Правове регулювання бездокументарних цінних паперів, питання міжнародного приватного права
У цій статті розглянуто колізійні питання володіння і обігу цінних паперів, що перебувають в опосередкованому володінні посередників - міжнародних депозитаріїв й інших фінансових установ. Проаналізовано доктринальні підходи зарубіжних науковців до розв’язання цих питань, наведено приклади їх вирішен...
Saved in:
| Date: | 2010 |
|---|---|
| Main Author: | |
| Format: | Article |
| Language: | Ukrainian |
| Published: |
Інститут держави і права ім. В.М. Корецького НАН України
2010
|
| Series: | Часопис Київського університету права |
| Subjects: | |
| Online Access: | http://dspace.nbuv.gov.ua/handle/123456789/23668 |
| Tags: |
Add Tag
No Tags, Be the first to tag this record!
|
| Journal Title: | Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine |
| Cite this: | Правове регулювання бездокументарних цінних паперів, питання міжнародного приватного права / О.І. Виговський // Часопис Київського університету права. — 2010. — № 4. — С. 321-324. — Бібліогр.: 8 назв. — укр. |
Institution
Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine| id |
irk-123456789-23668 |
|---|---|
| record_format |
dspace |
| spelling |
irk-123456789-236682011-07-07T13:05:39Z Правове регулювання бездокументарних цінних паперів, питання міжнародного приватного права Виговський, О.І. Правова система України й міжнародне право, порівняльне правознавство У цій статті розглянуто колізійні питання володіння і обігу цінних паперів, що перебувають в опосередкованому володінні посередників - міжнародних депозитаріїв й інших фінансових установ. Проаналізовано доктринальні підходи зарубіжних науковців до розв’язання цих питань, наведено приклади їх вирішення в законодавствах ряду іноземних держав, розглянуто положення Гаазької конвенції 2002 р. про право, що підлягає застосуванню до певних прав на цінні папери, що перебувають у володінні посередника. Ключові слова: цінні папери; міжнародне приватне право; інвестор; посередник; рахунок у цінних паперах. В данной статье рассматриваются коллизионные вопросы владения и обращения ценных бумаг, которые находятся в опосредованном владении посредников - международных депозитариев и других финансовых учреждений. Автор анализирует доктринальные подходы зарубежных ученых к решению этих вопросов, приводит примеры их разрешения в законодательствах ряда иностранных государств, рассматривает положения Гаагской конвенции 2002 г. о праве, подлежащем применению к определенным правам на ценные бумаги, находящиеся во владении у посредников. Ключевые слова: ценные бумаги; международное частное право; инвестор; посредник; счет в ценных бумагах. The present article deals with the conflict of laws issues of ownership and circulation of the securities indirectly held by intermediaries . international depositaries and other financial institutions. The author analyzes the doctrinal approaches of foreign researchers to the solution of these issues, make examples from the legislations of a number of foreign jurisdictions, scrutinizes the provisions of the Hague Convention 2002 on the Law Applicable to Certain Rights in Respect of Securities Held With an Intermediary. Key words: securities; private international law; investor; intermediary, securities account. 2010 Article Правове регулювання бездокументарних цінних паперів, питання міжнародного приватного права / О.І. Виговський // Часопис Київського університету права. — 2010. — № 4. — С. 321-324. — Бібліогр.: 8 назв. — укр. XXXX-0074 http://dspace.nbuv.gov.ua/handle/123456789/23668 uk Часопис Київського університету права Інститут держави і права ім. В.М. Корецького НАН України |
