Розвиток методів оцінки страхових компаній
У статті досліджено показник економічного прибутку, його сутність й застосування в страховій діяльності; визначено головні елементи та фактори показника; адаптовано формулу економічного прибутку до страхових компаній з метою поєднання витрат на капітал і прибуток. Ключові слова: прибуток, капітал, в...
Gespeichert in:
| Datum: | 2010 |
|---|---|
| 1. Verfasser: | |
| Format: | Artikel |
| Sprache: | Ukrainian |
| Veröffentlicht: |
Інститут економіки промисловості НАН України
2010
|
| Schriftenreihe: | Економічний вісник Донбасу |
| Schlagworte: | |
| Online Zugang: | http://dspace.nbuv.gov.ua/handle/123456789/23962 |
| Tags: |
Tag hinzufügen
Keine Tags, Fügen Sie den ersten Tag hinzu!
|
| Назва журналу: | Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine |
| Zitieren: | Розвиток методів оцінки страхових компаній / Т.В. Проказа // Економічний вісник Донбасу. — 2010. — № 3. — С. 74-76. — Бібліогр.: 4 назв. — укр. |
Institution
Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine| id |
irk-123456789-23962 |
|---|---|
| record_format |
dspace |
| spelling |
irk-123456789-239622013-02-13T03:21:34Z Розвиток методів оцінки страхових компаній Проказа, Т.В. Фінанси У статті досліджено показник економічного прибутку, його сутність й застосування в страховій діяльності; визначено головні елементи та фактори показника; адаптовано формулу економічного прибутку до страхових компаній з метою поєднання витрат на капітал і прибуток. Ключові слова: прибуток, капітал, вартість, страхова компанія. В статье исследован показатель экономической прибыли, его сущность и применение в страховой деятельности; определены основные элементы и факторы показателя; адаптирована формула экономической прибыли страховых компаний с целью соединения затрат на капитал и прибыль. Ключевые слова: прибыль, капитал, стоимость, страховая компания. The article is devoted to researching of index of economic profit, its nature and using in insurance activity. It was defined the main elements and factors of index; adapted the formula of economic profit of insurance companies in a way to combine cost of capital and benefit. Key words: profit, capital, value, insurance company. 2010 Article Розвиток методів оцінки страхових компаній / Т.В. Проказа // Економічний вісник Донбасу. — 2010. — № 3. — С. 74-76. — Бібліогр.: 4 назв. — укр. 1817-3772 http://dspace.nbuv.gov.ua/handle/123456789/23962 368.02 uk Економічний вісник Донбасу Інститут економіки промисловості НАН України |
| institution |
Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine |
| collection |
DSpace DC |
| language |
Ukrainian |
| topic |
Фінанси Фінанси |
| spellingShingle |
Фінанси Фінанси Проказа, Т.В. Розвиток методів оцінки страхових компаній Економічний вісник Донбасу |
| description |
У статті досліджено показник економічного прибутку, його сутність й застосування в страховій діяльності; визначено головні елементи та фактори показника; адаптовано формулу економічного прибутку до страхових компаній з метою поєднання витрат на капітал і прибуток. Ключові слова: прибуток, капітал, вартість, страхова компанія. |
| format |
Article |
| author |
Проказа, Т.В. |
| author_facet |
Проказа, Т.В. |
| author_sort |
Проказа, Т.В. |
| title |
Розвиток методів оцінки страхових компаній |
| title_short |
Розвиток методів оцінки страхових компаній |
| title_full |
Розвиток методів оцінки страхових компаній |
| title_fullStr |
Розвиток методів оцінки страхових компаній |
| title_full_unstemmed |
Розвиток методів оцінки страхових компаній |
| title_sort |
розвиток методів оцінки страхових компаній |
| publisher |
Інститут економіки промисловості НАН України |
| publishDate |
2010 |
| topic_facet |
Фінанси |
| url |
http://dspace.nbuv.gov.ua/handle/123456789/23962 |
| citation_txt |
Розвиток методів оцінки страхових компаній / Т.В. Проказа // Економічний вісник Донбасу. — 2010. — № 3. — С. 74-76. — Бібліогр.: 4 назв. — укр. |
| series |
Економічний вісник Донбасу |
| work_keys_str_mv |
AT prokazatv rozvitokmetodívocínkistrahovihkompaníj |
| first_indexed |
2025-07-03T03:26:38Z |
| last_indexed |
2025-07-03T03:26:38Z |
| _version_ |
1836594704007823360 |
| fulltext |
74
Економічний вісник Донбасу № 3 (21), 2010
Т. В. Проказа
Ефективним важелем стабілізації соціально-економіч-
них процесів у державі є страховий ринок. На цьому ринку
вирішальна роль відводиться страховим компаніям, ефектив-
на діяльність яких пов’язана з реалізацією їхніх фінансових інте-
ресів — збільшенням страхових премій, прибутку від страхо-
вої та інвестиційної діяльності, підвищенням платоспромож-
ності, ліквідності, ділової активності тощо.
