Проблеми капіталізації металургійних підприємств у сучасних умовах

Стаття присвячена проблемам капіталізації металургійного виробництва в умовах ускладнення ситуації на ринках металургійної продукції. На основі дослідження характерник провідних світових металургійних компаній, а також особливостей їх розвитку і стратегій визначено, що важливе місце серед стратегічн...

Повний опис

Збережено в:

Бібліографічні деталі
Дата:	2016
Автори:	Булєєв, І.П., Солод, М.А.
Формат:	Стаття
Мова:	Ukrainian
Опубліковано:	Інститут економіки промисловості НАН України 2016
Назва видання:	Економіка промисловості
Теми:	Проблеми стратегії розвитку та фінансово-економічного регулювання промисловості
Онлайн доступ:	http://dspace.nbuv.gov.ua/handle/123456789/99341
Теги:	Додати тег Немає тегів, Будьте першим, хто поставить тег для цього запису!
Назва журналу:	Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine
Цитувати:	Проблеми капіталізації металургійних підприємств у сучасних умовах / І.П. Булєєв, М.А. Солод // Економіка промисловості. — 2016. — № 1 (73). — С. 73-82. — Бібліогр.: 17 назв. — укр.

Репозитарії

Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine

id	irk-123456789-99341
record_format	dspace
spelling	irk-123456789-993412016-04-28T03:02:04Z Проблеми капіталізації металургійних підприємств у сучасних умовах Булєєв, І.П. Солод, М.А. Проблеми стратегії розвитку та фінансово-економічного регулювання промисловості Стаття присвячена проблемам капіталізації металургійного виробництва в умовах ускладнення ситуації на ринках металургійної продукції. На основі дослідження характерник провідних світових металургійних компаній, а також особливостей їх розвитку і стратегій визначено, що важливе місце серед стратегічних пріоритетів підприємств - світових лідерів посідають питання підвищення капіталізації, що має також стати одним з основних елементів планів модернізації вітчизняних підприємств металургійної галузі. Статья посвящена проблемам капитализации металлургического производства в условиях усложнения ситуации на рынках металлургической продукции. На основе исследования характерник ведущих мировых металлургических компаний, а также особенностей их развития и стратегий определенно, что важно место среди стратегических приоритетов предприятий - мировых лидеров занимают вопросы повышения капитализации, что должно также стать одним из основных элементов планов модернизации отечественных предприятий металлургической отрасли. The article is devoted to the investigation of the state and perspectives of capitalization of metallurgical production in contemporary conditions. The goal is to show that substantial worsening of socio-economic situation in the world and in the Ukraine leads to intensification of the problems inherent in the Ukrainian metallurgical enterprises, which requires additional efforts as to search and realize the new approaches adequate to the challenges of modern period. The research highlights that metallurgy today remains a foundation for development of leading industries of the world economy and it is a potential force cooperating the increase of competitiveness of domestic producers and the growth of national economy on the whole. The results of the analysis conducted show that, in spite of difficult situation, the metallurgical complex of Ukraine managed to remain in the ten of leading world producers. But without intensive modernization of heavily depreciated production facilities, minimization of negative environmental impact and long-awaited technology changeover, in the medium term perspective Ukrainian metal producers may loose their leadership due to inability to respond to further challenge concerning technological superiority of other global players. Domestic enterprises must be oriented to the leaders of the world metallurgical industry as to save and strengthen their positions. On the basis of the research of production descriptions and features of development and strategies of enterprises - world leaders of metallurgical production it is exposed that one of their main priorities is the issue of capitalization increase. The use of approaches approved by the world leaders of industry in the practice of domestic metallurgical enterprises not only will enable the promotion of efficiency of functioning and capitalization of national metallurgical production but also, as a result, will be instrumental in overcoming of the crisis phenomena and passing to steady development of national economy on the whole. 2016 Article Проблеми капіталізації металургійних підприємств у сучасних умовах / І.П. Булєєв, М.А. Солод // Економіка промисловості. — 2016. — № 1 (73). — С. 73-82. — Бібліогр.: 17 назв. — укр. 1562-109Х http://dspace.nbuv.gov.ua/handle/123456789/99341 658.14:669 uk Економіка промисловості Інститут економіки промисловості НАН України
institution	Digital Library of Periodicals of National Academy of Sciences of Ukraine
collection	DSpace DC
language	Ukrainian
topic	Проблеми стратегії розвитку та фінансово-економічного регулювання промисловості Проблеми стратегії розвитку та фінансово-економічного регулювання промисловості
spellingShingle	Проблеми стратегії розвитку та фінансово-економічного регулювання промисловості Проблеми стратегії розвитку та фінансово-економічного регулювання промисловості Булєєв, І.П. Солод, М.А. Проблеми капіталізації металургійних підприємств у сучасних умовах Економіка промисловості
description	Стаття присвячена проблемам капіталізації металургійного виробництва в умовах ускладнення ситуації на ринках металургійної продукції. На основі дослідження характерник провідних світових металургійних компаній, а також особливостей їх розвитку і стратегій визначено, що важливе місце серед стратегічних пріоритетів підприємств - світових лідерів посідають питання підвищення капіталізації, що має також стати одним з основних елементів планів модернізації вітчизняних підприємств металургійної галузі.
