1 0,811501 X3 1 Вплив чистого прибутку великих та середніх підприємств (підприємств, які одержали прибутки) і амортизації на рівень капітальних інвестицій наве- дено у табл. 3. Аналіз моделі 1 (табл. 3) показав, що капітальні інвестиції зростуть на 0,66% при збільшенні чистого прибутку великих та середніх підприємств на 1%. Множинний коефіцієнт регресії за рівнянням дорів- нює 0,78, що свідчить про сильний зв'язок між капіта- льними інвестиціями і чистим прибутком великих та середніх підприємств (підприємства, які одержали прибутки). Коефіцієнт детермінації дорівнює 0,614, це свідчить, що 61,4% варіацій рівня капітальних інвес- тицій обумовлено чистим прибутком прибуткових під- приємств (38,6% — іншими факторами, не включе- ними у модель). Оцінку надійності рівняння регресії в цілому і показника тісноти зв'язку дає F-критерій Фі- шера: Fфакт = 19,08; імовірність випадково отримати Додана вартість Прибуток Амортизація Капітальні інвестиції БРЮХОВЕЦЬКА Н. Ю., ЧОРНА О. А., ЧЕРНИХ О. В. 2018/№2 33 таке значення F-критерію становить 0,0009, що не пе- ревищує допустимий рівень значимості (F-критерію значима (р=0,006; р<0,05), отже регресійна модель є значущою. Таблиця 3 Модель впливу доданої вартості на капітальні інвестиції № з/п Показник Модель Показники адекват- ності Капітальні інвестиції 1 Чистий прибуток великих та середніх підприємств (підприємства, які одер- жали прибутки) Х2 К1=112575,55+0,66Х2 R = 0,78 F = 19,08 2 Амортизація, млн грн, X3 К2=141386,56+0,82Х3 R = 0,87 F = 36,19 Аналіз моделі 2 (табл. 3) показав, що капітальні інвестиції зростуть на 0,82% при збільшенні амортиза- ції на 1%. Множинний коефіцієнт регресії за рівнян- ням дорівнює 0,87, що свідчить про сильний зв'язок між капітальними інвестиціями і амортизацією. Кое- фіцієнт детермінації дорівнює 0,767, це свідчить, що 76,7% варіацій рівня капітальних інвестицій обумов- лено амортизацією (23,3% — іншими факторами, не включеними у модель). Fфакт = 36,19; імовірність ви- падково отримати таке значення F-критерію стано- вить 0,00009, що не перевищує допустимий рівень зна- чимості (F-критерію значима (р=0,006; р<0,05), отже регресійна модель є значущою. Висновки. Таким чином, прибуток і амортизація є для підприємства у нестабільних економічних умовах пріоритетними джерелами фінансування капітальних інвестицій та власного розвитку. Однак для тих під- приємств, що регулярно мають збитки, прибуток не є достатньо надійним джерелом інвестицій. Натомість амортизація, яка не підлягає оподаткуванню, може стати для таких підприємств, альтернативним джере- лом інвестиційної активності. Здійснений кореляційно-регресійний аналіз свід- чить, що між чистим прибутком великих та середніх підприємств (показником підприємств, що мали при- бутки) та обсягами капітальних інвестицій, та між амортизацією і обсягами капітальних інвестицій є тіс- ний зв’язок — коефіцієнти кореляції відповідно 0,78 і 0,87. Тобто зростання величини прибутку і аморти- зації може сприяти зростанню капітальних інвестицій на підприємствах. Отже управління розподілом при- бутку і здійснення виваженої амортизаційної політики дозволить підприємствам акумулювати власні кошти та спрямовувати їх на розвиток у якості інвестицій. Проведене дослідження дозволило сформулювати такі рекомендації для підприємств. 