Організація аналізу фінансових інвестицій

Метою роботи є проведення аналізу фінансових інвестицій з перспективною оцінкою їхньої ефективності. При цьому виникає безліч проблем, уникнути яких або звести їх до мінімуму значною мірою допоможе вибір найбільш об'єктивних методів оцінки ефективності інвестицій....

Повний опис

Збережено в:

Бібліографічні деталі
Дата:	2008
Автор:	Матрос, О.М.
Формат:	Стаття
Мова:	Ukrainian
Опубліковано:	Кримський науковий центр НАН України і МОН України 2008
Назва видання:	Культура народов Причерноморья
Теми:	Проблемы материальной культуры – ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ
Онлайн доступ:	http://dspace.nbuv.gov.ua/handle/123456789/35541
Теги:	Додати тег Немає тегів, Будьте першим, хто поставить тег для цього запису!
Назва журналу:	Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine
Цитувати:	Організація аналізу фінансових інвестицій / О.М. Матрос // Культура народов Причерноморья. — 2008. — № 126. — С. 68-71. — Бібліогр.: 5 назв. — укр.

Репозитарії

Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine

id	irk-123456789-35541
record_format	dspace
spelling	irk-123456789-355412012-06-30T12:20:49Z Організація аналізу фінансових інвестицій Матрос, О.М. Проблемы материальной культуры – ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ Метою роботи є проведення аналізу фінансових інвестицій з перспективною оцінкою їхньої ефективності. При цьому виникає безліч проблем, уникнути яких або звести їх до мінімуму значною мірою допоможе вибір найбільш об'єктивних методів оцінки ефективності інвестицій. 2008 Article Організація аналізу фінансових інвестицій / О.М. Матрос // Культура народов Причерноморья. — 2008. — № 126. — С. 68-71. — Бібліогр.: 5 назв. — укр. 1562-0808 http://dspace.nbuv.gov.ua/handle/123456789/35541 uk Культура народов Причерноморья Кримський науковий центр НАН України і МОН України
institution	Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine
collection	DSpace DC
language	Ukrainian
topic	Проблемы материальной культуры – ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ Проблемы материальной культуры – ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ
spellingShingle	Проблемы материальной культуры – ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ Проблемы материальной культуры – ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ Матрос, О.М. Організація аналізу фінансових інвестицій Культура народов Причерноморья
description	Метою роботи є проведення аналізу фінансових інвестицій з перспективною оцінкою їхньої ефективності. При цьому виникає безліч проблем, уникнути яких або звести їх до мінімуму значною мірою допоможе вибір найбільш об'єктивних методів оцінки ефективності інвестицій.
format	Article
author	Матрос, О.М.
author_facet	Матрос, О.М.
author_sort	Матрос, О.М.
title	Організація аналізу фінансових інвестицій
title_short	Організація аналізу фінансових інвестицій
title_full	Організація аналізу фінансових інвестицій
title_fullStr	Організація аналізу фінансових інвестицій
title_full_unstemmed	Організація аналізу фінансових інвестицій
title_sort	організація аналізу фінансових інвестицій
publisher	Кримський науковий центр НАН України і МОН України
publishDate	2008
topic_facet	Проблемы материальной культуры – ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ
url	http://dspace.nbuv.gov.ua/handle/123456789/35541
citation_txt	Організація аналізу фінансових інвестицій / О.М. Матрос // Культура народов Причерноморья. — 2008. — № 126. — С. 68-71. — Бібліогр.: 5 назв. — укр.
