Проблеми правового регулювання та державного контролю за діяльністю учасників ринку цінних паперів України

Проблеми правового регулювання та державного контролю за діяльністю учасників ринку цінних паперів України

Досліджуються особливості правового регулювання ринку цінних паперів в сучасних умовах, здійснено класифікацію правопорушень, що здійснюються на ринку цінних паперів, визначено напрями державного регулювання ринку цінних паперів....

Ausführliche Beschreibung

Gespeichert in:
Bibliographische Detailangaben
Datum:2011
1. Verfasser: Бєлікова, О.В.
Format: Artikel
Sprache:Ukrainian
Veröffentlicht: Інститут держави і права ім. В.М. Корецького НАН України 2011
Schriftenreihe:Держава і право
Schlagworte:
Фінансове та банківське право
Online Zugang:http://dspace.nbuv.gov.ua/handle/123456789/33383
Tags: Tag hinzufügen
Keine Tags, Fügen Sie den ersten Tag hinzu!
Назва журналу:Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine
Zitieren:Проблеми правового регулювання та державного контролю за діяльністю учасників ринку цінних паперів України / О.В. Бєлікова // Держава і право. — 2011. — Вип. 51. — С. 460-466. — Бібліогр.: 9 назв. — укp.

Institution

Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine
id irk-123456789-33383
record_format dspace
spelling irk-123456789-333832012-05-28T12:40:32Z Проблеми правового регулювання та державного контролю за діяльністю учасників ринку цінних паперів України Бєлікова, О.В. Фінансове та банківське право Досліджуються особливості правового регулювання ринку цінних паперів в сучасних умовах, здійснено класифікацію правопорушень, що здійснюються на ринку цінних паперів, визначено напрями державного регулювання ринку цінних паперів. Исследуются особенности правового регулирования рынка ценных бумаг в современных условиях, дается классификация правонарушений, которые осуществляются на рынке ценных бумаг, определены направления государственного регулирования рынка ценных бумаг. The author probes in the article the features of the legal regulation of the equities market in modern terms, points classification of offences which are carried out at the equities market, offers the directions of equities market government control. 2011 Article Проблеми правового регулювання та державного контролю за діяльністю учасників ринку цінних паперів України / О.В. Бєлікова // Держава і право. — 2011. — Вип. 51. — С. 460-466. — Бібліогр.: 9 назв. — укp. 1563-3349 http://dspace.nbuv.gov.ua/handle/123456789/33383 uk Держава і право Інститут держави і права ім. В.М. Корецького НАН України
institution Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine
collection DSpace DC
language Ukrainian
topic Фінансове та банківське право
Фінансове та банківське право
spellingShingle Фінансове та банківське право
Фінансове та банківське право
Бєлікова, О.В.
Проблеми правового регулювання та державного контролю за діяльністю учасників ринку цінних паперів України
Держава і право
description Досліджуються особливості правового регулювання ринку цінних паперів в сучасних умовах, здійснено класифікацію правопорушень, що здійснюються на ринку цінних паперів, визначено напрями державного регулювання ринку цінних паперів.
format Article
author Бєлікова, О.В.
author_facet Бєлікова, О.В.
author_sort Бєлікова, О.В.
title Проблеми правового регулювання та державного контролю за діяльністю учасників ринку цінних паперів України
title_short Проблеми правового регулювання та державного контролю за діяльністю учасників ринку цінних паперів України
title_full Проблеми правового регулювання та державного контролю за діяльністю учасників ринку цінних паперів України
title_fullStr Проблеми правового регулювання та державного контролю за діяльністю учасників ринку цінних паперів України
