Особливості управління фінансовими потоками великих інтегрованих структур в умовах глобалізації економічних явищ

Останніми роками процеси інтеграції та глобалізації значно пожвавились і все більше впливають як на економіку окремих країн так і світову економіку. Процеси глобалізації розповсюдились по всіх сферах життя людства. Вплив цих процесів відчувається і у політичній, і соціальній і, звичайно, технологічн...

Повний опис

Збережено в:

Бібліографічні деталі
Дата:	2008
Автор:	Єрмошкіна, О.В.
Формат:	Стаття
Мова:	Ukrainian
Опубліковано:	Інститут економіки промисловості НАН України 2008
Теми:	Наукові статті
Онлайн доступ:	http://dspace.nbuv.gov.ua/handle/123456789/8245
Теги:	Додати тег Немає тегів, Будьте першим, хто поставить тег для цього запису!
Назва журналу:	Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine
Цитувати:	Особливості управління фінансовими потоками великих інтегрованих структур в умовах глобалізації економічних явищ / О.В. Єрмошкіна // Вісник економічної науки України — 2008. — № 2(14). — С. 52-57. — Бібліогр.: 8 назв. — укр.

Репозитарії

Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine

id	irk-123456789-8245
record_format	dspace
spelling	irk-123456789-82452010-05-21T12:01:34Z Особливості управління фінансовими потоками великих інтегрованих структур в умовах глобалізації економічних явищ Єрмошкіна, О.В. Наукові статті Останніми роками процеси інтеграції та глобалізації значно пожвавились і все більше впливають як на економіку окремих країн так і світову економіку. Процеси глобалізації розповсюдились по всіх сферах життя людства. Вплив цих процесів відчувається і у політичній, і соціальній і, звичайно, технологічній, культурній та інших сферах життя. В последние годы процессы интеграции и глобализации значительно оживились и все больше влияют как на экономику отдельных стран так и мировую экономику. Процессы глобализации распространились по всем сферам жизни человечества. Влияние этих процессов чувствуется и в политической, и социальной и, конечно, технологической, культурной и других сферах жизни. Last years the processes of integration and globalization were considerably revived and all anymore influence as on the economy of separate countries so world economy. The processes of globalization spread on all of spheres of life of humanity. Influence of these processes is felt in political, and social and, certainly, and other technological, cultural spheres of life. 2008 Article Особливості управління фінансовими потоками великих інтегрованих структур в умовах глобалізації економічних явищ / О.В. Єрмошкіна // Вісник економічної науки України — 2008. — № 2(14). — С. 52-57. — Бібліогр.: 8 назв. — укр. 1729-7206 http://dspace.nbuv.gov.ua/handle/123456789/8245 uk Інститут економіки промисловості НАН України
institution	Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine
collection	DSpace DC
language	Ukrainian
topic	Наукові статті Наукові статті
spellingShingle	Наукові статті Наукові статті Єрмошкіна, О.В. Особливості управління фінансовими потоками великих інтегрованих структур в умовах глобалізації економічних явищ
description	Останніми роками процеси інтеграції та глобалізації значно пожвавились і все більше впливають як на економіку окремих країн так і світову економіку. Процеси глобалізації розповсюдились по всіх сферах життя людства. Вплив цих процесів відчувається і у політичній, і соціальній і, звичайно, технологічній, культурній та інших сферах життя.
format	Article
author	Єрмошкіна, О.В.
author_facet	Єрмошкіна, О.В.
author_sort	Єрмошкіна, О.В.
title	Особливості управління фінансовими потоками великих інтегрованих структур в умовах глобалізації економічних явищ
title_short	Особливості управління фінансовими потоками великих інтегрованих структур в умовах глобалізації економічних явищ
title_full	Особливості управління фінансовими потоками великих інтегрованих структур в умовах глобалізації економічних явищ
title_fullStr	Особливості управління фінансовими потоками великих інтегрованих структур в умовах глобалізації економічних явищ
title_full_unstemmed	Особливості управління фінансовими потоками великих інтегрованих структур в умовах глобалізації економічних явищ
title_sort	особливості управління фінансовими потоками великих інтегрованих структур в умовах глобалізації економічних явищ
publisher	Інститут економіки промисловості НАН України
publishDate	2008
topic_facet	Наукові статті
url	http://dspace.nbuv.gov.ua/handle/123456789/8245
citation_txt	Особливості управління фінансовими потоками великих інтегрованих структур в умовах глобалізації економічних явищ / О.В. Єрмошкіна // Вісник економічної науки України — 2008. — № 2(14). — С. 52-57. — Бібліогр.: 8 назв. — укр.