Головна проблема більшості вітчизняних компаній
— це нездатність менеджменту здійснювати управління
відповідно до сучасних економічних умов. Перш за все
необхідно відповідно до конкретної компанії розробити
стратегію розвитку, основним напрямом якої має бути зро-
стання вартості бізнесу. Саме показник вартості компанії
акумулює наявний і майбутній прибуток, обсяги діяльності,
швидкість розвитку, кон’юктуру світового ринку, довіру
до менеджменту, імідж. Значну вартість може мати навіть
збиткова компанія, якщо вона зростає за рахунок значних
вкладень у свій розвиток. Недаремно в сучасній зарубіжній
економічній літературі метою діяльності корпоративних
керуючих називають ні прибуток, ні насичення ринку то-
варами та послугами, а зростання вартості компанії.
Доробок українських учених в науково-теоретично-
му обґрунтуванні оцінки вартості страхової компанії до-
сить незначний. Для розуміння особливостей функціо-
нування системи страхування важливе значення мають
роботи українських науковців, зокрема В.Д. Базилевич,
К.С. Базилевич, С.С. Осадця, П.А. Лайка, О.О. Гаманко-
вої, М.В. Мниха, В.М. Фурмана, О.Ф. Філонюк ,
М.П. Ніколенко, О.І. Барановського та ін.
Попри достатньо велику кількість наукових публікацій
зі страхової тематики, які з’явилися в Україні останніми ро-
ками, переважна більшість з них носить онтологічний харак-
тер і стосується здебільшого страхових процесів, їхньої ди-
наміки, не торкаючись вартісної оцінки страхових компаній.
Методи оцінки вартості бізнесу досить відомі, але опе-
раціям страхових компаній притамані особливості, котрі зас-
луговують окремого дослідження. Опрацювання автором
літературних джерел з питань оцінки бізнесу показало акту-
альність концепції економічного прибутку, пов’язаної з кла-
сичною передумовою про необхідність покриття компанією
своїх витрат, у тому числі й витрат на залучення капіталу.
Метою статті є дослідження сутності економічного
прибутку в контексті вартості страхових компаній.
У процесі розподільних та обмінних відносин між людь-
ми, пов’язаних із набуттям страхового захисту, відкриваєть-
ся здатність цих відносин утворювати капітал — вартість, яка
приносить додаткову вартість [1, с. 46]. У ринковій економіці
будь-які підприємства, галузі, компанії мають одержати
оцінки з капіталізації [2, с. 220]. Мова йде про ринкову вартість
суб’єктів господарювання, оцінку їх бізнесу.
Особливе місце для власників та інвесторів страхових
компаній має оцінка вартості бізнесу, яка представляє цілес-
прямований упорядкований процес визначення величини
вартості об’єкта в грошовому вигляді з урахуванням фак-
торів впливу на неї в конкретний момент часу в умовах кон-
кретного ринкового середовища. Саме оцінка ринкової вар-
тості компанії дозволяє продавцю й покупцю укладати уго-
ди, спираючись на обґрунтування вартості бізнесу.
Проблематиці оцінки вартості страхових компаній
сучасна вітчизняна наука поки що не приділяє достатньої
уваги. Відсутнє чітке трактування економічного прибут-
ку в концепції управління вартістю компанії, яка будуєть-
ся на таких принципах:
— нові капітальні вкладення компанії повинні
здійснюватися тільки за умови створення нової вартості;
— співвідношення активів і пасивів компанії повин-
но змінюватися тільки з метою забезпечення максималь-
ного росту компанії.
Слід розуміти, що саме показник економічного при-
бутку є визначальним економічним інструментарієм
оцінки вартості бізнесу.