title_full_unstemmed Проблеми правового регулювання та державного контролю за діяльністю учасників ринку цінних паперів України
title_sort проблеми правового регулювання та державного контролю за діяльністю учасників ринку цінних паперів україни
publisher Інститут держави і права ім. В.М. Корецького НАН України
publishDate 2011
topic_facet Фінансове та банківське право
url http://dspace.nbuv.gov.ua/handle/123456789/33383
citation_txt Проблеми правового регулювання та державного контролю за діяльністю учасників ринку цінних паперів України / О.В. Бєлікова // Держава і право. — 2011. — Вип. 51. — С. 460-466. — Бібліогр.: 9 назв. — укp.
series Держава і право
work_keys_str_mv AT bêlíkovaov problemipravovogoregulûvannâtaderžavnogokontrolûzadíâlʹnístûučasnikívrinkucínnihpaperívukraíni
first_indexed 2025-07-03T14:08:33Z
last_indexed 2025-07-03T14:08:33Z
_version_ 1836635089925046272
fulltext О. В. БЄЛІКОВА. ПРОБЛЕМИ ПРАВОВОГО РЕГУЛЮВАННЯ ТА ДЕРЖАВНОГО КОНТРОЛЮ ЗА ДІЯЛЬНІСТЮ УЧАСНИКІВ РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ УКРАЇНИ Досліджу ють ся особ ли вості пра во во го ре гу лю ван ня рин ку цінних па перів в су час­ них умо вах, здійсне но кла сифікацію пра во по ру шень, що здійсню ють ся на рин ку цінних па перів, виз на че но на пря ми дер жав но го ре гу лю ван ня рин ку цінних па перів Клю­чові­сло­ва:­цінні па пе ри, фон до вий ри нок, пра во по ру шен ня, емітент. Ис сле ду ют ся осо бен но с ти пра во во го ре гу ли ро ва ния рын ка цен ных бу маг в со вре­ мен ных ус ло ви ях, да ет ся клас си фи ка ция пра во на ру ше ний, ко то рые осу ще ств ля ют ся на рын ке цен ных бу маг, оп ре де ле ны на прав ле ния го су дар ст вен но го ре гу ли ро ва ния рын­ ка цен ных бу маг Клю­че­вые­сло­ва:­цен ные бу ма ги, фон до вый ры нок, пра во на ру ше ние, эми тент. The author probes in the article the features of the legal regulation of the equities market in modern terms, points classification of offences which are carried out at the equities market, offers the directions of equities market government control Key­words:­securities, fund market, offence, issuer. Відсутність­до­с­ко­на­ло­го­за­ко­но­дав­ст­ва,­що­рег­ла­мен­тує­діяльність­учас­ників­ рин­ку­цінних­па­перів,­пер­ма­нент­на­за­гро­за­ви­ник­нен­ня­кри­зо­вих­си­ту­ацій­у­цій­ сфері­свідчать­про­брак­на­уко­во­обґрун­то­ва­них­підходів­і­си­с­тем­ності­у­фор­му­ ванні­си­с­те­ми­дер­жав­но­го­кон­тро­лю­діяль­ності­учас­ників­вітчиз­ня­но­го­фон­до­во­ го­рин­ку. Од­ним­ з­ ос­нов­них­ еле­ментів­ дер­жав­но­го­ ре­гу­лю­ван­ня­ на­ рин­ку­ цінних­ па­перів­є­кон­троль­діяль­ності­йо­го­учас­ників.­Кон­троль­на­рин­ку­цінних­па­перів­ здійснюється­з­ме­тою­ви­яв­лен­ня­по­ру­шень­за­ко­но­дав­ст­ва­та­за­побіган­ня­ їм.­Це­ при­во­дить­до­впо­ряд­ку­ван­ня­фон­до­во­го­рин­ку­і­є­ос­но­вою­пра­во­за­с­то­су­ван­ня. Найбільш­важ­ли­ви­ми­є­те­о­ре­тичні­роз­роб­ки­провідних­вітчиз­ня­них­фахівців­ у­га­лузі­дер­жав­но­го­уп­равління,­фінан­со­во­го­пра­ва,­адміністра­тив­но­го­пра­ва,­зо­к­ ре­ма­В.Б.­Авєр’яно­ва,­О.Ф.­Андрійко,­О.М.­Бан­дур­ки,­Д.А.­Бе­керсь­кої,­А.І.­Бер­ ла­ча,­Ю.П.­Би­тя­ка,­В.М.­Бу­ту­зо­ва,­А.В.­Ва­сильєва,­П.А.­Во­роб’я,­Л.К.­Во­ро­но­вої,­ П.Т.­Ге­ги,­В.О.­Глуш­ко­ва,­І.П.­Го­лоснічен­ка,­О.М.­Джу­жи,­Є.В.­Додіна,­Л.М.­Долі,­ І.Б.­За­ве­ру­хи,­Н.К.­ Ісаєвої,­Р.А.­Ка­люж­но­го,­А.Т.­Ком­зю­ка,­М.Й.­Кор­жансь­ко­го,­ В.І.­Крав­чен­ка,­О.А.­Кузь­мен­ко,­М.П.­Ку­че­ря­вен­ка,­М.І.­Мель­ни­ка,­П.П.­Ми­хай­ лен­ка,­ А.А.­ Не­чай,­ Н.Р.­ Ниж­ник,­ В.Ф.­ Оп­риш­ка,­ О.П.­ Ор­люк,­ О.І.­ Ос­та­пен­ка,­ П.С.­Па­цурківсько­го,­Н.Ю.­При­шви,­О.П.­Ряб­чен­ка,­Л.А.­Сав­чен­ко,­Н.О.­Саніах­ ме­то­вої,­М.