work_keys_str_mv	AT êrmoškínaov osoblivostíupravlínnâfínansovimipotokamivelikihíntegrovanihstrukturvumovahglobalízacííekonomíčnihâviŝ
first_indexed	2025-07-02T10:59:10Z
last_indexed	2025-07-02T10:59:10Z
_version_	1836532578355511296
fulltext	ВІСНИК ЕКОНОМІЧНОЇ НАУКИ УКРАЇНИ52 товарів на прибуток і фінансовий стан фірм-покупців. Вони повинні готувати співробітників своєї служби збуту для обговорення цих питань з потенційними покупцями, у ході якого повинні використовуватися дані, опрацьова- ного постачальником техніко-економічного аналізу. На промислових ринках у більшості випадків попит нееластичний. Це стосується як ринків ПВТП, так і ринків ТНС. Фірми, що купують, дуже обережно відносяться до товару, продаваному за низькою ціною. Звичайно промис- ловий (оптовий) покупець пов’язує це з низькою якістю товару, або з контрабандою (найчастіше дешеве спиртне чи сигарети в ларьках є контрабандою). Тому при зниженні цін керівник відділу логістики (закупівель чи постачання) скоріше скоротить закупівлю до з’ясування положення справ на ринку. Керівники цих відділів доти не будуть робити великих закупівель, поки не з’ясують справжні причини зниження цін і намагатимуться підтримувати товарний запас на мінімально можливому рівні. Таким чином, маркетинг є головним напрямком удосконалення управління на промислових підприєм- ствах в умовах розвитку конкуренції. Для цього необ- хідно розробити механізм маркетингового управління промисловим підприємством, основу якого повинні скласти методи та моделі процесів взаємодії виробників, споживачів та конкурентів. Література 1. Акофф Р. Планирование будущего корпорации / Пер. с англ. — М.: Прогресс, 1985. — 372 с. 2. Ансофф И. Новая корпоративная стратегия. — Спб: Изд-во «Питер», 1999. — 416 с. 3. Голубков Е. П. Маркетинговые исследования: теория, методология и практика. — М.: Финпресс, 1998. — 416 с. ЄРМОШКІНА О.В. 4. Гузь Н. Г., Ремпель А. Г. Моделирование маркетин- говых решений в управлении производством. — Донецк: ИЭП НАН Украины, 1998. — 25 с. 5. Друкер Питер Ф. Задачи менеджмента в ХХІ веке: Пер. с англ.: Учеб. пособие. — М.: Издательский дом «Вильямс», 2001. — 272 с. 6. Забродский В. А., Кизим Н. А., Янов Л. И. Совре- менные методы организации и управления промышлен- ным производством. — Харьков: АО «Бизнес-Информ», 1997. — 64 с. 7. Котлер Ф. Маркетинг менеджмент. Экспресс-курс: Пер. с англ. — СПб: Питер, 2001. — 496 с. 8. Лепа Н. Н. Управление конкурентными преимущества- ми предприятия / НАН Украины. Ин-т экономики пром- сти. — Донецк: ООО «Юго-Восток Лтд», 2003. — 296 с. 9. Лысенко Ю. Г., Гузь Н. Г., Ремпель А. Г. Моделиро- вание конкурентоспособности производственной фир- мы / НАН Украины. Ин-т экономики пром-сти. — До- нецк, 1998. — 25 с. 10. Портер М. Е. Международная конкуренция: Пер. с англ. / Под ред. В. Д. Щетинина. — М.: Междунар. отнош., 1993. — 896 с. 11. Пушкар А., Тридед А. Стратегическое управление развитием предприятия // Бизнес-Информ. — 1999. — №11–12. — С. 124–129. 12. Стратегічні виклики ХХІ століття суспільству та економіці України: В 3 т. / За ред. акад. НАН України В. М. Гейця, акад. НАН України В. П. Семиноженка, чл. — корр. НАН України Б. Є. Кваснюка. — Т.3. Кон- курентоспроможність української економіки. — К.: Фенік, 2007. — 556 с. 13. Смит А. Исследования о природе и причинах бо- гатства народов. — М., 1962. — С. 207. Останніми роками процеси інтеграції та глобалізації значно пожвавились і все більше впливають як на еко- номіку окремих країн так і світову економіку. Процеси глобалізації розповсюдились у всі сфери життя людства. Вплив цих процесів відчувається і у політичній, і соці- альній і, звичайно, технологічній, культурній та інших сферах життя. Як відмічають аналітики [7] все більш потужну роль у світі відіграють міжнародні інтегровані структури. Політика міжнародних (транснаціональних) корпорацій (ТНК) все більше впливає на економічні відносини між країнами, потоки капіталу, рух факторів виробництва. З іншого боку самі ТНК підпадають під вплив багатьох факторів та умов, що спонукає менедж- мент цих компаній знаходити нові інструменти, методи та підходи до управління діяльністю як материнської, так і дочірніх компаній, більш гнучко реагувати на зміни зовнішнього середовища, визначати найбільш вигідні форми функціонування в умовах зростання конкурент- ної боротьби, зміни політичних акцентів та векторів різних країн, інтеграційних міжнародних процесів. Фази міграції капіталу [3], а також наявність пере- думов для зростання присутності ТНК в національній економіці [8] суттєво віддзеркалюються на макроеконо- мічних показниках діяльності самої країни. Одним з найбільш показових індикаторів є обсяг прямих інозем- них інвестицій в країну та з країни. Однак, необхідно зазначити, що високі темпи збільшення прямих інозем- них інвестицій ще не свідчать про реальну зацікавленість іноземних інвесторів. Це підтверджується і тим фактом, що в 2007 р. 94,02 % всіх інвестицій з України перейшло О.