Біржові договори як різновид купівлі-продажу

Біржові договори як різновид купівлі-продажу

Стаття містить загальну характеристику біржових договорів як різновиду купівлі-продажу.

Збережено в:
Бібліографічні деталі
Дата:2011
Автор: Канзафарова, І.С.
Формат: Стаття
Мова:Ukrainian
Опубліковано: Інститут держави і права ім. В.М. Корецького НАН України 2011
Назва видання:Держава і право
Теми:
Цивільне, підприємницьке, господарське та трудове право
Онлайн доступ:http://dspace.nbuv.gov.ua/handle/123456789/63638
Теги: Додати тег
Немає тегів, Будьте першим, хто поставить тег для цього запису!
Назва журналу:Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine
Цитувати:Біржові договори як різновид купівлі-продажу / І.С. Канзафарова // Держава і право. — 2011. — Вип. 53. — С. 304-309. — Бібліогр.: 12 назв. — укp.

Репозитарії

Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine
id irk-123456789-63638
record_format dspace
spelling irk-123456789-636382014-06-05T03:02:02Z Біржові договори як різновид купівлі-продажу Канзафарова, І.С. Цивільне, підприємницьке, господарське та трудове право Стаття містить загальну характеристику біржових договорів як різновиду купівлі-продажу. В статье дана общая характеристика биржевых договоров как разновидности купли-продажи. The general characteristics of stock-exchange agreements as a variation of purchase and sale has been given in the Article. 2011 Article Біржові договори як різновид купівлі-продажу / І.С. Канзафарова // Держава і право. — 2011. — Вип. 53. — С. 304-309. — Бібліогр.: 12 назв. — укp. 1563-3349 http://dspace.nbuv.gov.ua/handle/123456789/63638 uk Держава і право Інститут держави і права ім. В.М. Корецького НАН України
institution Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine
collection DSpace DC
language Ukrainian
topic Цивільне, підприємницьке, господарське та трудове право
Цивільне, підприємницьке, господарське та трудове право
spellingShingle Цивільне, підприємницьке, господарське та трудове право
Цивільне, підприємницьке, господарське та трудове право
Канзафарова, І.С.
Біржові договори як різновид купівлі-продажу
Держава і право
description Стаття містить загальну характеристику біржових договорів як різновиду купівлі-продажу.
format Article
author Канзафарова, І.С.
author_facet Канзафарова, І.С.
author_sort Канзафарова, І.С.
title Біржові договори як різновид купівлі-продажу
title_short Біржові договори як різновид купівлі-продажу
title_full Біржові договори як різновид купівлі-продажу
title_fullStr Біржові договори як різновид купівлі-продажу
title_full_unstemmed Біржові договори як різновид купівлі-продажу
title_sort біржові договори як різновид купівлі-продажу
publisher Інститут держави і права ім. В.М. Корецького НАН України
publishDate 2011
topic_facet Цивільне, підприємницьке, господарське та трудове право
url http://dspace.nbuv.gov.ua/handle/123456789/63638
citation_txt Біржові договори як різновид купівлі-продажу / І.С. Канзафарова // Держава і право. — 2011. — Вип. 53. — С. 304-309. — Бібліогр.: 12 назв. — укp.
series Держава і право
work_keys_str_mv AT kanzafarovaís bíržovídogovoriâkríznovidkupívlíprodažu
first_indexed 2025-07-05T14:23:14Z
