Дослідження методологічного апарату оцінки інвестиційного клімату під час аналізу інвестиційної привабливості підприємства
У статті розглянуто основні підходи як українські так і зарубіжні, до оцінки інвестиційної привабливості, інвестиційних ризиків, визначення і оцінки інвестиційного клімату. Ключові слова: аналіз, оцінка, інвестиційний клімат, інвестиційна привабливість підприємства, інвестиційні ризики....
Gespeichert in:
| Datum: | 2011 |
|---|---|
| Hauptverfasser: | , |
| Format: | Artikel |
| Sprache: | Ukrainian |
| Veröffentlicht: |
Інститут економіки промисловості НАН України
2011
|
| Schriftenreihe: | Економічний вісник Донбасу |
| Schlagworte: | |
| Online Zugang: | http://dspace.nbuv.gov.ua/handle/123456789/24149 |
| Tags: |
Tag hinzufügen
Keine Tags, Fügen Sie den ersten Tag hinzu!
|
| Назва журналу: | Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine |
| Zitieren: | Дослідження методологічного апарату оцінки інвестиційного клімату під час аналізу інвестиційної привабливості підприємства / О.С. Тхор, В.В. Гуревич // Економічний вісник Донбасу. — 2011. — № 3. — С. 198-201. — Бібліогр.: 4 назв. — укр. |
Institution
Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine| id |
irk-123456789-24149 |
|---|---|
| record_format |
dspace |
| spelling |
irk-123456789-241492013-02-13T02:50:55Z Дослідження методологічного апарату оцінки інвестиційного клімату під час аналізу інвестиційної привабливості підприємства Тхор, О.С. Гуревич, В.В. Менеджмент інновацій У статті розглянуто основні підходи як українські так і зарубіжні, до оцінки інвестиційної привабливості, інвестиційних ризиків, визначення і оцінки інвестиційного клімату. Ключові слова: аналіз, оцінка, інвестиційний клімат, інвестиційна привабливість підприємства, інвестиційні ризики. В статье рассмотрены основные отечественные и зарубежные подходы к оценке инвестиционной привлекательности, инвестиционных рисков, определению и оценке инвестиционного климата. Ключевые слова: анализ, оценка, инвестиционный климат, инвестиционная привлекательность предприятия, инвестиционные риски. In the article the basic domestic and foreign going is considered near the estimation of investment attractiveness, investment risks, to determination and estimation of investment climate. Key words: analysis, estimation, investment climate, investment attractiveness of enterprise, investment risks. 2011 Article Дослідження методологічного апарату оцінки інвестиційного клімату під час аналізу інвестиційної привабливості підприємства / О.С. Тхор, В.В. Гуревич // Економічний вісник Донбасу. — 2011. — № 3. — С. 198-201. — Бібліогр.: 4 назв. — укр. 1817-3772 http://dspace.nbuv.gov.ua/handle/123456789/24149 334.716:330.322 uk Економічний вісник Донбасу Інститут економіки промисловості НАН України |
| institution |
Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine |
| collection |
DSpace DC |
| language |
Ukrainian |
| topic |
Менеджмент інновацій Менеджмент інновацій |
| spellingShingle |
Менеджмент інновацій Менеджмент інновацій Тхор, О.С. Гуревич, В.В. Дослідження методологічного апарату оцінки інвестиційного клімату під час аналізу інвестиційної привабливості підприємства Економічний вісник Донбасу |
| description |
У статті розглянуто основні підходи як українські так і зарубіжні, до оцінки інвестиційної привабливості, інвестиційних ризиків, визначення і оцінки інвестиційного клімату. Ключові слова: аналіз, оцінка, інвестиційний клімат, інвестиційна привабливість підприємства, інвестиційні ризики. |
| format |
Article |
| author |
Тхор, О.С. Гуревич, В.В. |
| author_facet |
Тхор, О.С. Гуревич, В.В. |
| author_sort |
Тхор, О.С. |
| title |
Дослідження методологічного апарату оцінки інвестиційного клімату під час аналізу інвестиційної привабливості підприємства |
| title_short |
Дослідження методологічного апарату оцінки інвестиційного клімату під час аналізу інвестиційної привабливості підприємства |