В. Єрмошкіна канд. екон. наук, м. Дніпропетровськ ОСОБЛИВОСТІ УПРАВЛІННЯ ФІНАНСОВИМИ ПОТОКАМИ ВЕЛИКИХ ІНТЕГРОВАНИХ СТРУКТУР В УМОВАХ ГЛОБАЛІЗАЦІЇ ЕКОНОМІЧНИХ ЯВИЩ 2008/№2 53 до нерезидентів, зареєстрованих на о. Кіпр [8]. При чому 80 % інвестицій, що надходять в Україну, мають за краї- ну походження: офшорні зони (о. Кіпр, Британські Віргінські острови), зони з пільговими умовами веден- ня бізнесу та місця розташування штаб-квартир вітчиз- няних ФПГ та ТНК (Німеччина, Нідерланди, Австрія, Великобританія, Росія, США). Відповідно, відбувається процес прямого вивозу капіталу та зміни номінального власника, що звичайно не має позитивного впливу на темпи розвитку еконо- міки. Крім того, протягом аналізованого періоду, пито- ма вага інвестицій в промисловість значно знизилась. Так, якщо в 1996 р. на частку прямих іноземних інвес- тицій в промисловість припадало 37,7 %, то в 2006 р. цей показник скоротився до 28,3 %. В той самий час спря- мування інвестицій за кордон також змінило свої орієн- тири: якщо в 1996 р. в промисловість закордоном інве- стувалось 29,6 % всіх коштів, то до 2006 р. цей відсоток скоротився до 8,7 %. При чому, якщо за номінальною сумою прямих інвестицій в промисловість України сума зросла за 10 років майже в 12 разів (всі інвестиції збільшились в 15,6 разів), то сума прямих інвестицій з України в об’єкти промисловості скоротилась на 27,6 % (загальна сума збільшилась в 2006 р. в 2,7 рази, в 2007 р. — 74,9 рази). Однак, такий рух капіталу має свої об’єктивні та суб’єктивні причини. Не дивлячись на стрімку інтернаціоналізацію вітчиз- няного бізнесу, активне входження на ринок у ролі влас- ників вітчизняних підприємств іноземних компаній пе- ред ТНК постає доволі багато проблем, пов’язаних з сут- тєвою географічною та галузевою розгалуженістю своєї структури. Як і перед будь-яким бізнесом, перед ТНК постають актуальні питання щодо пошуку шляхів підви- щення ринкової вартості компанії та зростання добробу- ту акціонерів. В цьому випадку особливо актуальним є питання вдосконалення системи управління фінансови- ми потоками з урахуванням особливостей функціонуван- ня ТНК в міжнародному економічному просторі. Дослідженню економічних та фінансових відносин, становлення та розвитку ефективних систем управління фінансовими потоками в умовах протікання процесів гло- балізації та інтеграції на різних економічних рівнях присвя- чені роботи багатьох вітчизняних та закордонних вчених. Проведений нами аналіз існуючих досліджень щодо побудови системи управління фінансовими потоками ТНК та підприємств в умовах міжнародної інтеграції та глобалізації дозволив сформулювати наступні питання, які потребують подальшого удосконалення як на теоре- тичному, так і на практичному рівні: — існуючі підходи до побудови системи управлін- ня фінансовими потоками ґрунтуються в основному на досвіді закордонних компаній, які мають значний прак- тичний досвід щодо дій на міжнародних ринках та не враховують особливості ведення бізнесу в Україні; — в більшості досліджень як цілі управління фінансо- вими потоками виступають збільшення обсягу чистого гро- шового потоку [1, 2, 4] або підвищення фінансової стійкості підприємства [3], що не дає повного уявлення про конку- рентну позицію компанії в світовому бізнесі; — визначення вартості компанії не повною мірою враховує особливостей руху фінансових потоків, які формуються в певному внутрішньому та зовнішньому се- редовищі ТНК під впливом відповідних груп факторів та мотивів прийняття управлінських рішень щодо зміни базових параметрів фінансових потоків (обсяги, джере- ла, напрями, швидкість, регулярність руху) ТНК; — відсутній єдиний підхід до визначення базових параметрів фінансових потоків врахування особливос- тей та