format	Article
author	Булєєв, І.П. Солод, М.А.
author_facet	Булєєв, І.П. Солод, М.А.
author_sort	Булєєв, І.П.
title	Проблеми капіталізації металургійних підприємств у сучасних умовах
title_short	Проблеми капіталізації металургійних підприємств у сучасних умовах
title_full	Проблеми капіталізації металургійних підприємств у сучасних умовах
title_fullStr	Проблеми капіталізації металургійних підприємств у сучасних умовах
title_full_unstemmed	Проблеми капіталізації металургійних підприємств у сучасних умовах
title_sort	проблеми капіталізації металургійних підприємств у сучасних умовах
publisher	Інститут економіки промисловості НАН України
publishDate	2016
topic_facet	Проблеми стратегії розвитку та фінансово-економічного регулювання промисловості
url	http://dspace.nbuv.gov.ua/handle/123456789/99341
citation_txt	Проблеми капіталізації металургійних підприємств у сучасних умовах / І.П. Булєєв, М.А. Солод // Економіка промисловості. — 2016. — № 1 (73). — С. 73-82. — Бібліогр.: 17 назв. — укр.
series	Економіка промисловості
work_keys_str_mv	AT bulêêvíp problemikapítalízacíímetalurgíjnihpídpriêmstvusučasnihumovah AT solodma problemikapítalízacíímetalurgíjnihpídpriêmstvusučasnihumovah
first_indexed	2025-07-07T07:49:04Z
last_indexed	2025-07-07T07:49:04Z
_version_	1836973602557132800
fulltext	–––––––––––––––––––––– Економіка промисловості Экономика промышленности –––––––––––––––––––––– ISSN 1562-109X 73 2016, № 1 (73) УДК 658.14:669 Іван Петрович Булєєв, доктор екон. наук; Марина Анатоліївна Солод, канд. екон. наук Інститут економіки промисловості НАН України, Київ ПРОБЛЕМИ КАПІТАЛІЗАЦІЇ МЕТАЛУРГІЙНИХ ПІДПРИЄМСТВ У СУЧАСНИХ УМОВАХ Соціально-політична нестабіль- ність, необхідність подолання наслідків системної фінансово-економічної кризи, некеровані структурні зрушення в еко- номіці підвищують необхідність розроб- ки заходів, спрямованих на позитивні зміни у промисловому секторі, зокрема, у металургійному виробництві, які б могли у складних сучасних умовах сприяти не тільки виживанню підприємств, але і за- класти підґрунтя для їх подальшого роз- витку та зростання капіталізації. Металургія була і є однією з найва- жливіших галузей світової і вітчизняної економіки: протягом останніх років ста- леливарні підприємства забезпечували понад 20% національного промислового виробництва. Від розвитку даної галузі багато в чому залежить динаміка основ- них макроекономічних показників краї- ни. Втім економічні та соціально- політичні процеси останнього часу внес- ли суттєві корективи у сучасний стан і перспективи подальшого розвитку як сві- тової, так і вітчизняної металургійної га- лузі. Стан виробництва в металургійному секторі національної промисловості обу- мовлений цілою низкою негативних об- ставин світового рівня, до яких додалися загальнонаціональні проблеми та загост- рення ситуації на південному сході краї- ни. Навіть у такій складній ситуації Ук- раїна залишається сьогодні одним із лі- дерів світової металургії. У цьому кон- тексті в умовах обмеженості ресурсів, їх неефективного використання важливого значення набуває визначення найбільш раціональних напрямів подальшого роз- витку металургійних підприємств, спря- мованих не тільки на виживання у склад- них умовах, але і на подальше стабільне зростання шляхом підвищення їх капіта- лізації. Питання забезпечення розвитку і підвищення капіталізації промислових підприємств викликають значний інтерес іноземних та вітчизняних учених- економістів. У зарубіжних публікаціях в умовах розвиненого фондового ринку увага дослідників здебільшого концент- рується на аналізі стану і тенденцій рин- кової капіталізації компаній, представле- ної в міжнародних рейтингах капіталіза- ції [1; 2]. Важливим предметом аналізу, зокрема в роботах [3; 4], є взаємозв'язки між процесами ринкової капіталізації, індикаторами фінансового розвитку та показниками економічного зростання. Відображенням системних вітчиз- няних досліджень процесів капіталізації можна назвати наукову доповідь, підго- товлену фахівцями Інституту економіки та прогнозування НАН України [5]. У цій роботі капіталізація трактується як складний багаторівневий процес, що © І.П. Булєєв, М.