1. Підприємству доцільно чітко окреслювати і планувати напрями розподілу прибутку (виплата ди- відендів, соціальний розвиток та розвиток виробни- цтва, тощо). Значна частина прибутку повинна бути використана на фінансування капітальних інвестицій, які слід спрямовувати на внутрішній розвиток вироб- ництва, його розширення, інновації, зростання ціни і якості нематеріальних активів підприємства. 2. Для зниження залежності підприємств від зов- нішніх джерел фінансування інвестицій, пов'язаних з удосконаленням виробничих основних фондів, тех- нічним розвитком і впровадженням обладнання і при- ладів нового покоління, необхідно підвищити роль амортизації і можливостей ефективного використання цих коштів на фінансування капітальних інвестицій. 3. Інформацію щодо розподілу прибутку і амор- тизації підприємствам доцільно включати у власні публічні щорічні звіти та розміщувати цю інформацію на своїх офіційних сайтах, що дозволить підвищити власну інвестиційну привабливість, інформуватиме потенційних інвесторів підприємства. Список використаних джерел 1. Бланк І.А. Управление прибылью. Киев: Ника- Центр, 2002. 544 с. 2. Донець Л.І., Баранцева С.М. Управління фор- муванням прибутку підприємства в умовах ринкових формуваннях господарювання: моногр. Донецьк: ДНУЕТ, 2009. 255 с. 3. Саблина Н.В., Корчагина В.Ю. Управление распределением чистой прибыли предприятия. Бизнес Информ. 2011. №12. C. 86-88. 4. Кузь В.І. Облік формування фінансових ре- зультатів та розподілу прибутку в акціонерних товари- ствах: автореф. дис. на здобуття наук. ступеня канд. екон. наук: спец. 08.00.09. Житомир, 2011. 25 с. 5. Білик М.Д., Білик Т.О. Фінансові результати діяльності малих підприємств: оцінка та прогнозування: моногр. Київ: ТОВ «ПанТот», 2012. 280 с. 6. Чумаченко М. Амортизаційні відрахування — суттєве джерело фінансування інвестицій підприємс- тва. Бухгалтерський облік і аудит. 2004. № 8. С. 6-8. 7. Веретенникова О.Б., Бикметова З.Ф. Аморти- зационные отчисления как форма собственных источ- ников финансирования инвестиций. Известия УрГЭУ. 2011. № 6 (38). С. 41-44. 8. Крейдич І.М. Регулювання інвестиційної дія- льності проведенням гнучкої амортизаційної полі- тики. Інвестиції: практика та досвід. 2009. № 11. С. 2- 4. 9. Кузьмін О.Є., Князь С.В., Тувакова Н.В. Амортизаційна політика підприємств. Фінанси Укра- їни. 2002. №12. С. 20-25. 10. Лазебник Л.Л. Оновлення основних засобів в Україні: проблеми амортизації та використання. Еко- номіка України. 2018. № 8(681). С. 62-74. 11. Парнюк В.О. Про підвищення ролі амортиза- ції як джерела інвестицій і регулятора попиту та про- позиції основних засобів. Актуальні проблеми еконо- міки. 2007. № 5. С. 166-172. 12. Ткаченко Н. Амортизація, знос основних за- собів, нарахування, зміни у незалежній Україні. Вісник економічної науки України. 2012. № 2 (22). С. 161-165. 13. Пуйда Г.В. Амортизаційна політика як клю- човий елемент управління технічними ресурсами під- приємства. Бізнес Інформ. 2014. № 1. С. 226-231. БРЮХОВЕЦЬКА Н. Ю., ЧОРНА О. А., ЧЕРНИХ О. В. 34 ВІСНИК ЕКОНОМІЧНОЇ НАУКИ УКРАЇНИ 14. Брюховецкая Н.Е., Иваненко Л.В. Факторы и показатели инвестиционной активности предприятий и добавленной стоимости в Украине. Бизнес Информ. 2018. №4. C. 74-80. 15. Брюховецька Н.Ю., Коритько Т.Ю., Бриль І.В. Оцінювання інвестиційної активності підприємс- тва за критерієм доданої вартості. Стратегия и меха- низмы регулирования промышленного развития. Київ: ІЕП НАН України, 2016. С. 28-40. 16. Коритько Т.Ю. Оцінка інвестиційної актив- ності промислових підприємств України. Економічний вісник Донбасу. 2016. № 3 (45). С. 141-145. 17. Про інвестиційну діяльність: Закон України від 18.09.1991 р. № 1560-XII; чинний, редакція від 18.12.2017. URL: http://zakon3.rada.gov.ua/laws/show/ 1560-12. 