| institution |
Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine |
| collection |
DSpace DC |
| language |
Ukrainian |
| topic |
Правова система України й міжнародне право, порівняльне правознавство Правова система України й міжнародне право, порівняльне правознавство |
| spellingShingle |
Правова система України й міжнародне право, порівняльне правознавство Правова система України й міжнародне право, порівняльне правознавство Виговський, О.І. Правове регулювання бездокументарних цінних паперів, питання міжнародного приватного права Часопис Київського університету права |
| description |
У цій статті розглянуто колізійні питання володіння і обігу цінних паперів, що перебувають в опосередкованому володінні посередників - міжнародних депозитаріїв й інших фінансових установ. Проаналізовано доктринальні підходи зарубіжних науковців до розв’язання цих питань, наведено приклади їх вирішення в законодавствах ряду іноземних держав, розглянуто положення Гаазької конвенції 2002 р. про право, що підлягає застосуванню до певних прав на цінні папери, що перебувають у володінні посередника. Ключові слова: цінні папери; міжнародне приватне право; інвестор; посередник; рахунок у цінних паперах. |
| format |
Article |
| author |
Виговський, О.І. |
| author_facet |
Виговський, О.І. |
| author_sort |
Виговський, О.І. |
| title |
Правове регулювання бездокументарних цінних паперів, питання міжнародного приватного права |
| title_short |
Правове регулювання бездокументарних цінних паперів, питання міжнародного приватного права |
| title_full |
Правове регулювання бездокументарних цінних паперів, питання міжнародного приватного права |
| title_fullStr |
Правове регулювання бездокументарних цінних паперів, питання міжнародного приватного права |
| title_full_unstemmed |
Правове регулювання бездокументарних цінних паперів, питання міжнародного приватного права |
| title_sort |
правове регулювання бездокументарних цінних паперів, питання міжнародного приватного права |
| publisher |
Інститут держави і права ім. В.М. Корецького НАН України |
| publishDate |
2010 |
| topic_facet |
Правова система України й міжнародне право, порівняльне правознавство |
| url |
http://dspace.nbuv.gov.ua/handle/123456789/23668 |
| citation_txt |
Правове регулювання бездокументарних цінних паперів, питання міжнародного приватного права / О.І. Виговський // Часопис Київського університету права. — 2010. — № 4. — С. 321-324. — Бібліогр.: 8 назв. — укр. |
| series |
Часопис Київського університету права |
| work_keys_str_mv |
AT vigovsʹkijoí pravoveregulûvannâbezdokumentarnihcínnihpaperívpitannâmížnarodnogoprivatnogoprava |
| first_indexed |
2025-07-03T03:12:02Z |
| last_indexed |
2025-07-03T03:12:02Z |
| _version_ |
1836593785121800192 |
| fulltext |
ment is given of progress and drawbacks in the legislative process within the competitive interaction of different internal and externalpolitical forces that are influencing the determination and formation of modern value preferences of the Ukrainian society and the statepolicy in the political, ideological, informational and psychological fields. Key words: globalization, unification, communication technologies, provisional system, information security, legislative regula-tion, security, secrecy, restricted access information, censorship, protection, legal regulations, Internet provider, traffic, specific recordkeeping, Cyberspace criminality. Îòðèìàíî 2.11.2010