| title_full |
Дослідження методологічного апарату оцінки інвестиційного клімату під час аналізу інвестиційної привабливості підприємства |
| title_fullStr |
Дослідження методологічного апарату оцінки інвестиційного клімату під час аналізу інвестиційної привабливості підприємства |
| title_full_unstemmed |
Дослідження методологічного апарату оцінки інвестиційного клімату під час аналізу інвестиційної привабливості підприємства |
| title_sort |
дослідження методологічного апарату оцінки інвестиційного клімату під час аналізу інвестиційної привабливості підприємства |
| publisher |
Інститут економіки промисловості НАН України |
| publishDate |
2011 |
| topic_facet |
Менеджмент інновацій |
| url |
http://dspace.nbuv.gov.ua/handle/123456789/24149 |
| citation_txt |
Дослідження методологічного апарату оцінки інвестиційного клімату під час аналізу інвестиційної привабливості підприємства / О.С. Тхор, В.В. Гуревич // Економічний вісник Донбасу. — 2011. — № 3. — С. 198-201. — Бібліогр.: 4 назв. — укр. |
| series |
Економічний вісник Донбасу |
| work_keys_str_mv |
AT thoros doslídžennâmetodologíčnogoaparatuocínkiínvesticíjnogoklímatupídčasanalízuínvesticíjnoíprivablivostípídpriêmstva AT gurevičvv doslídžennâmetodologíčnogoaparatuocínkiínvesticíjnogoklímatupídčasanalízuínvesticíjnoíprivablivostípídpriêmstva |
| first_indexed |
2025-07-03T03:35:11Z |
| last_indexed |
2025-07-03T03:35:11Z |
| _version_ |
1836595242277535744 |
| fulltext |
198
Економічний вісник Донбасу № 3 (25), 2011
О. С. Тхор, В. В. Гуревич
Постановка проблеми. Кожен із аналізу інвести-
ційної привабливості підприємства формує свою систе-
му показників і критеріїв. Значна увага при аналізі інвес-
тиційної привабливості підприємства приділяється інве-
стиційному клімату. При цьому в економічних дослід-
женнях і публікаціях інвестиційний клімат і інвестиційна
привабливість використовуються як синоніми [1].
Найчастіше під інвестиційним кліматом розумі-
ють узагальнену характеристику сукупності соціаль-
них, економічних, правових, політичних, соціокуль-
турних передумов, що визначають привабливість і
доцільність інвестування в ту чи іншу господарську
систему (економіку країни, регіону, корпорації) [1].
Аналіз досліджень. Близьке, але трохи інше визна-
чення приводить І. А. Бланк [2]. Інвестиційний клімат краї-
ни — це система правових, економічних, соціальних умов
інвестиційної діяльності в країні, що істотно впливають на
прибутковість інвестицій і рівень інвестиційних ризиків.
Більшість економістів приблизно однаково трак-
тують зміст понять інвестиційний клімат, інвестиційна
привабливість щодо економіки країни, галузі, регіо-
ну, підприємства, але під час конкретизації цих понять
для підприємств, а також при конкретизації структури
цих понять, методів, методик оцінки й забезпечення
думки вчених істотно розходяться.
Історія порівняльних оцінок інвестиційної приваб-
ливості чи інвестиційного клімату нараховує більш 80
років. Одним із перших у цій області було здійснене
дослідження співробітниками Гарвардської школи
бізнесу [3]. В основу зіставлення країн за інвестицій-
ною привабливістю було покладено експертну шкалу,
що включає наступні характеристики кожної країни:
законодавчі умови для іноземних і національних інве-
сторів, можливість вивозу капіталу, стійкість націо-
нальної валюти, політична ситуація, рівень інфляції,
можливість використання національного капіталу.
Такий набір показників був недостатньо деталь-
ним для адекватного відображення всього комплексу
умов, прийнятих до уваги інвесторами. Тому надалі
розвиток методик порівняльної оцінки інвестиційної
привабливості різних країн здійснювався шляхом роз-
ширення й ускладнення системи оцінюваних експер-
тами параметрів і введення кількісних показників.
Мета статті — визначити основні підходи до оцін-
ки інвестиційної привабливості та інвестиційного клімату.