А. Солод, 2016 ПРОБЛЕМИ СТРАТЕГІЇ РОЗВИТКУ ТА ФІНАНСОВО- ЕКОНОМІЧНОГО РЕГУЛЮВАННЯ ПРОМИСЛОВОСТІ –––––––––––––––––––––––––– Економіка промисловості Economy of Industry –––––––––––––––––––––––––– 74 ISSN 1562-109X 2016, № 1 (73) охоплює всю економіку та проявляється в різноманітних формах залежно від того, на якому рівні, в якій сфері та за допомо- гою яких механізмів вона відбувається [5, c. 119]. Відомими українськими вченими, серед яких О. Барановський, В. Близнюк, Б. Кваснюк, В. Корнеєв, Т. Кричевська, Б. Пасхавер, Ю. Прозоров, Н. Шелудько, Л. Шинкарук, А. Юзефович, О. Яремен- ко, аналізується реальна, фінансова, фік- тивна, пряма і зворотна капіталізація; ав- тори виділяють капіталізацію різних га- лузей, сфер економіки, зокрема, капіталі- зацію промисловості, банківської сфери, фондового ринку. Серед досліджень актуальних аспе- ктів капіталізації національного промис- лового сектору варто також відзначити комплекс робіт, виконаних на базі Інсти- туту економіки промисловості НАН Ук- раїни. У монографії [6] колективом авто- рів, до складу яких увійшли О. Амоша, І. Алексєєв, Н. Брюховецька, І. Василь- чук, Л. Галько, В. Гринчуцький, В. Жидченко, М. Кизим, В. Ковальов, В. Корнеєв, Є. Кравченко, О. Кузьмін, Є. Пономаренко, В. Приходько, О. Ти- щенко, Н. Ушенко, М. Фоміна, Л. Фроло- ва, В. Хаустова, І. Хома, О. Шепеленко, І. Яремко та ін., розглянуто теоретичні основи капіталу і капіталізації підпри- ємств; види і фактори капіталізації під- приємств; концепції капіталу в сучасних умовах; надано оцінку комерціалізації ма- теріальних і нематеріальних активів під- приємств; визначено інноваційні аспекти підвищення капіталізації підприємств; обґрунтовано фінансові механізми й ін- струменти забезпечення капіталізації під- приємств; досліджено питання капіталі- зації інтелектуального і людського капі- талу. У роботі [7] С. Шумською виконано аналіз сучасного стану досліджень з про- блем капіталізації, визначено їх основні напрями, такі як розвиток теоретичних та методологічних основ капіталізації під- приємств; розгляд капіталізації окремих видів капіталу; аналіз проблем та шляхів капіталізації банків та банківської систе- ми; оцінка капіталізації фондового ринку. Втім, незважаючи на існуючий знач- ний доробок, велика частина проблем, пов’язаних із підвищенням капіталізації та інвестиційної привабливості промис- лових підприємств, і, зокрема, підпри- ємств металургійної галузі, залишаються на сьогодні невирішеними у зв’язку з тим, що науково-теоретичне обґрунту- вання та практичне вирішення цих пи- тань викликає певні труднощі, а також потребує врахування специфіки металур- гійного виробництва, масштабів та особ- ливостей його діяльності, творчого засто- сування міжнародного досвіду провідних підприємств галузі. Мета статті – дослідження проблем підвищення капіталізації підприємств металургійної галузі в умовах усклад- нення ситуації на ринках металургійної продукції. Металургійна промисловість була і залишається на сьогодні ключовою га- луззю економіки як у масштабах світово- го господарства, так і окремих його регі- онів. Навіть в умовах руйнування транс- портної і енергетичної інфраструктури внаслідок бойових дій на території регіо- ну підприємства металургійного вироб- ництва і виробництва готових металевих виробів Донецької області забезпечили за січень-жовтень 2015 р. 45,5% загального обласного обсягу реалізації промислової продукції і 76,5% валютних надходжень від експортних постачань усіх товарів. За січень-вересень 2015 р. за рахунок експо- рту чорних металів отримано 2,2 млрд дол. США. Проте порівняно з січнем- вереснем 2014 р. експорт чорних металів підприємствами області скоротився у 2,3 раза. Виплавка чавуну за січень- жовтень 2015 р., склавши 7,3 млн т, зме- ншилася порівняно з аналогічним періо- дом попереднього року на 16,0%. Вироб- ництво сталі склало 6,9 млн т, що менше січня-жовтня 2014 р. на 18,1%. Вироб- –––––––––––––––––––––– Економіка промисловості Экономика промышленности –––––––––––––––––––––– ISSN 1562-109X 75 2016, № 1 (73) ництво готового прокату за січень- жовтень 2015 р. зменшилося порівняно з січнем-жовтнем 2014 р. на 23,7% і склало 3,6 млн т. [8]. У цілому по Україні за січень- жовтень 2015 р. у металургійному вироб- ництві, виробництві готових металевих виробів, крім машин і устаткування, ви- пуск продукції зменшився на 18,9%, у т.