М.­Ти­щен­ка,­В.І.­Ша­ку­на­та­ін. Нор­ма­тив­но­пра­во­ва­ба­за­рин­ку­цінних­па­перів­у­країнах­із­роз­ви­не­ною­рин­ ко­вою­еко­номікою­ство­рю­ва­ла­ся­про­тя­гом­ба­га­ть­ох­де­ся­тиліть.­В­Ук­раїні,­де­фор­ му­ван­ня­рин­ко­вих­відно­син­пов’яза­но­з­по­до­лан­ням­ба­га­ть­ох­пе­ре­шкод,­ство­ре­ них­адміністра­тив­ною­си­с­те­мою,­цей­про­цес­протікає­особ­ли­во­важ­ко. Об’єктивні­ і­ суб’єктивні­ пе­ре­ду­мо­ви­ відро­д­жен­ня­ в­ країні­ рин­ку­ цінних­ па­перів­по­ча­ли­фор­му­ва­ти­ся­тільки­на­прикінці­1980­х­–­на­по­чат­ку­1990­х­років.­ У­зв’яз­ку­з­роз­вит­ком­нор­ма­тив­но­пра­во­вих­відно­син­з’яви­ла­ся­ве­ли­ка­кількість­ нор­ма­тив­них­ актів­ і­ по­ста­нов,­що­не­ ут­во­рю­ва­ли­цілісної­ си­с­те­ми,­ об’єдна­них­ 460 Держава і право • Випуск 51 ©­­БЄЛІКО ВА Оле на Ва силівна­–­аспірант­ка­фе­д­ри­кон­сти­туційно­го­та­адміністра­ тив­но­го­пра­ва­Кла­сич­но­го­при­ват­но­го­універ­си­те­ту єди­ною­пра­во­вою­кон­цепцією.­Не­обхідність­упо­ряд­ку­ван­ня­цьо­го­про­це­су­зу­мо­ ви­ла­вста­нов­лен­ня­пра­во­вих­норм,­що­ре­гу­лю­ють­на­дер­жав­но­му­рівні­ви­пуск­і­ обіг­ цінних­ па­перів,­ а­ та­кож­ діяльність­ про­фесійних­ учас­ників­ рин­ку­ цінних­ па­перів.­Роз­роб­лені­і­прий­няті­в­цьо­му­плані­до­ку­мен­ти,­умов­но,­мож­на­розділи­ ти­ на­ три­ гру­пи:­ за­ко­но­давчі­ й­ нор­ма­тивні­ ак­ти;­ ука­зи­Пре­зи­ден­та­ Ук­раїни­ та­ по­ста­но­ви­ уря­ду;­ відомчі­ нор­ма­тивні­ ак­ти­ Міністер­ст­ва­ фінансів­ Ук­раїни,­ Національ­но­го­бан­ку­Ук­раїни,­Фон­ду­дер­жав­но­го­май­на­Ук­раїни­й­інших­дер­жав­ них­ор­ганів. В­Ук­раїні­нор­ма­тив­но­пра­во­ва­ба­за,­що­за­без­пе­чує­функціону­ван­ня­учас­ників­ рин­ку­цінних­па­перів­скла­дається­із­за­конів­Ук­раїни,­указів­Пре­зи­ден­та­Ук­раїни­ та­ інших­нор­ма­тив­них­актів­ор­ганів­дер­жав­но­го­уп­равління­Ук­раїни.­До­ос­нов­ них­за­ко­но­дав­чих­актів­в­цій­сфері­діяль­ності­слід­відне­с­ти­за­ко­ни­Ук­раїни­«Про­ дер­жав­не­ре­гу­лю­ван­ня­фон­до­во­го­рин­ку­в­Ук­раїні»;­«Про­цінні­па­пе­ри­та­фон­до­ ву­біржу»;­«Про­Національ­ну­де­по­зи­тар­ну­си­с­те­му­та­особ­ли­вості­еле­к­трон­но­го­ обігу­цінних­па­перів­в­Ук­раїні»;­«Про­гос­по­дарські­то­ва­ри­ст­ва»;­За­кон­Ук­раїни­ «Про­акціонерні­то­ва­ри­ст­ва». Із­ос­нов­них­Указів­Пре­зи­ден­та­Ук­раїни,­які­спря­мо­вані­на­ре­гу­лю­ван­ня­рин­ку­ цінних­па­перів,­мож­на­виділи­ти:­«Про­ інве­с­тиційні­фон­ди­та­ інве­с­тиційні­ком­ панії»;­ «Про­ до­дат­кові­ за­хо­ди­ що­до­ роз­вит­ку­ рин­ку­ цінних­ па­перів­ Ук­раїни»;­ «Про­де­які­за­хо­ди­з­де­ре­гу­лю­ван­ня­підприємниць­кої­діяль­ності». У­ нор­ма­тивній­ базі­ рин­ку­ цінних­ па­перів­ існу­ють­ «білі­ пля­ми»,­ одні­ з­ них­ до­сить­серй­озні,­інші­так­тич­но­го­ха­рак­те­ру.­Го­ло­вною­стра­тегічною­про­бле­мою­ є­відповідальність­учас­ників­рин­ку­цінних­па­перів­за­по­ру­шен­ня­норм­чин­но­го­ за­ко­но­дав­ст­ва.­В­Ук­раїні­існує­ве­ли­ка­кількість­норм­у­за­ко­нах,­але­не­має­жод­ної­ відповідаль­ності­ за­ їх­ по­ру­шен­ня.­ Ри­нок­ цінних­ па­перів­ Ук­раїни­ та­кож­ ре­гу­ люється­ ве­ли­кою­ низ­кою­ нор­ма­тив­них­ до­ку­ментів­ профілю­ю­чо­го дер­жав­но­го­ ор­га­ну­на­фон­до­во­му­рин­ку­Ук­раїни­–­Дер­жав­ною­комісією­з­цінних­па­перів­та­ фон­до­во­го­рин­ку. З­ме­тою­впо­ряд­ку­ван­ня­рин­ку­цінних­па­перів­та­підви­щен­ня­дис­ципліно­ва­ ності­ йо­го­ суб’єктів,­ підтри­ман­ня­ довіри­ до­ рин­ку­ цінних­ па­перів­ та­ йо­го­ ди­намічно­го­ роз­вит­ку­ дер­жа­ва­ здійснює­ ре­гу­лю­ван­ня­ рин­ку­ цінних­ па­перів.