Одним із засновників концепції економічного прибут-
ку є Альфред Маршалл, який доводив: «...те, що залишаєть-
ся від його (власника чи керуючого) прибутків після виок-
ремлення відсотків на капітал за поточною ставкою, можна
назвати підприємницьким або управлінським прибутком»
[3, c.142]. Це означає, що показник економічного прибутку
суттєво відрізняться від визначеного в бухгалтерському об-
ліку чистого прибутку. Вважаємо за необхідне звернути увагу
на класичну економічну тезу про те, що компанія може бути
по-справжньому прибутковою за таких умов:
— доходи покривають виробничі й операційні витрати;
— доходів достатньо для нормальної віддачі на інве-
стований капітал; по суті це є економічний прибуток.
За останні роки концепція економічного прибутку на-
буває все більшої ваги в економічних розрахунках. Причини
популярності розкриває Пітер Друкер. Він зазначає: поки
бізнес не приносить прибуток, який покриває вартість капіта-
лу, він збитковий [4, c. 54 — 62], тобто компанія не може утво-
рювати вартість без урахування витрат на залучений капітал.
Розробник показника економічної добавленої вар-
тості (EVA) Б. Стюарт запропонував визначати цей показ-
ник як різницю між чистим операційним прибутком після
оподаткування й витратами на залучений капітал. EVA
дозволяє оцінити реальний економічний прибуток за об-
ґрунтованою ставкою дохідності, яку акціонери й креди-
тори змогли б одержати, вкладаючи свої кошти в цінні
папери з таким же рівнем ризику.
У подальшому терміни «економічний прибуток» і
«економічна вартість» подано взаємозамінним чином,
як заведено в професійному середовищі.
Отже, економічний прибуток — це є скоригований
чистий прибуток, зменшений на втрати, пов’язані з капі-
талом. Такий показник визначається за формулою:
Економічний прибуток = [Скоригований чистий прибуток —
(Середній інвестований капітал) х Середньозважена вартість
капіталу (WACC)],
або іншим способом:
УДК 368.02
Т. В. Проказа,
кандидат економічних наук,
Луганський національний університет імені Тараса Шевченка
РОЗВИТОК МЕТОДІВ ОЦІНКИ ВАРТОСТІ СТРАХОВИХ КОМПАНІЙ
75
Економічний вісник Донбасу № 3 (21), 2010
Т. В. Проказа
Економічний прибуток = [(Скоригований чистий прибуток) /
(Середній інвестований капітал) -Середньозважена вартість
капіталу (WACC)] х Середній інвестований капітал
Необхідно визначити, що розмір економічного при-
бутку за певний період і збільшення цього прибутку в май-
бутньому не тотожні поняття. Економічна вартість об’єднує
всі майбутні показники економічного прибутку. У свою
чергу, вищенаведена формула показує, що утворення еко-
номічної вартості відбувається через окремі елементи, які
сприяють росту економічного прибутку.
Слід звернути увагу на те, що матеріальною основою
фінансових відносин у процесі страхової діяльності постає
кругообіг грошових коштів страховика. Саме рухом грошо-
вих коштів супроводжується формування капіталу страхо-
виків — створюється страхові та вільні резерви, здійснюєть-
ся розміщення та інвестування тимчасово вільних коштів,
відбуваються страхові виплати, формується, розподіляється
та використовується фінансовий результат.
Разом з тим ключовою ознакою внутрішнього струк-
турування страхової компанії є те, що вона не обмежуєть-
ся проведенням страхових операцій (отримання страхових
премій і здійснення страхових виплат), а доповнюється інве-
стиційною та фінансовою діяльністю на фінансовому рин-
ку, котра приносить страховій організації значні доходи,
акумулюючи значні грошові кошти у вигляді страхових ре-
зервів (залучений капітал), страховики отримують мож-
ливість здійснювати страховий захист страхувальників та,
оперуючи значними обсягами тимчасово вільних коштів у
вигляді власного та залученого капіталу, страхові органі-
зації проводять діяльність на фінансовому ринку.
Утворення економічної вартості страхової компанії
пропонується визначати за такими елементами:
— темп росту страхових платежів і доходів;
— темп росту страхового відшкодування;
— співвідношення заборгованості й власного капіталу;
— середньозважена вартість залучення капіталу.
Переважна частка наведених вище елементів визна-
чається економічною суттю страхування й особливостями
страхового підприємництва, де циркулюють значні потоки
страхового капіталу. По суті, комбінація елементів економі-
чної вартості страхових компаній надала змогу автору статті
розробити альтернативний варіант формули економічного
прибутку для страхових компаній, але більш адаптовану до
страхової діяльності. Така робота проведена двома етапами.