series	Культура народов Причерноморья
work_keys_str_mv	AT matrosom organízacíâanalízufínansovihínvesticíj
first_indexed	2025-07-03T16:53:14Z
last_indexed	2025-07-03T16:53:14Z
_version_	1836645451045011456
fulltext	Максимова Л.П, Костіна Н.Н. ПРОБЛЕМИ ФУНКЦІОНУВАННЯ СЕЗ І ТПР В УКРАЇНІ: ФІСКАЛЬНИЙ АСПЕКТ 68 організація дійового державного контролю за діяльністю СЕЗ та ТПР та можливість створення програми державної фінансової підтримки. Особливу увагу слід приділити дослідженням щодо оптимізації кількості діючих в Україні спеціальних економічних зон та територій пріоритетного розвитку. Джерела та література 1. Закон України «Про загальні засади створення і функціонування спеціальних (вільних) економічних зон» від 13.10.1992 р. – №2673-ХІІ. 2. Національна інноваційна система: зарубіжний досвід, стан в Україні // За ред. академіка НАНУ В.М. Геєця, д.е.н. Л.І. Федулової. – Київ, 2007. – 184 с. 3. Недоходюк Г. Украина переходит на инновационный путь развития // Обзор украинского рынка. – №1. – 2007. – С. 8–12. 4. www.sta.gov.ua Матрос О.М. ОРГАНІЗАЦІЯ АНАЛІЗУ ФІНАНСОВИХ ІНВЕСТИЦІЙ Успішне проведення економічних реформ та утвердження України як держави з ринковою економікою безпосередньо пов’язане з оновленням виробничого потенціалу суб’єктів господарської діяльності. Голо- вним джерелом такого оновлення є залучення в галузі економіки інвестиційних ресурсів. Заохочення інвес- тування та спрямування інвестицій в пріоритетні галузі народного господарства, серед яких важливе місце посідає харчова промисловість, є стратегічним завданням нашої країни. Економічна природа фінансових інвестицій у розрізі методичних та прикладних засад інвестиційного аналізу та менеджменту висвітлена у працях як вітчизняних авторів – І.О. Бланка, С.І. Вакаріна, М.І. Кісіля, О.В. Мертенса, А.А. Пересади, Савчука, П.А.Стецюка, І.В.Якиміва, так і зарубіжних вчених – В. Беренса, Г. Бірмана, І.М. Волкова, Л.Гітмана та багатьох інших. Розвитку теорії та практики аналізу та бухгалтерського обліку фінансових інвестицій присвячено роботи відомих науковців – М.І. Бондаря, Ф.Ф. Бутинця, М.Я. Дем’яненка, Я.Д. Крупки, В.Б. Моссаковського. Основною умовою організації аналізу фінансових інвестицій є визначення відповідності інвести- ційної політики стратегічним цілям підприємства, що знаходить вираження у підвищенні ефективності господарської діяльності кожного підприємства. Оцінка ефективності фінансових інвестицій – основний елемент інвестиційного аналізу. Методи аналізу фінансових інвестицій розрізняються за масштабами витрат, термінами використання та результатами. Аналіз фінансових інвестицій показує, що зростання змін, які виникають за результатами господарської дія- льності підприємства, вимагає точніших розрахунків грошових потоків і методів оцінки ефективності фінансових інвестицій. Метою роботи є проведення аналізу фінансових інвестицій з перспективною оцінкою їхньої ефективно- сті. При цьому виникає безліч проблем, уникнути яких або звести їх до мінімуму значною мірою допоможе вибір найбільш об'єктивних методів оцінки ефективності інвестицій. Усю сукупність методів оцінки ефективності інвестицій, описаних в економічній літературі і широко за- стосовуваній у європейських країнах і США, можна розділити на дві групи:  методи оцінки ефективності-фінансових інвестицій, що не включають дисконтування;  методи оцінки ефективності фінансових інвестицій, що включають дисконтування. Дисконтування - метод оцінки фінансових інвестицій шляхом вираження майбутніх грошових потоків, пов'язаних з реалізацією інвестицій, через їхню вартість у сучасний момент часу. Аналізуючи застосування мето- дів оцінки ефективності інвестицій, заснованих на дисконтуванні, можна відзначити, що найбільш поши- реними в західноєвропейських країнах і США стали такі методи оцінки ефективності інвестицій, засновані на дисконтуванні:  метод чистої