­ Го­ло­вним­ прин­ци­пом­ ре­гу­лю­ван­ня­ рин­ку­ цінних­ па­перів­ є­ пер­шо­чер­го­ва­ ре­алізація­ за­галь­но­національ­них­ інте­ресів­ і­ за­без­пе­чен­ня­ га­рантій­ та­ без­пе­ки­ інве­с­тиційної­діяль­ності­в­еко­номіці­Ук­раїни. Си­с­те­ма­ре­гу­лю­ван­ня­по­вин­на­ви­ко­ну­ва­ти­такі­функції:­виз­на­чен­ня­клю­чо­вих­ на­прямів­ рин­ку­ цінних­ па­перів­ та­ ролі­ суб’єктів­ цьо­го­ рин­ку;­ ство­рен­ня­ для­ суб’єктів­рин­ку­спри­ят­ли­во­го­за­ко­но­дав­чо­го­та­ре­гу­лю­ю­чо­го­ото­чен­ня;­ство­рен­ня­ пе­ре­шкод­та­вста­нов­лен­ня­відповідаль­ності­за­дії,­які­мо­жуть­при­зве­с­ти­до­дез­ор­ ганізації­ рин­ку,­ йо­го­ руй­ну­ван­ня,­ не­до­б­ро­совісної­ кон­ку­ренції­ та­ ома­ни­ інве­с­ торів,­ маніпу­лю­ван­ня­ ціна­ми­ та­ ша­х­рай­ст­ва­ з­ фінан­со­ви­ми­ ре­сур­са­ми,­ в­ то­му­ числі­по­довірчих­опе­раціях. Дер­жав­не­ре­гу­лю­ван­ня­рин­ку­цінних­па­перів­здійснюється­шля­хом­прий­нят­тя­ за­ко­но­дав­чих­та­інших­нор­ма­тив­них­актів,­ліцен­зу­ван­ня­і­кон­тро­лю­за­діяльністю­ рин­ку­цінних­па­перів1.­ Дер­жав­на­комісія­з­цінних­па­перів­та­фон­до­во­го­рин­ку­(далі­–­ДКЦПФР)­при­ ви­ко­нанні­ за­вдань,­по­кла­де­них­на­неї­За­ко­ном­Ук­раїни­«Про­дер­жав­не­ре­гу­лю­ ван­ня­рин­ку­цінних­па­перів­в­Ук­раїні»,­ви­хо­дить­з­по­ло­жень­щорічних­по­слань­ Пре­зи­ден­та­Ук­раїни­до­Вер­хов­ної­Ра­ди­Ук­раїни,­які­сто­су­ють­ся­роз­вит­ку­вітчиз­ 461Юридичні і політичні науки ня­но­го­фон­до­во­го­рин­ку. Для­ по­пе­ре­д­жен­ня­ пра­во­по­ру­шень­ на­ рин­ку­ цінних­ па­перів,­ за­без­пе­чен­ня­ за­хи­с­ту­ прав­ акціонерів­ Комісією­ про­во­дить­ся­ постійна­ ро­бо­та­ з­ роз­роб­ки­ та­ прий­нят­тя­низ­ки­нор­ма­тив­них­актів. У­ роз­ви­не­них­ країнах­ дер­жавні­ ор­га­ни­ ре­гу­лю­ван­ня­ рин­ку­ цінних­ па­перів­ ма­ють­ ши­рокі­ по­вно­ва­жен­ня­ що­до­ розсліду­ван­ня­ пра­во­по­ру­шень­ на­ ньо­му.­ У­ зв’яз­ку­ з­ цим­ та­ для­ за­побіган­ня­ по­дальшій­ криміналізації­ еко­номічної­ сфе­ри,­ пов’яза­ної­з­ви­пу­с­ком­та­обігом­цінних­па­перів­в­Ук­раїні,­має­особ­ли­ве­зна­чен­ня­ на­дан­ня­Дер­жавній­комісії­з­цінних­па­перів­та­рин­ку­цінних­па­перів­до­дат­ко­вих­ по­вно­ва­жень­що­до­ви­к­рит­тя­пра­во­по­ру­шень­на­фон­до­во­му­рин­ку2. У­ зв’яз­ку­ з­ тим,­що­Комісію­не­ звільне­но­ від­ спла­ти­ дер­жав­но­го­ми­та­ при­ по­данні­по­зов­ної­за­яви­до­су­ду­для­за­хи­с­ту­прав­та­інте­ресів­інве­с­торів­і­дер­жа­ви­ на­ фон­до­во­му­ рин­ку,­ ДКЦПФР­ зму­ше­на­ пе­ре­да­ва­ти­ до­ про­ку­ра­ту­ри­ ма­теріали­ справ­про­пра­во­по­ру­шен­ня­та­для­за­без­пе­чен­ня­стяг­нен­ня­штрафів­до­Дер­жав­но­ го­ бю­д­же­ту­ Ук­раїни.­ Ця­ про­це­ду­ра­ при­му­со­во­го­ стяг­нен­ня­ штрафів­ до­сить­ ус­клад­не­на­ і­по­тре­бує­знач­но­го­ча­су.­То­му­бю­д­жет­не­своєчас­но­от­ри­мує­ко­ш­ти­ від­штрафів,­які­на­кла­да­ють­ся­на­пра­во­по­руш­ників.­З­ура­ху­ван­ням­си­ту­ації,­що­ скла­ла­ся­ на­ фон­до­во­му­ рин­ку­ Ук­раїни,­ не­обхідно­ при­ско­ри­ти­ прий­нят­тя­ ря­ду­ ос­но­во­по­лож­них­ за­конів­ з­ пи­тань­ роз­вит­ку­ рин­ку­ цінних­ па­перів.­ При­ цьо­му­ не­обхідно­при­ско­ри­ти­вне­сен­ня­Кабіне­том­Міністрів­Ук­раїни­на­роз­гляд­Вер­хов­ ної­Ра­ди­Ук­раїни­про­ек­ту­ За­ко­ну­Ук­раїни:­ «Про­обіг­ век­селів­ в­Ук­раїні».­Крім­ то­го,­не­обхідно­при­ско­ри­ти­прий­нят­тя­та­ких­за­конів:­«Про­цінні­па­пе­ри­та­фон­ до­вий­ ри­нок»,­ який­ три­ва­лий­ час­ зна­хо­дить­ся­ у­Вер­ховній­Раді­Ук­раїни;­ «Про­ похідні­цінні­па­пе­ри»;­«Про­вне­сен­ня­змін­та­до­пов­нень­до­статті­101­Криміна­ль­ но­про­це­су­аль­но­го­ ко­дек­су­ Ук­раїни­ що­до­ на­дан­ня­ Дер­жавній­ комісії­ з­ цінних­ па­перів­та­фон­до­во­го­рин­ку­до­дат­ко­вих­по­вно­ва­жень­ор­га­ну­дізнан­ня». Дер­жав­не­ре­гу­лю­ван­ня­рин­ку­цінних­па­перів­по­вин­но­здійсню­ва­ти­ся­у­та­ких­ на­пря­мах: –­ за­без­пе­чен­ня­ обов’яз­ко­во­го­ оп­ри­люд­нен­ня­ усієї­ суттєвої­ інфор­мації­ про­ ри­нок­цінних­па­перів­(умо­ви­ви­пу­с­ку­та­обігу­цінних­па­перів,­ре­зуль­та­ти­фінан­ со­во­гос­по­дарсь­кої­ діяль­ності,­ стан­ уп­равління­ діяльністю­ емітентів,­ об­сяг,­ ха­рак­тер­та­тен­денції­в­торгівлі­цінни­ми­па­пе­ра­ми­то­що); –­ ліцен­зу­ван­ня­ і­ ре­гу­лю­ван­ня­ діяль­ності­ фінан­со­вих­ по­се­ред­ників,­ в­ то­му­ числі­тих,­які­зай­ма­ють­ся­довірчою­діяльністю­на­фон­до­во­му­рин­ку,­на­гляд­за­її­ здійснен­ням,­ вста­нов­лен­ня­ еко­номічних­нор­ма­тивів­що­до­ адек­ват­ності­ влас­них­ фінан­со­вих­ре­сурсів­по­се­ред­ників,­об­ся­гу­і­ха­рак­те­ру­опе­рацій,­що­ни­ми­про­во­ дять­ся; –­на­гляд­за­діяльністю­ор­ганізо­ва­них­си­с­тем­торгівлі­цінни­ми­па­пе­ра­ми,­вста­ нов­лен­ня­у­разі­по­тре­би­обов’яз­ко­вих­для­ви­ко­нан­ня­пра­вил­торгівлі,­кон­троль­за­ до­три­ман­ням­ан­ти­мо­но­поль­но­го­за­ко­но­дав­ст­ва­на­рин­ку­цінних­па­перів; –­при­тяг­нен­ня­до­адміністра­тив­ної­та­криміна­ль­ної­відповідаль­ності­осіб,­які­ ви­ко­ри­с­то­ву­ють­ внутрішню­ інфор­мацію,­ тоб­то,­ яка­ не­ бу­ла­ оп­ри­люд­не­на,­ з­ ме­тою­от­ри­ман­ня­до­хо­ду­чи­за­побіган­ня­збит­кам­по­опе­раціях­з­цінни­ми­па­пе­ра­ ми; –­за­без­пе­чен­ня­прав­влас­ників­цінних­па­перів,­на­сам­пе­ред­пай­о­вих,­до­ступ­до­ фінан­со­вої­звітності­емітентів,­участь­в­уп­равлінні­(ре­алізація­пра­ва­го­ло­су,­без­ пе­реш­код­не­та­швид­ке­засвідчен­ня­прав­влас­ності­на­цінні­па­пе­ри­то­що). Дер­жа­ва­по­вин­на­спри­я­ти­вста­нов­лен­ню­і­роз­вит­ку­ефек­тив­ної­та­стабільної­ 462 Держава і право • Випуск 51 си­с­те­ми­пла­тежів­для­об­слу­го­ву­ван­ня­угод­по­цінних­па­пе­рах,­до­сту­пу­на­фон­до­ вий­ри­нок­емітентів­не­за­леж­но­від­їх­розміру­та­стар­то­вих­фінан­со­вих­мож­ли­во­ с­тей3. Дер­жав­на­ комісія­ з­ цінних­ па­перів­ та­фон­до­во­го­ рин­ку­ ви­ко­нує­ як­функції­ кон­тро­лю­та­на­гля­ду­за­до­три­ман­ням­за­ко­но­дав­ст­ва­про­цінні­па­пе­ри­та­за­сто­су­ ван­ня­ санкцій­ за­ йо­го­ по­ру­шен­ня,­ так­ і­ функції­ ре­гу­лю­ван­ня­ рин­ку­ цінних­ па­перів,­ тоб­то­ ви­дан­ня­ у­ ме­жах,­ пе­ред­ба­че­них­ за­ко­но­дав­ст­вом,­ нор­ма­тив­них­ актів,­ що­ ре­гу­лю­ють­ діяльність­ суб’єктів­ рин­ку­ цінних­ па­перів,­ в­ то­му­ числі­ банківських­ус­та­нов.­ДКЦПФР­здійснює­на­гляд­за­розміщен­ням­цінних­па­перів­ ук­раїнських­емітентів­на­міжна­род­них­фон­до­вих­рин­ках­та­емітентів­інших­дер­ жав­на­ук­раїнсько­му­фон­до­во­му­рин­ку. Певні­функції­що­до­ре­гу­лю­ван­ня­діяль­ності­суб’єктів­рин­ку­цінних­па­перів­та­ кон­тро­лю­за­її­здійснен­ням­де­ле­го­вані­ДКЦПФР­са­мо­ре­гу­ль­о­ва­ним­ор­ганізаціям­ рин­ку­цінних­па­перів. Важ­ли­вим­фак­то­ром­за­без­пе­чен­ня­дер­жав­но­го­кон­тро­лю­на­фон­до­во­му­рин­ ку,­що­за­сто­со­вується­до­йо­го­суб’єктів­за­по­ру­шен­ня­чин­но­го­за­ко­но­дав­ст­ва,­є­ санкції. Од­ним­з­го­ло­вних­еле­ментів­дер­жав­но­го­ре­гу­лю­ван­ня­рин­ку­цінних­па­перів­є­ кон­троль­за­діяльністю­йо­го­учас­ників.­Кон­троль­здійснюється­з­ме­тою­ви­яв­лен­ ня­та­по­пе­ре­д­жен­ня­по­ру­шень­за­ко­но­дав­ст­ва­про­цінні­па­пе­ри,­сприяє­спра­вед­ли­ вості­ та­упо­ряд­ко­ва­ності­рин­ку­цінних­па­перів­ і­ є­ос­но­вою­пра­во­за­с­то­су­ван­ня.­ Ство­рен­ня­ умов­ для­ спри­ят­ли­во­го­ пра­во­во­го­ кліма­ту­ функціону­ван­ня­ рин­ку­ цінних­па­перів­в­Ук­раїні,­в­свою­чер­гу,­сприяє­за­лу­чен­ню­коштів­вітчиз­ня­них­та­ іно­зем­них­ інве­с­торів­ в­ еко­номіку­Ук­раїни­шля­хом­ за­хи­с­ту­ їх­ прав­ та­ за­кон­них­ інте­ресів,­за­побіган­ня­пра­во­по­ру­шень­на­рин­ку­цінних­па­перів,­а­у­разі­ви­яв­лен­ня­ пра­во­по­ру­шень­–­опе­ра­тив­но­го­ і­всебічно­го­ їх­розсліду­ван­ня­та­роз­роб­ки­норм­ за­ко­но­дав­ст­ва,­які­зроб­лять­не­мож­ли­вим­їх­ви­ник­нен­ня4. Аналіз­ре­зуль­татів­кон­троль­но­ревізійної­діяль­ності­на­рин­ку­цінних­па­перів­ Ук­раїни­вка­зує­на­те,­що­од­но­час­но­з­роз­вит­ком­рин­ку­цінних­па­перів,­збільшен­ ням­кількості­емітентів­цінних­па­перів­та­про­фесійних­учас­ників­рин­ку­зро­с­тає­ кількість­ по­ру­шень­ за­ко­но­дав­ст­ва­ про­ цінні­ па­пе­ри.