last_indexed 2025-07-05T14:23:14Z
_version_ 1836817207369138176
fulltext І. С. КАНЗАФАРОВА. БІРЖОВІ ДОГОВОРИ ЯК РІЗНОВИД КУПІВЛІ- ПРОДАЖУ Стат тя містить за галь ну ха рак те ри с ти ку біржо вих до го ворів як різно ви ду купівлі-про да жу. Клю­чові­сло­ва: біржо вий до говір, купівля-про даж. В ста тье да на об щая ха рак те ри с ти ка бир же вых до го во ров как раз но вид но с ти куп ли-про да жи. Клю­че­вые­сло­ва: бир же вой до го вор, куп ля-про да жа. The general characteristics of stock-exchange agreements as a variation of purchase and sale has been given in the Article. Key­words: stock-exchange contract, purchase and sale. Всі­ до­го­во­ри,­ які­ ук­ла­да­ють­ся­ в­ су­часній­ ко­мерційній­ прак­тиці,­ мож­на­ поділи­ти­на­такі,­що­ук­ла­да­ють­ся­на­ор­ганізо­ва­них­і­не­ор­ганізо­ва­них­рин­ках.­Але­ ор­ганізо­вані­ рин­ки­ сьо­годні­ відігра­ють­ настільки­ суттєву­ роль,­що­ виз­на­ча­ють­ весь­рин­ко­вий­про­цес.­ Біржо­ва­торгівля,­як­од­на­із­схем­ор­ганізації­рин­ку,­у­світовій­прак­тиці­на­бу- ває­все­більшо­го­зна­чен­ня,­чо­го­не­мож­на­ска­за­ти­про­Ук­раїну,­де­біржо­вий­ри­нок­ пе­ре­бу­ває­ли­ше­на­стадії­ста­нов­лен­ня. Не­зва­жа­ю­чи­на­те,­що­в­Ук­раїні­функціону­ють­декілька­бірж­(Ук­раїнська­фон- до­ва­біржа,­Ук­раїнська­міжбанківська­ва­лют­на­біржа,­Ук­раїнська­аг­рар­на­біржа,­ Київська­ універ­саль­на­ то­вар­на­ біржа,­ Вінниць­ка­ то­вар­на­ універ­саль­на­ біржа,­ Одесь­ка­то­вар­на­біржа,­Придніпровсь­ка­фон­до­ва­біржа,­Во­линсь­ка­аг­рар­но-про- мис­ло­ва­ біржа,­Хер­сонсь­ка­ то­вар­но-си­ро­вин­на­ біржа­ «Кри­с­тал»­ та­ ін.),­ ак­тив- ність­торгівлі­на­ук­раїнсько­му­біржо­во­му­рин­ку­(у­порівнянні­з­інши­ми­країна­ми)­ до­волі­низь­ка. За­та­ких­об­ста­вин­по­стає­за­ко­номірне­за­пи­тан­ня:­в­чо­му­при­чи­на­та­ко­го­ста­ну­ ре­чей:­мож­ли­во­пра­во­ве­ ре­гу­лю­ван­ня­ відповідних­ суспільних­ відно­син­ є­ не­до- ско­на­лим,­або­ж­тут­спраць­о­ву­ють­еко­номічні­чин­ни­ки,­і­біржові­до­го­во­ри­просто­ не­вигідно­ук­ла­да­ти? На­дру­гу­ча­с­ти­ну­за­пи­тан­ня­кваліфіко­ва­ну­відповідь­мо­жуть­да­ти­еко­номісти.­ По­шук­відповіді­на­пер­шу­ча­с­ти­ну­за­пи­тан­ня­є­ме­тою­да­ної­статті.­ Еко­номічні­і­пра­вові­про­бле­ми­біржо­вої­торгівлі­вив­ча­лись­ба­га­ть­ма­на­уков- ця­ми­ (Фрит­цем­А.­Віне­ром,­Є.А.­Пав­лодсь­ким,­С.В.­Са­райкіним,­Д.В.­Си­до­ро- вим,­В.Л.­Чес­но­ко­вим,­О.В.­Чуркіним,­Н.Б.­Ше­лен­ко­вою­та­ін.).­Про­те­в­на­уковій­ літе­ра­турі­домінує­висвітлен­ня­са­ме­еко­номічних­ас­пектів­діяль­ності­бірж­в­ціло- му­і­вчи­нен­ня­біржо­вих­пра­во­чинів­зо­к­ре­ма.­На­сам­пе­ред­це­сто­сується­вітчиз­ня- них­досліджень,­що,­в­прин­ципі,­не­є­див­ним,­вра­хо­ву­ю­чи­до­стат­ньо­об­ме­же­ну­ кількість­до­го­ворів,­які­ук­ла­да­ють­ся­на­біржах­Ук­раїни.­ Не­зва­жа­ю­чи­ на­ існу­ван­ня­ пев­ної­ кількості­ нор­ма­тив­но-пра­во­вих­ актів,­ які­ містять­ нор­ми,­ що­ сто­су­ють­ся­ біржо­вих­ до­го­ворів,­ пра­во­ве­ ре­гу­лю­ван­ня­ відповідних­ суспільних­ відно­син­ в­ Ук­раїні­ не­ мож­на­ виз­на­ти­ до­с­ко­на­лим,­ Розділ 5. ЦИВІЛЬНЕ, ПІДПРИЄМНИЦЬКЕ, ГОСПОДАРСЬКЕ ТА ТРУДОВЕ ПРАВО ©­ КАН ЗА ФА РО ВА Іло на Станіславівна­ –­ док­тор­ юри­дич­них­ на­ук,­ За­слу­же­ний­ юрист­Ук­раїни,­про­фе­сор­ка­фе­д­ри­цивільно-пра­во­вих­дис­циплін­Одесь­ко­го­національ- но­го­універ­си­те­ту­імені­І.