Зовнішнє фінансування як засіб вирівнювання грошових потоків вугільних шахт
У статті розглянуто форми зовнішнього фінансування інвестиційних проектів вугільних шахт в умовах кризи - комерційний і банківський кредит, фінансовий лізинг. Визначено раціональні форми залучення позикового капіталу за напрямами фінансування - будівельні роботи й проведення гірничих виробок,...
Збережено в:
| Дата: | 2009 |
|---|---|
| Автори: | , |
| Формат: | Стаття |
| Мова: | Ukrainian |
| Опубліковано: |
Інститут філософії ім. Г.С. Сковороди НАН України
2009
|
| Назва видання: | Схід |
| Теми: | |
| Онлайн доступ: | http://dspace.nbuv.gov.ua/handle/123456789/20887 |
| Теги: |
Додати тег
Немає тегів, Будьте першим, хто поставить тег для цього запису!
|
| Назва журналу: | Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine |
| Цитувати: | Зовнішнє фінансування як засіб вирівнювання грошових потоків вугільних шахт / А.Кравченко, В.Харченко // Схід. — 2009. — № 9 (100). — С. 17-23. — Бібліогр.: 14 назв. — укр. |
Репозитарії
Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine| id |
irk-123456789-20887 |
|---|---|
| record_format |
dspace |
| spelling |
irk-123456789-208872011-06-10T12:04:35Z Зовнішнє фінансування як засіб вирівнювання грошових потоків вугільних шахт Кравченко, А. Харченко, В. Економіка У статті розглянуто форми зовнішнього фінансування інвестиційних проектів вугільних шахт в умовах кризи - комерційний і банківський кредит, фінансовий лізинг. Визначено раціональні форми залучення позикового капіталу за напрямами фінансування - будівельні роботи й проведення гірничих виробок, придбання гірничошахтного обладнання, поповнення оборотних активів; обґрунтовано необхідність використання раціональних форм зовнішнього фінансування інвестиційних проектів для вирівнювання грошових потоків. The article analyses the forms of external financing of investment projects at coal mines in the conditions of the crisis - commercial credit and bank loan, financial leasing; there have been determined optimum forms of attracting loan capital on financing directions - construction and excavation works, purchase of mining equipment, increase of circulating assets; there has been grounded the necessity to use optimum forms of external financing of investment projects to level the cash flows. 2009 Article Зовнішнє фінансування як засіб вирівнювання грошових потоків вугільних шахт / А.Кравченко, В.Харченко // Схід. — 2009. — № 9 (100). — С. 17-23. — Бібліогр.: 14 назв. — укр. 1728-9343 http://dspace.nbuv.gov.ua/handle/123456789/20887 658.14:622.012 uk Схід Інститут філософії ім. Г.С. Сковороди НАН України |
| institution |
Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine |
| collection |
DSpace DC |
| language |
Ukrainian |
| topic |
Економіка Економіка |
| spellingShingle |
Економіка Економіка Кравченко, А. Харченко, В. Зовнішнє фінансування як засіб вирівнювання грошових потоків вугільних шахт Схід |
| description |
У статті розглянуто форми зовнішнього фінансування інвестиційних проектів вугільних
шахт в умовах кризи - комерційний і банківський кредит, фінансовий лізинг. Визначено
раціональні форми залучення позикового капіталу за напрямами фінансування - будівельні
роботи й проведення гірничих виробок, придбання гірничошахтного обладнання, поповнення оборотних активів; обґрунтовано необхідність використання раціональних форм зовнішнього фінансування інвестиційних проектів для вирівнювання грошових потоків. |
| format |
Article |
| author |
Кравченко, А. Харченко, В. |
| author_facet |
Кравченко, А. Харченко, В. |
| author_sort |
Кравченко, А. |
| title |
Зовнішнє фінансування як засіб вирівнювання грошових потоків вугільних шахт |
| title_short |
Зовнішнє фінансування як засіб вирівнювання грошових потоків вугільних шахт |
| title_full |
Зовнішнє фінансування як засіб вирівнювання грошових потоків вугільних шахт |
| title_fullStr |
Зовнішнє фінансування як засіб вирівнювання грошових потоків вугільних шахт |
| title_full_unstemmed |
Зовнішнє фінансування як засіб вирівнювання грошових потоків вугільних шахт |
| title_sort |
зовнішнє фінансування як засіб вирівнювання грошових потоків вугільних шахт |
| publisher |
Інститут філософії ім. Г.С. Сковороди НАН України |
| publishDate |
2009 |
| topic_facet |
Економіка |
| url |
http://dspace.nbuv.gov.ua/handle/123456789/20887 |
| citation_txt |
Зовнішнє фінансування як засіб вирівнювання грошових потоків вугільних шахт / А.Кравченко, В.Харченко // Схід. — 2009. — № 9 (100). — С. 17-23. — Бібліогр.: 14 назв. — укр. |
| series |
Схід |
| work_keys_str_mv |
AT kravčenkoa zovníšnêfínansuvannââkzasíbvirívnûvannâgrošovihpotokívvugílʹnihšaht AT harčenkov zovníšnêfínansuvannââkzasíbvirívnûvannâgrošovihpotokívvugílʹnihšaht |
| first_indexed |
2025-07-02T21:27:07Z |
| last_indexed |
2025-07-02T21:27:07Z |
| _version_ |
1836572085368913920 |
| fulltext |
№ 9 (100) грудень 2009 р.