передумов формування внутрішніх та зовнішніх потоків ТНК та підприємств, що входять до неї. Метою дослідження є визначення особливостей побудови системи управління фінансовими потоками підприємств та їх об’єднань в умовах активізації процесів інтеграції та глобалізації з урахуванням зовнішніх та внутрішніх факторів та впливу процесу управління фінансовими потоками на їх базові параметри. Як і будь-який суб’єкт господарювання ТНК знахо- диться в певному середовищі, яке ускладнюється великою кількістю факторів та їх можливими варіаціями (рис. 1). При цьому слід враховувати, що в кожному середо- вищі виникає цілий комплекс факторів, що визначають параметри діяльності ТНК, а, відповідно, і впливають на фінансові потоки компанії та її складові. ЄРМОШКІНА О.В. Рис. 1. Сфери діяльності та фактори впливу на фінансові потоки ТНК Відповідно серед основних сфер діяльності ТНК ви- ділимо: 1) Економічне середовище, яке визначає основні параметри економічної активності ТНК: види та форми діяльності, обсяги та напрямки товарних та фінансових потоків, оподаткування, участь у міжнародних ринках капіталів, фінансових ринках, розмаїття фінансових інструментів, форм розрахунків, кредитних інструментів, які використовуються ТНК, валютний портфель, рівень валютного ризику та хеджування, міжнародні позики та кредити, доступ до ресурсів інших країн тощо. 2) Політичне середовище, яке відбивається на можли- вості встановлювати міжнародні зв’язки (режими ембарго, економічної блокади, обмеження фінансових потоків, спри- яння співробітництву тощо), залучати до співробітництва міжнародні установи та організації (МВФ, МБРР, МАГІ тощо.), а також опосередковано впливає на економічні ВІСНИК ЕКОНОМІЧНОЇ НАУКИ УКРАЇНИ54 позиції компанії за рахунок проведення окремими держа- вами певної монетарної, фіскальної політики тощо. 3) Правове середовище, яке регулює діяльність всієї ТНК та / або її окремих підрозділів, що, відповідно, впли- ває і на базові параметри фінансових потоків (обсяги, швидкість, напрями руху, регулярність, джерела форму- вання) як на міжнародному рівні, так і на рівні окремих держав, обумовлює правила участі у судових процесах (міжнародний суд, міжнародні закони, внутрішні особ- ливості правової та судової системитощо). 4) Соціальне середовище обумовлює сприйняття діяльності компанії в певній країні, її вплив на соціальні процеси (зайнятість, середня заробітна плата, соціальні гарантії та пенсійне забезпечення, сприяння розвитку індивідуумів тощо), що відповідно, і впливає на фінан- сові потоки, пов’язані з оплатою праці та мотивацією пра- цівників, обумовлює продуктивність праці робітників, а також визначає параметри фінансових потоків, необхід- них для створення відповідного соціального клімату та побудову позитивного іміджу компанії в країні. 5) Екологічне середовище, яке в останні роки набуває дуже важливого значення і підпадає під жорсткий контроль як державних органів, так і міжнародних екологічних орга- нізацій і обумовлює виникнення фінансових потоків, по- ЄРМОШКІНА О.В. в’язаних із забезпеченням відповідного рівня екологічної безпеки та дотримання нормативів щодо рівня забруднен- ня зовнішнього середовища. З іншого боку, різниця в підхо- дах до встановлення екологічних нормативів відкриває пе- ред ТНК можливості щодо оптимізації фінансових потоків, параметри яких містять екологічну складову (продаж / ку- півля квот на забруднення та використання надр, водних ресурсів, переміщення виробництва в райони з меншими вимогами щодо рівня екологічного захисту та штрафами за порушення екологічної безпеки тощо). Як видно з наведеної схеми (рис. 1) кожна сфера діяльності ТНК утворює широкий спектр факторів, які знаходяться у тісному взаємозв’язку та визначають в цілому базові параметри фінансових потоків. Як свідчить аналіз існуючих досліджень [2, с. 129; 3, с. 126; 5, с. 3–5] та практики інвестування в Україні [7, 8], економіка кожної країни проходить певні фази міграції капіталу, які відбиваються не тільки на діяльності націо- нальних компаній, а і, звичайно, впливають на діяльність ТНК, їх фінансові потоки, рівень економічної, соціальної, політичної, екологічної та правової активності. Відповід- но до фази міграції капіталу формується і політика управ- ління фінансовими та товарними потоками ТНК, зміню- ються параметри самих фінансових потоків (табл. 1). Параметри