Условия осуществления иностранного инвестирования
Збережено в:
| Дата: | 1999 |
|---|---|
| Автор: | |
| Формат: | Стаття |
| Мова: | Russian |
| Опубліковано: |
Кримський науковий центр НАН України і МОН України
1999
|
| Назва видання: | Культура народов Причерноморья |
| Теми: | |
| Онлайн доступ: | http://dspace.nbuv.gov.ua/handle/123456789/92018 |
| Теги: |
Додати тег
Немає тегів, Будьте першим, хто поставить тег для цього запису!
|
| Назва журналу: | Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine |
| Цитувати: | Условия осуществления иностранного инвестирования / Г.П. Дубовая // Культура народов Причерноморья. — 1999. — № 6. — С. 325-327. — Бібліогр.: 5 назв. — рос. |
Репозитарії
Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine| id |
irk-123456789-92018 |
|---|---|
| record_format |
dspace |
| spelling |
irk-123456789-920182016-01-16T03:01:42Z Условия осуществления иностранного инвестирования Дубовая, Г.П. Материалы V научных чтений 1999 Article Условия осуществления иностранного инвестирования / Г.П. Дубовая // Культура народов Причерноморья. — 1999. — № 6. — С. 325-327. — Бібліогр.: 5 назв. — рос. 1562-0808 http://dspace.nbuv.gov.ua/handle/123456789/92018 ru Культура народов Причерноморья Кримський науковий центр НАН України і МОН України |
| institution |
Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine |
| collection |
DSpace DC |
| language |
Russian |
| topic |
Материалы V научных чтений Материалы V научных чтений |
| spellingShingle |
Материалы V научных чтений Материалы V научных чтений Дубовая, Г.П. Условия осуществления иностранного инвестирования Культура народов Причерноморья |
| format |
Article |
| author |
Дубовая, Г.П. |
| author_facet |
Дубовая, Г.П. |
| author_sort |
Дубовая, Г.П. |
| title |
Условия осуществления иностранного инвестирования |
| title_short |
Условия осуществления иностранного инвестирования |
| title_full |
Условия осуществления иностранного инвестирования |
| title_fullStr |
Условия осуществления иностранного инвестирования |
| title_full_unstemmed |
Условия осуществления иностранного инвестирования |
| title_sort |
условия осуществления иностранного инвестирования |
| publisher |
Кримський науковий центр НАН України і МОН України |
| publishDate |
1999 |
| topic_facet |
Материалы V научных чтений |
| url |
http://dspace.nbuv.gov.ua/handle/123456789/92018 |
| citation_txt |
Условия осуществления иностранного инвестирования / Г.П. Дубовая // Культура народов Причерноморья. — 1999. — № 6. — С. 325-327. — Бібліогр.: 5 назв. — рос. |
| series |
Культура народов Причерноморья |
| work_keys_str_mv |
AT dubovaâgp usloviâosuŝestvleniâinostrannogoinvestirovaniâ |
| first_indexed |
2025-07-06T20:40:53Z |
| last_indexed |
2025-07-06T20:40:53Z |
| _version_ |
1836931564720619520 |
| fulltext |
Дубовая Г.П.
УСЛОВИЯ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ ИНОСТРАННОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ.
В экономической жизни каждой страны инвестиции являются катализатором развития. Учитывая интеграционные
тенденции в мировом экономическом пространстве, инвестиционная деятельность в каждой отдельно взятой стране мо-
жет поддерживаться и стимулироваться с участием зарубежного капитала.
Иностранное инвестирование происходит при наличии двух факторов: побудительных мотивов и регулирования.
Каждый процесс вложения средств осуществляется и развивается в специфических и во многом неповторимых внутрен-
них и внешних социально-экономичеких и политических условиях.
На динамику поступления внешних средств одновременно влияют несколько основных факторов: политический, эко-
номический(валютный, инфляционный, стоимостной, конъюктурный), социальный, технологический и т. д. Эффект раз-
ных факторов проявляется не изолированно, а во взаимодействии.
За 1985-1995 гг. мировые потоки прямых иностранных инвестиций(ПИИ) увеличились в 5,5 раза – с 56,8 млрд. дол. до
314,9 млрд., в том числе в развитые страны – в 4,7 раза: с 43,1 млрд. дол. до 203,2 млрд., в развивающиеся страны – в 7,3
раза: с 13,7 млрд. дол. до 99,7 млрд. и в страны Центральной и Восточной Европы – в 604 раза: с 0,02 млрд. до 12,08
млрд. дол.