ЕКОНОМІКА 17
УДК 658.14:622.012
ÇÎÂͲØͪ Ô²ÍÀÍÑÓÂÀÍÍß ßÊ ÇÀѲÁ
ÂÈвÂÍÞÂÀÍÍß ÃÐÎØÎÂÈÕ ÏÎÒÎʲÂ
ÂÓòËÜÍÈÕ ØÀÕÒ
АНДРІЙ КРАВЧЕНКО,
кандидат технічних наук, доцент кафедри управління виробництвом,
Донецький національний технічний університет
ВІКТОРІЯ ХАРЧЕНКО,
кандидат економічних наук, доцент кафедри управління виробництвом,
Донецький національний технічний університет
У статті розглянуто форми зовнішнього фінансування інвестиційних проектів вугільних
шахт в умовах кризи - комерційний і банківський кредит, фінансовий лізинг. Визначено
раціональні форми залучення позикового капіталу за напрямами фінансування - будівельні
роботи й проведення гірничих виробок, придбання гірничошахтного обладнання, попов-
нення оборотних активів; обґрунтовано необхідність використання раціональних форм зов-
нішнього фінансування інвестиційних проектів для вирівнювання грошових потоків.
Ключові слова: грошові потоки, вугільні шахти, інвестування, форми зовнішнього фінансуван-
ня, вирівнювання грошових потоків.
Постановка проблеми. У сучасній кризовій си-
туації згортаються інвестиційні процеси, посилюють-
ся проблеми з ліквідністю й платоспроможністю
фінансових установ, підприємств виробничої та не-
виробничої сфери. Однак без реконструкції й тех-
нічного оновлення виробництва не подолати кризи,
тому необхідність у здійсненні інвестиційних вкла-
день тільки зростає.
У капітальне переоснащення вуглевидобутку
потрібно інвестувати великі обсяги ресурсів. Крім
того, у зв'язку з постійною нестачею на більшості
вугільних шахт власних ресурсів виникає не-
обхідність у пошуку оптимальних форм зовнішнь-
ого фінансування інвестиційних проектів, що спри-
ятиме зменшенню витрат на обслуговування позико-
вого капіталу, синхронному формуванню грошових
потоків, тобто вирівнюванню притоків і відтоків
коштів.
Аналіз останніх досліджень і публікацій.
Проблеми генерування грошових потоків ґрунтов-
но розглянуто в працях таких західних учених-еко-
номістів, як Л. А. Берстайн, Ю. Брігхем, Ван Горн,
Л. Гапенські, Б. Коласс; вітчизняних і російських
дослідників : І. О. Бланк , Д. А. Єндовицький,
О. В. Єфимова, В. В. Ковальов, Г. В. Ковальчук,
Л. О. Лігоненко, В. П. Савчук, О. М. Сорокіна. Ви-
рівнювання грошових потоків як процес згладжу-
вання їх обсягів в окремі інтервали розглядувано-
го періоду часу й один із методів синхронізації руху
коштів у часі найбільш повно досліджено в робо-
тах І. О. Бланка [1, с. 88; 2, с. 367]. Для оцінки ефек-
тивності вирівнювання використовують середньо-
квадратичне відхилення та коефіцієнт варіації. Од-
нак недостатньо дослідженими залишаються питан-
ня вирівнювання грошових потоків вуг ільних
підприємств у процесі реалізації інвестиційних про-
ектів у теперішніх нестабільних умовах.
Метою проведеного дослідження стало визначен-
ня оптимальних форм зовнішнього фінансування
інвестиційних проектів вугільних підприємств в умо-
вах фінансово-економічної кризи для вирівнювання
грошових потоків.
Виклад основного матеріалу. Негативний
вплив світової кризи посилив проблеми вугільних
підприємств України. Збитки від поточної діяль-
ності підприємств Мінвуглепрому за 9 місяців
2009 р. склали біля 4,9 млрд грн; порівняно з I
півріччям 2009 р. вони зросли більш ніж на 50 %
(на 1,7 млрд грн), а відносно відповідного періо-
ду 2008 р. збільшилися майже вдвічі (на 2,1 млрд
грн), що свідчить про поглиблення кризового ста-
новища. Продовжується спад видобутку вугілля -
стратегічного енергоносія держави. Так, за січень-
вересень 2009 р. загальний видобуток зменшив-
ся на 8,8 % порівняно з аналогічним докризовим
періодом у 2008 р. і склав близько 53,6 млн т. На
вугільних підприємствах, підпорядкованих Мінвуг-
лепрому, цей показник зменшився ще більше - на
11,3 % [3].
Загальне уповільнення темпів промислового ви-
робництва в економіці України призвело до змен-
шення попиту на вугілля. У цих умовах у вересні
PDF создан испытательной версией pdfFactory Pro www.pdffactory.com
http://www.pdffactory.com
18
№ 9 (100) грудень 2009 р.
ЕКОНОМІКА
2009 р. ціна 1 т товарної вугільної продукції (ТВП)
держпідприємств склала в середньому 438 грн, що
на 62 грн менше, ніж рік тому, а собівартість 1 т ТВП
перевищила ціну в 1,7 раза й зросла на 71,79 грн
(до 739,23 грн), адже ціни на матеріали й обладнан-
ня для вугледобувного виробництва продовжують
зростати. У 2009 р. спостерігається тенденція змен-
шення ціни вугільної продукції та зростання її собівар-
тості: у вересні порівняно з березнем і червнем ціна
впала відповідно на 7,37 грн і 10,87 грн, а со-
бівартість зросла відповідно на 40,4 грн і 14,88 грн
[3]. Інвестування, спрямоване на технічне переосна-
щення галузі, може сприяти зменшенню собівартості
видобутку й поліпшити фінансові результати. Також
слід ураховувати, що в процесі виходу з кризи зрос-
татиме попит на вугілля.