Викладення основного матеріалу. На сьогодні
існує три найбільш характерних підходи до оцінки інвес-
тиційної привабливості. Перший — обмежений. Він ба-
зується на оцінці динаміки валового внутрішнього про-
дукту, національного прибутку й обсягів виробництва
промислової продукції; динаміки розподілу національ-
ного доходу, пропорцій накопичення й споживання; ходу
приватизаційних процесів; стану законодавчого регулю-
вання інвестиційної діяльності; розвитку окремих інвес-
тиційних ринків, у тому числі фондового й грошового.
Другий — розширений, факторний. Він ґрунтуєть-
ся на оцінці великої кількості факторів, що впливають
на інвестиційний клімат. Серед них виділяють:
— економічний потенціал (забезпеченість регіону
ресурсами, біокліматичний потенціал, наявність вільних
земель для виробничого інвестування, рівень забезпе-
ченості енерго- та трудовими ресурсами, розвиненість
науково-технічного потенціалу й інфраструктури);
— загальні умови господарювання (екологічна без-
пека, розвиток галузей матеріального виробництва,
обсяги незавершеного будівництва, ступінь зношеності
основних виробничих фондів, розвиток будівельної бази);
— зрілість ринкового середовища в регіоні (роз-
виненість ринкової інфраструктури, вплив приватизації
на інвестиційну активність, інфляція й її вплив на інвес-
тиційну діяльність, ступінь залучення населення до інве-
стиційного процесу, розвиненість конкурентного сере-
довища підприємництва, ємність місцевого ринку збу-
ту, інтенсивність міжгосподарських зв’язків, експортні
можливості, присутність іноземного капіталу);
— політичні фактори (ступінь довіри населення
регіональній владі, взаємини центра й влади регіону,
рівень соціальної стабільності, стан національно-релі-
гійних відносин);
— соціальні і соціокультурні (рівень життя насе-
лення, житло-побутові умови, розвиненість медичного
обслуговування, рівень злочинності, величина реаль-
ної заробітної плати, вплив міграції на інвестиційний
процес, відношення населення до вітчизняних і інозем-
них підприємців, умови роботи для іноземних фахівців);
— правові (відношення влади до іноземних інвес-
торів, дотримання законодавства органами влади, рівень
оперативності при прийнятті рішень щодо реєстрації
підприємств, доступність інформації, рівень професіона-
лізму місцевої влади, ефективність діяльності правоохо-
ронних органів, умови переміщення товарів, капіталів і
робочої сили, ділові якості й етика місцевих підприємців);
— фінансові (прибутки бюджету, а також забезпе-
ченість коштами позабюджетних фондів на душу насе-
УДК 334.716:330.322
О. С. Тхор,
кандидат економічних наук
В. В. Гуревич,
Східноукраїнський національний університет ім. В. Даля,
м. Луганськ
ДОСЛІДЖЕННЯ МЕТОДОЛОГІЧНОГО АПАРАТУ ОЦІНКИ ІНВЕСТИЦІЙНОГО
КЛІМАТУ ПІД ЧАС АНАЛІЗУ ІНВЕСТИЦІЙНОЇ ПРИВАБЛИВОСТІ ПІДПРИЄМСТВА
199
Економічний вісник Донбасу № 3 (25), 2011
О. С. Тхор, В. В. Гуревич
лення, доступність фінансових ресурсів з державного та
регіонального бюджетів, доступність кредиту в іноземній
валюті, рівень банківського відсотка, розвиненість
міжбанківського співробітництва, кредити банків, пито-
ма вага довгострокових кредитів, сума внесків на душу
населення, частка збиткових підприємств).
Відмінними рисами багатофакторного підходу до
оцінки інвестиційного клімату є протилежність кате-
горій інвестиційного клімату й інвестиційного ризику;
розмежування понять інвестиційного й підприємниць-
кого клімату; зв’язок інвестиційного клімату з інвес-
тиціями в реальний сектор економіки; упор на об’єктив-
ний характер інвестиційного клімату країни (регіону),
його незалежність від волі окремих інвесторів; зв’я-
зок інвестиційного клімату з інвестиціями в основний
капітал; багаторівневий характер даного підходу; зв’я-
зок інвестиційного клімату з інвестиційним потенціа-
лом і умовами діяльності інвестора; пріоритет якісної
однорідності факторів при класифікації регіонів.