Î. ². ÂÈÃÎÂÑÜÊÈÉÎëåêñàíäð ²ãîðîâè÷ Âèãîâñüêèé, êàíäèäàò þðè-äè÷íèõ íàóê, àñèñòåíò êàôåäðè ²íñòèòóòó ì³æíà-ðîäíèõ â³äíîñèí ÊÍÓ ³ìåí³ Òàðàñà Øåâ÷åíêàÏÐÀÂÎÂÅ ÐÅÃÓËÞÂÀÍÍß ÁÅÇÄÎÊÓÌÅÍÒÀÐÍÈÕ Ö²ÍÍÈÕ ÏÀÏÅвÂ: ÏÈÒÀÍÍß Ì²ÆÍÀÐÎÄÍÎÃÎ ÏÐÈÂÀÒÍÎÃÎ ÏÐÀÂÀÏðîòÿãîì îñòàíí³õ äåñÿòèë³òü â³äáóëèñÿ äîêîð³íí³ çì³íè ó ñïîñîáàõ ïåðåäà÷³ ö³ííèõ ïàïåð³â. Îá³ãö³ííèõ ïàïåð³â äåäàë³ ÷àñò³øå îïîñåðåäêîâóºòüñÿ â÷èíåííÿì ñïåö³àëüíèõ çàïèñ³â íà ðàõóíêàõ ó ö³ííèõ ïà-ïåðàõ, à íå ïåðåäà÷åþ ¿õí³õ ñåðòèô³êàò³â ïîêóïöåâ³. Äåìàòåð³àë³çàöèÿ ö³ííèõ ïàïåð³â ñòàëà ðåçóëüòàòîì ïå-ðåõîäó äî ïðèíöèïîâî íîâî¿ � îïîñåðåäêîâàíî¿ ñèñòåìè âîëîä³ííÿ ö³ííèìè ïàïåðàìè (³nd³rect hold³ng sys-tem), ó ÿê³é â³äñóòí³ ïðÿì³ çâ�ÿçêè ì³æ âëàñíèêîì ö³ííîãî ïàïåðó òà åì³òåíòîì ³ äå ç�ÿâëÿºòüñÿ íåîáõ³äí³ñòüçâåðíåííÿ äî ïîñåðåäíèêà (çáåð³ãà÷à, äåïîçèòàð³þ), ùî âåäå îáë³ê ïðàâ íà ö³íí³ ïàïåðè. ²íòåãðàö³ÿ îñíîâíèõó÷àñíèê³â çàðóá³æíèõ ôîíäîâèõ ðèíê³â äî òàêî¿ ñèñòåìè º îäíèì ç ôàêòîð³â çðîñòàííÿ îáñÿã³â òðàíñêîðäîí-íèõ îïåðàö³é ç ö³ííèìè ïàïåðàìè çàâäÿêè ïîëåãøåííþ ¿õ ïåðåäà÷³ ì³æ êîíòðàãåíòàìè, ùî ïåðåáóâàþòü óð³çíèõ þðèñäèêö³ÿõ.Ðàçîì ç òèì ÿê ñâîãî ÷àñó âèíèêíåííÿ ôåíîìåíó áåçäîêóìåíòàðíèõ ö³ííèõ ïàïåð³â ïîñòàâèëî ïåðåäöèâ³ë³ñòè÷íîþ äîêòðèíîþ ñåðéîçí³ òåîðåòè÷í³ ïèòàííÿ, æâàâ³ äèñêóñ³¿ äîâêîëà ÿêèõ íå âùóõàþòü ³ äîñ³, òàê³ ôóíêö³îíóâàííÿ ñèñòåìè îïîñåðåäêîâàíîãî âîëîä³ííÿ âèêëèêຠïîòðåáó â ïðîâåäåíí³ ñåðéîçíèõ íàóêîâèõäîñë³äæåíü ³ ðîçðîáêè àäåêâàòíîãî íîðìàòèâíîãî ³íñòðóìåíòàð³þ ðåãóëþâàííÿ â³äïîâ³äíèõ â³äíîñèí, ÿêèéâðàõîâóâàâ áè ì³æíàðîäíèé õàðàêòåð ñàìî¿ ñèñòåìè ³ òðàíñêîðäîííèé õàðàêòåð îïåðàö³é, ùî çä³éñíþþòüñÿâ ¿¿ ðàìêàõ. Ïðåäìåòîì àíàë³çó â äàí³é ñòàòò³ º êîë³ç³éí³ ïèòàííÿ âîëîä³ííÿ é îá³ãó ö³ííèõ ïàïåð³â, ùî ïåðåáóâàþòüâ îïîñåðåäêîâàíîìó âîëîä³íí³ ïîñåðåäíèê³â � ì³æíàðîäíèõ äåïîçèòàð³¿â é ³íøèõ ô³íàíñîâèõ óñòàíîâ. Çîê-ðåìà ðîçãëÿíóòî êîíöåïòóàëüí³ îñíîâè, ùî âèçíà÷àþòü â³äì³ííîñò³ â äîêòðèíàëüíèõ ï³äõîäàõ çàðóá³æíèõíàóêîâö³â äî ðîçâ�ÿçàííÿ öèõ ïèòàíü, ïðèêëàäè ¿õ âèð³øåííÿ â çàêîíîäàâñòâàõ ðÿäó ³íîçåìíèõ äåðæàâ, íà-ïðÿìè óí³ô³êàö³¿ ïðàâîâîãî ðåãóëþâàííÿ ó ö³é ñôåð³. Ñüîãîäí³ ó â³ò÷èçíÿí³é íàóö³ ì³æíàðîäíîãî ïðèâàòíî-ãî ïðàâà ïðàêòè÷íî â³äñóòí³ áóäü-ÿê³ äîñë³äæåííÿ ö³º¿ ïðîáëåìàòèêè, ùî çóìîâëþº íîâèçíó çâåðíåííÿ äîö³º¿ òåìè, à ïîòðåáè âäîñêîíàëåííÿ ÷èííîãî çàêîíîäàâñòâà Óêðà¿íè ïðî ö³íí³ ïàïåðè � ¿¿ àêòóàëüí³ñòü òà çíà-÷óù³ñòü. Ïåðø í³æ ïðèñòóïèòè äî ðîçãëÿäó âêàçàíèõ ïèòàíü, òðåáà çðîáèòè êîðîòêèé íàðèñ îñîáëèâîñòåé ³ ìå-õàí³çìó çä³éñíåííÿ òðàíçàêö³é â ñèñòåì³ îïîñåðåäêîâàíîãî âîëîä³ííÿ ö³ííèìè ïàïåðàìè. Ãîëîâíîþ îçíàêîþäàíî¿ ñèñòåìè º òå, ùî ñàì³ ïàïåðè ðåºñòðóþòüñÿ íå íà ³ì�ÿ ¿õ òèòóëüíîãî âëàñíèêà, à íà ³ì�ÿ â³äïîâ³äíîãîïîñåðåäíèêà àáî ïîñåðåäíèê³â, áåç ó÷àñò³ ÿêèõ â³ä÷óæåííÿ òèòóëó âëàñíîñò³ àáî îáòÿæåííÿ êîøòîâíèõ ïà-ïåð³â çîáîâ�ÿçàííÿìè ñòàþòü íåìîæëèâèìè. Òåðì³í «ïîñåðåäíèê» ó êîíòåêñò³ ñèñòåìè îïîñåðåäêîâàíîãî âî-ëîä³ííÿ ö³ííèìè ïàïåðàìè îõîïëþº ô³íàíñîâ³ óñòàíîâè, âêëþ÷àþ÷è áðîêåð³â, íîì³íàëüíèõ óòðèìóâà÷³â,áàíêè, ñèñòåìè êë³ðèíãó ³ ðîçðàõóíê³â, à òàêîæ äåïîçèòàð³¿â1, â ÿêèõ â³äêðèò³ ðàõóíêè â ö³ííèõ ïàïåðàõ. Ãîëîâíà ôóíêö³ÿ äàíî¿ ñèñòåìè � óñóíåííÿ ïðàâîâîãî çâ�ÿçêó ì³æ åì³òåíòîì é ³íâåñòîðîì2. Îïåðàòîðñèñòåìè º óòðèìóâà÷åì óñ³õ àêö³é, ùî äåïîíóþòüñÿ ó íüîãî. ²íâåñòîð ìຠëèøå ïðàâî âèìîãè äî îïåðàòîðàâ³äíîñíî âèçíà÷åíèõ ö³ííèõ ïàïåð³â. Âèíèêຠäîñèòü ö³êàâà ñèòóàö³ÿ: íåçâàæàþ÷è íà òå, ùî ñàìå âëàñíèêö³ííîãî ïàïåðó