Процесу безпосереднього інвестування передує
обрання способів, форм, методів фінансування про-
ектів. Під фінансуванням інвестиційних проектів ву-
гільних підприємств ми розуміємо забезпечення
фінансовими ресурсами господарської діяльності
вугільних підприємств у процесі реалізації проектів,
спрямованих на зростання обсягів видобутку ву-
гілля прискореними або помірними темпами.
У проведеному дослідженні на основі узагаль-
нення спеціалізованої літератури [2; 4; 5] запропоно-
вано чітко розрізняти напрями, схеми (методи) фінан-
сування інвестиційних проектів, а також способи,
форми й види зовнішнього фінансування, які нерідко
ототожнюють. Так, до напрямів фінансування інвес-
тиційних проектів вугільних шахт слід віднести буді-
вельні роботи й проведення гірничих виробок, прид-
бання гірничошахтного обладнання та поповнення
оборотних активів.
До схем або методів фінансування проектів най-
частіше відносять самофінансування, акціонуван-
ня, венчурне, кредитне й змішане фінансування.
Самофінансування полягає у використанні власних
фінансових ресурсів підприємства; акціонування
передбачає випуск акцій підприємства; венчурне
фінансування використовується для реалізації інно-
ваційних ризикових проектів в обмін на частку вен-
чурної компанії в статутному чи акціонерному ка-
піталі підприємства; кредитне фінансування поля-
гає у використанні зовнішніх фінансових ресурсів;
змішане фінансування здійснюється за рахунок
власного й позикового капіталу.
Як відомо, джерелами формування інвестицій
є власні й позикові ресурси. Серед власних дже-
рел в умовах вугільних шахт державної форми
власності особливо важливим є бюджетне фінан-
сування (державна підтримка) капітального будів-
ництва та технічного оновлення основних фондів.
У проведеному дослідженні розглядалися тільки
зовнішні позикові джерела формування інвести-
ційних ресурсів.
До способів зовнішнього фінансування проектів
відносять пряме, опосередковане та спільне фінан-
сування. Опосередковане фінансування передба-
чає надходження інвестиційних коштів від власників
до позичальників через фінансових посередників,
участь останніх виключається при прямому фінан-
суванні. При спільному фінансуванні позики нада-
ються різними кредитними установами.
Узагальнення основних форм і видів позикових
ресурсів, які можна використовувати для фінансу-
вання інвестиційних проектів в умовах вугільних
шахт, подано в табл. 1.
Таблиця 1. - Основні форми й види позикового капіталу
Джерела
формування
позикового капіталу
Форми залучення
позикового капіталу
Види позикових коштів
(кредитні інструменти)
Форми
фінансових
зобов'язань
Товарний кредит Комерційне
кредитування
Комерційний кредит
Розстрочка платежу
Короткострокові
зобов'язання
Прямий (непрямий) лізинг
Внутрішній (зовнішній) лізинг
Лізингове
фінансування
Фінансовий лізинг
Грошовий (компенсаційний,
змішаний) лізинг
Довгострокові
зобов'язання
Банківський строковий кредит
Небанківський строковий кредит
Фінансове
кредитування
Фінансовий кредит
Кредитна лінія
Короткострокові й
довгострокові
зобов'язання
З табл. 1 випливає, що комерційний кредит як
форма залучення позикового капіталу підприємства
є короткостроковим зобов'язанням. Законодавчо
закріплено та здебільшого використовуються два
види комерційного кредиту - товарний кредит і роз-
строчка платежу, які, як і види фінансового креди-
тування, докладно розглянуто далі в роботі.
У практичній діяльності використовуються різні
види фінансового лізингу. Прямий лізинг передба-
чає оформлення лізингової угоди між виробником
(лізингодавцем) і покупцем (лізингоодержувачем)
без посередників. При непрямому лізингу операції
здійснюються через лізингові компанії. Для вугіль-
них шахт можна рекомендувати використання пря-
мого лізингу як більш дешевого виду лізингу по-
рівняно з непрямим. Оскільки гірничошахтне об-
ладнання для вугільних шахт виробляється не
тільки у нашій країні, але й за кордоном (у Польщі,
Чехії, Німеччині, Росії та інших країнах), то є сенс
у використанні зовнішнього лізингу при фінансу-
ванні інвестиційних проектів. Компенсаційний лізинг
передбачає погашення лізингових платежів продук-
цією, що є вигідною угодою для вугільних шахт,
які мають постійний дефіцит грошей.
Також до форм зовнішнього фінансування відно-
сять емісію підприємством власних облігацій і внут-
PDF создан испытательной версией pdfFactory Pro www.pdffactory.com
http://www.pdffactory.com
№ 9 (100) грудень 2009 р.
ЕКОНОМІКА 19
рішню кредиторську заборгованість [2, с. 277]. Од-
нак для фінансування інвестиційних проектів ву-
гільних шахт ці форми не можуть застосовуватися
через наявність великої заборгованості й постійне
отримання збитків.