діяльності Параметри чистих фінансових потоків Фаза міграції капіталу Рівень конкуренції Частка ринку Прибутковість Обсяги Швидкість Регулярність Напрями Джерела Зростання Низький Зростає Висока ⇑ ⇑ ⇑ ⇑ ⇑ Стабільність Зростає Стабільна Стабільна = ⇓ ⇓ = = Спад* Високий Зменшується Зменшується ⇓ ⇓ ⇓ ⇓ ⇓ Таблиця 1 Взаємозв’язок фаз міграції капіталу з базовими параметрами фінансових потоків ТНК Відповідно, в стадії стабільності такі параметри як обсяг, напрями розподілу та джерела формування є ста- більними, однак з впливом часу міграція капіталу по- ступово наближається до фази спаду і, відповідно зро- стальна конкуренція призводить до погіршення умов функціонування ТНК та її підрозділів, уповільнення руху фінансових потоків та зменшення регулярності потоків. В цьому випадку перед ТНК постає питання щодо зміни напрямків руху фінансових потоків як в середині ТНК, так і за її межами. Враховуючі величезні обсяги фінансових потоків, якими керує ТНК [3; 5; 7], прийняття рішень про обме- ження обсягів фінансових потоків, спрямованих до пев- ної країни або, навпаки, про посилення своєї присутності на певному ринку значно впливає не тільки на діяльність окремих підприємств, галузей чи секторів економіки, а і може призвести взагалі до зміни інвестиційного клімату, конкурентних умов та позицій країни на світовому ринку. Не дивлячись на доволі багато проблем, з якими сти- кається ТНК та її підрозділи, впливу величезної кількості факторів на їх діяльність існують певні передумови та причини для прийняття материнською компанією управ- лінських рішень щодо входження до того чи іншого рин- ку, створення ще одного закордонного підрозділу, розши- рення сфери впливу та регіонального охоплення (табл. 2). Враховуючи те, що більшість ТНК має дуже розпов- сюджену мережу дочірніх підприємств, представництв, філій, асоційованих компаній, інших підрозділів по всьому світу кількість варіації сполучень зазначених мотивів зростає з появою кожного нового підрозділу. Аналіз існуючих досліджень [2; 3; 5; 6] дозволив виз- начити декілька основних груп фінансових потоків, які виникають як всередині ТНК, так і в процесі встановлен- ня економічних відносин із зовнішнім світом. Грунтую- чись на складі фінансових потоків підприємств, які ви- никають в процесі його взаємодії з іншими економічни- ми суб’єктами [5], можна стверджувати, що для самої ТНК в цілому та для окремих її складових елементів вла- стиві такі самі фінансові потоки. Однак особливість по- лягає ще і в тому, що значна кількість потоків виникає і між самими складовими елементами ТНК (рис. 2). Таким чином, видно, що в процесі функціонування ТНК вини- кає значно більша кількість фінансових потоків, які зна- ходяться в певному взаємозв’язку та взаємозалежності, ніж в процесі функціонування окремого підприємства. Необхідно підкреслити, що з огляду на регіональну розгалуженість підрозділів ТНК, в процесі управління фінансовими потоками суттєвішу роль, ніж для націо- нальної компанії відіграє участь ТНК та її підрозділів у діяльності валютних ринків. Так, при визначенні цільо- *Примітка: за умов рішення ТНК виходити з ринку 2008/№2 55 вих орієнтирів розвитку ТНК менеджерам необхідно вра- ховувати наявний портфель валют, де укладені контрак- ти, визначаються суми окремих статей активів та пасивів компаній. В деяких дослідженнях [2, 5] зазначається, що прерогатива участі ТНК у роботі на ринку Forex належить виключно до материнської компанії. Слід зазначити, що склад, обсяги, напрями руху та джерела формування зазначених фінансових потоків ба- гато в чому залежать від повноважень, які передаються до дочірніх компаній, та які залишаються виключно в ЄРМОШКІНА О.В. Таблиця 2 Мотиви, що обумовлюють прийняття управлінських рішень щодо розширення сфери впливу ТНК Форма участі Мотиви П ря мі ін оз ем ні ін ве ст иц ії 1. Формування нових джерел платоспроможного попиту. 2. Можливість отримання додаткового прибутку, або навіть надприбутку. 3. Забезпечення більш низьких операційних витрат на одиницю продукції за рахунок ефекту масштабу. 4. Можливість використання закордонних більш дешевих факторів виробництва, сировини, більш досконалої технології. 5. Використання можливостей монополістичного становища на закордонному ринку. 