І.­Меч­ни­ко­ва оскільки­вітчиз­ня­не­за­ко­но­дав­ст­во­не­виз­на­чає­єди­ний­біржо­вий­ме­ханізм,­який­ би­відповідав­світо­вим­стан­дар­там­біржо­вої­торгівлі.­ Як­що­взя­ти­Цивільний­ко­декс­Ук­раїни­(далі­–­ЦК­Ук­раїни)1,­то­він­не­містить­ будь-яких­ спеціаль­них­ при­писів­ що­до­ ук­ла­ден­ня,­ ви­ко­нан­ня­ та­ при­пи­нен­ня­ біржо­вих­до­го­ворів,­а­§­4­Гла­ви­30­Гос­по­дарсь­ко­го­ко­дек­су­Ук­раїни2­(ст.­278-282)­ хо­ча­ і­ на­зи­вається­ «Біржо­ва­ торгівля»,­ але­ містить­ ли­ше­ певні­ по­ло­жен­ня,­що­ сто­су­ють­ся­то­вар­них­бірж,­фон­дові­біржі­у­ньо­му­навіть­не­зга­ду­ють­ся,­а­біржові­ до­го­во­ри­ прак­тич­но­ не­ ре­гу­лю­ють­ся.­ Як­що­ ж­ взя­ти­ інші­ нор­ма­тив­но-пра­вові­ ак­ти,­то­во­ни­сто­су­ють­ся­або­ок­ре­мих­ас­пектів­пев­них­видів­біржо­вих­до­го­ворів,­ або­ли­ше­виз­на­ча­ють­за­гальні­по­нят­тя.­ Так,­на­при­клад,­ За­кон­Ук­раїни­від­10­ груд­ня­1991­р.­ «Про­ то­вар­ну­біржу»3­ містить­ли­ше­од­ну­ стат­тю­ (ст.­ 15),­ при­свя­че­ну­біржо­вим­пра­во­чи­нам,­ згідно­ із­ якою­біржо­вою­опе­рацією­виз­нається­пра­во­чин,­що­відповідає­су­куп­ності­за­зна- че­них­ниж­че­умов:­а)­як­що­він­яв­ляє­со­бою­купівлю-про­даж,­по­став­ку­та­обмін­ то­варів,­до­пу­ще­них­до­обігу­на­то­варній­біржі;­б)­як­що­йо­го­учас­ни­ка­ми­є­чле­ни­ біржі;­в)­як­що­він­по­да­ний­до­реєстрації­та­за­реєстро­ва­ний­на­біржі­не­пізніше­ на­ступ­но­го­за­здійснен­ням­пра­во­чи­ну­дня.­ По­суті­без­по­се­реднім­ре­гу­ля­то­ром­відно­син­що­до­вчи­нен­ня­біржо­вих­пра­во- чинів­є­Пра­ви­ла­біржі,­які­за­твер­д­жу­ють­ся­біржо­вою­ра­дою­(біржо­вим­коміте­том)­ та­ реєстру­ють­ся­ в­ ус­та­нов­ле­но­му­ за­ко­но­дав­ст­вом­ по­ряд­ку.­ Так,­ на­при­клад,­ торгівля­на­фон­довій­біржі­здійснюється­за­Пра­ви­ла­ми­фон­до­вої­біржі,­які­за­твер- д­жу­ють­ся­ біржо­вою­ ра­дою­ та­ реєстру­ють­ся­ Дер­жав­ною­ комісією­ з­ цінних­ па­перів­та­фон­до­во­го­рин­ку4.­Во­ни­виз­на­ча­ють­по­ря­док:­ор­ганізації­та­про­ве­ден- ня­біржо­вих­торгів;­лістин­гу­та­делістин­гу­цінних­па­перів;­до­пу­с­ку­членів­фон- до­вої­біржі­та­інших­осіб,­виз­на­че­них­за­ко­но­дав­ст­вом,­до­біржо­вих­торгів;­ко­ти- ру­ван­ня­цінних­па­перів­та­оп­ри­люд­нен­ня­ їх­біржо­во­го­кур­су;­роз­крит­тя­ інфор- мації­про­діяльність­фон­до­вої­біржі­та­її­оп­ри­люд­нен­ня;­розв’язан­ня­спорів­між­ чле­на­ми­ фон­до­вої­ біржі­ та­ інши­ми­ осо­ба­ми,­ які­ ма­ють­ пра­во­ бра­ти­ участь­ у­ біржо­вих­тор­гах­згідно­із­за­ко­но­дав­ст­вом;­здійснен­ня­кон­тро­лю­за­до­три­ман­ням­ чле­на­ми­ фон­до­вої­ біржі­ та­ інши­ми­ осо­ба­ми,­ які­ ма­ють­ пра­во­ бра­ти­ участь­ у­ біржо­вих­ тор­гах­ згідно­ із­ за­ко­но­дав­ст­вом,­ пра­вил­ фон­до­вої­ біржі;­ на­кла­ден­ня­ санкцій­за­по­ру­шен­ня­пра­вил­фон­до­вої­біржі­(ст.­25­За­ко­ну­Ук­раїни­від­23­лю­то- го­2006­р.­«Про­цінні­па­пе­ри­та­фон­до­вий­ри­нок»)5.