При факторному підході до оцінки інвестиційно-
го клімату господарських систем різного рівня зве-
деним показником виступає сума великої кількості
середньозважених оцінок за усіма факторами:
∑
=
=
n
j
jj pxQ
1
, (1)
де Q — сумарна зважена оцінка інвестиційного
клімату регіону, галузі;
— xj — середня бальна оцінка ј — го фактору
для регіону, галузі;
— рј — вага ј — го фактору.
Зведений показник оцінки інвестиційного кліма-
ту у певній мірі характеризує привабливість тієї чи іншої
господарської системи для вкладення інвестицій, але
його не слід розглядати як кінцевий єдиний показник,
що визначає рівень привабливості.
Третій підхід — ризиковий. Прихильники такого
підходу в якості складових інвестиційного клімату
розглядають два основних варіанти: інвестиційний по-
тенціал і інвестиційні ризики; інвестиційні ризики й
соціально-економічний потенціал, іноді враховуються
лише ризики (кредитні). Перший варіант ризикового
підходу до аналізу інвестиційного клімату розрахова-
ний на стратегічного інвестора. Інвестиційний потен-
ціал при цьому оцінюється на основі макроекономіч-
ної характеристики, що включає наявність на території
факторів виробництва, у тому числі трудових ресурсів
із врахуванням їх освітнього рівня; споживчий попит;
результати господарської діяльності населення в ре-
гіоні; рівень розвитку науки й впровадження її досяг-
нень; розвиненість ведучих інститутів ринкової еконо-
міки; забезпеченість комплексною інфраструктурою.
Інвестиційні ризики оцінюються з позиції ймовір-
ності втрат інвестицій і доходу. У числі цих ризиків вра-
ховуються економічний, фінансовий, політичний, со-
ціальний, екологічний, кримінальний і законодавчий. На
основі великої групи показників оцінюється рейтинг
кожного регіону в цілому за кожною складовою блоку
інвестиційного потенціалу й за кожним ризиком.
В основі другого варіанта ризикового підходу ле-
жить оцінка рівня інвестиційного клімату з позиції роз-
витку регіональної суспільної системи в цілому. Авто-
ри такого варіанта враховують, крім інших показників,
людський потенціал, матеріальну базу розвитку, со-
ціально-політичну обстановку й фактори політичного
ризику, стан економіки й рівень управління нею.
Для того, щоб оцінити наукову обґрунтованість і
практичну значимість викладених вище методів оцін-
ки інвестиційного клімату, розглянемо відповідний
зарубіжний досвід.
В Японії та деяких інших країнах використову-
ють описові характеристики інвестиційного клімату без
спроб його кількісної оцінки. Оскільки ця методика
ускладнює порівняння господарських систем і має
великий елемент суб’єктивності, спроби впровадити
її в Україні не були підтримані фахівцями.
У США використовується метод врахування
різних факторів, у тому числі політичних пристрас-
тей, стану екологічного руху й ін. На їх базі публі-
кується „Щорічна статистична карта” за всіма штата-
ми, що включає чотири узагальнених показники інве-
стиційного клімату: економічну ефективність інвес-
тицій, ділову життєздатність, потенціал розвитку тери-
торії й основні складові податкової політики.
Як правило, у закордонних країнах оцінку інвес-
тиційного клімату здійснюють відносно макроеконо-
мічної сфери. Спеціальні консалтингові фірми, експерти
банків, журналів і газет проводять аналіз за різною
кількістю країн (від 15 до 178) у залежності від інте-
ресів читачів, замовників і ін. При цьому число по-
казників, що враховуються, коливається від 9 у жур-
налі „Euromoney” до 381 у роботах Швейцарського
інституту розвитку менеджменту.
Методика журналу „Euromoney” включає опиту-
вання експертів, що представляють великі банки роз-
винених країн, але вона враховує й статистичну інфор-
мацію про стан того чи іншого фактору. Серед характе-
ристик цих факторів прогнози макроекономічних по-
казників; ризик неплатежів за товари; ризик неповер-
нення кредитів; ризик з виплати дивідендів; ризик на-
ціоналізації, конфіскації й експропріації майна; показ-
ники боргів; оцінки кредитоспроможності країн; пол-
ітика в області банківських активів, міжнародних об-
лігацій; політика у відношенні знижок і штрафів.