наведеної вартості;  метод внутрішньої норми прибутку;  дисконтований строк окупності інвестицій;  індекс прибутковості;  метод ануїтету. Чиста наведена (дисконтована) вартість – це різниця між наведеним (дисконтованим) грошовим дохо- дом від фінансових інвестицій та одноразовими витратами на інвестиції. Для вирахування чистої наведеної вартості необхідно врахувати інформацію не тільки про рух грошових коштів, обумовлений формуванням грошових доходів, але також і про рух грошових коштів, пов'язаних з ін- вестиційними витратами, необхідними для впровадження фінансових інвестицій. Вищезгаданий рух грошових кош- тів називається грошовими потоками. Таким чином, грошові потоки – це рух коштів (доходів, витрат, інвестиційних витрат) за весь період реалізації фінансових інвестицій. Обґрунтування норми прибутку (дисконтної ставки) стає найбільш важливим моментом під час розра- хунку показника чистої наведеної вартості. За ставку дисконтування (норма прибутку), як правило, прийма- ється мінімальна норма прибутку, що нерідко прирівнюється до відсотка на довгострокові вклади на депози- Проблемы материальной культуры – ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ 69 тних рахунках у банках. Ця норма відображає мінімальний рівень доходів, нижче якого підприємства вважають недоцільним вкладати свій каптал у реалізацію фінансових інвестицій. До методів, що не включають дисконтування, відносяться:  метод, заснований на розрахунку терміну окупності інвестицій;  метод, заснований на визначенні норми прибутку на капітал;  метод, заснований на розрахунку різниці між сумою доходів і інвестиційних витрат (одноразовими витра- тами) за весь період використання фінансових інвестицій, що відомий за назвою Cash-flow, або накопиче- не сальдо грошового потоку;  метод порівняльної ефективності наведених витрат на виробництво продукції;  метод вибору варіантів капітальних вкладень на основі порівняння маси прибутку. Методи оцінки ефективності, що не включають дисконтування, іноді називають статистичними мето- дами оцінки ефективності інвестицій. Ці методи опираються на проекти планові і фактичні дані про витрати і результати, обумовлений реалізацією фінансових інвестицій. При використанні цих методів в окремих ви- падках застосовують такий статистичний метод, як розрахунок середньорічних даних про витрати, результати (доходи) за весь період використання фінансових інвестицій. Даний прийом використовується лише у ситуа- ціях, коли витрати і результати нерівномірно розподіляють за весь період застосування фінансових інвестицій [4, с. 13]. Такий методичний прийом не повною мірою враховує часовий аспект вартості грошей, чинники, пов'язані з інфляцією і ризиком. Одночасно із цим ускладнюється процес проведення порівняльного аналізу проектних і фак- тичних даних за період використання фінансових інвестицій. Тому статистичні методи оцінки ефективності інвес- тицій найбільш раціонально застосовувати тоді, коли витрати і результати рівномірно розподілені, а період їхньої окупності охоплює невеликий проміжок часу - до п'яти років. Всю сукупність методів оцінки ефективності ін- вестицій у даній статті пропонується розділити на дві групи: 1.Методи абсолютної ефективності інвестиції. 2.Методи порівняльної ефективності варіантів капітальних вкладень. До першої групи варто відносити метод, що заснований на розрахунку строків окупності інвестицій, і метод, заснований на визначенні норми прибутку на капітал. До методів порівняльної оцінки ефективності інвестиції слід віднести: 1.Метод накопиченого сальдо грошового потоку (накопиченого ефекту) за розрахунковий період. 2.Метод наведених витрат. 3.