Кожна з форм позикових ресурсів має свою
вартість. Чим дешевшою є вартість залученого ка-
піталу, тим менші витрати підприємства з його по-
вернення, тобто розмір відтоку коштів. У зв'язку із
цим форма залучення позикового капіталу впливає
на стан грошових потоків, на рівномірність і син-
хронність їх формування. Також слід ураховувати,
що на етапі фінансування придбання й монтажу
нового устаткування (прохідницького, очисного
тощо) і проведення гірничих виробок, який може
тривати від декількох місяців (при суцільній сис-
темі розробки) до 1 року й більше (при стовбовій
системі розробки пластів), утворюються великі об-
сяги від'ємного грошового потоку, який не покри-
вається величиною позитивного грошового потоку
(виручкою від реалізації вугільної продукції тощо),
оскільки обсяг видобутку ще не зростає. Форму-
вання грошового потоку в цей період є вкрай не-
рівномірним і незбалансованим за обсягами й у
часі, тому нестачу власних коштів необхідно ком-
пенсувати залученням зовнішніх ресурсів на вигід-
них умовах, які б дозволили підприємству розраху-
ватися з боргами за найменший термін і з мінімаль-
ними витратами. Отже, важливим для вирівнюван-
ня грошових потоків є вибір раціональної форми
зовнішнього фінансування, тобто такої, яка:
- повністю задовольняє потреби реципієнта в
інвестиційних ресурсах;
- є серед доступних на необхідний момент часу
найдешевшим ресурсом.
Таким чином, з метою вирівнювання грошових
потоків, їх синхронізації в часі в процесі реалізації
інвестиційних проектів, які передбачають зростан-
ня або поступову стабілізацію обсягів видобутку ву-
гілля, у роботі розглянуто застосування та з'ясова-
но можливості використання основних форм і видів
зовнішнього фінансування проектів (рис. 1) у су-
часних умовах розвитку фінансово-економічних
відносин.
Основні форми зовнішнього фінансування
проектів
Комерційний кредит Фінансовий лізинг
Фінансовий кредит
Товарний
кредит
Кредитна
лінія
Розстрочка
платежу
Строковий
кредит
Рис. 1. Форми зовнішнього фінансування інвестиційних проектів вугільних шахт.
Наведені на рис. 1 форми фінансування мають як
переваги, так і недоліки в застосуванні особливо в
умовах фінансово-економічної кризи, які докладно
розглянуто в роботі.
Так, договором комерційного кредиту як товар-
ної форми кредиту може передбачатися надання
короткотермінового кредиту як авансу, попередньої
оплати, відстрочення або розстрочення оплати то-
варів, робіт або послуг [6]. Відтермінування оплати
за придбані товари дозволяє позичальнику кредиту
використовувати ці товари в процесі виробництва, не
здійснюючи авансування грошей в обіг, тобто дося-
гається тимчасова економія коштів.
Комерційний кредит має такі основні переваги
для позичальника:
- отримання фінансової підтримки;
- розширення можливостей фінансового манев-
рування оборотними коштами підприємства;
- зменшення потреби в прямих банківських кре-
дитах;
- простота в оформленні.
Серед основних недоліків цієї форми фінансуван-
ня позичальника можна виділити такі:
- короткотерміновий характер кредиту;
- обмеженість у розмірах надання кредиту;
- необхідність підтримання здебільшого довго-
термінових зв'язків із постачальником для мінімізації
його ризиків через можливу несплату за кредитом.
У роботі досліджено такі види комерційного кре-
диту, як товарний кредит і розстрочка платежу.
Товарний кредит являє собою відстрочення кінцево-
го розрахунку на визначений строк під певний процент
із передачею права власності на товари покупцю (по-
зичальнику) в момент підписання договору або в мо-
мент фізичного отримання товарів (робіт, послуг) та-
ким покупцем (позичальником), незалежно від часу по-
гашення заборгованості [7; 8]. Ця форма кредитуван-
ня дозволяє прискорити реалізацію товарів й оборот
капіталу.
Отримання товарного кредиту може передбача-
ти надання покупцем векселя на суму боргового
зобов'язання. Продавець може використати вексель
як платіжний засіб для здійснення платежів, звер-
нутися в банк для його обліку або надання позики під
заставу векселя.
При оформленні товарного кредиту в договорі слід
відзначати такі обов'язкові умови, як строк кредиту,
момент переходу права власності на товар, розмір
плати за кредит (тобто процент) і порядок сплати
кредиту.
Процентні платежі за товарним кредитом відпо-
відно до податкового законодавства покупець відно-
сить до складу валових витрат, а в бухгалтерсько-
му обліку згідно з діючими стандартами - до інших
витрат операційної діяльності. Вартість товарів, прид-
баних на умовах товарного кредиту, залежно від
виду товару позичальник відносить до собівартості
запасів або збільшує первісну вартість об'єкта ос-
новних засобів (у бухгалтерському обліку); у подат-
ковому обліку - включає у валові витрати.
PDF создан испытательной версией pdfFactory Pro www.pdffactory.com
http://www.pdffactory.com
20
№ 9 (100) грудень 2009 р.
ЕКОНОМІКА
У сучасних умовах на можливість отримання бан-
ківських кредитів як промисловими, так і вугільни-
ми підприємствами вплинула криза. Так, за резуль-
татами дослідження банківської сфери [9], з 20 про-
відних банків (за рівнем активів) тільки один банк
(АКІБ "УкрСиббанк") може видати незначну суму кре-
диту на купівлю обладнання за таких умов (станом
на 04.11.2009 р.): розмір кредиту - до 2 316 тис. грн,
максимальний строк кредитування - до 3 років, по-
чатковий внесок - 30 %, процентна ставка - 25 %, од-
норазова комісія - 2 %, коефіцієнт покриття застав-
ної вартості - 1,3. Також слід відзначити, що одна з
додаткових умов - підприємство не повинно знахо-
дитися в повній власності уряду України.
