IPO как новое направление привлечения инвестиций
В статье рассмотрены актуальные проблемы публичного размещения акций, проанализирован процесс IPO в Украине, предложены пути выхода украинских компаний на международный фондовый рынок....
Збережено в:
| Дата: | 2007 |
|---|---|
| Автори: | , |
| Формат: | Стаття |
| Мова: | Russian |
| Опубліковано: |
Кримський науковий центр НАН України і МОН України
2007
|
| Назва видання: | Культура народов Причерноморья |
| Теми: | |
| Онлайн доступ: | http://dspace.nbuv.gov.ua/handle/123456789/54503 |
| Теги: |
Додати тег
Немає тегів, Будьте першим, хто поставить тег для цього запису!
|
| Назва журналу: | Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine |
| Цитувати: | IPO как новое направление привлечения инвестиций / О.Г. Зорий, С.Э. Абляева // Культура народов Причерноморья. — 2007. — № 108. — С. 35-36. — Бібліогр.: 3 назв. — рос. |
Репозитарії
Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine| id |
irk-123456789-54503 |
|---|---|
| record_format |
dspace |
| spelling |
irk-123456789-545032014-02-03T03:14:21Z IPO как новое направление привлечения инвестиций Зорий, О.Г. Абляева, С.Э. Проблемы материальной культуры – ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ В статье рассмотрены актуальные проблемы публичного размещения акций, проанализирован процесс IPO в Украине, предложены пути выхода украинских компаний на международный фондовый рынок. В статті розглянуто актуальні проблеми публічного розміщення акцій, проаналізовано процесс IPO в Украіні, запроновано шляхи виходу украінських компаній на міжнародний фондовий ринок. In relevant problem of IPO are examined are investigated in article and IPO process in analyzed. Methods of Ukrainian companies entering on international stock markets are assureds. 2007 Article IPO как новое направление привлечения инвестиций / О.Г. Зорий, С.Э. Абляева // Культура народов Причерноморья. — 2007. — № 108. — С. 35-36. — Бібліогр.: 3 назв. — рос. 1562-0808 http://dspace.nbuv.gov.ua/handle/123456789/54503 ru Культура народов Причерноморья Кримський науковий центр НАН України і МОН України |
| institution |
Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine |
| collection |
DSpace DC |
| language |
Russian |
| topic |
Проблемы материальной культуры – ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ Проблемы материальной культуры – ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ |
| spellingShingle |
Проблемы материальной культуры – ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ Проблемы материальной культуры – ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ Зорий, О.Г. Абляева, С.Э. IPO как новое направление привлечения инвестиций Культура народов Причерноморья |
| description |
В статье рассмотрены актуальные проблемы публичного размещения акций, проанализирован процесс IPO в Украине, предложены пути выхода украинских компаний на международный фондовый рынок. |
| format |
Article |
| author |
Зорий, О.Г. Абляева, С.Э. |
| author_facet |
Зорий, О.Г. Абляева, С.Э. |
| author_sort |
Зорий, О.Г. |
| title |
IPO как новое направление привлечения инвестиций |
| title_short |
IPO как новое направление привлечения инвестиций |
| title_full |
IPO как новое направление привлечения инвестиций |
| title_fullStr |
IPO как новое направление привлечения инвестиций |
| title_full_unstemmed |
IPO как новое направление привлечения инвестиций |
| title_sort |
ipo как новое направление привлечения инвестиций |
| publisher |
Кримський науковий центр НАН України і МОН України |
| publishDate |
2007 |
| topic_facet |
Проблемы материальной культуры – ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ |
| url |
http://dspace.nbuv.gov.ua/handle/123456789/54503 |
| citation_txt |
IPO как новое направление привлечения инвестиций / О.Г. Зорий,
С.Э. Абляева // Культура народов Причерноморья. — 2007. — № 108. — С. 35-36. — Бібліогр.: 3 назв. — рос. |
| series |
Культура народов Причерноморья |
| work_keys_str_mv |
AT zorijog ipokaknovoenapravlenieprivlečeniâinvesticij AT ablâevasé ipokaknovoenapravlenieprivlečeniâinvesticij |
| first_indexed |
2025-07-05T05:51:23Z |
| last_indexed |
2025-07-05T05:51:23Z |
| _version_ |
1836785004987809792 |
| fulltext |
Проблемы материальной культуры – ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ
35
Джерела та література
1. Послання Президента України до Верховної Ради України "Європейський вибір. Концептуальні засади
стратегії економічного і соціального розвитку України на 2002-2011 рр.".
2. Річний Звіт Антимонопольного комітету України за 1997 рік.