Метод порівняння прибутку. Таким чином теорія абсолютної ефективності капітальних вкладень виходить із передумови, що реалізації або впровадженню підлягають такі фінансові інвестиції, що забезпечують виконання встановлених інвесто- ром нормативів ефективності використання капітальних вкладень. До таких нормативів ставиться нормати- вний строк корисного використання фінансових інвестицій або одержання заданої норми прибутку на капітал. Строк окупності інвестицій - це період часу, що потрібен для повернення вкладеної грошової суми (без дисконтування). Критерій доцільності реалізації фінансових інвестицій визначається тим, що тривалість те- рміну окупності фінансових інвестицій виявляється меншою у порівнянні з економічно виправданим строком його окупності. Термін окупності фінансових інвестицій може бути визначений за однією з таких формул: ,зо ч Т АП КТ    або    r і зозо ч ТАіПіКТ Д КТ 1 1 )( де Т – строк окупності фінансових інвестицій, років; Пч – чисті надходження (чистий прибуток) у перший рік реалізації фінансових інвестицій при рівномі- рному надходженні доходів за весь строк окупності, гра; К – повна сума витрат на реалізацію фінансових інвестицій, включаючи витрати на науково-дослідні й дослідно-конструкторські роботи, грн.; П, – чисті надходження (чистий прибуток) в тому році, грн.; Т – економічно виправданий строк окупності інвестицій, визначається керівництвом підприємства або інвестором, років; А – амортизаційні відрахування на повне відновлення основних коштів розраховуючи на рік реалізації фінансових інвестицій при рівномірному надходженні доходів за весь строк окупності, грн.; Аі – амортизаційні відрахування на повне відновлення в і-тому році, грн.; ДЧ = ПЧ + А- чистий дохід у перший рік реалізації фінансових інвестицій при рівномірному надхо- дженні доходів за весь строк окупності, грн. Перша формула застосовується при рівномірному надходженні доходів протягом усього строку оку- пності інвестицій. Друга формула використовується, коли доходи нерівномірно розподіляються за періода- ми реалізації фінансових інвестицій протягом усього строку його окупності. Чистий прибуток визначається за формулою: ПЧ = П х (1-Н) де П – прибуток у перший рік реалізації фінансових інвестицій при рівномірному надходженні до- ходів, грн.; Н – норматив податку на прибуток. Дохід у цьому випадку трактується як сума прибутку і амортизації на повне відновлення. Матрос О.М. ОРГАНІЗАЦІЯ АНАЛІЗУ ФІНАНСОВИХ ІНВЕСТИЦІЙ 70 Метод оцінки інвестицій виходячи з терміну їхньої окупності без дисконтування, має як переваги перед іншими методами, так і недоліки. Переваги методу:  він простий у застосуванні;  розрахунок терміну окупності приймається економічно виправданий термін використання фінансових ін- вестицій;  дозволяє погодити грошові потоки з даними бухгалтерського обліку і звітності. Недоліки методу окупності полягають у такому, по-перше, він не враховує доходи (надходження), які оде- ржить підприємство після завершення економічно виправданого терміну окупності та інші можливі варіанти, роз- раховані на більш тривалий термін окупності; по-друге, істотний недолік полягає у тому, що при використанні ме- тоду окупності не враховується фактор часу, тобто часовий аспект вартості грошей, при якому доходи й витрати, пов'язані з використанням фінансових інвестицій, приводяться до порівнянності за допомогою дисконтування. Щоб уникнути помилок при застосуванні фінансових інвестицій, поряд з методом, заснованим на роз- рахунку терміну окупності інвестицій, доцільно застосовувати метод визначення норми прибутку на капі- тал. Необхідно відзначити, що, незважаючи на наявні недоліки, використання методу окупності в економіч- них дослідженнях ефективності інвестицій одержало широке поширення у західноєвропейських країнах і США. Так, наприклад, за даними Дерил Норткотт, близько 41% респондентів використали метод окупності як допоміжний інструмент оцінки ефективності інвестицій [3, с.118]. Другим методом оцінки інвестицій без дисконтування грошових потоків, що застосовується у західноєвропейських країнах і США, є метод з використанням