Иностранное инвестирование сопровождается нарастанием открытости экономик стран для зарубежных инвесторов.
На современном этапе интернационализации хозяйственных процессов повсеместно происходит либерализация регули-
рования иностранного инвестирования: в 1991 г. 35 стран ввели изменения либерального плана в свои инвестиционные
режимы, в 1992 г. – уже 43, в 1993г. – 57, в 1994 – 49 и в 1995г. – 64 страны. Количество изменений, касающихся либера-
лизации иностранного инвестирования, в эти годы составляло, соответственно, 80, 79, 101, 108 и 106. В их структуре за
1995 г. 32% было связано с предоставлением стимулов, 30% – с условиями для производительного функционирования,
15% – с условиями участия в собственности, 9% – с увеличением гарантий и 4% – с ослаблением контроля.
По некоторым прогнозам, привлечение ПИИ в постсоциалистические страны Восточной Европы достигнет в 1996 -
2000 гг. таких объемов: свыше 30 млрд. дол. получит Россия(что понятно, т. к. у нее есть и нефть, и газ, и золото, и леса, и
алмазы); а вот Польша получит в 14 раз больше , чем Украина, Чехия - в 10 раз, Венгрия - в 12 раз, прибалтийские страны
- в 1,5 раза больше, несмотря на то, что по населению и площади они в 6-7 раз меньше Украины.
Войти в число лидеров среди реципиентов Украина смогла бы, только радикально улучшив внутренний инвестицион-
ный климат.
Понятие инвестиционного климата включает комплекс элементов, которые учитывает иностранный инвестор, прини-
мая решение об инвестировании. Этот климат формируется под влиянием политических, экономических и социальных
факторов, наиболее важными из которых являются экономические параметры страны, принимающей инвестиции.
Потенциальные частные инвесторы в своих решениях руководствуются, прежде всего, параметрами развития кредит-
но-финансовой системы страны-получателя - уровнем задолженности, доступностью банковского кредитования, доступ-
ностью краткосрочного финансирования, склонностью к невыполнению обязательств по выплате долга.
Для получения портфельных инвестиций необходимо наличие соответствующего институционального окруже-
ния(развитого фондового рынка с элементами обслуживающей инфраструктуры) и обеспечение репатриации доходов (что
зависит от государственных гарантий и стабильности валютного курса для конвертации средств).
Инвесторов, которые изучают перспективы прямого инвестирования, кроме финансовых критериев, интересуют ха-
рактеристики внутреннего рынка страны-получателя(емкость внутреннего рынка, относительная покупательная способ-
ность населения, доступ на рынок, обеспеченность инфраструктуры службами поддержки), ресурсная база, уровень нало-
гов, наличие льгот для иностранных инвесторов.
Вышеуказанные критерии и дают представление о своеобразной системе ценностей иностранных инвесторов. Резуль-
татом комплексного анализа этих параметров является показатель инвестиционной привлекательности страны, который, в
свою очередь, служит критерием зрелости рыночных реформ, доверия мировой общественности к экономической ситуа-
ции в данной стране в целом. По оценкам экспертов Европейского центра исследований, риск инвестирования в Украине
составляет 80%. Нарастание внешней задолженности (8,8 млрд. дол. по состоянию на февраль 1997 г.), отсутствие поли-
тических, экономических и организационных условий для привлечения серьезных и эффективных внешних денежных
средств обусловили то, что, по отмеченному рейтингу, в 1993, 1994 и 1995 гг. Украина занимала, соответственно, 146-е,
147-е и 152-е места в мире.
Как свидетельствует мировая практика иностранного инвестирования, имеется прямая зависимость между поступле-
ниями иностранных инвестиций и индексом инвестиционной привлекательности.
Для существенного повышения общего инвестиционного рейтинга Украине недостает, прежде всего, собственных
теоретических разработок в отношении оценки инвестиционной привлекательности страны и отдельных ее составляю-
щих. Моделирование инвестиционного климата страной, принимающей инвестиции, имеет исключительное значение для
создания механизма привлечения и использования зарубежного капитала. Во-первых, это углубляет оценку общей эко-
номической ситуации в стране. Во-вторых, дает системное представление о мотивации поведения зарубежного партнера.
В-третьих, отражает направления влияния на зарубежного партнера. Решение этой проблемы потребует творческого
осмысления теоретических наработок западной экономической науки с учетом международной практики иностранного
инвестирования, адаптированного к условиям переходного периода.