Найбільша кількість банків має пропозиції з на-
дання кредитів на поповнення оборотних активів під
заставу майна строком на 1 рік. Процентна ставка
залежить від умов кредитування й становить у грив-
нях від 21,85 % (АКБ "Правекс-Банк") до 28,69 %
(АКІБ "УкрСиббанк") [9].
У таких фінансових реаліях товарний кредит може
стати одним із альтернативних видів фінансування
інвестиційних проектів, зокрема за напрямом забез-
печення потреб в оборотних активах.
Розстрочка платежу в законодавстві України виз-
начена як продаж товарів фізичним або юридичним
особам на умовах розстрочення кінцевого розрахун-
ку на визначений строк під процент з передачею
права власності на товари покупцю (позичальнику)
після кінцевого розрахунку [7]. Товар передається
в розпорядження покупця в момент здійснення пер-
шого внеску.
При оформленні розстрочки платежу в договорі
слід відзначати такі обов'язкові умови як термін від-
кладення платежу, розмір і строк здійснення першого
внеску, момент передачі товару й переходу права влас-
ності, порядок сплати процентних платежів.
Облік операцій із відстрочення платежів у пози-
чальника суттєво не відрізняється від обліку опе-
рацій за товарним кредитом.
Торгівля в розстрочку й товарний кредит мають
відмінності, основні з яких наведено в табл. 2.
Таблиця 2. - Основні відмінності між товарним кредитом і розстрочкою платежу
Сутність відмінностей між:
Назва відмінностей товарним кредитом розстрочкою платежу
Обов'язковість першого внеску Ні Так
Перехід права власності на
товар
У момент отримання товару,
незалежно від погашення
заборгованості
Після остаточного розрахунку
Документальне оформлення Визначається умовами фінансування
З інформації табл. 2 випливає, що за наведени-
ми відмінностями з позиції позичальника розстроч-
ка платежу поступається товарному кредиту. Однак
за наявності достатньої величини коштів для спла-
ти авансу загальний розмір процентних платежів
при розстрочці може виявитися меншим, а цей вид
фінансування - дешевшим. Для вирівнювання гро-
шових потоків підприємств при реалізації інвести-
ційних проектів можна рекомендувати придбання
виробничих запасів на умовах розстрочки платежу
у зв'язку з тим, що запаси мають відносно невелику
вартість.
Фінансовий лізинг - це господарська операція, яка
передбачає передання орендарю основних фондів,
а також усіх ризиків та винагород, пов'язаних із пра-
вом користування та володіння об'єктом лізингу [7;
10]. При цьому право власності на об'єкт лізингу за-
лишається у лізингодавця до сплати лізингоодержу-
вачем визначеної в договорі ціни.
При оформленні фінансового лізингу в договорі
слід відзначати такі суттєві умови, як предмет лізин-
гу, строк використання предмета лізингу, розмір
лізингових платежів (суму, яка відшкодовує час-
тину вартості предмета лізингу; платіж як винаго-
роду лізингодавцю за отримане в лізинг майно;
компенсацію процентів за кредитом; інші витрати
лізингодавця) [4]. Також у договорі слід передба-
чити страхування предмета лізингу, умови ремон-
ту й технічного обслуговування, права, обов'язки
та відповідальність сторін (лізингодавця, лізингоо-
держувача, інших осіб (за потребою)).
За договором фінансового лізингу передба-
чається розстрочка повної оплати за товар, яка ви-
ражається в тому, що покупець протягом строку дії
лізингового договору поступово сплачує вартість ос-
новних засобів у вигляді лізингових платежів. Повна
оплата за товар має відбутися після амортизації не
менше 75 % початкової вартості основного засобу
за нормами амортизації, які діють у податковому об-
ліку.
Оскільки передача майна у фінансовий лізинг у
податковому обліку дорівнює його продажу, то:
- лізингоодержувач відносить вартість об'єкта
лізингу до вартості відповідної групи основних за-
собів (без урахування процентів або комісії);
- за цією операцією нараховується податок на
додану вартість, розмір якого лізингоодержувач
відносить до податкового кредиту.
Лізинговий платіж обліковується в такий спосіб:
- суму, яка відшкодовує частину вартості пред-
мета лізингу, лізингоодержувач відносить на амор-
тизаційні відрахування;
- проценти або комісія, що нараховується на
вартість об'єкта лізингу, збільшують валові витра-
ти лізингоодержувача.
У бухгалтерському обліку лізингоодержувач об-
ліковує об'єкти фінансового лізингу таким чином:
- на вартість отриманого у фінансовий лізинг май-
на збільшується первісна й балансова вартість ос-
новних засобів;
- лізинговий платіж (без урахування процентів)
обліковується в складі поточної заборгованості за
довгостроковими зобов'язаннями;
- проценти за фінансовим лізингом відносяться
до складу інших фінансових витрат.
Під впливом світової кризи за прогнозами екс-
PDF создан испытательной версией pdfFactory Pro www.pdffactory.com
http://www.pdffactory.com
№ 9 (100) грудень 2009 р.