ч. у виробництві чавуну, сталі та феро- сплавів – на 16,4%, труб, порожнистих профілів і фітингів зі сталі – на 43,2, ін- шої продукції первинного оброблення сталі – на 17,4, готових металевих виро- бів – на 16,8% [9]. Слід зазначити, що металургія, яка традиційно є найбільшим вітчизняним експортером промислової продукції, вна- слідок політичної дестабілізації ситуації виявилася вкрай вразливою галуззю. У зоні АТО розташовані ПАТ «Алчевський металургійний комбінат», що входить у корпорацію ІСД (потужність до 4,2 млн т сталі на рік), ПрАТ «Донецьксталь» - ме- талургійний завод» (1 млн т), ПАТ «Єна- кіївський металургійний завод» (2,8 млн т), що входить до холдингу «Метінвест». Напружена ситуація в Маріуполі створює загрозу ще для двох комбінатів – ПАТ «ММК імені Ілліча» та ПАТ «Металур- гійний комбінат «Азовсталь» загальною потужністю 10 млн т сталі на рік (обидва входять у «Метінвест»). Втім, незважаючи на труднощі, за підсумками 2014 р. Україна залишалася в десятці найбільших виробників металур- гійної продукції у світі (див. рисунок). Рисунок. Топ-20 країн-виробників сталі у 2014 р. (побудовано з використанням джерела [10]) У 2015 р., за оцінками Світової асо- ціації сталі (World Steel Association, WSA), зростання в більшості регіонів сві- ту відбудеться завдяки відновленню еко- номіки в розвинених країнах і поліпшен- ню ситуації в державах БРІКС. Але по- пит на сталь у Китаї буде, найбільш імо- вірно, скорочуватися, що не дозволяє го- ворити про високі темпи зростання попи- ту на сталеву продукцію в найближчому майбутньому. За даними WSA, спожи- вання сталі в світовому масштабі в 2016 р. зросте тільки на 1,4% [10], тому ситуа- ція на світових ринках металургійної продукції залишається напруженою для 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 К и та й Я п о н ія С Ш А Ін д ія Р Ф П ів д ен н а К о р ея Н ім еч ч и н а Т у р еч ч и н а Б р а зи л ія У к р а їн а Іт а л ія Т а й в а н ь М ек си к а Ф р а н ц ія Ір а н Іс п а н ія К а н а д а В ел и к о б р и та н ія А в ст р ія П о л ь щ а м л н .т –––––––––––––––––––––––––– Економіка промисловості Economy of Industry –––––––––––––––––––––––––– 76 ISSN 1562-109X 2016, № 1 (73) вітчизняних виробників, особливо відно- сно ГМК. Рейтинг найбільших компаній-ви- робників сталі у світі за підсумками 2014 р. наведено в табл. 1. Таблиця 1 10 компаній – найбільших виробників сталі у 2014 р.1 Місце в рейтингу Компанія Країна реєстрації Обсяг виробництва у 2014 р., млн т 1 ArcelorMittal Люксембург 98,09 2 Nippon Steel & Sumitomo Metal Corporation Японія 49,30 3 Hebei Group Китай 47,09 4 Baosteel Group Китай 43,35 5 POSCO Південна Корея 41,43 6 Shagang Group Китай 35,33 7 Ansteel Group Китай 34,35 8 Wuhan Group Китай 33,05 9 JFE Японія 31,41 10 Shougang Group Китай 30,78 1 Складено з використанням джерела [10]. Як свідчать дані табл. 1, до 10 про- відних виробників сталі не увійшло жод- ного українського підприємства. Протя- гом досить тривалого періоду часу найбі- льшою в світі металургійною компанією залишається ArcelorMittal, яка зареєстро- вана у Люксембурзі. Компанія заснована в 2006 р. шляхом злиття люксембурзької компанії Arcelor та індійської Mittal Steel. Після злиття виробничі потужності скла- ли 120 млн т на рік. Компанії належить ряд підприємств з видобутку залізної ру- ди, вугілля, а також металургійних під- приємств. Показники діяльності ArcelorMittal наведено в табл. 2. Таблиця 2 Показники діяльності ArcelorMittal 1 Рік Виручка, млрд дол. США Чисельність персоналу, тис. чол. 2008 124,93 306,0 2009 61,02 270,6 2010 78,03 262,8 2011 93,97 260,5 2012 84,21 244,9 2013 79,44 232,0 2014 79,28 245,0 1 Складено з використанням джерела [11]. ArcelorMittal здійснює свою діяль- ність на чотирьох континентах, включа- ючи як ринки розвинених країн, так і ри- нки, що розвиваються. Близько 35% сталі виробляється в Америці, 47% – в Європі і 18% – в інших регіонах, серед яких Ка- захстан, Південна Африка та Україна. ArcelorMittal лідирує на ринках металу Північної і Південної Америки, Західної –––––––––––––––––––––– Економіка промисловості Экономика промышленности –––––––––––––––––––––– ISSN 1562-109X 77 2016, № 1 (73) та Східної Європи, країн СНД та Афри- ки. До складу ArcelorMittal входить ПАТ «АрселорМіттал Кривий Ріг», що є одним із найбільших виробників сталево- го прокату в Україні, спеціалізується на виробництві довгомірного прокату, зок- рема, арматури і катанки із звичайних і низьколегованих марок сталі, також ви- робляє агломерат, концентрат, кокс, ча- вун, сталь, сортовий і фасонний прокат. У 2014 р. підприємство виробило 5,6 млн т чавуну, 6,3 млн т сталі і 5,6 млн т про- кату [12]. ПАТ «АрселорМіттал Кривий Ріг», незважаючи на складні умови, докладає зусиль для зміцнення своїх позицій на ключових