­ Пра­во­ве­ ре­гу­лю­ван­ня­ вчи­нен­ня­ біржо­вих­ пра­во­чинів­ на­ рівні­ підза­кон­них­ нор­ма­тив­но-пра­во­вих­ актів­ і­ прак­тич­на­ відсутність­ відповідних­ спеціаль­них­ по­ло­жень­ в­ ЦК­ Ук­раїни­ вик­ли­кає­ зди­ву­ван­ня,­ ад­же­ за­ пра­во­вою­ при­ро­дою­ більшість­ біржо­вих­ до­го­ворів­ є­ купівлею-про­да­жем,­ хо­ча,­ звісно,­ існу­ють­ й­ біржові­до­го­во­ри,­які­істот­но­відрізня­ють­ся­від­купівлі-про­да­жу­в­її­кла­сич­но­му­ ро­зумінні,­зо­к­ре­ма­це­до­го­во­ри­РЕ­ПО. Фор­маль­но­«РЕ­ПО»­–­це­су­купність­двох­до­го­ворів­купівлі-про­да­жу.­Про­те,­ на­відміну­від­кла­сич­ної­купівлі-про­да­жу,­ме­тою­сторін,­що­всту­па­ють­у­за­зна­чені­ до­говірні­відно­си­ни,­є­не­про­даж­май­на­у­власність,­а­тим­ча­со­ве­на­дан­ня­фінан- со­вих­коштів­«під­відступ­лен­ня­пра­ва­влас­ності­на­май­но»­чи­під­за­ста­ву­май­на.­ Май­ном,­що­ви­ко­ри­с­то­вується­за­схе­мою­РЕ­ПО,­є­цінні­па­пе­ри.­Кла­сич­ним­при- кла­дом­ РЕ­ПО­ є­ ук­ла­ден­ня­ бро­ке­ром­ на­ підставі­ до­ру­чень­ клієнтів­ до­го­ворів­ купівлі-про­да­жу­цінних­па­перів,­ роз­ра­ху­нок­ за­ яки­ми­ здійснюється­ бро­ке­ром­ з­ ви­ко­ри­с­тан­ням­ гро­шо­вих­ коштів­ чи­ цінних­ па­перів,­ на­да­них­ ним­ клієнту­ з­ відстро­чен­ням­ їх­ по­вер­нен­ня­ (так­ зва­не­ мар­жи­наль­не­ кре­ди­ту­ван­ня).­ Та­ким­ чи­ном,­між­бро­ке­ром­ і­ клієнтом­скла­да­ють­ся­ відно­си­ни,­що­на­га­ду­ють­ за­ста­ву­ без­до­ку­мен­тар­них­ цінних­ па­перів­ (при­ цьо­му­ пред­мет­ за­ста­ви­ за­ли­шається­ у­ 305Юридичні і політичні науки за­ста­во­дав­ця),­але­на­справді­не­є­за­ста­вою6.­ Біржові­ опе­рації­ доз­во­ляється­ здійсню­ва­ти­ тільки­ чле­нам­ біржі­ або­ іншим­ осо­бам­відповідно­до­за­ко­но­дав­ст­ва,­зо­к­ре­ма­бро­ке­рам.­При­цьо­му­за­ко­но­дав­ст­во­ вста­нов­лює­чітки­ви­мо­ги­як­до­членів­біржі,­так­ і­до­бро­керів.­Так,­на­при­клад,­ чле­на­ми­фон­до­вої­біржі­мо­жуть­бу­ти­ви­ключ­но­тор­говці­цінни­ми­па­пе­ра­ми,­які­ ма­ють­ліцензію­на­пра­во­про­ва­д­жен­ня­про­фесійної­діяль­ності­на­фон­до­во­му­рин- ку.­ Бро­ке­ра­ми­ мо­жуть­ бу­ти­ ли­ше­ фізичні­ осо­би, за­реєстро­ва­ни­ми­ на­ біржі­ відповідно­ до­ її­ ста­ту­ту.­ Їх­ обов’яз­ки­ по­ля­га­ють­ у­ ви­ко­нанні­ до­ру­чень­ членів­ біржі,­ яких­ во­ни­ пред­став­ля­ють,­ що­до­ здійснен­ня­ біржо­вих­ опе­рацій­ шля­хом­ підшу­ку­ван­ня­кон­трактів­і­по­данні­здійсню­ва­них­ни­ми­опе­рацій­для­реєстрації­на­ біржі.­Кількість­бро­керів­кож­ної­біржі­виз­на­чається­ра­дою­біржі. Істот­ни­ми­умо­ва­ми­біржо­вих­до­го­ворів­ як­ купівлі-про­да­жу­ є­пред­мет,­ ціна,­ строк.­ Пред­ме­том­біржо­во­го­до­го­во­ру­як­купівлі-про­да­жу­є­біржо­вий­то­вар­(ба­зо­вий­ ак­тив),­який­обов’яз­ко­во­має­за­до­воль­ня­ти­на­ступ­ним­ви­мо­гам:­1)­він­має­ро­дові­ оз­на­ки;­ 2)­ він­ піддається­ стан­дар­ти­зації­ за­ кількістю­ та­ якістю;­ 3)­ він­ до­пу­с- кається­біржою­для­біржо­вої­торгівлі­відповідно­до­вста­нов­ле­но­го­по­ряд­ку. В­ Ук­раїні­ біржові­ до­го­во­ри­ на­бу­ли­ найбільшо­го­ по­ши­рен­ня­ при­ торгівлі­ сільсько­го­с­по­дарсь­кою­та­хімічною­про­дукцією,­вугіллям,­си­ро­ви­ною.