ЕКОНОМІКА 21
пертів асоціації "Українське об'єднання лізинго-
давців" і Держфінпослуг у 2009 р. і наступних ро-
ках скоротяться обсяги непрямого лізингового кре-
дитування, зменшаться строки фінансування лізин-
гових операцій до 3-х років, зростуть авансові вне-
ски і процентні ставки, однак у структурі капіталь-
них інвестицій частина лізингу може зрости через
обмеженість обсягів банківського кредитування
[11].
Слід зазначити, що застосування лізингу при
фінансуванні інвестиційного проекту обирають
підприємства, частка держвласності яких перевищує
25 %, оскільки для них існують проблеми з отриман-
ням банківського кредиту: у разі невиконання зобо-
в'язань з боку позичальника банк не зможе реалізу-
вати заставу, оскільки існує мораторій на відчужен-
ня державного майна.
Узагалі, лізинг вважається альтернативою бан-
ківському кредитуванню та використанню власних
фінансових ресурсів. До переваг лізингу над бан-
ківським кредитом можна віднести наявність мен-
шої кількості обмежень для укладання договору,
простоту в оформленні угод; до недоліків - момент
переходу права власності, вартість послуг (зде-
більшого лізинг коштує дорожче).
В умовах підприємств, у тому числі вугільних,
при нестачі власних коштів для фінансування ка-
пітальних вкладень, обмеження банківського кре-
дитування можна рекомендувати використання
фінансового лізингу для придбання необхідного ус-
таткування.
Ще однією формою зовнішнього фінансування
інвестиційних проектів визначено отримання фінан-
сового кредиту (рис. 1), який надається банківсь-
кими і небанківськими фінансовими установами в
позику юридичній або фізичній особі на визначе-
ний строк, для цільового використання та під про-
цент [4, с. 243; 7]. Порядок надання фінансових
кредитів регулюється Національним банком Украї-
ни (стосовно банківських установ (банківські кре-
дити)) і Кабінетом Міністрів України (стосовно не-
банківських фінансових організацій - кредитних
спілок, інвестиційних компаній, різних фондів тощо).
Отже, банківський і фінансовий кредит близькі
за значенням: під банківським кредитом розумі-
ють зобов'язання банку надати певну суму грошей;
гарантію, зобов'язання придбати право вимоги бор-
гу; продовження строку погашення боргу, яке на-
дано в обмін на зобов'язання боржника щодо по-
вернення заборгованої суми, а також на зобов'я-
зання на сплату процентів та інших зборів з такої
суми [12].
Відповідно до банківського законодавства при
наданні кредитів банк зобов'язаний перевіряти кре-
дитоспроможність позичальників та наявність за-
безпечення кредитів. Банк не може надавати кре-
дити під процент, ставка якого є нижчою від про-
центної ставки за кредитами, які бере сам банк, і
процентної ставки, що виплачується ним по депо-
зитах (однак якщо при здійсненні такої операції
банк не матиме збитків, то ця умова не розповсюд-
жується). Надання безпроцентних кредитів заборо-
няється, за винятком передбачених законом ви-
падків [12].
У роботі розглянуто такі види фінансового (бан-
ківського) кредитування, як кредитна лінія і стро-
ковий кредит. Кредитна лінія - це вид кредитуван-
ня, який передбачає надання позичальникові кре-
дитів протягом певного часу (звичайно одного
року) до певної максимальної величини (ліміту кре-
диту) [5, с. 42]. Кредитна лінія використовується на
поповнення оборотних коштів (фінансування поточ-
ної діяльності).
За надання кредитної лінії банк стягує комісії: за
оформлення й обслуговування кредитної лінії, за не-
повне використання ліміту, за продовження терміну
дії кредитної лінії. Розмір процентів залежить від суми
кредиту, об'єкта й терміну кредитування, фінансово-
го стану позичальника тощо.
При оформленні кредитної лінії (або кредиту) у
кредитному договорі слід передбачити мету, суму
й строк кредиту, умови й порядок його видачі та
погашення, види забезпечення зобов'язань пози-
чальника, відсоткові ставки.
Перевагами кредитної лінії над кредитом виді-
лено такі:
- сума кредиту сплачується, виходячи із фінан-
сових можливостей підприємства;
- чим швидше погашається кредит, тим менша за-
гальна сума процентних платежів, оскільки нараху-
вання процентів здійснюється на залишок суми кре-
диту, яка була використана;
- позичальник має доступ до значних сум кре-
дитних ресурсів, але процент сплачується за фак-
тично позичену суму.
При реалізації інвестиційного проекту для вирі-
внювання грошових потоків можна рекомендувати
використання кредитної лінії для поповнення обо-
ротних активів підприємства.
Оформлення строкового банківського кредиту
буде вигіднішим за кредитну лінію, коли є потреба
в оформленні довгострокового кредиту, окрім цьо-
го, проценти за користування кредитною лінією заз-
вичай більші, ніж за строковим кредитом.
В умовах фінансової кризи, коли спостерігаєть-
ся криза неплатежів, ті банки, які вирішують вида-
вати кредити, ставлять більш жорсткі вимоги до по-
зичальників. Так, необхідно мати стабільних і пла-
тоспроможних покупців продукції, стабільний фінан-
совий стан і підтверджену платоспроможність,
ліквідні основні фонди для оформлення застави
тощо.
Як відомо, у вересні 2008 року банки України
припинили кредитування вугільної галузі, але надан-
ня кредитів промисловим і вугільним підприєм-
ствам через рік після початку кризи відновиться.