Значення названих показників визначаються експер-
тно- або розрахунково-аналітичним шляхом. Вони вимі-
ряються за 10-ти бальною шкалою, а потім зважуються
відповідно до важливості того чи іншого показника та
його внеском у підсумкову оцінку. Методичні підходи й
склад показників постійно переглядаються в залежності
від кон’юнктури світового ринку. На основі цих характе-
ристик двічі на рік (у березні й вересні) виробляється оц-
інка інвестиційного ризику й надійності країн. Разом з тим,
метод “Euromoney” не позбавлений недоліків:
— по-перше, він не визначає розбіжностей між
реальними та портфельними інвестиціями;
200
Економічний вісник Донбасу № 3 (25), 2011
О. С. Тхор, В. В. Гуревич
— по-друге, навряд чи правомірно оцінювати од-
нією сукупністю показників інвестиційний клімат в Ук-
раїні, США, Китаї, Німеччині, з одного боку, і Люксем-
бурзі, Естонії, Албанії й інших малих країнах — з іншого;
— по-третє, у числі показників відсутня іннова-
ційна складова, що грає велику роль у макроеко-
номічній динаміці багатьох країн.
Стосовно портфельних інвесторів розроблено
відповідні методичні підходи до оцінки інвестиційної
привабливості, що базуються на визначенні спеціаль-
них фінансових чи кредитних рейтингів країн. За їх
розробкою спеціалізуються ряд відомих експертних
агентств: Мооdу’s, Arthur Andersen, Standard & Рооr’s,
IBCA і ін. Категорії кредитних рейтингів агентства
Standard & Рооr’s наступні: інвестиційні рейтинги,
спекулятивні рейтинги, аутсайдерські рейтинги.
Близькими до цілей дослідження є оцінки конку-
рентноспроможності країн світу, проведені протягом
декількох десятиліть групою експертів Світового еко-
номічного форуму, а також щорічні доповіді Все-
світнього банку. Результати досліджень відображають
відносний рівень ризику інвестування в різних краї-
нах і служать найважливішим орієнтиром для зарубі-
жних інвесторів.
Індекс інвестиційних ризиків Political Risk Atlas
2011, опублікований британською компанією Maplecroft
за підсумками 2010 р., свідчить про те, що в Україні
зберігається висока міра ризику для іноземних інвес-
тицій. Щорічний індекс інвестиційних ризиків розрахо-
вується для 196 країн з 2009 р. Перші 10 місць рейтин-
гу зайняли країни з критично високими ризиками і не-
стабільним бізнесом-середовищем: Сомалі, Демокра-
тична Республіка Конго, Судан, Мьянма, Афганістан,
Ірак, Зімбабве, Північна Корея, Пакистан [4]. Згідно з
підготовленим звітом, за минулий рік в Україні погірша-
ли показники корпоративного управління і макроеко-
номічної стабільності, дотримання прав людини в ро-
боті правоохоронних органів і критично знизився рівень
освіти. Окрім цього, в країні збільшилася міра держре-
гулювання бізнесу і політичної стабільності, зросла за-
гальна стресостікість громадян і знизився рівень теро-
ристичної небезпеки. Так, в рейтингу 2010 р.
Україна покращила у порівнянні з 2009 р. свою інвес-
тиційну привабливість та перемістилася з 62 на 74 місце,
опинившись між Буркіна-Фасо (Африка, 73 місце) та
Республікою Східний Тимор (Індонезія, 75 місце). У
той же час, за даними Maplecroft в Україні, як і прак-
тично на всієї території СНД, зберігається високий ри-
зик для інвестицій приватного бізнесу.
Вивчення вітчизняного й зарубіжного досвіду
оцінки інвестиційного клімату показує, що часто не
враховується ряд важливих методологічних положень,
вироблених сучасною економічною наукою.
1. Інвестиційний клімат країни, і навіть регіонів,
у літературі розглядається, як правило, з позиції абст-
рактного стратегічного інвестора, який прагне до при-
скореного, максимального, безперешкодного одер-
жання прибутку (доходу). Але капітал буває різний
(промисловий, торговий, позиковий, акціонерний), як
і інвестиції, а інвестори переслідують певні цілі.
Цей капітал діє через інвестиції реальні, прямі, ка-
піталостворюючі, інвестиції в людину. Для всіх різно-
видів інвестицій необхідний різний інвестиційний клімат.