18. Господарський кодекс України. URL: http: //zakon.rada.gov.ua/go/436-15. 19. Статистичний щорічник України за 2010 р. / Держкомстат України; за ред. О. Г. Осауленка. Київ, 2011. 560 с. 20. Статистичний щорічник України за 2016 р. / Держкомстат України; за ред. І.Є. Вернера. Київ, 2017. 611 с. 21. Капітальні інвестиції за джерелами фінансу- вання // Офіційний сайт Державного комітету стати- стики України. URL: http://www.zt.ukrstat.gov.ua/ StatInfo/kapinvest/kapinfink.htm. 22. Статистичний щорічник України за 2009 р. / Держкомстат України; за ред. О. Г. Осауленка. Київ, 2010. 567 с 23. Статистичний щорічник України за 2011 р. / Держкомстат України; за ред. О. Г. Осауленка. Київ: ТОВ «Август Трейд», 2012. 559. 24. Промисловий потенціал України: проблеми та перспективи структурно-інноваційних трансформацій / відпов. ред. Ю.В. Кіндзерський. Київ: Ін-т еконо- міки та прогнозування НАН України, 2007. 408 с. 25. Концепція амортизаційної політики: Указ Президента України від 7.03.2001 р. №169/2001. URL: http://search.ligazakon.ua/l_doc2.nsf/link1/U169_01.html. 26. Податковий Кодекс України. URL: http: //zakon5.rada.gov.ua/laws/show/2755-17/print152847867 2708944s/. 27. Про затвердження Положення (стандарту) бу- хгалтерського обліку 7 «Основні засоби». URL: http://zakon0.rada.gov.ua/laws/show/z0288-00. 28. Офіційний сайт Державної служби статистики України. URL: http://www.ukrstat.gov.ua/. 29. Діяльність суб’єктів господарювання: статис- тичний збірник / за ред. М.С. Кузнєцової; Державна служба статистики України. Київ: ТОВ «Видавництво «Консультант», 2015. 484 с. 30. Діяльність суб’єктів господарювання: статис- тичний збірник / за ред. І.М. Жук; Державна служба статистики України. Київ: ДП «Інформаційно-аналі- тичне агентство», 2009 327 с. 31. Діяльність суб’єктів господарювання: статис- тичний збірник / за ред. М.С. Кузнєцової; Державна служба статистики України. Київ: ТОВ «Видавництво «Консультант», 2012. 468 с. 32. Діяльність суб’єктів господарювання: статис- тичний збірник / за ред. І.М. Жук; Державна служба статистики України. Київ: ДП «Інформаційно-аналі- тичне агентство», 2008. 454 с. References 1. Blank Н.A. (2002). Upravleniye pribylyu [Profit management]. Kiev, Nick Center [in Russian]. 2. Donets L.I., Barantseva S.M. (2009). Upravlinnia formuvanniam prybutku pidpryiemstva v umovakh rynkovykh formuvannyakh hospodariuvannia [Management of formation of profit of the enterprise in conditions of market economy formation]. Donetsk, DNUET [in Ukrainian]. 3. Sablina N.V., Korchagina V.YU. (2011). Upravleniye raspredeleniyem chistoy pribyli predpriyatiya [Managing the distribution of the net profit of the enter- prise]. Business Inform, 12, рр. 86-88 [in Russian]. 4. Kuz V.I. (2011). Oblik formuvannia finansovykh rezultativ ta rozpodilu prybutku v aktsionernykh tovarystvakh [Accounting for formation of financial results and distribution of profit in joint-stock companies]. Extended abstract of candidate’s thesis. Zhytomyr [in Ukrainian]. 5. Bilyk M.D., Bilyk T.O. (2012). Finansovi rezultaty diialnosti malykh pidpryiemstv: otsinka ta prohnozuvannia [Financial results of small businesses: estimation and fore- casting]. Kyiv: PanTot Ltd. [in Ukrainian]. 6. Chumachenko M. (2004). Amortyzatsiini vidra- khuvannia — suttieve dzherelo finansuvannia investytsii pidpryiemstva [Amortization deductions are a significant source of financing for enterprise investments]. Bukhhalterskyi oblik i audyt — Accounting and auditing, 8, рр. 6-8 [in Ukrainian]. 