ôîðìàëüíî çàëèøàºòüñÿ óïðàâíåíîþ îñîáîþ çà ö³ííèì ïàïåðîì, ðåàë³çóâàòè ö³ ïðàâà áåçïî-ñåðåäíüî â³äíîñíî åì³òåíòà â³í íå ìîæå; ñóêóïí³ñòü éîãî ïðàâ çà ö³ííèì ïàïåðîì âêëþ÷àºòüñÿ äî îáñÿãó éî-ãî ïðàâ âèìîãè äî ïîñåðåäíèêà, ³ â³í ìຠçâåðòàòèñÿ äî îñòàííüîãî äëÿ ¿õ ðåàë³çàö³¿. Íàñòóïíîþ êëþ÷îâîþ îçíàêîþ ñèñòåìè îïîñåðåäêîâàíîãî âîëîä³ííÿ º íàÿâí³ñòü äâîõ òèï³â ðàõóíê³âö³ííèõ ïàïåðàõ, ÿê³ â³äïîâ³äàþòü ð³çíèì ñõåìàì îáë³êó ïðàâ íà ö³íí³ ïàïåðè: «ðàõóíêè â³äîêðåìëåíîãîîáë³êó» («non-fung³ble accounts»), íà ÿêèõ ö³íí³ ïàïåðè îáë³êîâóþòüñÿ ÿê òàê³, ùî íàëåæàòü ê³íöåâîìó âëàñ-íèêó, ³ «ðàõóíêè íåïåðñîí³ô³êîâàíîãî (êîëåêòèâíîãî) îáë³êó» («fung³ble (omn³bus) accounts»), ÿê³ íå íàäàþòüìîæëèâîñò³ ³äåíòèô³êàö³¿ ôàêòè÷íèõ äåðæàòåë³â3. ³äïîâ³äíî âèíèêຠïèòàííÿ ïðî ïðàâîâó ïðèðîäó ïðàââëàñíèêà íà ö³íí³ ïàïåðè, ÿê³ îáë³êîâóþòüñÿ íà òàêèõ ðàõóíêàõ.
Âèãîâñüêèé Î. ². Ïðàâîâå ðåãóëþâàííÿ áåçäîêóìåíòàðíèõ ö³ííèõ ïàïåð³â: ïèòàííÿ ì³æíàðîäíîãî ïðèâàòíîãî ïðàâà
321×àñîïèñ Êè¿âñüêîãî óí³âåðñèòåòó ïðàâà � 2010/4© Î. ². Âèãîâñüêèé, 2010
Ñüîãîäí³ ³ñíóþòü ð³çí³ ï³äõîäè äî éîãî âèð³øåííÿ. Ñóòü ïåðøîãî ç íèõ, ïîøèðåíîãî ïåðåâàæíî âêðà¿íàõ êîíòèíåíòàëüíî¿ ñèñòåìè ïðàâà, ïîëÿãຠâ íàäàíí³ ³íâåñòîðó ïðàâà âëàñíîñò³ íà áåçäîêóìåíòàðí³ö³íí³ ïàïåðè çà óìîâè, ùî âîíè îáë³êîâóþòüñÿ â³äîêðåìëåíî ³ íå çì³øóþòüñÿ ç ö³ííèìè ïàïåðàìè ³íøèõ³íâåñòîð³â. Ó ðàç³ æ êîëåêòèâíîãî îáë³êó ö³ííèõ ïàïåð³â ³íâåñòîð íàä³ëÿºòüñÿ âèêëþ÷íî çîáîâ�ÿçàëüíèì ïðà-âîì âèìîãè, à ñàìå ïðàâîì âèìàãàòè â³ä ïîñåðåäíèêà, ùî çä³éñíþº îáë³ê ïðàâ íà òàê³ ö³íí³ ïàïåðè, ïîâåðíó-òè éîìó àíàëîã³÷í³ ïàïåðè â òàê³é ñàìå ê³ëüêîñò³, ÿêó áóëî éîìó ïåðåäàíî. Çã³äíî ç äðóãèì ï³äõîäîì ö³íí³ ïàïåðè, ÿê³ îáë³êîâóþòüñÿ ó ïîñåðåäíèêà íà ðàõóíêàõ êîëåêòèâíîãîîáë³êó, ðîçãëÿäàþòüñÿ ÿê â³äîêðåìëåíèé ìàéíîâèé êîìïëåêñ, â³äíîñíî ÿêîãî ³íâåñòîð íàä³ëÿºòüñÿ ïðàâîìñï³ëüíî¿ ÷àñòêîâî¿ âëàñíîñò³4. Íàðåøò³, òðåò³ì ï³äõîäîì º âèçíàííÿ íàÿâíîñò³ ðå÷îâèõ ïðàâ ³ íà ö³íí³ ïàïå-ðè, ÿê³ îáë³êîâóþòüñÿ íå â³äîêðåìëåíî â³ä ³íøèõ ö³ííèõ ïàïåð³â ó ñèñòåì³ îáë³êó ïîñåðåäíèêà, àëå áåç âèêî-ðèñòàííÿ êîíöåïö³¿ ñï³ëüíî¿ ÷àñòêîâî¿ âëàñíîñò³.Âêàçàí³ ðîçá³æíîñò³ â ïîãëÿäàõ íà ïðàâîâó ïðèðîäó ïðàâ ³íâåñòîðà â³äíîñíî ö³ííèõ ïàïåð³â, ùî îáë³êî-âóþòüñÿ ó ïîñåðåäíèêà, ñòàíîâëÿòü îäíó ç ïðè÷èí òðèâàëèõ äèñêóñ³é ó ïîøóêó øëÿõ³â ðîçâ�ÿçàííÿêîë³ç³éíî¿ ïðîáëåìè â ö³é ñôåð³. Àäæå ïåðøå ïèòàííÿ, ÿêå íàëåæèòü âèð³øèòè äî ðîçâ�ÿçàííÿ îñíîâíîãîêîë³ç³éíîãî ïèòàííÿ: ÿêèé ñàìå îá�ºêò öèâ³ëüíîãî îá³ãó ï³äëÿãຠëîêàë³çàö³¿ � ð³÷ (ö³ííèé ïàï³ð), ìàéíîâåïðàâî íà ÷àñòèíó â ñï³ëüí³é ÷àñòêîâ³é âëàñíîñò³ àáî äîãîâ³ðíå ïðàâî âèìîãè äî ïîñåðåäíèêà?Äðóãå òåîðåòè÷íå ïèòàííÿ, áåç ÿêîãî êîë³ç³éíà ïðîáëåìà òàêîæ íå ìîæå áóòè âèð³øåíà � ÷è ìຠïðàâî³íâåñòîð íà ö³íí³ ïàïåðè «ïîõ³äíèé» õàðàêòåð (ïîõ³äíèé â³ä ïðàâ óñ³õ ³íøèõ ñóá�ºêò³â ïîñåðåäíèöüêîãî«ëàíöþãà», ÿêèé òÿãíåòüñÿ àæ äî åì³òåíòà)? ßêùî öå òàê, òî âèíèêຠíåîáõ³äí³ñòü «âèéòè» íà äæåðåëî òàêî-ãî ïðàâà (ñåðòèô³êàò, ðåºñòð ³ ò. ³í.), ÿêå ³ ï³äëÿãຠëîêàë³çàö³¿ äëÿ ö³ëåé êîë³ç³éíîãî ðåãóëþâàííÿ. ßêùî í³,òî äîñòàòíüî çîñåðåäèòè óâàãó ëèøå íà äîãîâ³ðíèõ â³äíîñèíàõ ³íâåñòîðà ç ïîñåðåäíèêîì, ùî éîãî îáñëóãî-âóº (f³rst-t³er ³ntermed³ary), áåç óðàõóâàííÿ âñ³õ ³íøèõ ñèñòåìíèõ åëåìåíò³â.