розрахункової норми прибутку, відомий за назвою «прибуток на капітал». Як правило, розрахунок норми прибутку на капітал може проводитися двома способами. При викорис- танні першого способу під час розрахунку норми прибутку на капітал виходять із загальної суми спочатку вкладеного капіталу, що складається з витрат на покупку і встановлення основних коштів і збільшення обігового капіталу, що вимагається для реалізації інвестицій. При використанні другого способу визначається середній розмір вкладеного капіталу, враховується скорочення капітальних вкладень у основні кошти до їхньої залишкової вартості. Тому для розрахунку норми прибутку на капітал пропонується використовувати такі фор- мули: ,100 /  К ТД Н пк ,100 2/)( /     КостК ТД Н пк ИККост  де Нпк – норма прибутку на капітал, %; ∑Д – сума річних доходів за весь термін використання фінансових інвестицій, грн.; Т – термін використання фінансових інвестицій, років; К – первісні вкладення на реалізацію фінансових інвестицій, грн.; Кост – залишкова вартість вкладень, грн.; И – сума зношування основних коштів, що входять у первісні вкладення, за весь термін використан- ня фінансових інвестицій, грн. [1, с. 135] На європейських і американських підприємствах капіталовкладення групуються за такими класами залежно від їхньої групи: 1) змушені капіталовкладення; 2) збереження позиції на ринку; 3) відновлення основних виробничих фон- дів; 4) зниження витрат виробництва; 5) збільшення доходів шляхом розширення випуску і збільшення по- тужностей; 6) ризиковані капіталовкладення. До першої групи (клас 1) відносяться капіталовкладення, що створюються з метою захисту навколиш- нього середовища, поліпшення надійності устаткування та техніки безпеки на виробництві. Вказані фінансові потоки спрямовані на запобігання забрудненню повітряного і водного середовища. До другої групи (клас 2) відносять фінансові інвестиції спрямовані на підтримку позицій підприємс- тва на збереження створеної репутації та завоюванню нових ринків. До складу витрат включають кошти, необхідні на: створення реклами, підготовку кадрів, підвищення якості і надійності продукції. Норма при- бутку на капітал у другому класі інвестицій становить, 6%. Інвестиції третьої групи (клас 3) повинні забезпечити безперервний процес виробництва, підвищення його технічного рівня, скорочення витрат на ремонт. Норма прибутку по таких інвестиціях становить 15%. Четверта група фінансових інвестицій (клас 4) спрямована на скорочення витрат, підвищення продуктивно- сті праці, ріст рентабельності продукції. Норма прибутку на капітал у цьому випадку не повинна бути менше 15%. У п'ятій групі фінансових інвестицій (клас 5) основна увага приділяється збільшенню випуску продукції росту маси прибутку. Рентабельність фінансових інвестицій у п'ятому класі дорівнює 20%. У шосту групу (клас 6) включаються фінансові вкладення у цінні папери, розробку принципово нової про- дукції. З огляду на невизначеність результатів і пов'язаний з цим ризик норма прибутку на капітал повинна бути не менш 25%. Наведені значення норми прибутку по класах фінансових інвестицій варто розглядати як приблизні. По конкре- тних підприємствах зазначені норми повинні бути, безумовно, уточнені з урахуванням особливостей діяльності цих підприємств, конкурентоспроможності продукції та інших факторів. Проте класифікація фінансових інвестицій допомагає керівництву підприємства прийняти більш обґрунтовані управлінські рішення, необхідні для їхньої реалізації. Проблемы материальной культуры – ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ 71 Методика розрахунку накопиченого ефекту за розрахунковий період використання фінансових інвестицій поля- гає у такому: 1. Розраховується грошовий потік від операційної діяльності по роках використання фінансових інвестицій. Опера- ційна діяльність має на маті одержання чистого доходу від використання фінансових інвестицій. Чистий дохід включає суму чистого прибутку і амортизації за роками використання фінансових інвестицій. 