6. Забезпечення більш гнучкої та швидкої реакції на зміну курсів, процентних ставок, економічних обмежень тощо. 7. Забезпечення більш сталого розвитку за рахунок формування політики підтримки бізнес-циклу. У ча ст ь у ді я- ль но ст і і но зе - мн их ф ін ан со - ви х ри нк ів 1. Економічні умови бізнесу, інвестиційний клімат, рівень розвитку ринків, їх інфраструктури та інструментів, що обертаються на ринку. 2. Порядок оподаткування процентів та дивідендів. 3. Рівень та динаміка процентних ставок, курсу національної валюти (фактичні та прогнозні). 4. Більші ставки для розміщення ресурсів 5. Нижчі ставки для залучення фінансових ресурсів 6. Можливості міжнародної диверсифікації портфельних інвестицій, кредитного та депозитного портфелю. Рис. 2. Внутрішні та зовнішні фінансові потоки ТНК ТНК, та обумовлюються типом організації взаємовідно- син між підрозділами ТНК. До специфічних взаємопо- в’язаних фінансових потоків материнської та дочірніх компаній ТНК можна віднести наступні (табл. 3). В практиці діяльності ТНК та в дослідженнях, які існу- ють [2; 3; 5; 6] зазначається, що при визначенні методів та інструментів управління фінансовими потоками таких ком- паній застосовується міжнародний менеджмент грошових потоків, який полягає у визначенні напрямків збільшення інтенсифікації руху вхідних фінансових потоків, забезпечен- ня відповідного рівня диверсифікації джерел формування та напрямів розподілу фінансових потоків ТНК; мінімізації витрат, пов’язаних з використанням різних валют; форму- вання мережі заходів щодо нівелювання обмежувальних заходів окремих держав щодо базових параметрів фінансо- вих потоків; управління внутрішніми фінансовими потока- ми між материнською компанією та дочірніми компанія- ми, а також між самими дочірніми компаніями тощо. Таблиця 3 Склад та напрямки внутрішніх взаємопов’язаних фінансових потоків материнської (МК) та дочірніх (ДК) компаній ТНК Вхідні потоки Вихідні потоки Вхідні потоки Вихідні потоки Процентні виплати від ДК за фінансо- вими ресурсами, переданих на бор- гових умовах Потоки фінансових ресурсів, що пере- даються до ДК на боргових умовах Фінансові ресурси, що отримані на бор- гових умовах Процентні виплати МК за фінансовими ресурсами, переда- них на боргових умовах Частина прибутку за участь у фінан- суванні проекту Прямі інвестиції Прямі інвестиції (фінансування прое- ктів) Частина прибутку за участь у фінан- суванні проекту Потоки надлишку фінансових ресур- сів ДК, які підля- гають перерозподі- лу в МК Процентні виплати за використання фі- нансових ресурсів, переданих для пере- розподілу Процентні виплати від МК за викорис- тання фінансових ресурсів, переданих для перерозподілу Потоки надлишку фінансових ресур- сів, які підлягають перерозподілу Як свідчить склад наведених процедур, залежно від типів організації бізнесу визначається і рівень централі- зації функцій щодо управління фінансовими потоками. Якщо спиратись на типологію організаційних структур ТНК, запропонованих К. Бартлеттом та С. Гошалом [1, с. 97], то можна виділити наступні особливості форму- вання складу та визначення напрямів руху внутрішніх фінансових потоків підрозділів ТНК, які залежать від ступеня впливу персональних відносин в організації, складністю існуючих фінансових процедур та розмаїт- тям використаних фінансових інструментів, а також потребою в координації дії щодо управління фінансо- вими потоками (табл. 4). Відповідно, залежно від рівня інтеграції та центра- лізації функції варіюється синергічний ефект, який ут- ворюється внаслідок взаємодії між окремими підрозді- лами та ступінь гнучкості процедур управління. Відпо- відно змінюється і ефективність діяльності компанії в цілому. Як зазначається в багатьох дослідженнях [1; 2; 5], одним з найважливіших індикаторів успішності розвит- ку компанії є її ринкова вартість. При визначенні ефек- тивності діяльності ТНК більшість дослідників спи- рається саме на ринкову вартість компанії ( MNCV ), роз- раховану на основі прогнозованих обсягів фінансових потоків компанії ex t,jNCF створених j-им підрозділом ТНК, очікуваному курсі валюти, в якій сформований ex t,jNCF потік по відношенню до валюти, в якій визна- чається вартість компанії ( ex t,jR ) та очікуваному рівні вар- тості капіталу ТНК в цілому ( tr ) (1.12),. ВІСНИК ЕКОНОМІЧНОЇ НАУКИ УКРАЇНИ56 M ex ex j t k j t lT j MNC t t t p NCF x x x R y y y V r z z z , 1 2 , 1 2 1 1 1 2 ( , ,..., ) ( , ,..., ) (1 ( , ,..., )) = =   ×   =  +     ∑ ∑ (1) Як