Категория “инвестиционный климат” объединяет в себе социально-экономические характеристики страны-получателя
с интересами зарубежных вкладчиков капитала. Чем хуже инвестиционный климат в стране, тем выше для инвестора
предпринимательский риск, и, соответственно, вероятность поступления внешних капиталов будет меньше. Таким обра-
зом, инвестиционный климат - это не абстрактная категория, он имеет свой количественный показатель, который для
инвестора выражается в ожидаемой прибыльности вложений, а для принимающей страны - в реально полученных зару-
бежных инвестиционных ресурсах.
Предпринимательский риск - это возможность, вероятность потери либо получения прибыли меньшей, чем ожидалось,
вследствие принятого субъектом хозяйствования решения об осуществлении инвестирования. Для снижения риска в
практике международного инвестиционного сотрудничества используются макроэкономические и микроэкономические
инструменты. Меры макроэкономического характера воплощаются в государственных акциях по повышению инвести-
ционной привлекательности страны. Микроэкономическими инструментами пользуются непосредственно иностранные
инвесторы с целью приспособления к условиям существующей инвестиционной среды. Среди принципов и методов ин-
дивидуального характера, которые применяются нерезидентами для регулирования инвестиционного риска, самыми рас-
пространенными являются:
Организационный - разные организационные формы иностранного инвестирования характеризуются неодинаковой
степенью риска. Наименее рискованной формой внешнеэкономического взаимодействия является кредитование экспорта.
Более высокий уровень риска присущ соглашениям о передаче лицензий, технического, управленческого содействия.
Самой рискованной формой считается создание собственных филиалов.
Временной - чем больше срок инвестиционного проекта, тем выше уровень риска.
Отраслевой - связанный с разным временем оборота инвестиционных средств в зависимости от специфики отрасли.
Коммерческий - связанный с показателями развития и эффективности потенциального партнера, наличием или от-
сутствием конкурентной среды.
Исходя, во-первых, из низкого рейтинга инвестиционной привлекательности украинской экономики и, во-вторых, из
вышеуказанных способов уменьшения предпринимательского риска, доступных иностранным инвесторам, можно спро-
гнозировать особенности инвестиционной стратегии нерезидентов на ближайший период.
Во-первых, нет оснований ожидать поступлений значительных внешних инвестиционных ресурсов из частных источ-
ников. Скорее всего, основными инвесторами будут международные финансовые организации и правительства западных
стран под гарантии правительства Украины.
Во-вторых, особенностью инвестиционной стратегии иностранных инвесторов будет то, что они станут отдавать при-
оритет краткосрочной максимизации прибыли. Это означает, что их активность будет концентрироваться прежде всего в
сфере услуг, торгово-посреднической деятельности, а также в пищевой, легкой промышленности и других, сходных по
производственно-экономическим характеристикам отраслях.
В-третьих, иностранные инвесторы не заинтересованы финансировать в Украине высокотехнологическое производ-
ство. В связи с этим необходимо отдавать себе отчет в существовании потенциальной угрозы переноса в Украину эколо-
гически вредных и малотехнологических производств.
В-четвертых, участие в инвестиционном процессе известных фирм, скорее всего, сведется к отслеживанию событий на
перспективном рынке и пока что не будет масштабной. Деловой активности следует ждать от малых и средних компаний.
В получении иностранного капитала важную роль играет фактор ускорения процесса приватизации государственной
собственности, т. к. приватизированное предприятие выступает потенциальным объектом привлечения иностранных ин-
вестиций, которые будут способствовать его выведению на современный технологический уровень и обеспечению госу-
дарства стабильными поступлениями.
Необходимо выделить, что одной из главных причин, отталкивающих иностранных инвесторов для Украины и Крыма,
является неотработанность и неотлаженность правовой сферы. Существующие акты, законы, указы и т. п. полны зачастую
взаимоисключающих поправок, дополнений и изменений, что разобраться в них сегодня и уследить за все новыми изме-
нениями - порой не под силу и опытному юристу. Деятельность иностранных инвесторов регламентируется более чем 100
нормативно-законодательными актами.
За шесть лет независимости в Украине шесть раз изменились условия инвестиционной деятельности для нерезиден-
тов(Закон Украины “Об иностранном инвестировании”(от 13 марта 1992 г.); Декрет Кабинета Министров Украины № 55 -
93 “О режиме иностранного инвестирования" (от 20 мая 1993 г.); Закон Украины “О государственной программе пооощ-
рения иностранных инвестиций в Украине” (от 17 декабря 1993 г.); Закон Украины “О налогообложении прибыли пред-
приятий” (от 28 декабря 1994 г.); Постановление Верховного Совета Украины № 184/95 “О применении статьи 28 Закона
Украины “О государственном бюджете Украины на 1994 г.”(от 31 мая 1995 г.); Закон Украины “О режиме иностранного
инвестирования” (от 19 марта 1996 г.).