ринках, підвищення якості та швидкості доставки продукції спожива- чам. Навіть у складних та нестабільних умовах підприємство приділяє значну увагу питанням модернізації та інвестує в це досить значні кошти (табл. 3). Таблиця 3 Показники діяльності ПАТ «АрселорМіттал Кривий Ріг» у 2012-2014 рр., млн грн 1 Показники 2012 2013 2014 Доходи 29015,0 28251,2 36740,6 Операційні витрати 24832,4 22227,8 26677,2 Обсяги капітальних інвестицій 1462,6 1259,0 2918,2 1 Складено з використанням джерела [12]. У звіті підприємства зазначається, що 2014 р. був складним як для всієї Ук- раїни, так і для підприємства, та змусив його прийняти три головні виклики. Пе- рший – через військовий конфлікт на сході України було зупинено постачання сировини і матеріалів зі східних регіонів. Другий виклик – зменшення ринків збуту й цін на металопродукцію підприємства на світовому та внутрішньому ринках. Третій виклик – психологічний стан співробітників через події в Україні. Але, як справедливо зазначається в звіті, чим більше викликів, тим сильнішими повин- ні всі бути. Навіть за умови загострення ситуації ПАТ «АрселорМіттал Кривий Ріг» не припиняє здійснення запланова- них інвестиційних проектів, які спрямо- вані на підвищення виробничої ефектив- ності, заміну застарілого обладнання на нове та екологічно безпечне, зростання вартості, а також на зниження промис- лового впливу на регіон, у якому пра- цює підприємство. Підприємство продо- вжує розпочаті масштабні проекти та програми: спорудження сучасних газо- очисних установок для конвертерів, капі- тальний ремонт доменної печі № 6, буді- вництво системи пиловугільного вдуван- ня на доменній печі № 9, будівництво ко- ксових батарей № 5 і 6 коксохімічного виробництва. 2,9 млрд грн капітальних інвестицій спрямовано на підвищення ефективності роботи обладнання та зни- ження впливу на навколишнє середовище [12]. У складних умовах підприємство прагне не тільки бути конкурентним на глобальному рівні у виробництві високо- якісної прокатної продукції, але й забез- печувати зростання рівня добробуту пра- цівників і сприяти сталому розвитку Ук- раїни. Друга в рейтингу WSA компанія Nippon Steel & Sumitomo Metal Corpora- tion (NSSMC) – провідна японська мета- лургійна компанія. Показники її діяльно- сті наведено в табл. 4. –––––––––––––––––––––––––– Економіка промисловості Economy of Industry –––––––––––––––––––––––––– 78 ISSN 1562-109X 2016, № 1 (73) Таблиця 4 Показники діяльності Nippon Steel & Sumitomo Metal Corporation у 2009-2014 рр. 1 Показники 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Виручка, млн ієн 4769821 3487714 4109774 4090936 4389922 5516180 Валовий прибуток, млн ієн 667653 333282 484529 411068 405978 750122 Операційний прибуток, млн ієн 342930 32005 165605 79364 20110 298390 Чистий прибуток, млн ієн 155077 -11529 93199 58471 -124567 242753 Власний капітал, млн ієн 2174809 2335676 2380925 2347343 2938283 3237995 Кількість персоналу, чол. 50077 52205 59183 60508 83187 84361 1 Складено з використанням джерела [13]. Корпорація Nippon Steel & Sumitomo Metal Corporation була створе- на шляхом злиття компаній Nippon Steel Corporation та Sumitomo Metal Industries, Ltd. – першої і третьої за величиною ме- талургійних компаній Японії. У новій компанії, що з'явилася в результаті об'єд- нання, працює понад 80 тис. робочих і службовців, обсяг збуту перевищує 5,5 трлн ієн на рік, або більше 70,5 млрд дол. Компанія має намір довести обсяги свого виробництва до 60-70 млн т на рік [13]. Компанія Nippon Steel & Sumitomo Metal Corporation, як заявлено в її страте- гічних документах, прагне стати світовим лідером з виробництва сталі в найкорот- ші терміни. За допомогою технологічних можливостей і виробничих потужностей світового рівня компанія прагне реалізу- вати потенціал сталі як основного мате- ріалу в промисловості, сприяє глобаль- ному економічному зростанню і створен- ню розвиненішого суспільства. У сучас- них складних умовах компанія має намір діяти рішуче і без зволікання, щоб під- вищувати вартість корпорації і досягти сталого розвитку. Корпорація NSSMC, як зазначаєть- ся в її стратегічних планах, продовжува- тиме розвиток провідних технологій за рахунок консолідації технологічних рі- шень. Nippon Steel & Sumitomo Metal Corporation розглядає сталь як усе ще не досліджений до кінця матеріал, який має величезний потенціал для подальшого вдосконалення і розвитку. Корпорація NSSMC прагне відігравати провідну