2. Розраховується сальдо інвестиційної діяльності підприємства як математична сума надходжень та реалізації коштів, зумовлених впровадженням фінансових інвестицій. Методика розрахунку сальдо інвестиційних пото- ків залежить від структури джерел фінансування запланованих інвестицій (співвідношення власних і пози- кових коштів). 3. Перед розрахунком грошового потоку від операційної діяльності попередньо необхідно розрахувати базу оподатковування і податкові відрахування за кожний період використання фінансових інвестицій. 4. Розраховується розмір щорічного внеску по періодам погашення кредиту. Визначається таким чином, щоб сальдо між чистим доходом від операційної діяльності, з одного боку, і сумою відсотків за кредит, а також щорічним розміром кредиту, що погашається, з іншого боку, мало нульове або позитивне значення. 5. Розраховується сумарне сальдо грошового потоку за інвестиційною та операційною діяльністю за кожним роком використання фінансових інвестицій, 6. Розраховується сальдо накопиченого грошового потоку від операційної і інвестиційної діяльності. Розраху- нок проводиться наростаючим підсумком починаючи з «нульового року», коли були зроблені інвестиційні ви- трати, і закінчується показниками останнього року використання фінансових інвестицій. 7. Приймається управлінське рішення про доцільність реалізації фінансових інвестицій (того варіанта капіталь- них вкладень), що забезпечують одержання максимальної суми накопиченого ефекту за весь період їх викорис- тання [5]. Розрахунок накопиченого ефекту за весь період використання фінансових інвестицій (Єн) можна здійснити по такій формулі:    Тзо і ЄніЄн 1 де Єні - сумарний ефект від операційної та інвестиційної діяльності за кожним конкретним роком ви- користання фінансових інвестицій, грн. СкіЧдіЄні  де Чді - чистий дохід від операційної діяльності за і-тий рік використання фінансових інвестицій, грн.; Скі - сальдо надходжень і реалізації за кожний рік інвестиційної діяльності підприємства, грн. Чистий доход від інвестиційної діяльності або від конкретних фінансових інвестицій включає суму чи- стого, прибутку і амортизацію. Чистий прибуток при цьому розраховується як різниця між прибутком від опе- раційної діяльності й величиною податків, що сплачують із прибутку до бюджету. Під прибутком від операційної діяльності розуміється прибуток від реалізації фінансових інвестицій. Узагальнюючи все вище викладене, варто зробити такий висновок. При прийнятті управлінських рі- шень слід враховувати такі фактори: підвищення рентабельності продукції і норми прибутку на капітал у порівнянні з досягнутим рівнем, відповідність норми прибутку на капітал по фінансових інвестиціях дося- гненням підприємств, що випускають аналогічну продукцію. У даній статті визначено, що норма прибутку на капітал є важливим інструментом контролю за ефек- тивністю інвестицій. Метод оцінки інвестицій без застосування дисконтування, доповнений дослі- дженням фінансових інвестицій з урахуванням мети і порівняльним аналізом норми прибутку на капітал, знаходить широке застосування у західноєвропейських країнах і свідчить про доцільне його застосування в Україні. Джерела та література 1. Берешко П.О. Фінансові інвестиції. – К: Економіка, 2005. – 286 с. 2. Липчанська О.В. Методика та організація аналізу фінансових інвестицій// Формування ринкових відно- син в Україні. – 2006. – № 2. – С. 10–15. 3. Норткотт Д. Прийняття інвестиційних рішень / Пер. с англ. – М.: Банки і біржі, ЮНИТИ, 2001. – 118 с. 4. Фрайберг. Фінансовий контролінг. Концепція фінансової стабільності фірми // Фінансова газета. – 2003. – 38 с. 5. Rееs D.Financial Analysis. – Prentice Hall, , 2004.

Організація аналізу фінансових інвестицій

Репозитарії

Схожі ресурси