7. Veretennikova O.B., Bikmetova Z.F. (2011). Amortizatsionnyye otchisleniya kak forma sobstvennykh istochnikov finansirovaniya investitsiy [Depreciation de- ductions as a form of own sources of financing invest- ments]. Izvestiya UrGEU — News USUE, 6 (38), рр. 41-44 [in Russian]. 8. Kreidych I.M. (2009). Rehuliuvannia investytsiinoi diialnosti provedenniam hnuchkoi amortyzatsiinoi polityky [Regulation of investment activity by flexible depreciation policy]. Investytsii: praktyka ta dosvid — Investments: prac- tice and experience, 11, рр. 2-4 [in Ukrainian]. 9. Kuzmin O.Ye., Kniaz S.V., Tuvakova N.V. (2002). Amortyzatsiina polityka pidpryiemstv [Depreciation policy of enterprises]. Finansy Ukrainy — Finance of Ukraine, 12, рр. 20-25 [in Ukrainian]. 10. Lazebnyk L.L. (2018). Onovlennia osnovnykh zasobiv v Ukraini: problemy amortyzatsii ta vykorystannia [Fixed asset renewal in Ukraine: depreciation and use problems]. Ekonomika Ukrainy — Economy of Ukraine, 8(681), рр. 62-74 [in Ukrainian]. 11. Parniuk V.O. (2007). Pro pidvyshchennia roli amortyzatsii yak dzherela investytsii i rehuliatora popytu ta propozytsii osnovnykh zasobiv [On increasing the role of depreciation as a source of investment and the regulator of demand and supply of fixed assets]. Aktualni problemy ekonomiky — Actual problems of the economy, 5, рр. 166- 172 [in Ukrainian]. 12. Tkachenko N. (2012). Amortyzatsiia, znos osnovnykh zasobiv, narakhuvannia, zminy u nezalezhnii Ukraini [Amortization, depreciation of fixed assets, ac- crual, changes in independent Ukraine]. Visnyk ekonomichnoi nauky Ukrainy — Bulletin of Economic Science of Ukraine, 2 (22), рр. 161-165 [in Ukrainian]. 13. Puida H.V. (2014). Amortyzatsiina polityka yak kliuchovyi element upravlinnia tekhnichnymy resursamy pidpryiemstva [Depreciation policy as a key element in БРЮХОВЕЦЬКА Н. Ю., ЧОРНА О. А., ЧЕРНИХ О. В. 2018/№2 35 managing the company's technical resources]. Biznes Inform — Business Inform, 1, рр. 226-231 [in Ukrainian]. 14. Bryukhovetskaya N.Ye., Ivanenko L.V. (2018). Faktory i pokazateli investitsionnoy aktivnosti predpriyatiy i dobavlennoy stoimosti v Ukraine [Factors and indicators of investment activity of enterprises and value added in Ukraine]. Biznes Inform — Business Inform, 4, рр. 74-80 [in Russian]. 15. Briukhovetska N.Yu., Korytko T.Yu., Bryl I.V. (2016). Otsiniuvannia investytsiinoi aktyvnosti pidpryiemstva za kryteriiem dodanoi vartosti [Estimation of investment activity of the enterprise on the criterion of added value]. Stratehyia y mekhanyzmы rehulyrovanyia promыshlennoho razvytyia — Strategy and mechanisms of reg- ulation of industrial development. Kyiv: IІE NAS of Ukraine [in Ukrainian]. 16. Korytko T.Yu. (2016). Otsinka investytsiinoi aktyvnosti promyslovykh pidpryiemstv Ukrainy [Estima- tion of investment activity of industrial enterprises of Ukraine]. Ekonomichnyi visnyk Donbasu — Economic Her- ald of the Donbas, 3 (45), рр. 141-145 [in Ukrainian]. 17. Pro investytsiinu diialnist: Zakon Ukrainy vid 18.09.1991 r. № 1560-XII [On Investment Activity: Law of Ukraine dated 18.09.1991 No. 1560-XII; effective, as of December 18, 2017]. zakon3.rada.gov.ua. Retrieved from http://zakon3.rada.gov.ua/laws/show/ 1560-12 [in Ukrainian]. 18. Hospodarskyi kodeks Ukrainy [Economic Code of Ukraine]. zakon.rada.gov.ua. Retrieved from http: //zakon. rada.gov.ua/go/436-15 [in Ukrainian]. 