роль у розробці продуктів зі сталі в усьому світі, приділяючи особливу увагу секто- рам, що швидко розвиваються, і впрова- дженню виробничих технологій, вклю- чаючи інноваційні виробничі процеси, з метою максимального використання по- тенційних можливостей сталі як матеріа- лу. Корпорація NSSMC має намір докла- дати подальших зусиль для зниження ви- трат, щоб підвищити конкурентоспромо- жність компанії, збільшити її капіталіза- цію і зміцнити становище на глобально- му ринку. Розвиток світової металургії в останні роки і дані WSA свідчать про провідну роль китайських виробників металевої продукції. Шість із десяти най- більших металургійних компаній світу є китайськими (див. табл. 1). Китай є най- більшим у світі виробником, споживачем і експортером сталі, тому стан світового ринку багато в чому залежить від нього. За останні десятиліття Китай ство- рив найбільшу у світі індустрію чорної металургії, в 2014 р. країна виробила бі- льше половини світового обсягу сталі. Але до останнього часу приблизно 95% цієї продукції споживалося усередині країни внаслідок, зокрема, масової урба- нізації і відповідних значних інвестицій у сучасну міську інфраструктуру. Останнім часом зростання китайської економіки почало сповільнюватися, а з ним суттєво сповільнюється і інфраструктурне будів- ництво. Скорочення внутрішнього попи- –––––––––––––––––––––– Економіка промисловості Экономика промышленности –––––––––––––––––––––– ISSN 1562-109X 79 2016, № 1 (73) ту в 2014 р. призвело до того, що китай- ські металурги активно нарощували про- дажі за кордоном, збільшивши обсяги експорту сталі до 93,8 млн т, що на 31,5 млн т більше, ніж у 2013 р. У той же час широкомасштабне використання китай- ського устаткування і металопродукції в процесі реалізації великих інвестиційних проектів за кордоном продовжує стиму- лювати металургію Китаю. За останнє десятиліття вартість зарубіжних контрак- тів китайських компаній зросла від 14 млрд дол. у 2003 р. до 140 млрд дол. у 2014 р. Цьому сприяє державна політика зарубіжної експансії. У 2014 р. Китай проголосив довгострокову макроеконо- мічну програму «One Belt, One Road» («Один пояс, один шлях»). Планується створення трансєвразійського індустріа- льного поясу Великого Шовкового Шля- ху від Китаю до Східної Європи і Близь- кого Сходу на основі масштабних китай- ських інвестицій, устаткування і матеріа- лів. Це забезпечить завантаження націо- нальних металургійних підприємств та інших галузей китайської економіки. Конкуренція з боку китайської ста- левої продукції, часто представленої в тих самих цінових нішах, що й українсь- ка, є однією з важливих причин тих тру- днощів, що останнім часом переживають вітчизняні металурги на зовнішніх рин- ках. За останні десятиліття українські експортери практично повністю втратили деякі регіональні ринки під натиском ки- тайських виробників, а на інших їх пози- ції помітно послабшали. Так, ще в сере- дині минулого десятиліття постачання української металопродукції в країни Південно-Східної Азії скоротилося з 28,5% загального обсягу її експорту у 2000 р. до 1,1% у 2006 р. [14, с. 88; 15]. Упродовж останніх років китайські виробники довгомірного прокату здійс- нювали все більш агресивну політику на традиційних для українських металургів ринках збуту – у країнах Східного Сере- дземномор'я і Африки. Арматура і катан- ка китайського виробництва пропонува- лися за цінами, які були на 20-30 дол./т нижче за вартість української продукції. За оцінками фахівців, китайська ме- талургійна промисловість зараз перебу- ває перед гострою фазою кризи, яка, ймовірно, принесе значні зміни. Проте постачання відносно дешевої китайської сталевої продукції на світовий ринок триватиме найближчими місяцями, тому і українським виробникам у безпосеред- ньому майбутньому навряд чи можна бу- де розраховувати на суттєві зміни в роз- поділі світового ринку металопродукції. У контексті аналізу процесів капі- талізації підприємств особливий інтерес становить порівняльний аналіз компаній- лідерів металургійного виробництва за показниками EV/EBITDA (enterprise value /earnings before interest, tax, depreciation, amortization) та P/E (price/earnings), які досить часто використовуються в зару- біжній практиці. Показник EV/EBITDA – це відно- шення вартості підприємства (ринкова вартість плюс дебіторська заборгованість мінус наявні кошти в касі) до її доходів до сплати податків, виплати відсотків і амор- тизації. EV/EBITDA