зазначалось вище ТНК підпадає під вплив множи- ни внутрішніх та зовнішніх факторів, які впливають на обсяги фінансових потоків ( kx,...,x,x 21 ), курс валюти ( ly,...,y,y 21 ) та вартість капіталу компанії ( pz,...,z,z 21 ), які, в свою чергу, впливають на базові параметри фінансо- вих потоків, а, відповідно, і на вартість самої ТНК. Таким чином, проведене дослідження особливостей формування та управління фінансовими потоками підприємств в умовах поширення процесів глобалізації та міжнародної інтеграції дозволило зробити наступні висновки: 1) Активізація процесів глобалізації та міжнародної інтеграції призводить до значного збільшення розмаїт- тя фінансових потоків підприємств, що є елементом ба- гаторівневих інтеграційних структур, що, з одного боку, призводить до розширення можливостей формування сталої динаміки фінансових потоків та відповідності їх стратегічним цілям компанії, а з іншого — значно уск- ладнює процес управління ними. 2) Регіональна розгалуженість підрозділів ТНК призводить до виникнення великої кількості фак- торів, що впливають на базові параметри фінансових потоків. Відповідно, підвищується чутливість ТНК та її підрозділів до зміни умов зовнішнього середови- ща, яке відрізняється характером та тенденціями роз- витку основних сфер взаємодії ТНК з цим середови- щем. 3) Формування ефективної системи управління фінансовими потоками, націленої на збільшення рин- кової вартості компанії повинно враховувати весь спектр внутрішніх та зовнішніх факторів впливу та вхідних параметрів, які впливають на базові параметри фінан- сових потоків, обмінні курси валют, в яких проводяться операції компанії, її дочірніх компаній, обліковуються активи та власний і позиковий капітал, а також факто- ри, що визначають вартість капіталу самої компанії. ЄРМОШКІНА О.В. Характерні риси № Модель структури Форма існування В пл ив пе рс он ал ьн их ві дн ос ин С кл ад ні ст ь фі на нс ов их пр оц ед ур П от ре ба в ко ор ди на ці ї ді ї Особливості руху фінансових потоків 1 Мульти- націона- льна орга- нізаційна модель Децентралізоване об’єд- нання регіональних ком- паній з відносно само- стійними філіями, які швидко реагують на зміни умов зовнішнього локального середовища високий низька низька Склад та напрями фінансових потоків окремих підрозділів визначаються само- стійно. Можливо об’єднання певних фі- нансових потоків для фінансування спіль- них проектів чи спільній протидії зовніш- нім загрозам. Низький синергічний ефект, висока гнучкість управління 2 Модель міжнарод- ної органі- зації Частково централізовані функції, надбання досві- ду на рівні керівної ком- панії з подальшим розпо- всюдженням по підлег- лих підрозділах середній середня середня МК визначає лише загальну стратегію вибору напрямків руху та структури фі- нансових потоків. Залучення інновацій- них джерел формування чи напрямів руху фінансових потоків виконується на основі досвіду МК. Середній синергічний ефект, висока гнучкість управління 3 Глобальна організа- ційна модель Орієнтація на високу ефективність, централі- зацію, контроль та ста- ндартизацію відносин. Визначена ієрархічна структура, та порядок взаємодії між ієрархіч- ними рівнями низький висока висока Склад та напрями фінансових потоків жорстко визначаються МК. Будь-які дії щодо зміни параметрів фінансових пото- ків реалізуються лише з дозволу МК. Управління фінансовими потоками повні- стю централізоване. Високий синергічний ефект, низька гнучкість управління 4 Модель трансна- ціональної організації Глобально інтегрована сітьова структура побу- дована на принципах дисперсності, спеціаліза- ції та незалежності низький висока висока з надан- ням само- стійності регіона- льним підроз- ділам ДК мають певний ступінь свободи у визна- ченні джерел формування, напрямів руху та структури фінансових потоків. Однак, певні інструменти управління фінансовими потоками належать виключно до компете- нції МК. Відбувається перерозподіл фінан- сових потоків залежно від результатів діяльності МК та ДК та встановлених пер- спектив їх розвитку. Високі синергічний ефект та гнучкість управління Таблиця 4 Вплив типів ТНК за К. Бартлеттом та С. Гошалом [1] на склад та напрями руху їх фінансових потоків 2008/№2 57 Література 1. Классики менеджмента / Под ред. М. Уорнера / Пер. с англ. под ред. Ю. Н. Каптуревского. — СПб.: Питер, 2001. — 1168 с. 