19. Osaulenkо O. H. (Eds.). (2011). Statystychnyi shchorichnyk Ukrainy za 2010 r. [Statistical Yearbook of Ukraine for 2010]. Kyiv, Derzhkomstat Ukrainy [in Ukrainian]. 20. Verner I. Ye. (Eds.). (2017). Statystychnyi shchorichnyk Ukrainy za 2016 r. [Statistical Yearbook of Ukraine for 2016]. Kyiv, Derzhkomstat Ukrainy [in Ukrainian]. 21. Kapitalni investytsii za dzherelamy finansuvannia [Capital investment by sources of financing]. Derzhavna sluzhba statystyky Ukrainy — State Statistics Service of Ukraine. (n.d.). ukrstat.gov.ua. Retrieved from http: //www.ukrstat.gov.ua/ [in Ukrainian]. 22. Osaulenkо O. H. (Eds.). (2010). Statystychnyi shchorichnyk Ukrainy za 2009 r. [Statistical Yearbook of Ukraine for 2009]. Kyiv, Derzhkomstat Ukrainy [in Ukrainian]. 23. Osaulenkо O. H. (Eds.). (2012). Statystychnyi shchorichnyk Ukrainy za 2011 r. [Statistical Yearbook of Ukraine for 2011]. Kyiv, "August Trade" Ltd. [in Ukrainian]. 24. Kindzerskyi Yu.V. (Eds.). (2007). Promyslovyi potentsial Ukrainy: problemy ta perspektyvy strukturno- innovatsiinykh transformatsii [Industrial potential of Ukraine: problems and perspectives of structural and innovation transformations]. Kyiv, Institute of Economics and Forecasting of the National Academy of Sciences of Ukraine [in Ukrainian]. 25. Kontseptsiia amortyzatsiinoi polityky: Ukaz Prezydenta Ukrainy vid 7.03.2001 r. №169/2001 [The con- cept of depreciation policy: Decree of the President of Ukraine dated March 7, 2001 No. 169/2001]. search.ligazakon.ua. Retrieved from http://search.ligaza kon.ua/l_doc2.nsf/link1/U169_01.html [in Ukrainian]. 26. Podatkovyi Kodeks Ukrainy [Tax Code of Ukraine]. zakon5.rada.gov.ua. Retrieved from http: //zakon5.rada. gov.ua/laws/show/2755-17/print152847867 2708944s/ [in Ukrainian]. 27. Pro zatverdzhennia Polozhennia (standartu) bukhhalterskoho obliku 7 «Osnovni zasoby» [On Approval of the Standard (Standard) of Accounting 7 "Fixed Assets"]. zakon0.rada.gov.ua. Retrieved from http://zakon0. rada. gov.ua/laws/show/z0288-00 [in Ukrainian]. 28. Derzhavna sluzhba statystyky Ukrainy [State Statistics Service of Ukraine]. (n.d.). ukrstat.gov.ua. Retrieved from http://www.ukrstat.gov.ua/ [in Ukrainian]. 29. Kuznietsovа M.S. (Eds.). (2015). Diialnist subiektiv hospodariuvannia: statystychnyi zbirnyk [Activity of Business Entities: Statistical Compilation]. Derzhavna sluzhba statystyky Ukrainy — State Statistics Service of Ukraine. Kyiv, Publishing House "Consultant" Ltd. [in Ukrainian]. 30. Zhuk I.M. (Eds.). (2009). Diialnist subiektiv hospodariuvannia: statystychnyi zbirnyk [Activity of Busi- ness Entities: Statistical Compilation]. Derzhavna sluzhba statystyky Ukrainy — State Statistics Service of Ukraine. Kyiv, Publishing House "Consultant" Ltd. [in Ukrainian]. 31. Kuznietsovа M.S. (Eds.). (2012). Diialnist subiektiv hospodariuvannia: statystychnyi zbirnyk [Activity of Business Entities: Statistical Compilation]. Derzhavna sluzhba statystyky Ukrainy — State Statistics Service of Ukraine. Kyiv, Publishing House "Consultant" Ltd. [in Ukrainian]. 32. Zhuk I.M. (Eds.). (2008). Diialnist subiektiv hospodariuvannia: statystychnyi zbirnyk [Activity of Busi- ness Entities: Statistical Compilation]. Derzhavna sluzhba statystyky Ukrainy — State Statistics Service of Ukraine. Kyiv, Publishing House "Consultant" Ltd. [in Ukrainian].

Оцінка можливостей фінансування капітальних інвестицій за рахунок прибутку і амортизації

Репозитарії

Схожі ресурси