2. Одержувач інвестицій і інвестор переслідують,
як правило, неоднакові цілі. Отже, інвестиційний клімат
повинен відповідати балансу інтересів.
3. Інтегрований інвестиційний ресурсний фактор
у суспільному відтворенні діє в системі факторів-ре-
сурсів, що знаходяться у взаємодії, погодженій в часі
та просторі. Інвестиційний клімат має бути не тільки
стабільним протягом тривалого часу, а і досить гнуч-
ким, враховуючим зміни в співвідношенні факторів-
ресурсів суспільного відтворення. Одночасно він має
бути націлений на формування системи факторів-ре-
сурсів у народному господарстві країни чи регіону.
4. Сьогодні існує об’єктивна потреба в інноваційній
„наповненості” інвестицій, що залучаються. Сполучення
інвестицій з інноваційними факторами розвитку особли-
во актуальне при залученні інвестицій у сферу малого
інноваційного підприємництва (венчурного інвестуван-
ня). Це зумовлює особливі вимоги до інвестиційного
клімату, його складових, механізму інвестування.
5. Зв’язок інвестування із соціальною динамікою,
як правило, розглядають з погляду необхідності вирі-
шення соціальних задач (забезпечення зайнятості,
підвищення життєвого рівня, формування творчого
характеру праці й ін.).
6. Інвестиційний клімат не повинен порушувати
комплексні властивості економічної стійкості й еконо-
мічної безпеки господарських систем.
7. З метою забезпечення балансу інтересів інвес-
торів і соціально-економічної системи, що інвестуєть-
ся, потрібна комплексна оцінка ефективності викори-
стання залучених інвестицій і сприятливості інвестиц-
ійного клімату.
Дані положення можуть бути покладені в основу
аналізу переваг і недоліків методів оцінки інвестиційного
клімату. Як основний показник оцінки інвестиційної при-
вабливості господарської системи, у тому числі й регіо-
нальної, прихильники обмеженого підходу пропонують
прийняти рівень прибутковості використовуваних активів,
що розраховується за двома варіантами: відношення при-
бутку від реалізації товарів і послуг до загальної суми ви-
користовуваних активів;відношення балансового прибут-
ку до загальної суми використовуваних активів.
Такий підхід приваблює порівняльною простотою
аналізу й розрахунків. Він універсальний і його можна
використовувати для дослідження інвестиційного кліма-
ту в господарських системах різного рівня. У ньому
врахована головна ціль підприємницької діяльності будь-
якого інвестора — одержання прибутку й повернення
вкладених коштів через певний проміжок часу. Однак
він не відповідає більшості методологічних підходів. У
ньому не відображений баланс інтересів, а інвестицій-
ний клімат не пов’язаний з інноваційним типом розвит-
ку й економічною стійкістю. Цей метод взагалі ігнорує
201
Економічний вісник Донбасу № 3 (25), 2011
О. С. Тхор, В. В. Гуревич
об’єктивні зв’язки фактора інвестицій з іншими ресур-
сними факторами розвитку господарських систем.
Найбільш відповідає більшості методологічних вимог
факторний метод оцінки інвестиційного клімату. До його
переваг можна віднести врахування взаємодії багатьох фак-
торів-ресурсів, а також ієрархічності національної економі-
чної системи; використання статистичних даних, що ніве-
люють суб’єктивізм експертних оцінок; диференційований
підхід до різних рівнів економіки, регіонів при визначенні їх
інвестиційної привабливості; прагнення забезпечити макси-
мально ефективне використання всіх можливих джерел інве-
стицій. Сформульовані вище додаткові методологічні ви-
моги до характеристики інвестиційного клімату дозволя-
ють запропонувати ряд напрямків удосконалення фактор-
ного методу його оцінки. Це:
— сполучення інтересів інвесторів і соціально-еко-
номічної системи країни, регіону, яка інвестується; вра-
хування необхідності структурних перетворень і забез-
печення економічної стійкості країни чи регіону;
— упор на оцінку стану, розвитку й ефективного
використання науково-технологічного й інноваційно-
го потенціалів;
— вилучення з набору обов’язкових таких важко
зумовлених факторів, як відношення працівників регі-
ональних органів до підприємництва; відношення на-
селення до вітчизняних і іноземних підприємців; відно-
шення регіональної влади до іноземних інвесторів і т.п.;
— структуризація інвестиційного клімату регіонів за
галузями, хоча б основними, пріоритетними в економіці;
— відображення рівня розвитку міжрегіональної
кооперації й міжрегіонального розподілу праці.