Ç òî÷êè çîðó ïðèõèëüíèê³â òðàäèö³éíîãî ï³äõîäó ³íâåñòîð íå âòðà÷ຠçâ�ÿçêó ç åì³òåíòîì, ñê³ëüêè á ïî-ñåðåäíèê³â íå áóëî ì³æ íèìè. Òàêà ïîçèö³ÿ ïîðîäæóº ïðàêòè÷íó ïðîáëåìó, ïîâ�ÿçàíó ³ç çàñòîñóâàííÿì êëà-ñè÷íîãî ïðèíöèïó lex s³tus äî ö³ííèõ ïàïåð³â, ÿê³ îáë³êîâóþòüñÿ â ñèñòåì³ îïîñåðåäêîâàíîãî âîëîä³ííÿ, à ñà-ìå íåîáõ³äí³ñòü «ïðîñêàíóâàòè» («look-through») âñ³ ð³âí³ ïîñåðåäíèê³â, àæ ïîêè íå áóäå â³äíàéäåíîâèð³øàëüíèé ôàêòîð ëîêàë³çàö³¿ � ì³ñöåçíàõîäæåííÿ åì³òåíòà, ñåðòèô³êàòà çíåðóõîìëåíîãî ö³ííîãî ïàïåðóàáî ðåºñòðó (çâ³äñè ³ íàçâà öüîãî ï³äõîäó � «look-through approach»). Íà ïðàêòèö³ òàêå «ñêàíóâàííÿ» ìîæåâèÿâèòèñÿ íåìîæëèâèì àáî íàäçâè÷àéíî ñêëàäíèì, íàïðèêëàä, óíàñë³äîê â³äñóòíîñò³ äîñòàòíüî¿ ³íôîðìàö³¿â ³íâåñòîðà äëÿ âèçíà÷åííÿ òî÷íîãî ì³ñöåçíàõîäæåííÿ ñåðòèô³êàò³â çíåðóõîìëåíèõ ö³ííèõ ïàïåð³â.Ó êðà¿íàõ çàãàëüíîãî ïðàâà áóëî ñôîðìóëüîâàíî êîíöåïö³þ òàê çâàíîãî «òðàñòîâîãî ï³äõîäó» (trustapproach). Çã³äíî ç éîãî ïîñòóëàòàìè, ïðàâî ³íâåñòîðà â ñèñòåì³ îïîñåðåäêîâàíîãî âîëîä³ííÿ º ïðàâîìäîâ³ð÷î¿ âëàñíîñò³5, ³ éîãî ëîêàë³çàö³ÿ çàëåæèòü â³ä õàðàêòåðó òàêîãî ïðàâà. ßêùî îñîáà ìຠðå÷îâ³ ïðàâàâ³äíîñíî îá�ºêòà äîâ³ð÷î¿ âëàñíîñò³, òî ¿¿ ïðàâî «ïåðåáóâົ â äåðæàâ³ ì³ñöåçíàõîäæåííÿ ìàéíà, ùî º âäîâ³ð÷³é âëàñíîñò³. ßêùî æ îñîáà ìຠâèêëþ÷íî ïðàâî âèìîãè â³äíîñíî äîâ³ð÷îãî êåðóþ÷îãî, òî ì³ñöåçíà-õîäæåííÿì òàêîãî ïðàâà ââàæàºòüñÿ äåðæàâà, äå ìîæå áóòè çàÿâëåíà â³äïîâ³äíà âèìîãà ïðîòè êåðóþ÷îãî,òîáòî äåðæàâà éîãî ì³ñöÿ ïåðåáóâàííÿ. Êâàë³ô³êàö³ÿ äàíîãî ïðàâà ÿê ðå÷îâîãî àáî çîáîâ�ÿçàëüíîãî çà ñâîºþïðèðîäîþ ìîæå çä³éñíþâàòèñÿ çà ïðàâîì, ÿêå ðåãóëþº â³äíîñèíè òðàñòó6.Ïðîòå òàêà êîíöåïö³ÿ âèÿâèëàñÿ íåæèòòºçäàòíîþ. г÷ ó òîìó, ùî ïîïóëÿðíèé ó êðà¿íàõ çàãàëüíîãî ïðà-âà ³íñòèòóò äîâ³ð÷î¿ âëàñíîñò³ â êîíòèíåíòàëüí³é ªâðîï³ ïðàêòè÷íî íå âèçíàºòüñÿ. Ïðè âèÿâëåíí³ ïîñåðåä-íèê³â ð³çíèõ ð³âí³â ó ð³çíèõ êðà¿íàõ ìîæëèâà ñèòóàö³ÿ, êîëè ³ñíóâàííÿ â³äíîñèí äîâ³ð÷î¿ âëàñíîñò³ àáî ðå÷î-âà ïðèðîäà ïðàâ ³íâåñòîðà íà ìàéíî, âèçíà÷åíå ðîäîâèìè îçíàêàìè, â äåÿêèõ þðèñäèêö³ÿõ íå âèçíàâàòèìåòü-ñÿ. Âàðòî â³äçíà÷èòè, ùî «òðàñòîâèé ï³äõ³ä» íå îòðèìàâ øèðîêî¿ ï³äòðèìêè íàâ³òü ó êðà¿íàõ ñèñòåìè ïðåöå-äåíòíîãî ïðàâà.Íåäîë³êè íàâåäåíèõ âèùå ï³äõîä³â çóìîâèëè ïîòðåáó â³äõîäó â³ä òðàäèö³éíèõ ñïîñîá³â ëîêàë³çàö³¿ö³ííèõ ïàïåð³â ó ñèñòåì³ îïîñåðåäêîâàíîãî âîëîä³ííÿ. Á³ëüø àäåêâàòíèì äàíèì ïðàâîâ³äíîñèíàì ñë³ä âèç-íàòè ï³äõ³ä, ÿêèé óìîâíî ³ìåíóþòü PRIMA, ùî º àáðåâ³àòóðîþ â³ä àíãë³éñüêîãî ñëîâîñïîëó÷åííÿ «The Placeof the Relevant ²ntermed³ary Approach» («ï³äõ³ä, ùî ´ðóíòóºòüñÿ íà ì³ñöåçíàõîäæåíí³ â³äïîâ³äíîãî ïîñåðåä-íèêà»). Êëþ÷îâèì éîãî ìîìåíòîì º ëîêàë³çàö³ÿ ö³ííèõ ïàïåð³â çà ì³ñöåì çíàõîäæåííÿ ðàõóíêó, íà ÿêîìóîáë³êîâóþòüñÿ ïðàâà íà ö³íí³ ïàïåðè, àáî çà ì³ñöåì ïåðåáóâàííÿ ïîñåðåäíèêà. Äàíèé ï³äõ³ä º óí³âåðñàëüíèìäëÿ âñ³õ ñïîñîá³â îáë³êó ³ çáåð³ãàííÿ ö³ííèõ ïàïåð³â (ÿê â³äîêðåìëåíîãî, òàê ³ êîëåêòèâíîãî) ³ íå ïîâ�ÿçàíèéç êâàë³ô³êàö³ºþ ïðàâ âëàñíèêà â³äíîñíî òàêèõ ö³ííèõ ïàïåð³â.PR²MA íå º ÷åðãîâîþ ìîäèô³êàö³ºþ àáî àäàïòàö³ºþ ïðèíöèïó lex s³tus (õî÷à äåÿê³ äîñë³äíèêè òàê íåââàæàþòü7), â³í íå ñòâîðþº çàéâèõ þðèäè÷íèõ ô³êö³é ³ àíàëîã³é. Çàì³ñòü öüîãî â³í ïåðåíîñèòü àêöåíò ç ïðî-ñòîðîâî¿ «ëîêàë³çàö³¿» ö³ííèõ ïàïåð³â, ùî ³ñíóþòü ó «â³ðòóàëüí³é» ôîðì³, íà äîãîâ³ðíèé õàðàêòåð ïðàâ âëàñ-íèêà âèìàãàòè ïîâåðíåííÿ éîìó ïåâíî¿ ê³ëüêîñò³ ö³ííèõ ïàïåð³â ïåâíîãî âèïóñêó ³ âèäó. Ñàìå òîìó çà éîãîäîïîìîãîþ ìîæíà óíèêíóòè îäíîãî ç ãîëîâíèõ íåäîë³ê³â íàâåäåíèõ âèùå ï³äõîä³â: äèâåðñèô³êàö³ÿ ïîðòôå-ëÿ ³íâåñòîðà, ÿêèé ñêëàäàºòüñÿ ç ö³ííèõ ïàïåð³â åì³òåíò³â ç ð³çíèõ þðèñäèêö³é, âæå íå º ïåðåøêîäîþ äëÿâèð³øåííÿ êîë³ç³éíîãî ïèòàííÿ ³ âñòàíîâëåííÿ êîìïåòåíòíîãî ïðàâîïîðÿäêó â³äíîñíî âñ³º¿ ñóêóïíîñò³ö³ííèõ ïàïåð³â.Äàíèé ï³äõ³ä, ïðÿìî ÷è îïîñåðåäêîâàíî, áóëî âçÿòî íà îçáðîºííÿ íàö³îíàëüíèìè çàêîíîäàâñòâàìè áà-ãàòüîõ äåðæàâ ñâ³òó.Òàê, ó Ôðàíö³¿ ïðèíöèï PR²MA áóëî çàïðîâàäæåíî ÿê îäíîñòîðîííÿ êîë³ç³éíà ïðèâ�ÿçêà â ñò. 29 Çàêî-íó ¹ 83-1 â³ä 3 ñ³÷íÿ 1983 ð., ÿêà ðåãóëþº çàñòàâó ðàõóíê³â ó ö³ííèõ ïàïåðàõ: âîíà ïåðåäáà÷àº, ùî ôðàíöóçü-322