Так, у кінці вересня 2009 року правління ЗАТ "Про-
мінвестбанк" прийняло рішення про виділення на
п'ять років цільових кредитів державним вугільним
підприємствам Луганської області на загальну суму
240 млн грн: ДП "Ровенькиантрацит" витратить
140 млн грн на будівництво нового горизонту шах-
ти ім. Космонавтів; ДП "Свердловантрацит" на
100 млн грн придбає новий гірничодобувний комп-
лекс для шахти "Должанська-капітальна" [13].
За інформацією Мінвуглепрому, у 2010 р. іно-
земні банки готові інвестувати в українську вугіль-
ну промисловість 6,5 млрд дол. під державні га-
рантії. До того ж підготовлено проект відкриття дер-
жавної лізингової компанії для оформлення дого-
ворів постачань нового гірничошахтного устатку-
вання на українські вугільні підприємства [14].
Отже, реалізація інвестиційних проектів на ву-
гільних шахтах у теперішніх умовах може фінан-
PDF создан испытательной версией pdfFactory Pro www.pdffactory.com
http://www.pdffactory.com
22
№ 9 (100) грудень 2009 р.
ЕКОНОМІКА
Таблиця 3. - Оптимальні форми залучення інвестиційних ресурсів на вугільних шахтах
за напрямами фінансування
Напрям фінансу-
вання інвестицій-
них проектів
Оптимальна форма
зовнішнього фінансування
інвестиційних проектів
Додаткові умови обрання форми
фінансування проектів
Банківський строковий кредит
під гарантії держави
При застосуванні стовбової системи розробки,
коли видобуток вугілля з лави відбувається
тільки після проведення всіх виробок
Будівельні роботи й
проведення гірничих
виробок
Кредитна лінія, можливо, під
державні гарантії
При застосуванні суцільної системи розробки,
коли проведення гірничих виробок і видобуток
вугілля з лави збігаються в часі
Прямий фінансовий лізинг Відсутність банківського кредитування, яке,
здебільшого, є дешевшим джерелом залучення
коштів
Придбання
гірничошахтного
обладнання
Банківський строковий кредит
під гарантії держави
–
Товарний кредит – Поповнення
оборотних активів Кредитна лінія –
При виборі форми залучення позикових коштів
слід порівнювати умови їх надання, обсяг витрат
щодо їх отримання й обслуговування (комісії, од-
норазові виплати, процентні платежі та інші стяг-
нення).
Висновки
Таким чином, вибір раціональної форми зовніш-
нього фінансування інвестиційних проектів вугіль-
них підприємств залежить від фінансово-економіч-
ного становища в державі, від законодавчої бази,
політичної ситуації та від інших зовнішніх факторів.
Обрана форма залучення інвестиційних ресурсів
впливає на формування грошових потоків, вирівнює
їх обсяг, дозволяє зменшити витрати на обслугову-
вання кредитних зобов'язань і підвищити ефек-
тивність інвестиційного проекту в цілому. Урахуван-
ня кредитною установою фінансових можливостей
підприємства-реципієнта щодо строків повернення
боргу, розподілу в часі боргових зобов'язань дозво-
ляє такому підприємству більш раціонально вико-
ристовувати грошові потоки, вирівнювати їх за об-
сягами в процесі реалізації інвестиційних проектів.
Перспективи подальших досліджень у цьому
напрямі пов'язані з розробкою науково-методично-
го підходу до визначення ефективності вирівнюван-
ня грошових потоків при застосуванні виділених
оптимальних форм зовнішнього фінансування в про-
цесі інвестування в умовах вугільних шахт.
ЛІТЕРАТУРА:
1. Бланк И. А. Управление финансовой стабилизацией
предприятия / И. А. Бланк. - К. : Ника-Центр, Эльга, 2003. -
246 с.
2. Бланк И. А. Основы инвестиционного менеджмента /
И. А. Бланк. - К. : Эльга-Н, Ника-Центр, 2001. - Т. 2. - 512 с.
3. Інформаційно-аналітичні звіти про розвиток вугільної
промисловості України (у 2009 р.) [Електронний ресурс]. -
Режим доступу : <http://www.mvp.gov.ua/mvp/control/uk/
publish/.
4. Загородній А. Г. Фінансовий словник / А. Г. Загородній,
Г. Л. Вознюк, Т. С. Смовженко. - 4-е вид., випр. та доп. - К. :
Т-во "Знання", КОО ; Л. : Львів. банк. ін-ту НБУ, 2002. - 566 с.
5. Денисенко М. П. Кредитування та ризики / М. П. Дени-
сенко, В. М. Домрачев, А. В. Ігнатенко, К. О. Чигирик. - К.:
Видавничий дім "Професіонал", 2008. - 480 с.
6. Цивільний кодекс України // Відомості Верховної Ради. -
2003. - № 40-44. - Ст. 356. - (зі змін.).
7. Закон України "Про оподаткування прибутку під-
приємств" від 28.12.94 р. № 335/94-ВР // Відомості Верховної
Ради. - 1995. - № 4. - Cт. 28. - (зі змін.).
8. Новиков С. Продажа товаров с отсрочкой платежа.
Товарный кредит [Електронний ресурс] / С. Новиков // Дебет-
Кредит. - 2001. - № 48. - Режим доступу до журналу : <http://
dtkt.com.ua/debet/ukr/2001/48/48pr15.html.
9. Лисицына А. Обзор кредитов и депозитов для бизнеса
[Електронний ресурс] / А. Лисицына. - Режим доступу : <http:/
/www.prostobiz.ua/kredity/stati/.