­ Кон­троль­но­ревізійна­ діяльність­на­фон­до­во­му­рин­ку­Ук­раїни­ви­яв­ляє­та­кож­чис­ленні­по­ру­шен­ня­прав­ акціонерів­при­роз­поділі­акцій­до­дат­ко­во­го­ви­пу­с­ку,­здійсне­но­го­у­зв’яз­ку­з­індек­ сацією­ос­нов­них­фондів.­Акції­роз­поділя­ють­ся­не­про­порційно­частці­у­ста­тут­но­ му­фонді,­що­на­ле­жить­кож­но­му­акціоне­ру.­Все­це­об­ме­жує­пра­ва­акціонерів­в­ уп­равління­акціонер­ним­то­ва­ри­ст­вом5. До­сить­ча­с­ти­ми­є­ви­пад­ки­вклю­чен­ня­до­ста­тут­них­та­інших­внутрішніх­до­ку­ ментів­акціонер­но­го­то­ва­ри­ст­ва­по­ло­жень,­що­су­пе­ре­чать­За­ко­нам­Ук­раїни­«Про­ власність»,­ «Про­ гос­по­дарські­ то­ва­ри­ст­ва»­ і,­ як­ наслідок,­ по­ру­шу­ють­ пра­ва­ та­ інте­ре­си­акціонерів. Ма­ють­місце­ви­пад­ки,­ко­ли­не­за­лежні­реєстра­то­ри­не­пра­вомірно­пе­ре­шко­д­ жа­ли­ пе­ре­хо­ду­ прав­ влас­ності­ на­ іменні­ цінні­ па­пе­ри,­ ви­ма­га­ю­чи­ до­дат­ко­вих­ до­ку­ментів,­які­не­пе­ред­ба­чені­чин­ним­за­ко­но­дав­ст­вом. Се­ред­ по­ру­шень,­ що­ до­пу­с­ка­ють­ у­ своїй­ діяль­ності­ інве­с­тиційні­ фон­ди­ та­ інве­с­тиційні­ком­панії,­найбільш­ти­по­ви­ми­є­по­ру­шен­ня­прав­та­ інте­ресів­учас­ ників­(інве­с­торів)­фон­ду­або­ком­панії6. Слід­та­кож­за­зна­чи­ти,­що­чин­не­за­ко­но­дав­ст­во­Ук­раїни,­яке­ре­гу­лює­діяльність­ акціонер­них­то­ва­риств,­у­більшості­ви­падків­доз­во­ляє­ор­га­нам­уп­равління­то­ва­ 463Юридичні і політичні науки ри­ст­ва­по­ру­шу­ва­ти­пра­ва­акціонерів,­не­ви­хо­дя­чи­при­цьо­му­за­межі­норм­За­ко­ну­ Ук­раїни­«Про­гос­по­дарські­то­ва­ри­ст­ва»­та­За­кон­ку­Ук­раїни­«про­акціонерні­то­ва­ ри­ст­ва».­До­ос­нов­них­по­ру­шень­мож­на­відне­с­ти:­роз­ми­ван­ня­ча­с­ток­акціонерів­у­ ста­тут­но­му­фонді­че­рез­розміщен­ня­акцій­до­дат­ко­вих­емісій­се­ред­виз­на­че­но­го­ ко­ла­акціонерів­за­ціною,­ниж­чою­від­рин­ко­вої­та­поз­бав­лен­ня­інших­акціонерів­ мож­ли­вості­прид­ба­ти­до­дат­кові­акції;­ви­лу­чен­ня­ак­тивів­то­ва­ри­ст­ва­че­рез­їх­про­ даж­виз­на­че­ним­осо­бам­за­ціною,­ниж­чою­від­рин­ко­вої;­пе­ре­роз­поділ­гро­шо­вих­ по­токів­на­ко­ристь­по­са­до­вих­осіб­або­акціонерів,­що­во­лодіють­знач­ним­па­ке­том­ акцій;­ ук­ла­ден­ня­угод­ за­ уча­с­тю­ за­леж­них­ суб’єктів­ гос­по­да­рю­ван­ня­для­от­ри­ ман­ня­при­бутків­осо­ба­ми,­які­кон­тро­лю­ють­цих­суб’єктів,­то­що. По­ру­шен­ня­ прав­ інве­с­торів­ на­ле­жать­ до­ най­по­ши­реніших­ пра­во­по­ру­шень,­ що­до­пу­с­ка­ють­у­своїй­діяль­ності­акціонерні­то­ва­ри­ст­ва­та­про­фесійні­учас­ни­ки­ рин­ку­цінних­па­перів­Ук­раїни7. Як­по­ка­зує­аналіз­ви­яв­ле­них­по­ру­шень,­пра­ва­інве­с­торів­по­ру­шу­ють­ся­вже­на­ пер­шо­му­етапі­на­бут­тя­ни­ми­прав­влас­ності­на­акції­при­ва­ти­зо­ва­них­підприємств.­ У­ про­довж­ три­ва­ло­го­ ча­су­ гро­ма­дя­ни,­ що­ прид­ба­ли­ акції­ че­рез­ ме­ре­жу­ сер­ тифікат­них­аукціонів,­не­от­ри­му­ють­до­ку­мент,­який­засвідчує­їх­пра­ва­влас­ності.­ Звер­нен­ня­на­ад­ре­су­емітентів­та­реєстра­торів­що­до­ви­дачі­акцій­або­сер­тифікатів­ акцій­ за­ли­ша­ють­ся­ без­ відповідей.­ Не­за­лежні­ реєстра­то­ри,­ що­ ве­дуть­ реєстри­ влас­ників­імен­них­цінних­па­перів,­при­звер­ненні­гро­ма­дян,­не­на­да­ють­їм­ви­пи­с­ ки­з­реєстрів­влас­ників­імен­них­цінних­па­перів. По­ру­шу­ють­ся­пра­ва­акціонерів­що­до­уп­равління­акціонер­ни­ми­то­ва­ри­ст­ва­ми­ в­ прий­нятті­ рішень,­ що­ ма­ють­ вирішаль­не­ зна­чен­ня­ у­ діяль­ності­ то­ва­риств.