Ïðàâîâà ñèñòåìà Óêðà¿íè é ì³æíàðîäíå ïðàâî, ïîð³âíÿëüíå ïðàâî
êå ïðàâî çàñòîñîâóâàòèìåòüñÿ äî çàñòàâè ðàõóíêó, ÿêèé â³äêðèòèé ó ôðàíöóçüêîãî ïîñåðåäíèêà, íàâ³òü ÿêùîö³íí³ ïàïåðè áóëè âèïóùåí³ ³íîçåìíèìè åì³òåíòàìè (îäíàê ó öüîìó ðàç³ íåçðîçóì³ëî, ÷è çàñòîñîâóâàòèìåôðàíöóçüêèé ñóä ïðèíöèï PR²MA, ÿêùî ðàõóíîê âåäåòüñÿ ïîñåðåäíèêîì çà ìåæàìè Ôðàíö³¿).Ó Áåëü㳿 ³ Ëþêñåìáóðç³ áóëè ïðèéíÿò³ íîðìàòèâíî-ïðàâîâ³ àêòè, ÿê³ çàïðîâàäèëè âèêîðèñòàííÿ ï³äõî-äó PR²MA ÿê îñíîâè äëÿ âèð³øåííÿ êîë³ç³éíèõ ïèòàíü, ïîâ�ÿçàíèõ ³ç çàõèñòîì ³íâåñòîð³â, ÿê³ ìàþòü ðàõóí-êè â îïåðàòîð³â Euroclear ³ Clearstream. Ó Í³äåðëàíäàõ ïîøèðåíà äóìêà, ùî ðå÷îâ³ àñïåêòè ðîçïîðÿäæåííÿ ö³ííèìè ïàïåðàìè, ÿê³ îáë³êîâóþòü-ñÿ íà íåïåðñîí³ô³êîâàíîìó äåïîçèòàðíîìó ðàõóíêó, ìàþòü ðåãóëþâàòèñÿ çàêîíîì ì³ñöÿ âåäåííÿ ðàõóíêó8.Òàêà ïîçèö³ÿ çíàéøëà ñâîº â³äîáðàæåííÿ ³ â ñò. 14 ïðîåêòó Çàêîíó ïðî êîë³ç³éí³ íîðìè ó ñôåð³ ðå÷îâîãî ïðà-âà, ÿêà ïåðåäáà÷àº, ùî ïðàâî äåðæàâè «ïîñåðåäíèêà ïåðøî¿ ëàíêè», â ÷è¿õ êíèãàõ çàô³êñîâàí³ ïðàâà âëàñíè-êà íà ö³íí³ ïàïåðè, çàñòîñîâóâàòèìåòüñÿ äî ïåðåäà÷³ ³ ñòâîðåííÿ çàñòàâíîãî îáòÿæåííÿ â³äíîñíî ö³ííèõ ïà-ïåð³â, ÿê³ îáë³êîâóþòüñÿ ó ïîñåðåäíèêà.Ó Í³ìå÷÷èí³ çã³äíî ç³ ñò. 17à Çàêîíó ïðî çáåð³ãàííÿ ö³ííèõ ïàïåð³â 1995 ð. ðîçïîðÿäæåííÿ àáî âî-ëîä³ííÿ ö³ííèìè ïàïåðàìè, ùî îáë³êîâóþòüñÿ íà êîëåêòèâíèõ äåïîçèòàðíèõ ðàõóíêàõ, ÿêå ñóïðîâîäæóºòüñÿâíåñåííÿì çàïèñ³â äî ðåºñòðó àáî çàðàõóâàííÿì íà ðàõóíîê, ðåãóëþºòüñÿ ïðàâîì äåðæàâè, ÿêà çä³éñíþº êîí-òðîëü çà ðåºñòðîì ³ â ÿê³é áóâ áåçïîñåðåäíüî çä³éñíåíèé çàïèñ íà êîðèñòü áåíåô³ö³àðà, àáî â ÿêîìó ðîçòàøî-âàíî ãîëîâíèé îô³ñ àáî ô³ë³þ çáåð³ãà÷à, ÿêèé âåäå ðàõóíîê ó ö³ííèõ ïàïåðàõ ³ çä³éñíèâ çàðàõóâàííÿ íà ðàõó-íîê áåíåô³ö³àðà. Òàêèì ÷èíîì, í³ìåöüêèé çàêîíîäàâåöü â³ä³éøîâ â³ä ïðèíöèïó lex re³ s³tae, çàïðîâàäèâøèïðèíöèï PR²MA, õî÷à ³ â ñïåöèô³÷íîìó âèãëÿä³: ïåðâèííîþ êâàë³ô³êóþ÷îþ óìîâîþ çàñòîñóâàííÿ ïðàâà ïåâ-íî¿ äåðæàâè º íå ì³ñöåçíàõîäæåííÿ ïîñåðåäíèêà, à ì³ñöå çä³éñíåííÿ çàïèñó (çàðàõóâàííÿ) íà ðàõóíîê óö³ííèõ ïàïåðàõ.Àíàëîã³÷íèì øëÿõîì ï³øîâ ³ çàêîíîäàâåöü ²òà볿, óõâàëèâøè Çàêîí ïðî îñòàòî÷í³ ðîçðàõóíê³â â³ä 12êâ³òíÿ 2001 ð. ×àñòèíà 1 ñò. 9 öüîãî Çàêîíó ñâ³ä÷èòü, ÿêùî ïðàâà íà ô³íàíñîâ³ ³íñòðóìåíòè âèíèêëè â ðåçóëü-òàò³ ðåºñòðàö³é àáî çàðàõóâàíü â îáë³êîâ³é ñèñòåì³ íà ðàõóíîê ó ö³ííèõ ïàïåðàõ àáî â öåíòðàë³çîâàí³é äåïî-çèòàðí³é ñèñòåì³, ÿêà ïåðåáóâຠâ äåðæàâ³�ó÷àñíèö³ ªÑ, ñïîñ³á ïåðåäà÷³ òàêèõ ïðàâ, à òàêîæ ñòâîðåííÿ ³ ðå-àë³çàö³ÿ çàáåçïå÷óâàëüíîãî ïðàâà àáî ³íøèõ îáòÿæåíü ùîäî íèõ ðåãóëþþòüñÿ âèêëþ÷íî ïðàâîì þðèñäèêö³¿,â ÿê³é º òàêà îáë³êîâà ñèñòåìà, ðàõóíîê àáî öåíòðàë³çîâàíà äåïîçèòàðíà ñèñòåìà, äå áóëî ïðîâåäåíîðåºñòðàö³þ àáî çàðàõóâàííÿ. Ïðîòå íàéá³ëüø ïîñë³äîâíî, ïîð³âíÿíî ç ³íøèìè íàö³îíàëüíèìè çàêîíîäàâñòâàìè, ïðèíöèï PR²MA áó-ëî âò³ëåíî â ñò.ñò. 8 ³ 9 ªäèíîãî êîìåðö³éíîãî êîäåêñó (äàë³ � «ªÊÊ») ÑØÀ, ÿê³ ìàëè ³ñòîòíèé âïëèâ íà ôîð-ìóâàííÿ â³äïîâ³äíîãî çàêîíîäàâñòâà ³ êðà¿í ªÑ. Ñòàòòÿ 8-110 ªÊÊ ÑØÀ âèçíà÷àº, ïðàâî ÿêî¿ äåðæàâè ñë³äââàæàòè êîìïåòåíòíîþ þðèñäèêö³ºþ ôîíäîâîãî ïîñåðåäíèêà (secur³t³es ³ntermed³ary) ³ ÿê³ ïèòàííÿ â³äíåñå-íî äî ¿¿ ñôåðè ðåãóëþâàííÿ. Çã³äíî ç ï. å) ñò. 8-110 ªÊÊ ÑØÀ þðèñäèêö³ÿ ôîíäîâîãî ïîñåðåäíèêà âèçíà-÷àºòüñÿ çà äîïîìîãîþ ÷îòèðüîõ ïðåçóìïö³é, ÿê³ ìàþòü çàñòîñîâóâàòèñÿ ïîñë³äîâíî, à ñàìå: à) íåþ º äåðæàâà, ÷èº ïðàâî ðåãóëþº ïðàâî÷èí ì³æ ôîíäîâèì ïîñåðåäíèêîì ³ òèòóëüíèì âëàñíèêîì;á) ÿêùî çàñòîñîâíå ïðàâî â òàêîìó ïðàâî÷èí³ ïðÿìî íå âèçíà÷åíå, àëå âêàçàíî, ùî ðàõóíîê ó ö³ííèõ ïà-ïåðàõ âåñòèìåòüñÿ îô³ñîì êîíêðåòíî¿ þðèñäèêö³¿, òî ñàìå âîíà ââàæàòèìåòüñÿ þðèñäèêö³ºþ ôîíäîâîãî ïî-ñåðåäíèêà; â) ó ðàç³ íåìîæëèâîñò³ çàñòîñóâàííÿ ïîïåðåäí³õ äâîõ ïóíêò³â, íåþ ââàæàºòüñÿ þðèñäèêö³ÿ, íà òåðèòîð³¿ÿêî¿ ðîçòàøîâàíî îô³ñ, ùî âêàçàíèé ó âèïèñö³ ç ðàõóíêó ÿê îô³ñ, ÿêèé îáñëóãîâóº ðàõóíîê òèòóëüíîãî âëàñ-íèêà;ã) íàðåøò³, çà â³äñóòíîñò³ ï³äñòàâ äëÿ çàñòîñóâàííÿ âèùåçãàäàíèõ ïðåçóìïö³é, íåþ ââàæàºòüñÿ þðèñ-äèêö³ÿ, íà òåðèòî𳿠ÿêî¿ ðîçòàøîâàíî ãîëîâíèé âèêîíàâ÷èé îô³ñ ôîíäîâîãî ïîñåðåäíèêà.