Перший етап — визначення основних факторів, які
формують економічну вартість (рис. 1).
Другий етап — визначення економічного прибутку
за формулою:
Економічний прибуток = [ (Чистий прибуток / Інвестований
капітал) — WACC] х Інвестований капітал = (ROAIC —
WACC) х Інвестований капітал
де WACC — середньозважена вартість капіталу;
ROAIC — маржа прибутку [чистий прибуток / стра-
хові платежі + дохід від надання послуг + інші операційні
доходи + фінансові доходи] х швидкість обігу грошових
коштів [страхові платежі та доходи / інвестований капітал].
За допомогою наведеної формули страхова компа-
нія може оцінити свої можливості підвищення доходності
активів у поєднанні з маржею прибутку. Це дає мож-
ливість визначити відсоткові співвідношення прибутку до
інвестованого капіталу, яке, у свою чергу, може впливати
на економічну вартість або економічний прибуток.
За допомогою показника економічного прибутку
(економічної вартості) можна розрахувати вартість ком-
панії за такою формулою:
Вартість страхової компанії = Інвестований капітал + Еконо-
мічна вартість від капіталовкладень + Економічна вартість
від нових проектів
Рис. 1. Фактори формування EVA
76
Економічний вісник Донбасу № 3 (21), 2010
В
ар
ті
ст
ь
ст
ра
хо
во
ї к
ом
па
ні
ї
Страхові платежі та доходи
Фінансовий результат звичайної діяльності
Чистий прибуток
Інвестований капітал
Плата за капітал
Економічний прибуток
Економічна вартість від капіталовкладень
Економічна вартість від нових проектів
Т. В. Проказа
Загальну схему визначення вартості страхової ком-
панії унаочнює рис. 2.
Таким чином, економічний прибуток:
— стає індикатором якості управлінських рішень (по-
стійна невід’ємна величина цього показника свідчить про
підвищення вартості компанії);
— служить інструментом для визначення норми по-
вернення капіталу;
— будується на вартості капіталу як середньозваже-
ному значенні різновидів фінансових інструментів;
— дозволяє визначити вартість компанії, а також
оцінити ефективність роботи менеджерів;
— є основою для розробки нових моделей і ме-
тодів оцінки, котрі використовують в управлінні варті-
стю компаній.
Література
1. Гаманкова О. О. Ринок страхових послуг Ук-
раїни: теорія, методологія, практика : монографія /
О. О. Гаманкова. — К. : КНЕУ, 2009. — 283, [1] с.
2. Стратегічне управління страховою компанією: Кол.
моногр. / В. М. Фурман, О. Ф. Філонюк, М. П. Ніко-
лаєнко, О. І. Барановський та ін.; / наук. ред. та кер.
кол. авт. д-р екон. наук В. М. Фурман. — К. : КНЕУ,
2008. — 440с. 3. Маршалл А. Принципы экономичес-
кой науки / А. Маршалл. — М. : Прогресс, 1993. —
С. 142. 4. Druker P. F. The information executives truly
need / P. F. Druker. — Garvard business review. — 1995.
— Jan. — Feb. — P. 54 — 62.
Проказа Т. В. Розвиток методів оцінки страхових
компаній
У статті досліджено показник економічного прибут-
ку, його сутність й застосування в страховій діяльності; виз-
начено головні елементи та фактори показника; адаптова-
но формулу економічного прибутку до страхових компаній
з метою поєднання витрат на капітал і прибуток.
Ключові слова: прибуток, капітал, вартість, страхо-
ва компанія.
Проказа Т. В. Развитие методов оценки страховых
компаний
В статье исследован показатель экономической при-
были, его сущность и применение в страховой деятельнос-
ти; определены основные элементы и факторы показателя;
адаптирована формула экономической прибыли страховых
компаний с целью соединения затрат на капитал и прибыль.
Ключевые слова: прибыль, капитал, стоимость, стра-
ховая компания.
Prokaza T. V. The developing of methods of evaluation
of insurance companies
The article is devoted to researching of index of
economic profit, its nature and using in insurance activity. It
was defined the main elements and factors of index; adapted
the formula of economic profit of insurance companies in a
way to combine cost of capital and benefit.
Key words: profit, capital, value, insurance company.
Стаття надійшла до редакції 09.06.2010
Прийнято до друку 27.08.2010
Рис. 2. Складові вартості страхової компанії
|