3. Річний Звіт Антимонопольного комітету України за 1998 рік.
4. Річний Звіт Антимонопольного комітету України за 1999 рік.
5. Річний Звіт Антимонопольного комітету України за 2000 рік.
6. Bertin G., Wyatt S. Multinationales et propriete industrialle: Le Controle de la technologie mondiale. Geneva,
1982 p.118.
7. UN handbook of Statistics 2001 UN, New York and Geneva, 2001.
Зорий О.Г., Абляева С.Э
IPO КАК НОВОЕ НАПРАВЛЕНИЕ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ
IPO (Initial Public Offering) – эта английская аббревиатура, означающая первичное размещение акций на
фондовом рынке, стала одной из самых востребованных в украинском бизнесе.
На сегодняшний день IPO – одна из современных тем, обсуждаемая в многочисленных статьях, перио-
дических изданиях, экономической литературе, посвященных данной теме: «Практическое пособие по пер-
воначальному публичному предложению акций» П.Гулькина, «Выход украинский компаний на IPO»
А.Блинова и т.д. А также постоянное проведение мероприятий по указанной проблематике. В Украине 11-
12 апреля 2006 года прошел II Ежегодный форум генеральных директоров, на котором на котором одним
из основных вопросов был IPO. В Киеве на общественных началах создан и функционирует Национальный
комитет IPO украинским деловым журналом «Эксперт Украина», руководителем этого комитета является
ведущий экономист Украины В.Духненко.
Целью данного исследования является предоставление наиболее полной и помогающей объяснить спе-
цифику IPO в Украине информации, а также обзор проблем продвижения IPO в Украине.
Отметим основные многочисленные преимущества этого бизнес-хода, которые делают его одним из
самых часто применяемых стратегических решений успешных компаний:
1. Привлечение инвестиций (в форме акционерного финансирования) при сохранении контроля над биз-
несом, а также возможность сохранить контрольный пакет акций и при этом получить значительное
финансирование.
2. Повышение потенциального объема инвестирования, благодаря доступу к более емкому фондовому
рынку, чем внутренний украинский, так как международный рынок характеризуется более эффектив-
ной организацией, обладает более широким инструментарием и механизмами финансирования, позво-
ляющими получать необходимое инвестирование даже небольшим по размерам компаниям
3. Повышение статуса компании, рейтинга доверия.
4. Беспроцентное финансирование. Возможность избежания внешнего долгового бремени при привлече-
нии дополнительного финансирования, так как акционерное финансирование не создает внешней за-
долженности и избавляет от необходимости выплачивать процент. Однако, привлечение акционерного
капитала в Украине подлежит налогообложению, кроме того, проданные акции должны быть обеспече-
ны и по ним необходимо выплачивать дивиденды. И конечно эти факты нейтрализуют мнение о «бес-
платном» привлечении финансирования посредством IPO.
5. Создание ликвидного бизнеса за счет: появлення признаков динамичных изменений структуры владе-
ния бизнесом; появления в структуре собственников тех участников, которые непосредственно заинте-
ресованы во владении частью именно данной компании. Этот факт делает возможным для текущих
владельцев бизнеса динамично изменять свою долю в нем или даже полностью выйти из бизнеса, полу-
чив достойную компенсацию.
6. Снижение рисков владельцев компании за счет их перевода в международную сферу. Привлечение за-
падного капитала во многом снижает риски компании, опасающейся реприватизационного процесса.
7. Привлечение более дешевых кредитных средств. Возможность привлечения заемных средств за грани-
цей (гораздо более дешевых, чем в Украине)
Это одни из самых основных преимуществ, которые компания получает в результате IPO, другие же
преимущества различаются в зависимости от того, какие цели преследует компания, решившаяся на пер-
вичное размещение акций, а именно: создание новых рынков и нового имиджа, поиск новых сегментов ин-
весторов.
Но достигнуть поставленные цели, получить все эти преимущества может только та компания, которая
выполняет требования выхода на IPO [1, с.45]:
• успешная финансово – экономическая деятельность, устойчивый рост финансовых показателей (оборо-
та, активов); ликвидный баланс без чрезмерной кредиторской задолженности;
• прохождение аудита по международным стандартам и наличие отчетности , подготовленной по между-
народным формам;
• наличие видения долгосрочной, конкретной и понятной стратегии развития бизнеса, а также квалифи-
цированного менеджмента, доказавшего свою компетентность на протяжении нескольких последних
лет деятельности компании;
Зорий О.Г., Абляева С.Э
IPO КАК НОВОЕ НАПРАВЛЕНИЕ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ
36
• полная прозрачность деятельности компании. Раскрытие информации об акционерах и прозрачная
структура собственности, а также управления компанией.