дає можливість оці- нити, яким буде фінансовий стан компа- нії, якщо вона одночасно скоротить інвес- тиції і відмовиться від кредитного фі- нансування. Якщо значення EV/EBITDA для конкретної компанії є нижче серед- нього по ринку, то це може свідчити про неефективність компанії. P/E – це відношення ринкової капі- талізації підприємства до його чистого прибутку. Високе значення показника в P/E може свідчити про переоціненість активу, а отже, можна очікувати знижен- ня ціни. Також високе значення цього показника може свідчити про можливе зростання прибутків у майбутньому. У табл. 5 наведено динаміку даних показ- ників компаній-лідерів світового металу- ргійного виробництва. –––––––––––––––––––––––––– Економіка промисловості Economy of Industry –––––––––––––––––––––––––– 80 ISSN 1562-109X 2016, № 1 (73) Таблиця 5 Показники компаній-лідерів металургійного виробництва 1 Показники EV/EBITDA P/E 2012 2013 2014 2012 2013 2014 ArcelorMittal 7,6 7,3 7,7 18,8 17,4 11,04 Nippon Steel & Sumitomo Metal Corporation 17,3 8,4 5,9 24,4 13,7 10,6 1 Розраховано на основі даних джерел [11, 13]. Як свідчать результати розрахунків, капіталізація Nippon Steel & Sumitomo Metal Corporation по EV/EBITDA у 2012 р. була майже у 2 рази більше, ніж у 2013 р. Це пояснюється тим, що в 2012 р. від- булося об'єднання двох японських ком- паній – Nippon Steel та Sumitomo Metal Corporation. Другий коефіцієнт, що хара- ктеризує інвестиційну привабливість, має тенденцію до зниження в обох компаній- світових лідерів, що певним чином відо- бражає стан металургійної галузі та її пе- рспективи. Вищенаведені показники досить широко використовуються в зарубіжних країнах в умовах розвиненого фондового ринку. Втім у вітчизняній практиці їх за- стосування досить обмежене, що пояс- нюється відносною складністю розраху- нків, невідповідністю стандартів обліку, а також недоліками методичного харак- теру. Так, зокрема, розрахунки не врахо- вують динаміку зростання компанії: як- що в поточному році чистий прибуток був невеликим з причини, наприклад, значних інвестицій у модернізацію виро- бництва, то наступного року вона може бути істотно вище, чого зазначені коефі- цієнти не враховують. Тому перспектив- ним напрямом подальших досліджень є вдосконалення методичних підходів до оцінки вартості й інвестиційної приваб- ливості підприємств, адаптація їх до віт- чизняних умов незавершеності інститу- ційних перетворень і орієнтація на під- вищення капіталізації промислових під- приємств. Висновки. Металургійне виробниц- тво було і залишається на сьогодні важ- ливим сектором світогосподарської сис- теми та її окремих складових. Вітчизняна металургія є однією з головних експорт- них і бюджетоформуючих галузей націо- нальної економіки, що забезпечує близь- ко 20% промислового виробництва та 30% експорту. Ускладнення соціально-політичної ситуації протягом останнього року загос- трило основні проблеми розвитку і капі- талізації вітчизняних підприємств мета- лургійної галузі, що значною мірою зу- мовило зменшення обсягів виробництва та експорту продукції внаслідок скоро- чення споживання у важливих для вітчи- зняного експорту регіонах і разом з тим посилення експортної експансії з боку, в першу чергу, китайських компаній. Втім, незважаючи на всі труднощі поточного періоду, за підсумками 2014 р. Україна залишається в десятці найбільших виро- бників металургійної продукції у світі. Дослідження виробничих характе- ристик провідних світових металургійних компаній, а також особливостей їх стра- тегічних програм розвитку свідчить, що важливе місце серед стратегічних пріори- тетів підприємств – світових лідерів посі- дають питання підвищення капіталізації підприємств, які на сьогоднішній день є орієнтиром для прийняття більшості управлінських рішень. Адаптація досвіду підвищення капіталізації провідних ме- талургійних підприємств світу до вітчиз- няних умов становить важливий напрям –––––––––––––––––––––– Економіка промисловості Экономика промышленности –––––––––––––––––––––– ISSN 1562-109X 81 2016, № 1 (73) подальших досліджень і сприятиме роз- витку національного металургійного ви- робництва. Доцільно відобразити цей на- прям роботи у програмних урядових до- кументах, зокрема, в плані заходів щодо виконання Програми діяльності Кабінету Міністрів України та Стратегії сталого розвитку «Україна-2020» [16]. Нагальним завданням є збереження вітчизняною металургією конкурентних позицій у середньо- і