На данный момент основным нормативным документом, регулирующим вложение внешних денежных средств, явля-
ется Закон Украины “О режиме иностранного инвестирования”, одобренный Верховным Советом Украины 19 марта 1996
г. Его принятие означает качественную модификацию подходов к функционированию иностранных инвесторов - уста-
новление для них иностранного режима инвестиционной и иной хозяйственной деятельности, за некоторыми исключе-
ниями, предусмотренными законодательством Украины и ее международными соглашениями.
Закон имеет ряд недостатков. В нем не сформулированы и, более того, не конкретизированы приоритетные объекты,
отрасли и территории, подпадающие под регулирование, из-за чего усложняется проблема предоставления льгот при
привлечении капитала. Кроме того, им осуществляется регулирование только генеральных инвестиций - без охвата порт-
фельных.
Несколько лет назад были сделаны попытки законодательно закрепить особое положение зарубежного инвестора на
отечественном рынке. Такая практика предоставления льгот иностранному капиталу принята во многих странах. Но, по-
жалуй, только Украина произвела изъятие этих льгот из обращения, приняв 23 октября 1997 г. Закон “О внесении изме-
нений и дополнений” в Закон “О налогообложении прибыли предприятий”, под предлогом пополнения тощающего гос-
бюджета. Все бизнес-планы, все планы развития и получения прибыли СП оказались этим Законом сорваны.
Тем самым были нарушены все этические и юридические нормы. В цивилизованых странах не принято менять прави-
ла игры, когда деньги уже вложены. Во-вторых, нанесен сильный удар по и так не слишком привлекательному имиджу
страны. Среди последствий принятого Закона можно отметить следующие:
* отток уже инвестированных средств из украинской экономики. Многие инвесторы, ранее не требовавшие диви-
дендов и направляюшие прибыль на расширение производства, уже потребовали от украинских партнеров перечислять
причитающуюся им прибыль за границу;
* отказ потенциальных инвесторов от развития проектов в Украине, причем главным отпугивающим фактором
служит не потеря части средств вследствие изменяющегося налогообложения СП, а полная непредсказуемость законода-
тельства;
* сокращение рабочих мест на действующих СП, поскольку многим из них придется сворачивать ряд направлений
деятельности;
* инвесторы, приученные государством к “боям без правил”, сами могут начать забывать о нормах деловой этики, и
нарушения СП фискальных законов, безусловно, участятся.
Крым не имеет прав регулировать самостоятельно иностранные инвестиции в своем регионе. Так, в 1995 г. правитель-
ству Автономной Республики Крым было дано право гарантировать иностранные инвестиции, что нашло свое отражение
и в Законе АРК о режиме иностранного инвестирования от 4 июля 1996 г. В конце же 1996 г. это право было отменено.
Резюмируя изложенное, можно сделать вывод, что основными факторами, отрицательно влияющими на процесс при-
влечения иностранного инвестирования, являются:
Нестабильность законодательства, регулирующего деятельность предприятий с иностранными инвестициями.
Несовершенство системы налогообложения.
Отсутствие права собственности на землю.
Отсутствие права продажи земли, на которой находится предприятие.
Несовершенство механизма участия иностранных инвесторов в процессе приватизации.
Отсутствие существенных государственных гарантий.
Неблагоприятная политическая обстановка в стране.
Нарастание уровня инфляции.
Литература:
1. Закон Украины “О режиме иностранного инвестирования” от 19 марта 1996 года // Ведомости Верховного Совета Украины - 1996 -
№ 26.
2. Закон Украины “Об инвестиционной деятельности” от 18 сентября 1991 года // Ведомости Верховного Совета Украины - 1991 - №
47.
3. Лазебник Л. Инвестиционный климат и экономическая мотивация иностранных инвестиций в Украину // Финансы Украины. - 1997. -
№ 4.- С. 82-88.
4. Лазебник Л. Противоречия использования иностранного капитала в Украине // Экономика Украины. - 1997. - № 1. - С.37-42.
5. Гаврилюк О. Условия осуществления иностранного инвестирования// Экономика Украины. - 1997. - № 8. - С. 9-16.
|