Ïåðåâàãè òàêîãî êîë³ç³éíîãî ï³äõîäó î÷åâèäí³: ºäèíà êîë³ç³éíà ïðèâ�ÿçêà çàñòîñîâóºòüñÿ äî íàéá³ëüøçíà÷óùèõ ïèòàíü ó ñôåð³ âîëîä³ííÿ ö³ííèìè ïàïåðàìè, íåçàëåæíî â³ä òîãî, ÷è âèíèêëè âîíè áåçïîñåðåäíüîì³æ âëàñíèêîì ³ ïîñåðåäíèêîì, àáî âêëþ÷àþòü òàêîæ ³ òðåò³õ îñ³á, à òàêîæ íåçàëåæíî â³ä õàðàêòåðó þðèäè÷-íîãî ôàêòó (óêëàäåííÿ äîãîâîðó êóï³âë³-ïðîäàæó, çàñòàâà, ïðåä�ÿâëåííÿ ïîçîâó òðåòüîþ îñîáîþ ³ ò. ³í.),âíàñë³äîê ÿêîãî âîíè âèíèêëè. Àíàë³ç íàâåäåíèõ ïðèêëàä³â ïðàêòè÷íîãî âò³ëåííÿ ïðèíöèïó PR²MA ñâ³ä÷èòü ïðî íåîäíîçíà÷í³ñòü òëó-ìà÷åííÿ ïîíÿòòÿ «ïðàâî äåðæàâè â³äïîâ³äíîãî ïîñåðåäíèêà». Ðîçá³æíîñò³ âèíèêàþòü ÿê çà íàÿâíîñò³ ºäèíî-ãî ïîñåðåäíèêà (ïðèâ�ÿçêà «ì³ñöåçíàõîäæåííÿ ðàõóíêó» ìîæå âêàçàòè çîâñ³ì íà ³íøå ïðàâî, í³æ ïðèâ�ÿçêà«ì³ñöåçíàõîäæåííÿ ïîñåðåäíèêà»), òàê ³ ïðè ìíîæèííîñò³ ïîñåðåäíèê³â (òàê, ïðè âèáîð³ ïðàâà â ñïîð³ ïðîçàõèñò äîáðîñîâ³ñíîãî íàáóâà÷à ö³ííèõ ïàïåð³â êîíêóðåíö³ÿ ìîæëèâà ì³æ äâîìà ³ á³ëüøå ïðàâîïîðÿäêàìè).Êð³ì òîãî, çàêîíîäàâ÷à ïîçèö³ÿ á³ëüøîñò³ äåðæàâ ñâ³òó, íàâ³òü â³äêèíóâøè òðàäèö³éíèé ï³äõ³ä lex s³tus, âè-õîäèòü ç îá�ºêòèâíîãî âèçíà÷åííÿ çàñòîñîâíîãî ïðàâà (ÿê ì³ñöÿ âåäåííÿ ðàõóíêó àáî ïåðåáóâàííÿ ïîñåðåä-íèêà), ÿêå íå çàëåæèòü â³ä ñóá�ºêòèâíîãî âèáîðó ñòîð³í. Çðîçóì³ëî, ÷îìó ñòàëà íàãàëüíîþ ïîòðåáà â óí³ô³êî-âàíèõ êîë³ç³éíèõ íîðìàõ, ÿê³ â³äïîâ³äàþòü ñó÷àñíèì óìîâàì âîëîä³ííÿ òà ïåðåäà÷³ ö³ííèõ ïàïåð³â.²ñòîòíèì êðîêîì íà øëÿõó óí³ô³êàö³¿ ïðàêòèêè çàñòîñóâàííÿ ïðèíöèïó PRIMA ñòàëî ïðèéíÿòòÿ íà 19-é äèïëîìàòè÷í³é ñåñ³¿ Ãààçüêî¿ êîíôåðåíö³¿ ç ì³æíàðîäíîãî ïðèâàòíîãî ïðàâà Êîíâåíö³¿ ïðî ïðàâî, ùî ï³äëÿ-ãຠçàñòîñóâàííþ äî ïåâíèõ ïðàâ íà ö³íí³ ïàïåðè, ùî ïåðåáóâàþòü ó âîëîä³íí³ ïîñåðåäíèêà, â³ä 13 ãðóäíÿ2002 ð. ¯¿ àâòîðè ðîçðîáèëè äåùî ³íøèé âàð³àíò ðåàë³çàö³¿ ïðèíöèïó PRIMA, ÿêèé äàñòü çìîãó çàáåçïå÷èòèºäèíèé ñòàíäàðò â éîãî ðîçóì³íí³ ³ ïðàâîçàñòîñóâàíí³. Çã³äíî ç îñíîâíèì ïðàâèëîì, âèêëàäåíèì ó ñò. 4 äà-íî¿ Êîíâåíö³¿, çàñòîñîâíèì º ïðàâî êðà¿íè, ïîãîäæåíå ñòîðîíàìè â äîãîâîð³ ïðî âåäåííÿ ðàõóíêó ÿê òàêå, ùî
Âèãîâñüêèé Î. ². Ïðàâîâå ðåãóëþâàííÿ áåçäîêóìåíòàðíèõ ö³ííèõ ïàïåð³â: ïèòàííÿ ì³æíàðîäíîãî ïðèâàòíîãî ïðàâà
323×àñîïèñ Êè¿âñüêîãî óí³âåðñèòåòó ïðàâà � 2010/4
ðåãóëþº ïðàâà ³ îáîâ�ÿçêè ñòîð³í çà äîãîâîðîì, àáî ³íøå ïðàâî, ñïåö³àëüíî îáðàíå äëÿ ðåãóëþâàííÿ ïèòàíü,âêàçàíèõ â ñò. 2 Êîíâåíö³¿. Çà â³äñóòíîñò³ òàêîãî âèáîðó çàñòîñîâóºòüñÿ ïðàâî ì³ñöåçíàõîäæåííÿ îô³ñó ïîñå-ðåäíèêà, äå áóâ óêëàäåíèé òàêèé äîãîâ³ð, àáî, ÿêùî âèçíà÷èòè éîãî íåìîæëèâî, çàñòîñîâóºòüñÿ ïðàâî êðà¿íèì³ñöÿ ðåºñòðàö³¿ ïîñåðåäíèêà àáî ïðàâî ì³ñöÿ âåäåííÿ éîãî îñíîâíî¿ êîìåðö³éíî¿ ä³ÿëüíîñò³. Ñàìå ó òàêîìó âàð³àíò³ ³íòåðïðåòàö³¿ ïðèíöèï PRIMA, íà íàø ïîãëÿä, çäàòíèé çàáåçïå÷èòè íàéá³ëüøïåðåäáà÷óâàíèé äëÿ ó÷àñíèê³â ôîíäîâîãî ðèíêó ðåçóëüòàò. Òîìó íàáðàííÿ ÷èííîñò³ äàíîþ Êîíâåíö³ºþ ñïðè-ÿòèìå ïîäîëàííþ ðîçá³æíîñòåé ì³æ íàö³îíàëüíèìè çàêîíîäàâñòâàìè â ïèòàíí³ âèçíà÷åííÿ çàñòîñîâíîãîïðàâà äî ö³ííèõ ïàïåð³â, ùî îáë³êîâóþòüñÿ â ñèñòåì³ îïîñåðåäêîâàíîãî âîëîä³ííÿ, ³ ñïðèÿòèìå çàáåçïå÷åí-íþ ïðàâîâî¿ âèçíà÷åíîñò³ ó â³äíîñèíàõ ì³æ ³íâåñòîðàìè òà ïîñåðåäíèêàìè.