2. Международный менеджмент / Пивоваров С. Э., Майзель А. И. и др. Под ред. Пивоварова С. Э. — СПб: Питер, 2000. — 256 с. 3. Руденко Л. В. Управління потоками капіталів у су- часній бізнес-моделі функціонування транснаціональних корпорацій: Монографія. — К.: Кондор, 2004. — 480 с. 4. Levine R. Finance and Growth: Theory and Evidence. Handbook of Economic Growth. Carlson School of Management, University of Minnesota and the NBER. 2004– 118 p. 5. Madura J. Financial Markets and Institutions. — 5th Ed. McGraw-Hill. 2002. — 660 p. 6. Reider R. Managing Cash Flow Efficiently and Effectively // IPA Bulletin. Jan. — Feb. 2005/ - pp. 16–23 7. www. proUA. com 8. www. ukrstat. gov. ua ЄСЬКОВ О.Л., ЛУЧАНІНОВ С.В., ЄРЕМЕНКО В.О. Основу регулювання заробітної плати в Україні складають: Закон України «Про оплату праці» від 24.03.95 №108/95–ВР, Закон України «Про колективні договори» від 01.07.93 №3356-XII, Господарський кодекс України від 16.01.03 №436-IV, Кодекс законів про пра- цю України, а також генеральна, галузеві, регіональні угоди та колективні договори. Термін «заробітна плата» означає, незалежно від назви та методу обчислення, будь-яку винагороду або заробіток, які можуть бути обчислені в грошовому виразі та встанов- лені угодою або національним законодавством, що їх робо- тодавець повинен заплатити на підставі письмового або усного договору про наймання послуг працівникові за пра- цю, яку виконано чи має бути виконано, або за послуги, які надано чи має бути надано (Конвенція МОП №95) [1]. Таким чином, заробітна плата має бути фактичним інстру- ментом оцінки результатів праці працівника. Однак, зазви- чай, цей інструмент не є остаточно об’єктивним, оскільки тут присутні, окрім «економічних міркувань, включаючи вимоги економічного розвитку, рівень продуктивності й бажаність досягнення й підтримання високого рівня зайня- тості» (Конвенція МОП №131) [2], також соціальний фак- тор — «потреби працівників і їхніх сімей, беручи до уваги загальний рівень заробітної плати в країні, вартість життя, соціальні допомоги й відносний рівень життя інших со- ціальних груп». У той же час разом з економічним та со- ціальним факторами на заробітну плату впливає і суб’єктив- ний фактор, оскільки люди, що виконують роботу, — різні, і роботу вони виконують по-різному. Міжгалузева диференціація заробітної плати — одна з найцікавіших задач економіки праці, яка поки не знай- шла однозначного вирішення. Найбільшого поширен- ня у світі здобула «неокласична модель» диференціації заробітної плати фундаментальний внесок до розвитку якої зробили Алан Крюгер та Лоуренс Саммерс [3, 4]. Неокласична модель формалізується у просту роз- рахункову залежність: i i j jw x y,ln = α + + або i i j jw A X Y,= ⋅ ⋅ , (1) де iw — середня заробітна плата і-го працівника (про- фесійної групи); i jX , — коефіцієнт особливостей і-го працівника у j-й галузі економіки; jY — коефіцієнт особливостей j-ї галузі економіки; A — масштабний коефіцієнт (середня заробітна плата в країні або регіоні); i j jx y,, ,α — Alnα = ; i j i jx X, ,ln= ; i j i jy Y, ,ln= . У роботах деяких авторів, наприклад Роберта Плазма- на та Франсуа Рікса [5], вводиться також додатковий ко- ефіцієнт, що характеризує роботодавця та залежить від роз- міру підприємства, наявності колективного договору тощо: i i j j k jw x y z, ,ln = α + + + або i i j j k jw A X Y Z, ,= ⋅ ⋅ ⋅ , (2) де k jZ , — коефіцієнт характеристик k-го роботодавця (підприємства) у j-й галузі; k jz , – k j k jz Z, ,ln= . Однак, більш детальні дослідження коефіцієнту робо- тодавця доводять, що він має локальний характер, у межах однієї країни істотно змінюється залежно від регіону розта- шування підприємства, типу місцевості — сільська чи міська тощо. Тому, найбільшого поширення набула модель, фор- малізована у розрахункову залежність (1). Неокласична модель, сама по собі не може вико- ристовуватись для розв’язання зворотної задачі — роз- рахунку рекомендованої середньої заробітної плати для окремого підприємства, оскільки необхідне врахування О.Л. Єськов доктор екон. наук С.В. Лучанінов канд. техн. наук В.О. Єременко канд. екон. наук, м. Краматорськ МОДЕЛЬ МІЖГАЛУЗЕВОЇ ДИФЕРЕНЦІАЦІЇ ЗАРОБІТНОЇ ПЛАТИ ПРАЦІВНИКІВ РІЗНИХ ПРОФЕСІЙНИХ ГРУП

Особливості управління фінансовими потоками великих інтегрованих структур в умовах глобалізації економічних явищ

Репозитарії

Схожі ресурси