• Размер активов и/или годового оборота не менее 5–10 млн долларов;
• Осуществление деятельности в привлекательных для инвесторов секторах экономики (а для высоко-
технологических компаний обязательно также иметь зарегистрированные ноу-хау). Привлекательность
сферы бизнеса должна быть долгосрочной. Один из основных факторов привлекательности отрасли –
темп роста рынка, в связи с чем большинство сфер бизнеса в Украине перспективны и привлекательны
вследствие быстро развивающейся экономической ситуации в стране.
Нужно отметить, что для выхода на IPO, компании необходима глубокая реструктуризация бизнеса.
При проведении IPO бизнес выступает в роли товара, а значит и имеет свою стоимость, поэтому необходи-
мо оценить три параметра: риск, доходность и перспективу. Отсюда следует, что главной целью реструк-
туризации является создание прозрачного и понятного бизнеса, при котором все эти три критерия легко
просчитываются.
Рассматривая ситуацию с IPO в Украине необходимо отметить, украинские активы значительно недо-
оценены. Но имеется ряд факторов, которые сдерживают украинские компании от выхода на фондовую
биржу [2]. Во-первых, это значительные системные риски и нестабильная государственная политика; во-
вторых, законодательная нормативная база не благоприятствуют проведению IPO как на внутреннем рынке,
так и на внешних рынках, в частности слишком высокие налоги на эмиссионный доход (25%); в-третьих,
отсутствуют хорошие менеджеры, которые могли бы стать двигателем процесса IPO; одним из самых
главных сдерживающих факторов является нежелание предоставить публичную информацию об истинных
финансовых показателях. Те компании, которые справляются со всеми внутренними трудностями, могут
выбрать для себя участие как на европейском, так и на американском фондовом рынке. На данный момент
для компаний из стран СНГ наиболее привлекательной является Альтернативная площадка Лондонской
фондовой биржи, потому что в отличие от других крупных фондовых бирж, здесь компании могут не пода-
вать аудиторские заключения за последние 2–3 года, достаточно представить проверенную аудиторами го-
довую финансовую отчетность. Еще одним преимуществом по сравнению с американскими фондовыми
рынками является отсутствие требований об ответственности руководства компании за недостоверность
финансовой информации.
Но несмотря на эти факторы, в Украине есть уже немало компаний, готовых и способных провести
публичное размещение акций на западных рынках и при этом предоставить максимально достоверную ин-
формацию.
Так, в 2006 году решила провести IPO из числа отечественных компаний компания «Астарта – Киев»,
один из основных участников рынка сахара в Украине. Компания выбрала Варшавскую фондовую биржу и
уже смогла выручить около 158 млн долларов от продажи акций[3]. Это IPO показало, что динамично рас-
тущая отечественная компания при наличии четкой стратегии развития, эффективного менеджмента, а так-
же позитивной кредитной истории и стремления к публичности, даже не смотря на ощутимые общеполити-
ческие риски, способная вызвать доверие как индивидуальных, так и зарубежных инвесторов и привлечь
необходимые ресурсы на международном рынке капитала. Международный ипотечный банк также уделяет
повышенное внимание возможности проведения IPO.
Резюмируя все выше сказанное, нужно отметить:
• Как показывает мировой опыт, без участия в торгах на мировых фондовых биржах компании не могут
эффективно продолжать свое развитие. На данный момент среди отечественных компаний наиболее
популярным способом привлечения инвестиций является сокрытие собственных доходов с помощью
механизма действии оффшорных структур. Таким образом, власти страны должны способствовать, в
пределах своей компетенции, улучшению условий ведения нетеневого бизнеса в Украине.
• Все перечисленные требования, которые необходимо выполнить перед выходом на IPO, имеют силь-
ную стратегию развития, претендующую на международный уровень качества ведения бизнеса;
• Для экономического развития необходимо на государственном уровне стимулировать проведение IPO
отечественными компаниями как на зарубежных, так и на внутреннем рынке. А для этого необходимо
создать благоприятные условия для размещения ценных бумаг на внутреннем рынке. Например, не
подвергать налогообложению эмиссионный доход, упростить процедурные вопросы и т.д..
Эффективность проведения IPO на западных финансовых рынках украинскими компаниями во многом
будет зависеть как и от государственных органов, так и от самих компаний.
Источники и литература
1. Гулькин П. Практическое пособие по первоначальному первичному предложению акций (IPO). –
К.:Либідь, 2005.
2. www.csin.ru/investor/IPO_start
3. www.IPO.expert.ua
http://www.csin.ru/investor/IPO_start
http://www.IPO.expert.ua
|