довгостроковій пе- рспективі за умови дії «Угоди про асоці- ацію між Україною та Європейським Союзом» [17]. Глава 11 Розділу V Угоди в рамках економічного і галузевого спів- робітництва передбачає співробітництво у видобувній і металургійній галузях. У напрямах і заходах, які мають бути роз- роблені та реалізовані у процесі вико- нання цієї частини Угоди, необхідно пе- редбачити впровадження найбільш ефек- тивних і апробованих у світі форм, мето- дів та інструментів управління металур- гійними підприємствами, виходячи з пріоритету зростання їх вартості, тим са- мим заклавши підґрунтя для підвищення капіталізації українських металургійних підприємств як важливої передумови не тільки виживання, але і подальшого ста- лого розвитку вітчизняної металургійної галузі. Література 1. FT 500 2015 [Електронний ре- сурс]. – Режим доступу: http://www.ft. com/intl/cms/s/2/a352a706-16a0-11e5-b07f- 00144feabdc0.html#axzz3vKfidVO0 2. The World’s Biggest Public Com- panies. 2015 ranking [Електронний ре- сурс]. – Режим доступу: http://www.for- bes.com/global2000/list/ 3. Raza S. Is stock market sensitive to foreign capital inflows and economic growth? / Raza S, Jawaid T., Afshan S., Ka- rim M // Journal of Chinese Economic and Foreign Trade Studies. – 2015. – Vol. 8, Iss: 3. – P. 142-164. 4. Singal A. Emerging market firms: measuring their success with strategic posi- tioning maps / Singal A., Jain A. // Journal of Business Strategy. – 2014. – Vol. 35, Iss: 1. – P.20-28. 5. Капіталізація економіки України / за ред. акад. НАН України В.М. Гейця, А.А Гриценка. – К.: Ін-т економіки та прогнозування НАН України, 2007. – 220 с. 6. Капитализация предприятий: те- ория и практика: моногр. / под ред. И.П. Булеева, Н.Е. Брюховецкой; НАН Украины, Ин-т экономики пром-сти, ДонУЭП. – Донецк, 2011. – 328 с. 7. Шумская С.С. Капитализация экономики: системный подход и методо- логические направления исследований / С.С.Шумская // Экономическая теория. – 2012. – № 1. – С. 35-49. 8. Соціально-економічне станови- ще Донецької області за січень-жовтень 2015 року. Офіційне повідомлення Голо- вного управління статистики у Донецькій області [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://donetskstat.gov.ua/ region/ek.php?dn=1015 9. Соціально-економічне станови- ще України за січень-жовтень 2015 року: Повідомлення Державної служби статис- тики України [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.ukrstat.gov.ua/ druk/soc_ek/2015/publ_10_2015_u.html 10. World Steel in Figures 2015. World Steel Association [Електронний ресурс]. – Режим доступу: https://www.worldsteel. org/media-centre/press-releases/2015/World- Steel-in-Figures-2015-is-available-online.html 11. ArcelorMittal. Consolidated sta- tements of financial position [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://annual- review2014.arcelormittal.com/annual-report/ consolidated-financial-statements-year-ended- december-31-2014/consolidated-statements- financial-position 12. Сталева стійкість. Звіт з корпо- ративної відповідальності ПАТ «Арсе- –––––––––––––––––––––––––– Економіка промисловості Economy of Industry –––––––––––––––––––––––––– 82 ISSN 1562-109X 2016, № 1 (73) лорМіттал Кривий Ріг», 2014 [Електрон- ний ресурс]. – Режим доступу: http://ukraine.arcelormittal.com/images/pdf/ ArcelorMittal_ CSR_Report_2014_ua.pdf 13. Nippon Steel & Sumitomo Metal Corporation. Annual Report 2014 [Елект- ронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.nssmc.com/en/ir/library/pdf/nss mc_en_ar_2014_all_v.pdf 14. Напрями стабілізації економіч- ного розвитку України / за ред. Л.К. Без- часного. – К.: Ін-т економіки та прогно- зування НАН України, 2002. – 152 с. 15. Експорт-імпорт окремих видів товарів за країнами світу за січень-гру- день 2006 року [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.ukrstat.gov.ua/ operativ/operativ2007/zd/e_iovt/12_2006/15. rar 16. Стратегія сталого розвитку "Ук- раїна-2020" [Електронний ресурс]. – Ре- жим доступу: http://zakon3.rada.gov.ua/ laws/show/5/2015#n10 17. Угода про асоціацію між Укра- їною, з однієї сторони, та Європейським Союзом, Європейським співтовариством з атомної енергії і їхніми державами- членами, з іншої сторони [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://zakon2. rada.gov.ua/laws/show/984_011 Надійшла до редакції 28.12.2015 р.

Проблеми капіталізації металургійних підприємств у сучасних умовах

Репозитарії

Схожі ресурси