10. Закон України "Про фінансовий лізинг" від 16.12.97 р.
№ 723/97 // Відомості Верховної Ради. - 1998. - № 16. - Cт. 68.
- (зі змін.).
11. Рынок украинского лизинга: 2008 год [Електронний ре-
сурс]. - Режим доступу : <http://www.prostobiz.ua/finansy/lizing/
stati/.
12. Закон України "Про банки і банківську діяльність" від
7.12.2000 р. № 2121-III // Відомості Верховної Ради. - 2001. -
№ 5-6. - Cт. 30. - (зі змін.).
13. "Промінвестбанк" виділив кредит [Електронний ре-
сурс]. - Режим доступу : <http://www.mvp.gov.ua/mvp/control/
uk/publish/.
14. Іноземні банки готові інвестувати в український вуг-
лепром [Електронний ресурс]. - Режим доступу : <http://
www.mvp.gov.ua/mvp/ control/uk/publish/.
суватися за рахунок банківського кредитування, зок-
рема такі напрями, як відтворення очисної лінії ви-
боїв, підготовка нового горизонту, придбання очис-
ного, прохідницького та іншого обладнання.
Узагальнення найбільш прийнятних форм зовніш-
нього фінансування інвестиційних проектів вугільних
шахт у сучасних кризових умовах наведено в табл. 3.
PDF создан испытательной версией pdfFactory Pro www.pdffactory.com
http://www.pdffactory.com
№ 9 (100) грудень 2009 р.
ЕКОНОМІКА 23
A. Kravchenko, V. Kharchenko
EXTERNAL FINANCING AS A MEANS OF LEVELING CASH FLOWS AT COAL MINES
The article analyses the forms of external financing of investment projects at coal mines in the conditions of the
crisis - commercial credit and bank loan, financial leasing; there have been determined optimum forms of attracting
loan capital on financing directions - construction and excavation works, purchase of mining equipment, increase of
circulating assets; there has been grounded the necessity to use optimum forms of external financing of investment
projects to level the cash flows.
Key words: cash flows, coal mines, investment, forms of external financing, cash flows leveling.
© А. Кравченко, В. Харченко
Надійшла до редакції 21.10.2009
УДК 33.331
ÌÎÒÈÂÀÖ²ß ² ÑÒÈÌÓËÞÂÀÍÍß ÏÐÀÖ²
ÏÅÐÑÎÍÀËÓ ßÊ ²ÍÑÒÐÓÌÅÍÒ
ÓÄÎÑÊÎÍÀËÅÍÍß Ä²ßËÜÍÎÑÒ²
ϲÄÏÐȪÌÑÒÂÀ
ДАР'Я ПЕТРАЧЕНКО,
аспірант кафедри менеджменту та господарського права
Донецького національного технічного університету
У статті викладені теоретичні основи мотивації і стимулювання праці. Спираючись на
світову теорію і практику мотивації праці, автор аналізує деякі методи мотивації персоналу
розвинених країн, визначає особливості процесу формування мотивації трудової діяльності,
виявляє основні напрями й розробляє рекомендації для вдосконалення діяльності персо-
налу на вітчизняних підприємствах.
Ключові слова: мотивація трудової діяльності, стимулювання, персонал, діяльність, винагорода.
Постановка проблеми. Під час безперервних
змін і невизначеності в економіці, інтенсивної гло-
бальної конкуренції, при стрімкому зростанні ком-
п'ютерних та інформаційних технологій, на жаль,
економічна система України й досі знаходиться в
стані транзиції, тобто переходу від планових до рин-
кових форм господарювання. Практика жорсткого
регулювання економіки продемонструвала свою не-
ефективність, оскільки не забезпечувала нормаль-
ного відтворення робочої сили, не активізувала сти-
мулів і мотивів до результативної праці. Усе це як
ніколи потребує розробки особливого мотиваційно-
го механізму, який має враховувати такі чинники,
як складність праці, творча активність, базуватись
на нестандартних підходах до пошуку ефективних
стимулів до розробки й впровадження інновацій,
залучення висококваліфікованих кадрів, розвитку
конкурентоспроможності персоналу й разом із тим
- гнучко реагувати на вимоги ринку.
Аналіз досліджень і публікацій, у яких за-
початковано вирішення проблеми. Над питан-
нями мотивації, стимулювання трудової діяльності
працювали й працюють багато економістів. Знач-
ний внесок у розвиток теорії і практики зробили
всесвітньо відомі зарубіжні автори сучасних те-
орій мотивації - Ф. Тейлор [13], М. Фоллет, А. Фа-
йоль [14], А. Маслоу [6, 7], Ф. Герцберг [16, 17],
Л. Партер, Е. Лоулер, Д. Мак-Грегор [8] та інші.
Дослідження проблем трансформації стимулюван-
ня праці є предметом розгляду вітчизняних нау-
ковців, зокрема О. Бугуцького [1], Т. Завгородньої,
А. Колот [3, 4], О. Е. Кузьміна, Д. Куликова, В. Не-
стеренко, М. Шутова та інших. Сучасні наукові шко-
ли й окремі науковці розглядають багато визна-
чень і практичних рекомендацій із розвитку діяль-
ності персоналу. Дж. Шермерорн стверджує, що
людина, яка працює в організації сьогодні, - це
елемент нової епохи, у якій етика й соціальна
відповідальність розглядаються як основні
цінності, виявляється пошана до демографічної та
PDF создан испытательной версией pdfFactory Pro www.pdffactory.com
http://www.pdffactory.com
|