­ У­світовій­прак­тиці­як­біржо­вий­то­вар­(ба­зо­вий­ак­тив)­мо­жуть­ви­с­ту­па­ти:­на нефінан со вих рин ках – ба­зові­ме­та­ли­ (мідь,­нікель,­ алюміній,­цинк,­оло­во,­ сви- нець,­зо­ло­то,­срібло);­енер­го­носії;­сільгосппро­дук­ти­(кар­топ­ля,­сви­ни­на,­ба­ра­ни- на,­соя,­зер­нові­(ячмінь,­пше­ни­ця);­ка­ва­«Ро­бу­с­та»,­ка­као­та­інші­«м’які»­то­ва­ри;­ фрахт;­на фінан со вих­рин ках –­акції; Індекс FT-SE-100;­облігації;­кре­дитні­інстру- мен­ти­(каз­на­чейські­век­се­ля,­ко­мерційні­век­се­ля,­де­по­зитні­сер­тифіка­ти);­ва­лю­та.­ Про­те,­ у­будь-яко­му­разі,­ біржо­вим­є­ тільки­та­кий­то­вар,­що­вклю­че­ний­до­ ко­ти­ру­валь­но­го­спи­с­ку­кон­крет­ної­біржі. Як­вже­за­зна­ча­лось,­по­ряд­із­пред­ме­том­істот­ною­умо­вою­біржо­во­го­до­го­во­ру­ є­ціна.­Про­те­у­да­но­му­ви­пад­ку­са­ме­по­нят­тя­«ціна»­по­тре­бує­уточ­нен­ня,­оскільки­ біржо­ва­торгівля­пе­ред­ба­чає­існу­ван­ня­кількох­цін.­ Ціни­на­біржі­фор­му­ють­ся­вільно.­Їх­рівень­виз­на­чається­на­ко­жен­вид­біржо- во­го­ то­ва­ру­ співвідно­шен­ням­ по­пи­ту­ та­ про­по­зиції­ на­ да­ний­мо­мент­ біржо­вих­ торгів.­На­біржі­ви­ко­ри­с­то­ву­ють­ся­такі­по­нят­тя:­ціни­про­дав­ця­(про­по­зиції),­ціни­ по­куп­ця­(по­пи­ту),­ціни­біржо­вих­пра­во­чинів,­ко­ти­ру­вальні­ціни.­Ціною­про­дав­ця­ на­ біржо­вий­ то­вар­ виз­нається­ ціна,­ що­ вка­за­на­ учас­ни­ком­ біржо­вих­ торгів­ у­ за­явці­на­про­даж,­а­та­кож­на­зва­на­ним­під­час­торгів­з­ме­тою­сти­му­ляції­про­да­жу.­ Під­ціною­по­куп­ця­ро­зуміють­ціни,­що­вка­зані­по­куп­цем­в­за­яв­ках­по­купівлі,­а­ та­кож­ті,­які­на­зи­ва­ють­ся­ним­без­по­се­ред­ньо­під­час­торгів­при­об­го­во­ренні­про- по­зиції­про­дав­ця.­Ціною біржо во го пра во чи ну­(до­го­во­ру)­є­ос­тан­ня­з­тих­цін,­які­ на­звані­ по­куп­цем­ (про­дав­цем)­ під­ час­ біржо­вих­ торгів­ на­ кон­крет­ну­ по­зицію­ то­ва­ру,­що­зафіксо­ва­на­біржо­вим­мак­ле­ром.­Ко­ти­ру­валь­на­ціна­—­це­ціна,­виз­на- че­на­ко­ти­ру­валь­ною­комісією­біржі­шля­хом­аналізу­цін­біржо­вих­пра­во­чинів,­цін­ про­давців,­ цін­ по­купців­ на­ підставі­ єди­них­ кри­теріїв­ та­ спеціаль­них­ ме­тодів­ (розрізня­ють­ ко­ти­ру­ван­ня­ офіційне­ та­ по­за­офіційне­ (довідко­ве);­ во­но­ здійсню- ють­ся­відповідно­до­спеціаль­них­пра­вил). Го­ловні­ особ­ли­вості­ ук­ла­ден­ня­ біржо­вих­ до­го­ворів­ по­ля­га­ють­ у­ то­му,­ що,­­ по-пер­ше,­ви­ра­жен­ня­офер­ти­та­її­ак­цепт­здійсню­ють­ся­в­умо­вах­кон­ку­ренції­про- давців­ і­ по­купців,­ по-дру­ге,­ відбу­вається­ своєрідне­ «зне­о­соб­лен­ня»­ до­го­во­ру,­ оскіль­ки­ ви­клю­ча­ють­ся­ всі­ без­по­се­редні,­ осо­бисті­ відно­си­ни­ між­ про­дав­цем­ і­ покуп­цем7. 306 Держава і право • Випуск 53 Біржо­вий­до­говір,­на­відміну­від­до­го­ворів,­що­ук­ла­да­ють­ся­по­за­біржою,­має­ місти­ти­ до­дат­кові­ реквізи­ти:­ пе­чат­ку­ біржі;­ реєстраційний­ но­мер,­ який­ при- своюється­біржою;­підпи­си­по­са­до­вих­осіб­біржі­та­ін.­Він­вва­жається­ук­ла­де­ним­ з­мо­мен­ту­йо­го­реєстрації­на­біржі. Всі­біржові­до­го­во­ри­мож­на­кла­сифіку­ва­ти­на­ви ди­ за­декілько­ма­оз­на­ка­ми.­ Так,­на­при­клад,­за леж но від терміну­ви ко нан ня­розрізня­ють­ка сові та стро кові­ біржові­до­го­во­ри.­Ка со ви ми на­зи­ва­ють­ся­біржові­до­го­во­ри,­які­підля­га­ють­не­гай- но­му­ ви­ко­нан­ню­ (на­при­клад,­ на­ ук­раїнсько­му­ фон­до­во­му­ рин­ку­ ка­со­вим­ вва- жається­до­говір,­роз­ра­ху­нок­за­яким­здійснюється­в­день­йо­го­ук­ла­ден­ня­або­в­ дво­ден­ний­строк­з­мо­мен­ту­ук­ла­ден­ня).