Ризиковий метод аналізу й оцінки інвестиційного
клімату становить інтерес, насамперед, для стратегічно-
го інвестора. Він дозволяє йому не тільки оцінити при-
вабливість території для інвестування, але й зіставити
рівень ризику, властивому новому об’єкту вкладення
інвестицій, з існуючим у звичному для нього регіоні ве-
дення бізнесу. При цьому не слід змішувати загальне
поняття ризику інвестування в господарську систему з
ризиками окремих інвестиційних проектів. В останньо-
му випадку ризики пов’язані з невизначеністю одержан-
ня очікуваного комерційного результату в ході реалізації
конкретного проекту. Для їх оцінки є декілька варіантів
перевіреного на практиці інструментарію, у рамках яко-
го інвестиційний клімат розглядається в якості одного з
об’єктивних факторів, що впливають на індивідуалізо-
ваний ризик. Необхідно мати на увазі, що при викорис-
танні ризикового методу, так само як і при першому
підході, переважає врахування інтересів інвестора, при-
чому нерідко не тільки економічних, але й політичних.
Відповідно до інституціонального підходу інвес-
тиційний клімат можна розглядати як особливу підси-
стему в інституціональній системі економіки, покли-
каній створити передумови для найкращого викорис-
тання суспільно-економічних відносин у розвитку й
науково-технологічному відновленні продуктивних
сил суспільства через активну інвестиційну діяльність.
Висновки. Таким чином, можна у певній мірі
констатувати, що при великій кількості публікацій,
присвячених проблематиці інвестиційного клімату,
інвестиційній привабливості господарських суб’єктів,
багато принципових питань залишилися не дослідже-
ними, особливо, щодо рівня підприємства в умовах
ринкових перетворень. Зокрема, на думку ряду вче-
них, у економічній науці дотепер не прийшли до єди-
ного розуміння не лише про оцінювання інвестиційної
привабливості, але й до визначення її сутності.
Література
1. Бланк И. А. Основы инвестиционного менед-
жмента. / И. А. Бланк. — Т. 1-2. — К. : Эльга-Н, Ника-
Центр. — 2001. — 536 с. 2. Чернов В. А. Инвестици-
онная стратегия : учеб. пособие для вузов / В. А. Чер-
нов. — М. : ЮНИТИ — ДАНА, 2003. — 158 с.
3. Stobaugh R. How to Analyze Foreign Investment
Climates / R. Stobaugh. — Harvard Business Review,
September — October, 1969. — 374 p.
4. http://www.maplecroft.com.
Тхор О. С., Гуревич В. В. Дослідження мето-
дологічного апарату оцінки інвестиційного кліма-
ту під час аналізу інвестиційної привабливості
підприємства
У статті розглянуто основні підходи як українські
так і зарубіжні, до оцінки інвестиційної привабливості,
інвестиційних ризиків, визначення і оцінки інвестицій-
ного клімату.
Ключові слова: аналіз, оцінка, інвестиційний
клімат, інвестиційна привабливість підприємства, інве-
стиційні ризики.
Тхор Е. С., Гуревич В. В. Исследование мето-
дологического аппарата оценки инвестиционно-
го климата при анализе инвестиционной привле-
кательности предприятия
В статье рассмотрены основные отечественные
и зарубежные подходы к оценке инвестиционной при-
влекательности, инвестиционных рисков, определению
и оценке инвестиционного климата.
Ключевые слова: анализ, оценка, инвестицион-
ный климат, инвестиционная привлекательность пред-
приятия, инвестиционные риски.
Tkhor O. S., Gurevich V. V. Research of
methodological vehicle of estimation of investment
climate at the analysis of investment attractiveness
of enterprise
In the article the basic domestic and foreign going
is considered near the estimation of investment
attractiveness, investment risks, to determination and
estimation of investment climate.
Key words: analysis, estimation, investment climate,
investment attractiveness of enterprise, investment risks.
Стаття надійшла до редакції 21.03.2011
Прийнято до друку 26.08.2011
|