­ Акціонерів­ ут­ри­му­ють­ у­ інфор­маційно­му­ «ва­ку­умі»­ віднос­но­ термінів,­ місць­ про­ве­ден­ня­та­по­ряд­ку­ден­но­го­за­галь­них­зборів. У­ході­пе­ревірок­звер­нень­гро­ма­дян­що­до­за­хи­с­ту­їх­за­кон­них­прав­бу­ли­ви­яв­ лені­фак­ти­фаль­сифікації­при­реєстрації­акціонерів­та­їх­пред­став­ників,­що­бра­ли­ участь­у­за­галь­них­збо­рах,­а­та­кож­при­про­ве­денні­го­ло­су­ван­ня­з­пи­тань­по­ряд­ку­ ден­но­го­за­галь­них­зборів. По­ру­шу­ють­ся­пра­ва­акціонерів,­що­во­лодіють­більш­як­10­%­акцій­то­ва­ри­ст­ ва,­не­вклю­ча­ють­ся­до­по­ряд­ку­ден­но­го­за­про­по­но­вані­ни­ми­пи­тан­ня­або­чи­нять­ ся­ пе­ре­шко­ди­ що­до­ скли­кан­ня­ по­за­чер­го­вих­ зборів­ на­ ви­мо­гу­ акціонерів,­ які­ во­лодіють­більш­як­20­%­акцій­то­ва­ри­ст­ва. Ма­ють­місце­ви­пад­ки­пе­ре­ви­щен­ня­правління­ми­акціонер­них­то­ва­риств­своїх­ по­вно­ва­жень.­Зо­к­ре­ма,­це­сто­сується­пи­тань­збільшен­ня­ста­тут­но­го­фон­ду­то­ва­ риств8. Ста­тутні­ та­ інші­ внутрішні­ до­ку­мен­ти­ низ­ки­ акціонер­них­ то­ва­риств­ не­ відповіда­ють­ви­мо­гам­чин­но­го­за­ко­но­дав­ст­ва­ і­містять­по­ло­жен­ня,­що­об­ме­жу­ ють­пра­ва­акціонерів­що­до­ре­алізації­прав­влас­ності.­Аналіз­справ­про­пра­во­по­ ру­шен­ня­на­рин­ку­цінних­па­перів­Ук­раїни,­дає­змо­гу­виділи­ти­найбільш­ти­пові­ по­ру­шен­ня­ви­мог­чин­но­го­ за­ко­но­дав­ст­ва,­які­бу­ли­до­пу­щені­учас­ни­ка­ми­рин­ку­ цінних­па­перів.­Для­емітентів­цінних­па­перів:­відмо­ва­акціоне­рам­у­праві­от­ри­ ман­ня­ інфор­мації­ про­ діяльність­ то­ва­ри­ст­ва­ та­ не­на­дан­ня­ для­ оз­най­ом­лен­ня­ річних­звітів,­ба­лансів,­про­то­колів­за­галь­них­зборів;­поз­бав­лен­ня­акціонерів­прав­ що­до­ уп­равління­ акціонер­ним­ то­ва­ри­ст­вом­шля­хом­ участі­ в­ за­галь­них­ збо­рах;­ не­ск­ли­кан­ня­на­ви­мо­гу­акціонерів,­що­во­лодіють­до­стат­нь­ою­кількістю­го­лосів­ то­ва­ри­ст­ва,­за­галь­них­зборів­та­не­в­клю­чен­ня­до­по­ряд­ку­ден­но­го­пи­тань,­за­про­ по­но­ва­них­ ци­ми­ акціоне­ра­ми;­ неінфор­му­ван­ня­ акціонерів­ про­ терміни­ і­ місце­ про­ве­ден­ня­за­галь­них­зборів­та­ їх­по­ря­док­ден­ний;­по­ру­шен­ня­строків­ви­пу­с­ку­ 464 Держава і право • Випуск 51 акцій;­не­на­дан­ня­акціоне­рам­акцій­або­сер­тифікатів­акцій;­не­роз­поділен­ня­се­ред­ акціонерів­ви­куп­ле­них­акціонер­ним­то­ва­ри­ст­вом­влас­них­акцій­або­роз­поділен­ня­ їх­ з­ по­ру­шен­ням­ ви­мог­ чин­но­го­ за­ко­но­дав­ст­ва;­ ма­ють­ місце­ ви­пад­ки­ фаль­ сифікації­ при­ реєстрації­ акціонерів­ або­ їх­ пред­став­ників,­ що­ бе­руть­ участь­ у­ за­галь­них­ збо­рах;­ не­о­публіку­ван­ня,­ не­по­вне­ публіку­ван­ня­ у­ за­со­бах­ ма­со­вої­ інфор­мації­да­них­про­діяльність­акціонер­них­то­ва­риств;­пе­ре­ви­щен­ня­правлінням­ своїх­по­вно­ва­жень,­пе­ред­ба­че­них­чин­ним­за­ко­но­дав­ст­вом­та­ста­ту­том­то­ва­ри­ст­ ва;­вне­сен­ня­змін­до­ста­ту­ту­без­рішен­ня­за­галь­них­зборів;­по­ру­шен­ня­термінів­ скли­кан­ня­за­галь­них­зборів;­вклю­чен­ня­до­ста­тут­них­та­інших­внутрішніх­до­ку­ ментів­ акціонер­них­ то­ва­риств­ по­ло­жень,­ які­ су­пе­ре­чать­ За­ко­нам­Ук­раїни­ «Про­ власність»,­ «Про­ гос­по­дарські­ то­ва­ри­ст­ва»,­ «Про­ цінні­ па­пе­ри­ та­ фон­до­ву­ біржу»;­ук­ла­дан­ня­то­ва­ри­ст­ва­ми­до­го­ворів­на­ве­ден­ня­реєстрів­влас­ників­ імен­ них­цінних­па­перів­з­кілько­ма­реєстра­то­ра­ми;­не­здійсне­но­відповідної­реєстрації­ ви­пу­с­ку­акцій­в­те­ри­торіаль­них­уп­равліннях­Дер­жав­ної­комісії­з­цінних­па­перів­ та­рин­ку­цінних­па­перів;­са­мостійне­ве­ден­ня­реєстру­влас­ників­імен­них­цінних­ па­перів­без­відповідно­го­доз­во­лу. Для­ реєстра­торів:­ ве­ден­ня­ реєстрів­ влас­ників­ імен­них­ цінних­ па­перів­ без­ спеціаль­но­го­доз­во­лу­ДКЦПФР;­не­своєчас­не­по­дан­ня­звітності­або­з­по­ру­шен­ня­ ми­ ви­мог­ що­до­ та­кої;­ по­ру­шен­ня­ об­ме­жен­ня­ що­до­ співвідно­шен­ня­ порт­фе­лю­ цінних­па­перів­та­ліквідності;­вве­ден­ня­до­скла­ду­спо­с­те­реж­ної­ра­ди­членів­ви­ко­ нав­чих­ ор­ганів­ або­ не­об­ран­ня­ спо­с­те­реж­ної­ ра­ди­ в­ інве­с­тиційних­ ком­паніях;­ відсутність­ у­ інве­с­тиційній­ дек­ла­рації­ відо­мо­стей­ про­ пункт,­ місце,­ термін­ та­ по­ря­док­ви­пла­ти­дивідендів,­що­вик­ли­кає­спра­вед­ливі­скар­ги­фізич­них­та­юри­ дич­них­осіб;­не­публікується­інфор­мація,­яка­підля­гає­оп­ри­люд­нен­ню­відповідно­ до­чин­но­го­за­ко­но­дав­ст­ва. Ха­рак­тер­ним­для­всіх­учас­ників­рин­ку­цінних­па­перів­по­ру­шен­ням­є­не­по­дан­ ня­ або­ не­своєчас­не­ по­дан­ня­ звітності­ до­ дер­жав­них­ ор­ганів,­ що­ за­без­пе­чу­ють­ кон­троль­суб’єктів­рин­ку­цінних­па­перів­Ук­раїни9. От­же,­ вра­хо­ву­ю­чи­ те,­ що­ найбільш­ по­ши­ре­ни­ми­ по­ру­шен­ня­ми­ на­ світо­вих­ рин­ках­цінних­па­первів­ є­маніпу­лю­ван­ня­ціна­ми­ та­ ви­ко­ри­с­тан­ня­ інсай­дерсь­кої­ інфор­мації,­ а­ на­ вітчиз­ня­но­му­рин­ку­ –­по­ру­шен­ня­прав­ акціонерів­правління­ми­ (ви­ко­нав­чи­ми­ор­га­на­ми)­акціонер­них­то­ва­риств,­обґрун­то­вується­мірку­ван­ня­про­ не­обхідність­роз­роб­ки­змін­до­Криміна­ль­но­го­ко­дек­су­Ук­раїни­що­до­відповідаль­ ності­за­ці­по­ру­шен­ня,­а­са­ме:­відне­сен­ня­пра­во­по­ру­шень­на­рин­ку­цінних­па­перів­ до­криміна­ль­но­ка­ра­них­та­за­сто­су­ван­ня­фінан­со­вих­санкцій­за­їх­вчи­нен­ня. Си­с­те­ма­ти­зо­ва­но­ за­ко­но­давчі­ та­ нор­ма­тив­но­пра­вові­ ак­ти,­ що­ ре­гу­лю­ють­ діяльність­учас­ників­рин­ку­цінних­па­перів­Ук­раїни.­Ви­кла­дені­на­пря­ми­дер­жав­ но­го­ре­гу­лю­ван­ня­вітчиз­ня­но­го­рин­ку­цінних­па­перів.­Та­кож­ви­кла­дені­функції­ ДКЦПФР­з­пра­во­за­с­то­су­ван­ня­що­до­тор­говців­цінни­ми­па­пе­ра­ми,­ор­ганіза­торів­ торгівлі,­ са­мо­ре­гу­ль­о­ва­них­ ор­ганізацій,­ інсти­тутів­ спільно­го­ інве­с­ту­ван­ня­ та­ емітентів. 1.­Ан д ру щен ко І.Г.­Вплив­ор­ганізо­ва­ної­зло­чин­ності­на­зміст­і­про­бле­ми­обігу­гро­ шо­вих­коштів­в­Ук­раїні­//­Бо­роть­ба­з­ор­ганізо­ва­ною­зло­чинністю­і­ко­рупцією­(те­орія­і­ прак­ти­ка).­–­2002.­–­№­6.­–­С.­101.­2. Ро маш ко О.Ю.­Кон­троль­но­ревізійна­діяльність­ Дер­жав­ної­ комісії­ з­ цінних­ па­перів­ та­ фон­до­во­го­ рин­ку­ //­ Цінні­ па­пе­ри­ Ук­раїни.­ –­ 2008.­–­№­1.­–­С.­5.­3. Тол сто ва Л.П.­Облік­цінних­па­перів­і­аналіз­інве­с­тиційної­при­ ваб­ли­вості­їх­емітентів:­Мо­но­графія.–­К.,­2009.­–­С.­19.­4. Га лен ко Т.В.­Фінан­сові­по­се­ ред­ни­ки­на­ інве­с­тиційно­му­рин­ку­ (політе­ко­номічний­аналіз):­Мо­но­графія.­–­К.,­1996.­ 465Юридичні і політичні науки –­С.­98.­5. Кузнєцо ва Н.С., На зар чук І.Р.­Ри­нок­цінних­па­перів­в­Ук­раїні:­пра­вові­ос­но­ви­ фор­му­ван­ня­та­функціону­ван­ня.­–­К.:­Юрінком­Інтер,­2008.­–­С.­226.­6. Ку че рен ко І.М.­ Ор­ганізаційно­пра­вові­ фор­ми­ юри­дич­них­ осіб­ при­ват­но­го­ пра­ва:­ Мо­но­графія.­ –­ К.:­ Інсти­тут­ дер­жа­ви­ і­ пра­ва­ ім.­В.М.Ко­рець­ко­го­НАН­Ук­раїни,­ 2008.­ –­С.­ 122.­7. Бу ту­ зов В.М., Кам лик Н.І.­Оз­на­ки­ор­ганізо­ва­ної­зло­чин­ності­в­Ук­раїні­//­Ор­ганізо­ва­на­зло­ чинність­ в­ Ук­раїні.­ –­ К.,­ 2009.­ –­ С.­ 43.­ 8. Во ло шин В.Н.­ Взаємодія­ суб’єктів­ інве­с­ тиційної­діяль­ності­в­про­цесі­фор­му­ван­ня­рин­ко­вих­відно­син­//­Про­бле­ми­фор­му­ван­ня­ рин­ко­вої­еко­номіки.­–­2007.­–­№­5.­–С.­23.­9. Моз го вий О.М., Бур ма ка М.О.­Дер­жав­не­ ре­гу­лю­ван­ня­рин­ку­цінних­па­перів­в­Ук­раїні­//­Ри­нок­цінних­па­перів­Ук­раїни.­–­2007.­ –­№­1.­–­С.­34­40;­№­2.­–­С.­10. 466 Держава і право • Випуск 51 Розділ 6. ФІНАНСОВЕ ТА БАНКІВСЬКЕ ПРАВО О. В. БЄлІкова. ПРОБЛЕМИ ПРАВОВОГО РЕГУЛЮВАННЯ ТА ДЕРЖАВНОГО КОНТРОЛЮ ЗА ДІЯЛЬНІСТЮ УЧАСНИКІВ РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ УКРАЇНИ

Ähnliche Einträge