­Стро ко ви ми на­зи­ва­ють­ся­біржові­до­го- во­ри,­які­ма­ють­фіксо­вані­стро­ки­роз­ра­хун­ку,­ук­ла­ден­ня­та­вста­нов­лен­ня­ціни.­ Стро­кові­біржові­до­го­во­ри,­в­свою­чер­гу,­поділя­ють­ся:­1)­за­ме ханізмом ук ла- ден ня­ –­ на­прості­ або­ тверді,­ умовні­ (ф’ючер­си,­ опціони),­ про­лон­гаційні;­ 2)­ за­ стро ком роз ра хун ку­–­з­роз­ра­хун­ком­на­кінець­міся­ця,­на­се­ре­ди­ну­міся­ця,­че­рез­ фіксо­ва­не­ чис­ло­ днів­ після­ ук­ла­ден­ня­ до­го­во­ру;­ 3)­ за мо мен том­ вста нов лен ня ціни­–­з­вста­нов­лен­ням­ціни­на­день­ре­алізації,­на­кон­крет­ну­да­ту,­відповідно­до­ по­точ­ної­рин­ко­вої­ціни8. За леж но від умов оз най ом лен ня з біржо вим то ва ром­розрізня­ють­до­го­во­ри,­ що­мо­жуть­бу­ти­ук­ла­дені­без­по­пе­ред­нь­о­го­оз­най­ом­лен­ня­з­то­ва­ром,­і­до­го­во­ри,­ що­мо­жуть­ бу­ти­ ук­ла­дені­ на­ ос­нові­ по­пе­ред­нь­о­го­ ог­ля­ду­ всієї­ партії­ то­ва­ру­ та­ ок­ре­мих­її­зразків.­ Біржові­до­го­во­ри­мож­на­кла­сифіку­ва­ти­й­за­інши­ми­оз­на­ка­ми.­Про­те­ре­тель- ної­ ува­ги­ за­слу­го­ву­ють­ стро­кові­ біржові­ до­го­во­ри,­ ши­ро­ке­ ви­ко­ри­с­тан­ня­ яких­ мож­на­виз­на­чи­ти,­як­од­ну­ із­ха­рак­тер­них­оз­нак­ко­мерційної­прак­ти­ки­в­умо­вах­ гло­балізації. До­ істот­них­ особ­ли­во­с­тей­ цих­ до­го­ворів­ мож­на­ відне­с­ти­ те,­що­ во­ни:­ 1)­ є­ до­го­во­ра­ми­ з­ відкла­де­ним­ терміном­ ви­ко­нан­ня;­ 2)­ не­ спря­мо­вані­ на­ на­бут­тя­ ре­аль­но­го­то­ва­ру,­а­об­ме­жу­ють­ся­ви­пла­тою­різниці­між­рин­ко­вою­(біржо­вою)­ і­ до­говірною­ціною.­ За­зна­чені­ри­си­відрізня­ють­стро­кові­біржові­до­го­во­ри­від­так­зва­них­пра­во- чинів­ на­ ре­аль­ний­ то­вар­ з­ не­гай­ним­ по­ста­чан­ням,­ які­ на­зи­ва­ють­ся­ спо­то­ви­ми­ (spot)­або­на­яв­ни­ми­(фізич­на­ми)­пра­во­чи­на­ми. Стро­кові­біржові­до­го­во­ри­ма­ють­й­іншу­на­зву­–­де­ри­ва­ти­ви.­ Де­ри­ва­тив­ (англ.­ derivative)­ –­ це­ фінан­со­вий­ інстру­мент,­ вартість­ яко­го­ є­ похідною­по­відно­шен­ню­до­вар­тості­ак­ти­ву,­що­йо­го­за­без­пе­чує.­У­зв’яз­ку­з­цим­ де­ри­ва­ти­ви­на­зи­ва­ють­«похідни­ми­фінан­со­ви­ми­інстру­мен­та­ми». У­світовій­ко­мерційній­прак­тиці­на­біржо­во­му­рин­ку­здійснюється­обіг­двох­ ос­нов­них­видів­де­ри­ва­тивів:­стан­дар­ти­зо­ва­них­ф’ючерс­них­кон­трактів,­стан­дар- ти­зо­ва­них­опціон­них­кон­трактів.­По­за­біржа­ми­здійснюється­обіг­та­ких­де­ри­ва- тивів,­як:­фор­вардні­кон­трак­ти,­по­забіржові­опціони,­ва­ран­ти,­сво­пи,­уго­ди­про­ май­бут­ню­про­цен­ту­став­ку­(FRA),­уго­ди­про­мак­си­маль­ну­про­цен­ту­став­ку­(caps),­ уго­ди­ про­ мінімаль­ну­ про­цен­ту­ став­ку­ (collars),­ уго­ди­ про­ мак­си­маль­ну­ і­ мінімаль­ну­про­центні­став­ки­(floors)­та­ін. Чин­не­ вітчиз­ня­не­ за­ко­но­дав­ст­во­ Ук­раїни­ відно­сить­ до­ де­ри­ва­тивів­ сво­пи,­ опціони,­фор­вар­ди­ та­ф’ючер­си.­Ле­галь­не­ виз­на­чен­ня­де­ри­ва­ти­ву­ та­йо­го­ ви­ди­ закріплені­в­ст.­14­По­дат­ко­во­го­ко­дек­су­Ук­раїни9­(до­прий­нят­тя­і­вве­ден­ня­йо­го­в­ дію­відповідні­по­ло­жен­ня­місти­ли­ся­в­За­коні­Ук­раїни­від­28­груд­ня­1994­р.