1 Bernasconi C. The Law Applicable to Dispositions of Securities Held Through Indirect Holding Systems / Report prepared byChristophe Bernasconi for the Hague Conference on Private International Law. � The Hague: Permanent Bureau of the Conference,2001. P. 2.2 Ooi M. Shares and Other Securities in the Conflict of Laws. � Oxford: Oxford University Press, 2003. P. 94. 3 Bernasconi C., op. cit., p. 28. 4 Cross Border Collateral: Legal Risk and the Conflict of Laws / by R. Potok (ed.). � London: Butterworths, 2002. P. 22. 5 Ooi M., op. cit., p. 112. 6 Dicey and Morris on the Conflict of Laws. � London: Sweet & Maxwell, 2000. �Vol. 2. � P. 934. 7 See: Ooi M., op. cit., p. 126. 8 Cross Border Collateral: Legal Risk and the Conflict of Laws. P. 398.
ÐåçþìåÓ ö³é ñòàòò³ ðîçãëÿíóòî êîë³ç³éí³ ïèòàííÿ âîëîä³ííÿ ³ îá³ãó ö³ííèõ ïàïåð³â, ùî ïåðåáóâàþòü â îïîñåðåäêîâàíîìó âî-ëîä³íí³ ïîñåðåäíèê³â � ì³æíàðîäíèõ äåïîçèòàð³¿â é ³íøèõ ô³íàíñîâèõ óñòàíîâ. Ïðîàíàë³çîâàíî äîêòðèíàëüí³ ï³äõîäè çà-ðóá³æíèõ íàóêîâö³â äî ðîçâ�ÿçàííÿ öèõ ïèòàíü, íàâåäåíî ïðèêëàäè ¿õ âèð³øåííÿ â çàêîíîäàâñòâàõ ðÿäó ³íîçåìíèõ äåðæàâ, ðîç-ãëÿíóòî ïîëîæåííÿ Ãààçüêî¿ êîíâåíö³¿ 2002 ð. ïðî ïðàâî, ùî ï³äëÿãຠçàñòîñóâàííþ äî ïåâíèõ ïðàâ íà ö³íí³ ïàïåðè, ùî ïåðå-áóâàþòü ó âîëîä³íí³ ïîñåðåäíèêà.Êëþ÷îâ³ ñëîâà: ö³íí³ ïàïåðè; ì³æíàðîäíå ïðèâàòíå ïðàâî; ³íâåñòîð; ïîñåðåäíèê; ðàõóíîê ó ö³ííèõ ïàïåðàõ.
Ðåçþìå äàííîé ñòàòüå ðàññìàòðèâàþòñÿ êîëëèçèîííûå âîïðîñû âëàäåíèÿ è îáðàùåíèÿ öåííûõ áóìàã, êîòîðûå íàõîäÿòñÿ â îïî-ñðåäîâàííîì âëàäåíèè ïîñðåäíèêîâ � ìåæäóíàðîäíûõ äåïîçèòàðèåâ è äðóãèõ ôèíàíñîâûõ ó÷ðåæäåíèé. Àâòîð àíàëèçèðóåòäîêòðèíàëüíûå ïîäõîäû çàðóáåæíûõ ó÷åíûõ ê ðåøåíèþ ýòèõ âîïðîñîâ, ïðèâîäèò ïðèìåðû èõ ðàçðåøåíèÿ â çàêîíîäàòåëüñò-âàõ ðÿäà èíîñòðàííûõ ãîñóäàðñòâ, ðàññìàòðèâàåò ïîëîæåíèÿ Ãààãñêîé êîíâåíöèè 2002 ã. î ïðàâå, ïîäëåæàùåì ïðèìåíåíèþ êîïðåäåëåííûì ïðàâàì íà öåííûå áóìàãè, íàõîäÿùèåñÿ âî âëàäåíèè ó ïîñðåäíèêîâ. Êëþ÷åâûå ñëîâà: öåííûå áóìàãè; ìåæäóíàðîäíîå ÷àñòíîå ïðàâî; èíâåñòîð; ïîñðåäíèê; ñ÷åò â öåííûõ áóìàãàõ.
SummaryThe present article deals with the conflict of laws issues of ownership and circulation of the securities indirectly held by inter-mediaries � international depositaries and other financial institutions. The author analyzes the doctrinal approaches of foreignresearchers to the solution of these issues, make examples from the legislations of a number of foreign jurisdictions, scrutinizes the pro-visions of the Hague Convention 2002 on the Law Applicable to Certain Rights in Respect of Securities Held With an Intermediary.Key words: securities; private international law; investor; intermediary, securities account. Îòðèìàíî 22.07.2010
À. Ä. ÃÓËÈÅÂ
Àðèô Äæàìèëü îãëû Ãóëèåâ, êàíäèäàò þðèäè÷å-ñêèõ íàóê, ïðîôåññîð Èíñòèòóòà ìåæäóíàðîäíûõîòíîøåíèé Íàöèîíàëüíîãî àâèàöèîííîãî óíèâåð-ñèòåòàÏÐÀÂÎÂÎÅ ÐÀÇÐÅØÅÍÈÅ ÏÐÎÁËÅÌ ÁÎÐÜÁÛ Ñ ÒÅÐÐÎÐÈÇÌÎÌ: ÎÏÛÒ ÀÇÅÐÁÀÉÄÆÀÍÑÊÎÉ ÐÅÑÏÓÁËÈÊÈÎðãàíèçîâàííàÿ ïðåñòóïíàÿ äåÿòåëüíîñòü, â îñîáåííîñòè òàêîå åå ïðîÿâëåíèå êàê òåððîðèçì, ïåðåøëàíàöèîíàëüíûå ãðàíèöû ãîñóäàðñòâ è óæå óãðîæàåò âñåìó ìèðîâîìó ñîîáùåñòâó, ñòàíîâÿñü ãëîáàëüíîé ïðî-áëåìîé, çàòðàãèâàþùåé èíòåðåñû âñåõ ñòðàí. Òåððîðèçì1 óãðîæàåò öèâèëèçîâàííîìó, ìèðíîìó, ðàâíîïðàâ-
324
Ïðàâîâà ñèñòåìà Óêðà¿íè é ì³æíàðîäíå ïðàâî, ïîð³âíÿëüíå ïðàâî
© À. Ä. Ãóëèåâ, 2010
|