­«Про­ опо­дат­ку­ван­ня­ при­бут­ку­ підприємств»­ (в­ ре­дакції­ За­ко­ну­Ук­раїни­N­ 283/97-ВР­ від­22.05.9710),­який­відно­сив­до­де­ри­ва­тивів:­фор­вард­ний­кон­тракт,­ф’ючерс­ний­ кон­тракт,­опціон). Найбільше­роз­пов­сю­д­жен­ня­ в­ світовій­прак­тиці­ біржо­вої­ торгівлі­ от­ри­ма­ли­ 307Юридичні і політичні науки ф’ючерсні­кон­трак­ти.­Так,­на­разі­на­провідних­то­вар­них­біржах­Євро­пи­96-98­%­ ста­нов­лять­ са­ме­ ф’ючерсні­ кон­трак­ти.­ Для­ порівнян­ня:­ сьо­годні­ кількість­ ф’ючерс­них­ кон­трактів,­ що­ ук­ла­да­ють­ся­ на­ біржах­ Ук­раїни,­ ста­но­вить­ ли­ше­ близь­ко­1-2­%­від­ за­галь­ної­ кількості­ук­ла­де­них­біржо­вих­до­го­ворів.­На­дум­ку­ ек­с­пертів,­ос­нов­ни­ми­при­чи­на­ми­бе­зуспішності­за­ходів­за­про­ва­д­жен­ня­в­Ук­раїні­ та­ко­го­ре­во­люційно­го­ме­ханізму­до­с­ко­на­лої­кон­ку­ренції,­як­ф’ючерс­на­торгівля,­ є­відсутність­ро­зуміння­суті­ф’ючерс­ної­торгівлі­пред­став­ни­ка­ми­за­ко­но­дав­чої­та­ ви­ко­нав­чої­вла­ди,­відсутність­не­обхідних­кон­цеп­ту­аль­них­та­на­уко­вих­роз­ро­бок,­ слабкість­ ринків­ ре­аль­них­ то­варів,­ тінізація­ торгівлі,­ не­зацікав­леність­ її­ учас- ників­у­стра­ху­ванні­ціно­вих­ри­зиків,­плу­та­ни­на­у­діючо­му­за­ко­но­давстві11.­ У­світовій­прак­тиці­ли­ше­близь­ко­5­%­ф’ючерс­них­кон­трактів­ви­ко­ну­ють­ся­ шля­хом­ ре­аль­ної­ по­став­ки­ ба­зис­них­ ак­тивів,­ інші­ 95­ %­ за­кри­ва­ють­ся­ шля­хом­ вчи­нен­ня­оф­сет­них­(про­ти­леж­них)­пра­во­чинів.­Це­є­свідчен­ням­то­го,­що­у­пе­ре- важній­більшості­ви­падків­ме­тою­ук­ла­ден­ня­відповідних­до­го­ворів­є­не­по­став­ка­ пев­но­го­то­ва­ру,­а­хе­д­жу­ван­ня­по­зицій­учас­ників,­гра­на­різниці­цін. Особ­ли­во­відчутні­ре­зуль­та­ти­та­кої­спе­ку­ляції­на­ва­лют­них­рин­ках,­оскільки­ світо­вий­ва­лют­ний­ри­нок­в­ціло­му­пра­цює­ціло­до­бо­во,­з­неспівпа­да­ю­чи­ми­пе­ре- рва­ми­в­ часі­ на­Нью-Йоркській,­Лон­донській­ і­Токійській­біржах.­Прид­бані­ на­ одній­із­бірж­«ко­роткі»­гроші­мо­жуть­миттєво­по­па­с­ти­на­іншу­з­ме­тою­от­ри­ман- ня­«премії»­за­ра­ху­нок­різниці­в­про­цент­них­став­ках. Пра­во­ве­ ре­гу­лю­ван­ня­ вчи­нен­ня­ біржо­вих­ пра­во­чинів­ в­ Ук­раїні­ знач­ною­ мірою­відрізняється­від­ана­логічних­по­ло­жень­за­рубіжно­го­за­ко­но­дав­ст­ва.­І­це­не­ див­но,­оскільки­біржо­вий­ри­нок­Ук­раїни,­як­за­зна­ча­лось­ви­ще,­по­ки­що­є­не­роз- ви­не­ним,­ а­ роз­ви­ток­ за­ко­но­дав­ст­ва,­ у­ пер­шу­ чер­гу,­ сти­му­люється­ по­тре­ба­ми­ прак­ти­ки.­ Хо­ча­ є­надія,­що­ за­зна­че­на­про­бле­ма­бу­де­виріше­на­на­про­тязі­най­б­лиж­чих­ декількох­років.­Так,­дер­жа­ва­вже­зро­би­ла­певні­кро­ки­на­шля­ху­роз­вит­ку­вітчиз- ня­но­го­біржо­во­го­рин­ку.­Од­ним­із­та­ких­кроків­мож­на­вва­жа­ти­роз­роб­ку­Про­гра- ми­роз­вит­ку­фон­до­во­го­рин­ку­Ук­раїни­на­2011–2015­ро­ки12. Ме­тою­да­ної­Про­гра­ми є­підви­щен­ня­за­хи­с­ту­прав­інве­с­торів­та­фор­му­ван­ня­ кон­ку­рен­то­с­про­мож­но­го­національ­но­го­фон­до­во­го­рин­ку­на­ос­нові­по­сту­по­во­го­ змен­шен­ня­ спе­ку­ля­тив­ної­ скла­до­вої­ рин­ку­ з­ од­но­ча­сним­ зро­с­тан­ням­ інве­с- тиційно­ спря­мо­ва­но­го­ сег­мен­ту­ в­ умо­вах­ фінан­со­вої­ гло­балізації,­ зро­с­та­ю­чо­го­ рівня­інтер­націоналізації­світо­вої­еко­номіки­та­ви­ко­нан­ня­ним­ос­нов­ної­функції,­ яка­по­ля­гає­у­за­без­пе­ченні­вільно­го­та­швид­ко­го­пе­ре­то­ку­інве­с­тиційно­го­капіта- лу­ че­рез­ ство­рен­ня­ відповідних­ пра во вих,­ інсти­туційних,­ тех­но­логічних­ та­ ор­ганізаційних­умов. Се­ред­за­зна­че­них­пра­во­вих­умов­гідне­місце­має­посісти­вирішен­ня­пи­тан­ня­ що­до­ виз­на­чен­ня­ єди­но­го­ за­галь­но­го­ біржо­во­го­ ме­ханізму,­ який­ би­ відповідав­ світо­вим­стан­дар­там­біржо­вої­торгівлі,­і­зо­к­ре­ма­розв’язан­ня­про­бле­ми­пра­во­во­го­ ре­гу­лю­ван­ня­біржо­вих­до­го­ворів.­Вив­чен­ня­цьо­го­пи­тан­ня­мо­же­бу­ти­пред­ме­том­ по­даль­ших­досліджень­в­ок­рес­леній­сфері­на­уко­вих­інте­ресів.­ 1.­ Цивільний ко­декс­ Ук­раїни­ [Еле­к­трон­ний­ ре­сурс]:­ За­кон­ Ук­раїни­ від­ 16­ січня­ 2003­р.­ –­ Ре­жим­ до­сту­пу:­ http://zakon.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi?nreg=435-15.­ 2.­Гос по дарсь кий­ ко­декс­ Ук­раїни­ [Еле­к­трон­ний­ ре­сурс]:­ За­кон­ Ук­раїни­ від­ 16­ січня­ 2003­р.­ –­ Ре­жим­ до­сту­пу:­ http://zakon.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi?nreg=436-15.­ 3. Про то вар ну­ біржу:­За­кон­Ук­раїни­від­10­ груд­ня­1991­р.­ //­ВВР.­–­1992.­–­№­10.­–­ Ст.­139.­ 4. ДКЦПФР­ Ук­раїни­ в­ 2011­ р.­ пла­нує­ роз­ро­би­ти­ низ­ку­ но­вих­ ви­мог­ що­до­ функціо­ну­ван­ня­фон­до­вих­бірж.­ [Еле­к­трон­ний­ре­сурс].­–­Ре­жим­до­сту­пу:­http://www.­ ssmsc.gov.ua/ShowArticle.aspx?ID=5333.­5. Про цінні­па­пе­ри­та­фон­до­вий­ри­нок­[Еле­к­т- 308 Держава і право • Випуск 53 рон­ний­ре­сурс]:­за­кон­Ук­раїни­від­23­лю­то­го­2006­р.­–­Ре­жим­до­сту­пу:­http://zakon.­rada. gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi?nreg=3480-15.­ 6. Чуркін О.В.­ Пра­во­ве­ ре­гу­лю­ван­ня­ до­го- ворів­купівлі-про­да­жу,­які­ук­ла­да­ють­ся­на­фон­довій­біржі:­Ав­то­реф.­дис.­...­канд.­юрид.­ на­ук.­–­К.,­2004.­–­20­с.­7. Пав лод ский Е.А.­Фью­черс­ные­и­фор­вард­ные­сдел­ки­на­ор­га- ни­зо­ван­ном­рын­ке­//­Ак­ту­аль­ные­во­про­сы­рос­сий­ско­го­ча­ст­но­го­пра­ва:­Сбор­ник­ста­тей,­ по­свя­щен­ный­ 80-ле­тию­ со­ дня­ рож­де­ния­ про­фес­со­ра­ В.А.­ До­зор­це­ва.­ –­ М.:­ Ста­тут,­ 2008.­–­С.­114-163.­8. Чес но ков В.Л.­Біржові­опе­рації:­Навч.­посіб.­–­К.:­Центр­уч­бо­вої­ літе­ра­ту­ри,­2008.­–­192­с.­9. По дат ко вий ко­декс­Ук­раїни:­За­кон­Ук­раїни­від­2­ груд­ня­ 2010­р.­[Еле­к­трон­ний­ре­сурс].­–­Ре­жим­до­сту­пу:­//­http://zakon.rada.gov.ua/cgi-bin/­laws/ main.cgi?nreg=2755-17.­10. Про опо дат ку ван ня­ при­бут­ку­ підприємств:­ За­кон­Ук­раї­ни­ від­ 28­ груд­ня­ 1994­ р.­ (в­ ре­дакції­ За­ко­ну­ Ук­раїни­ №­ 283/97-ВР­ від­ 22.05.97//­ ВВР­ Ук­раїни.­–­1997.­–­№­27.­–­Ст.181.­11. Пан цир С.­За­ко­но­дав­че­за­без­пе­чен­ня­ф’ючерс­ної­ торгівлі­в­Ук­раїні­[Еле­к­трон­ний­ре­сурс].­–­Ре­жим­до­сту­пу:­http://www.parlament.org.­ua/ index.php?action=magazine&id=9&ar_id=134&iar_id=122&as=2.­ 12. Про ект Про­гра­ми­ роз­вит­ку­фон­до­во­го­рин­ку­Ук­раїни­на­2011-2015­ро­ки­[Еле­к­трон­ний­ре­сурс].­–­Ре­жим­ до­сту­пу:­//­http://www.ssmsc.gov.ua. 309Юридичні і політичні науки Розділ 5. ЦИВІЛЬНЕ, ПІДПРИЄМНИЦЬКЕ, ГОСПОДАРСЬКЕ ТА ТРУДОВЕ ПРАВО І. С. Канзафарова. БІРЖОВІ ДОГОВОРИ ЯК РІЗНОВИД КУПІВЛІ-ПРОДАЖУ

Схожі ресурси